财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度净收入为8300万美元 调整后EBITDA为1.68亿美元 较2018年第四季度的1.8亿美元有所下降 [5] - 2019年全年净收入为3.13亿美元 调整后EBITDA为6.65亿美元 较2018年的6.38亿美元增长4% [6] - 2019年第四季度燃料销量为21亿加仑 同比增长3% 燃料利润为每加仑0.099美元 [5] - 2019年全年燃料销量达到创纪录的82亿加仑 同比增长4% 燃料利润为每加仑0.101美元 处于9.5至10.5美分的指导范围内 [7] - 2019年全年运营成本同比下降13% 即7500万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃料分销项目通常在6个月内开始产生现金流 中游项目则需要约12个月 [16] - 中游投资具有与燃料分销业务的自然协同效应 并提供稳定的现金流 增加投资组合的稳定性和多样性 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已成功从燃料分销的收购战略转向有机增长战略 将继续通过稳步增加使用Sunoco品牌的客户数量来扩大燃料分销业务 [21] - 对于中游业务 公司将同时利用收购和有机增长 如果有合适的收购机会 公司将采取行动 [21] - 公司正在评估南德克萨斯州的一个终端项目 随着项目进展 将提供更多细节 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2020年将比2019年更好 第一季度开局良好 燃料毛利润符合预期 费用和资本管理保持紧缩 [20] - 公司预计2020年调整后EBITDA在6.7亿至7亿美元之间 包括84亿加仑或更多的燃料销量 每加仑0.095至0.105美元的年度利润率 约1.45亿美元的租赁收入 约5.15亿美元的总运营费用 4500万美元的维护资本和1.3亿美元的增长资本 [14] - 公司对2020年充满信心 预计将是又一个强劲的年份 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 本季度的运营费用大幅下降 这是否是一个良好的运行率 总费用指导是否可能过于保守 - 季度和月度之间运营费用存在很大差异 公司给出的5.15亿美元的数字是应该使用的数字 如果需要深入了解其他运营费用 可以查看租金和G&A并保持这些数字不变 然后推算其他运营费用 [26] 问题: 便利店领域的几项公告是否影响公司对竞争格局的看法 - 公司不评论其他交易 从竞争地位来看 公司比两年前更强 过去两年增加了300多个使用Sunoco品牌的地点 公司正在增长品牌 拥有更强的资产负债表来继续投资品牌 因此比过去更有优势 [27][28] 问题: 对资本成本的看法 是否会考虑消除IDRs - 目前Sunoco和Energy Transfer都没有在努力消除IDRs 两年前完成711交易时 公司制定了一个为所有股东创造价值的计划和战略 并且正在按季度交付高质量的结果 公司对继续执行该计划并为所有利益相关者提供价值充满信心 [29] 问题: 第四季度在批发燃料价格相对缺乏波动的情况下仍能实现强劲的CPG 第一季度的情况如何 - 2018年第四季度和2019年第四季度的商品环境不同 2018年商品价格大幅下跌对公司有利 但2019年公司在不同的商品环境中也取得了非常强劲的业绩 公司的基本燃料分销利润和毛利润非常稳定 这得益于711的taker pay结构（约25%的销量）和毛利润优化工作 使公司能够应对不同的商品环境 并在不同季度产生强劲且相对稳定的业绩 [32][33][34] 问题: 随着基本面开始增强 如何看待分配增长 - 即使公司增加分配并将覆盖率提高到1.3以上 也不会降低资本成本 更好的做法是将多余的现金流用于增长或资产负债表 这是公司未来的方向 [35]