财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收1.667亿美元，较上年增长2.9%，公司间抵消额为400万美元 [22] - 第三季度总公司毛利率为33.1%，上年为33.4%；GAAP运营费用下降21%，约1180万美元；非GAAP运营费用增加约65%，即260万美元 [24][25][26] - GAAP每股收益为0.10美元，上年同期亏损0.10美元；非GAAP每股收益为0.13美元，上年同期为0.16美元；调整后EBITDA为2240万美元，EBITDAS利润率为13.4%，上年同期为15% [26] - 第三季度运营现金流为960万美元，资本支出为290万美元，自由现金流为660万美元，上年同期自由现金流出520万美元 [27] - 截至第三季度末，公司现金为4610万美元，信贷额度借款为2亿美元，已偿还1000万美元，净银行借款近1.54亿美元，1年滚动EBITDAS约为9200万美元，净银行杠杆比率约为1.7比1 [27] - 公司下调2020财年总营收指引至6.5 - 6.6亿美元，预计GAAP每股收益在0.25 - 0.29美元之间，非GAAP每股收益在0.58 - 0.62美元之间 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 枪支业务 - 第三季度营收1.274亿美元，同比增长超3%，受消费税评估时间变化和新M&P9 Shield EZ手枪的积极影响，但被部分战略零售商低于预期的订单部分抵消 [9] - 本财年第三季度，手枪背景调查同比增长13.9%，运往经销商和零售商的手枪数量增长4.7%；长枪背景调查同比增长0.6%，运往经销商和零售商的长枪数量下降31.8% [11] - 经销商枪支库存从第二季度末的15.3万支略增至第三季度末的15.7万支，第三季度末后库存增加且高于8周阈值 [12] 户外产品与配件业务（OP&A） - 第三季度营收因射击、狩猎和刀具产品销售增加而增长，但被激光瞄准器产品OEM销售减少、部分客户破产和财务困境以及一家实体零售商露营配件自有品牌战略加速等因素部分抵消，射击、狩猎和刀具类别整体同比增长13% [16][17] - 由于关税影响，第三季度毛利率从上年的46.2%降至42.8%，排除关税和激光瞄准器产品库存准备金一次性增加的影响，毛利率为47.2% [17][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 调整后的NICS背景调查通常被认为是零售端枪支消费者需求的最佳可用指标，本财年第三季度，手枪背景调查同比增长13.9%，长枪背景调查同比增长0.6% [10][11] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 计划在今年晚些时候分拆OP&A业务，分拆后Mark Smith将成为史密斯威森品牌公司（枪支业务）的总裁兼首席执行官，Brian Murphy将成为美国户外品牌公司（OP&A业务）的总裁兼首席执行官 [6] - 枪支业务将创新作为支持有机增长的首要任务，参加了1月的SHOT Show，展示并推出了几款新产品和产品线扩展 [13] - OP&A业务围绕四个品牌类别组织，1月在SHOT Show上，15个品牌推出约300种新产品和扩展产品，进入6个全新产品类别；本周推出全新品牌MEAT!，进入估计规模达100亿美元的肉类加工市场 [18][20] 行业竞争 - 行业产能充足，促销活动仍是推动消费者进入零售店的重要因素，公司将根据需要参与促销以获取市场份额 [60] - 现代体育步枪领域有三家主要制造商退出市场，但也有新进入者，公司在该领域保持市场份额并略有增长，该类枪支在枪支业务中占比低于15% [68][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为消费者对枪支的需求在本季度是积极的，但部分需求通过现有零售渠道库存得到满足；战略零售商的去库存是短期问题，预计在几个月内得到纠正 [9][32][33] - OP&A业务受关税持续负面影响，但随着关税清单4a和4b的回滚，预计在2021财年中期左右新订购产品进入库存时会有所受益 [17] - 由于OP&A业务大部分产品和组件来自中国，预计第四季度业务将受到冠状病毒的负面影响，可能持续更长时间，公司已相应调整展望 [21] - 第四季度通常是公司最强的现金流时期，预计今年也将如此；随着分拆日期临近，预计净银行杠杆比率将下降 [27] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的非GAAP财务指标排除了与收购相关的成本、召回相关费用等项目，GAAP与非GAAP财务指标的对账可在8 - K表格文件和收益新闻稿中找到 [5] - 公司计划将OP&A业务作为免税股息分拆给股东，该过程正在进行中，预计今年晚些时候完成，公司将继续为每个业务提供营收指引 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：本季度出货量低于调整后的NICS数据，是否主要由于部分关键零售商退出业务或调整库存导致，以及这种去库存情况会持续多久？ - 本季度出货量不足主要归因于少数关键战略零售商减少库存，公司市场份额数据显示在某些领域保持并增长了份额；去库存是短期问题，预计在第四季度末或最迟在第一季度初得到纠正 [32][33] 问题2：冠状病毒对公司业务的影响主要是供应链问题还是国内需求问题，能否量化影响？ - 第四季度部分工厂恢复生产需要时间，新产品推出受到影响；目前关于冠状病毒存在很多不确定性，可能会减少客流量从而影响业务，但目前在销售点数据方面尚未看到明显影响 [34][35] 问题3：如何解释分销商库存增加但销售疲软的差异，以及分销商库存水平情况？ - 去库存主要发生在战略零售商，分销商和采购集团的订单在本季度很强，库存基本保持稳定；战略零售商调整库存的原因不明，是短期问题，潜在需求仍然存在 [38][40] 问题4：冠状病毒对第四季度的影响是否会比第三季度更大，以及户外产品业务指南为何未体现较大营收损失？ - 第三季度冠状病毒几乎没有影响，第四季度会有明显影响，由于户外产品库存周转较慢，影响会有延迟；OP&A业务在狩猎、射击和刀具类别增长强劲，有很多新产品将在第四季度推出，且在农历新年前增加了库存，有助于缓解部分影响 [42][43][45] 问题5：是否需要调整枪支和户外产品业务的一年期目标估计？ - 公司不会对一年期目标估计进行评论，维持之前给出的枪支业务12个月营收5 - 5.5亿美元、户外产品业务2 - 2.1亿美元的估计 [48][49] 问题6：NICS数据强劲的原因及可持续性，以及激光瞄准器产品疲软的原因？ - NICS数据强劲可能与弗吉尼亚州的问题和总统选举等因素有关，目前枪支业务的季节性趋势正常，没有理由认为会改变；激光瞄准器产品疲软可能是消费者行为变化、部分OEM客户需求下降以及产品价格较高等原因导致，公司已推出其他瞄准解决方案 [51][53][54] 问题7：长枪支的促销环境如何，以及促销对NICS数据强劲的影响程度？ - 促销活动仍然是推动消费者进入零售店的重要因素，行业产能充足，公司将根据需要参与促销以获取市场份额；本季度长枪支出货量下降主要是战略零售商去库存导致，部分原因是去年成功的捆绑促销活动今年未重复 [60] 问题8：OP&A业务的库存情况，以及工厂恢复生产的百分比？ - OP&A业务的库存处于稳定状态；工厂已全部恢复满负荷生产 [61][63] 问题9：为何不在季度末预宣布或更新指引，以及枪支业务上半年库存是否过高，是否需要降价以获得关键战略零售商的重复订单？ - 公司在公布季度结果时，希望同时告知下一季度的情况，且需要时间进行分析和解释；去库存主要发生在战略零售商，分销商库存水平合适，订单稳定；公司将与客户合作，了解其库存舒适水平，潜在市场健康强劲 [66][67] 问题10：现代体育步枪的前景，以及其他制造商退出市场的影响？ - 公司在现代体育步枪领域盈利，该领域仍是公司产品线的关键部分；有制造商退出市场，但也有新进入者，公司保持并略有增长市场份额，退出的制造商在市场中占比极小 [68][69] 问题11：OP&A业务上季度销售的时间节奏和顺序情况？ - 公司正努力与客户实现更健康的补货水平，减少批量采购，转向更正常的补货订单节奏，第三季度排除一次性事件后增长7.9%，这更能体现新的补货模式 [71] 问题12：销售扣除联邦消费税约1400万美元的下降，各因素的相对规模如何？ - 公司未提供各因素的具体规模，枪支业务意外下降主要与战略零售商问题有关，OP&A业务的三个影响因素（激光市场疲软、自有品牌和其他项目）贡献相当 [74]