财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司运营资金流达24亿美元，较第一季度增加约3亿美元，主要因WTI每桶上涨8美元（涨幅14%），油砂原油篮子平均价格每桶上涨10美元（涨幅约16%），虽因计划内维护产量减少7.5万桶/日，但上游油砂资金流仍增加约3亿美元 [18] - 第二季度E&P部门运营资金流为4.1亿加元，每桶价格实现近82加元，扣除资本支出后自由资金流约3.5亿加元；下游部门运营资金流约6亿美元，利用率70% [19] - 第二季度公司以3.5亿美元股息和6.5亿美元股票回购形式向股东返还约10亿美元，季度内回购约2300万股，均价28美元/股；获多伦多证券交易所批准，股票回购计划从4400万股（约占已发行和流通普通股3%）增至7600万股（约占5%） [17] - 汽油需求在加拿大逐步改善，第一季度较2019年水平低20%，第二季度低15%，7月低5%；柴油需求已恢复，喷气燃料需求仍比2019年水平低50%，但喷气燃料占精炼产品体积不到5% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 油砂业务 - 油砂业务日产量46万桶，比第一季度高约1万桶，Base Plant平均利用率96%；11月至6月原位业务平均日产量25万桶，为近20年最高，去年10月Firebag铭牌产能提升促成该纪录 [9] - 第二季度油砂业务现金运营成本为23.85美元/桶，过去八个月平均为23.50美元/桶，公司在天然气价格较前期上涨超100%情况下，通过其他方面降低成本吸收了约1美元/桶的涨幅 [10] - Syncrude日产量11万桶，其最大焦化装置重大检修完成，所有计划范围（包括部分秋季计划）均在预算内完成，三个焦化装置均已上线，下半年运营将稳定 [10] - Fort Hills日产量约4.5万桶，反映了更新后的矿山计划，因获取额外承包商设备和劳动力耗时超预期，矿石库存建设略落后于计划；需改变南矿阶段坡度以维持边坡完整性，这将使双列车运营的爬坡推迟至年底，2021年生产和运营成本年度指引已更新，但长期成本目标不变，预计到2024年现金成本降至20美元/桶 [11][12] EMP业务 - 除Buzzard在第二季度完成检修外，EMP业务量与第一季度基本一致 [13] 下游业务 - 下游部门吞吐量32.5万桶/日，包括所有炼油厂的计划内检修活动；随着COVID限制解除和需求增加，公司对下半年下游业务实力和定位有信心 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定了五年计划，专注于综合商业模式的价值捕获，进入优化阶段，将经济资本降低40%，新增中等两位数回报的收入流，预计到2025年股息复合年增长率达25%，并持续进行股票回购 [5] - 公司参与“油砂净零路径”项目，目标是到2050年使整个油砂行业实现净零排放，认为建设碳捕获和封存能力是行业解决方案的关键，占比约50%，通过合作可降低成本、加快进度 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式和理念将始终专注于卓越运营、资本纪律、长期股东价值创造，通过持续减少债务强化资产负债表，尽管短期存在波动，但对公司运营和财务表现有信心 [15] - 随着COVID限制解除和需求增加，公司对下半年下游业务实力和定位有信心，炼油厂检修完成、裂解利润率强劲、需求显著恢复，为下半年表现奠定良好基础 [13][44] 其他重要信息 - 预计9月完成Golden Eagle出售，生产仍将计入公司产量，全年产量指引不变；预计第四季度获得2020年税收退款，将减少营运资金，这两项约10亿美元现金收益将用于下半年债务偿还 [22] - 公司更新了与rack forward业务和运营摘要相关的披露信息，以增加综合模式重要部分的透明度 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Fort Hills爬坡时间线是否有问题，何时发现边坡不稳定情况 - 公司表示Fort Hills双列车运营爬坡推迟至年底，预计对2022年生产无影响，7月发现该问题，主要是为确保边坡稳定性，这只是时间问题，不影响公司整体结果，且该区域是关键基础设施 [25] 问题2: “油砂净零路径”项目的进展里程碑 - 该项目旨在到2050年使油砂行业实现净零排放，是油砂生产商前所未有的合作，代表了90%的运营商；关键是建设碳捕获和封存能力，占行业解决方案约50%，通过合作可降低成本、加快进度；可关注相关网站获取更多细节，目前处于与联邦政府90天咨询期，正在研究投资税收抵免细节 [26][27][28] 问题3: Fort Hills对生产指引的影响，是否目标为指引范围低端 - 公司认为这一说法合理，资产表现良好，油砂年初至今利用率高，Syncrude检修后表现出色，维持公司整体指引，但不在指引高端，对总指引范围有信心 [31] 问题4: 股票回购策略及如何利用估值优势 - 公司已完成3%的回购，获批准增至5%，若商品价格维持当前水平，预计到明年2月回购期结束时达到上限；策略是在回购期内按比例回购，本季度已执行约6亿美元回购 [32] 问题5: Fort Hills项目合作伙伴提及的地下水问题，为何是一次性而非反复出现的问题 - 公司称仅南矿阶段存在该问题，该阶段是两矿之间的通道，其完整性很重要；油砂矿山水管理是常见问题，公司有相关程序管理，预计随着向北进入中央矿坑等区域，该问题将大部分减少 [34][35][36] 问题6: 考虑到目前运营成本运行率、季节性等因素，是否仍有信心实现分析师日给出的106亿美元全年指引 - 公司表示年初至今数据约2.5亿美元，加上第一季度一次性重组费用和上半年与COVID限制相关的额外成本，预计下半年这些成本将大幅减少，有信心实现该指引；天然气价格上涨虽带来挑战，但公司通过电力收入获得一定收益 [37][38] 问题7: 106亿美元指引是否排除一次性因素 - 公司表示是的，更关注运行率，不包括一次性重组项目 [39] 问题8: 本季度现金分配与战略是否有变化 - 公司称年度债务偿还和股票回购分配策略不变，季度间会有波动，第二季度受维护、高资本和低现金流影响；下半年有10亿美元现金收益（税收退款和Golden Eagle出售）将用于债务偿还 [41][42] 问题9: 本季度下游业务表现较低的原因，是否只是停机造成，恢复利用率后能否回到之前的自由现金流水平 - 公司认为主要有两方面原因，一是炼油厂进行检修工作，二是第二季度受COVID和检修影响市场较弱；目前检修完成，裂解利润率强劲，需求显著恢复，下半年表现有望良好 [44]