财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度调整后每股收益为1.69美元，上年同期为1.74美元（含MountainWest完整三个月业绩），剔除MountainWest后，第一季度调整后每股收益较上年同期增长约11% [22] - 第一季度调整项大多与出售MountainWest有关，税前约7300万美元，还包括Centuri分拆及出售前MountainWest的增量成本 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业业务（西南天然气公司） - 2023年第一季度毛利润同比增加3400万美元，主要因客户增长和费率调整，内华达州新费率全年生效，亚利桑那州自2月1日起生效 [24] - 运营与维护费用增加1200万美元，约400万美元是大盆地业务燃料成本增加，其他包括外部服务、铅调查和线路定位及保险索赔等 [25] - 其他收入增加1700万美元，源于监管账户余额利息收入增加、员工退休福利非服务相关部分改善及公司持有的人寿保险政策投资回报提升 [26] - 利息费用增加1200万美元，主要因2022 - 2023年发行高级票据及今年1月为支持天然气采购发行的4.5亿美元定期贷款 [27] 森图里集团业务 - 第一季度收入同比增加1.29亿美元，得益于Riggs Distler的海上风电项目、应急响应及为中西部电池厂供应天然气的大型项目 [28] - 运营费用相应增加，部分抵消了收入增长，原因是基础设施服务量增加和海上风电项目分包商成本上升 [28] - 利息费用增加，因未偿还浮动利率借款季度间利率上升 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去12个月新增4.2万个新计量表，客户增长强劲，预计2023 - 2028年亚利桑那州人口增长3.76%，内华达州增长3.9% [14][18] - 森图里集团海上风电业务已获得超5.25亿美元合同，第一季度可持续风能项目收入4750万美元，预计全年约2.5亿美元 [48] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正推进转型战略，让西南天然气回归核心，成为一流的完全受监管的天然气公用事业公司，同时为森图里集团独立发展做准备 [8] - 计划未来三年实现费率基数5% - 7%的复合年增长率，保持投资级资产负债表并向股东支付有竞争力的股息 [10] - 森图里集团有望在电力输配电加固和扩展、5G数据通信建设、海上风电及其他可再生能源和能源转型项目中把握机遇，实现加速增长 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 客户增长和需求强劲，受益于服务区域人口增长，公司有独特优势实现持续增长和成功 [9] - 对公司发展势头有信心，各项战略计划按进度推进，有望实现既定目标 [10][13] - 森图里集团业务具有季节性，大部分活动集中在第二和第三季度，第一季度的良好表现将推动全年业绩符合指引 [57] 其他重要信息 - 第一季度完成多项战略里程碑，包括以15亿美元出售MountainWest，确认2023年融资计划，发行股权和债务 [11] - 预计2024 - 2025年股权需求总计不到1亿美元，计划到2025年使控股公司的FFO债务比率达到约14% [12][30] - 亚利桑那州一般费率案获批，实现5400万美元的最大收入增长，费率自2月1日起生效，还提交了PGA回收机制变更提案，预计今年第三季度提交内华达州费率案 [13] - 公司正进行公用事业优化审查，预计第二季度完成识别过程，随后制定优先行动计划，以实现成本节约和效率提升 [16][17] - 2023年维持股息不变，将在第四季度或2024年第一季度森图里集团分拆时重新审视股息政策，未来预计保持与公用事业同行有竞争力的派息率 [51] 问答环节所有提问和回答 问题1：森图里集团9% - 11%的EBITDA增长是否意味着未来几年会有更多海上风电合同填补缺口？ - 回答：不假设现有约5.25亿美元合同之外的额外合同，但预计会有额外海上风电收入，不过增长不依赖于此 [64] 问题2：海上风电业务是否有持续维护价值？ - 回答：不期望在海上风电业务有像天然气和电力公用事业服务那样的MSA合同 [65] 问题3：天然气公用事业3年利率基数复合年增长率是否有上行空间？ - 回答：目前继续监测，第一季度情况良好，仍符合资本支出增长预期 [66] 问题4：考虑到经济和利率情况，住房市场的人口迁移情况如何？ - 回答：公司服务区域是人们搬迁的热门地区，过去两年亚利桑那州和内华达州在Penske卡车迁移调查中排名前四，过去12个月新增4.2万个首次计量表，增长态势良好 [68] 问题5：到2024年底PGA余额预计降至多少？ - 回答：很大程度取决于天然气价格，图表可提供大致预期，假设天然气价格稳定 [69] 问题6：公用事业成本结构深入审查后，何时能有全面更新的盈利情况？是否在分拆前？ - 回答：目前与顾问合作进行审查，第二季度持续进行，预计第三季度确定优化举措，第三和第四季度进行优先级排序，执行情况取决于分拆时间（预计在2023年第四季度或2024年第一季度） [73] 问题7：请详细说明分拆公司的目标杠杆指标，以及与母公司到2025年实现14%目标的关系，债务分配和成本预期如何？ - 回答：森图里集团第一季度有机去杠杆约0.5倍，将继续推进去杠杆，目标约30亿美元，使其与近期有收购行为的同行相当，去杠杆形式可能多样，如IPO市场重启、赞助分拆交易、债务下推等 [75][77] 问题8：同行的净债务与EBITDA比率是多少？ - 回答：同行该比率约在3 - 3.5倍，有收购行为的同行处于此范围 [79][80] 问题9：森图里集团海上风电业务的订单是否不稳定？ - 回答：海上风电业务更具项目驱动性，比传统公用事业服务业务更不稳定，目前有5.25亿美元合同，预计今年实现约2.5亿美元收入，有25亿美元未来项目可见性，Riggs Distler有先发优势 [82][83] - 补充回答：该业务增长显著，森图里集团几乎每月都有新合同，虽不稳定但对业务积极，公司主要在岸上进行基础浇筑等工作 [84] - 补充说明：虽无传统T&D的MSA合同，但与客户有长期框架协议，客户有额外合同或工作时公司也会获得相应业务 [85]