财务数据和关键指标变化 - 2021年调整后每股收益为4.17美元，高于2020年的4.14美元，超出11月提供的全年调整后指引 [73] - 2021年公用事业运营利润率增加8300万美元，增幅8%，主要源于亚利桑那州、内华达州和加利福尼亚州的6100万美元增量费率减免以及3.7万名新客户带来的1300万美元运营利润率 [73] - 2021年Centuri的净收入为6190万美元，仅次于2020年的7490万美元，调整后息税折旧摊销前利润从2012年的6500万美元增长至2021年的2.52亿美元，复合年增长率为14.1% [56][75] - 2021年公司企业和行政净费用为2680万美元，反映了MountainWest的收购及相关成本以及与股东活动和响应相关的约340万美元净税成本 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 公用事业业务（西南天然气） - 2021年投资超6亿美元用于天然气配送系统的扩展、安全和可靠性提升，包括2021年5月实施的新客户信息系统 [74] - 预计2022年净收入为2亿 - 2.1亿美元，运营利润率将受益于客户增长、亚利桑那州先前递延金额的回收以及内华达州的新费率 [79] - 预计2022年COLI收入为300 - 500万美元，2022 - 2026年对天然气配送系统的投资将达6.5 - 7亿美元，预计费率基数将以约7%的复合年增长率增长 [80] Centuri业务 - 2021年实现创纪录的22亿美元收入，按预计形式计算为25亿美元 [74] - 预计2022年营收为26.5 - 28亿美元，调整后息税折旧摊销前利润率预计为11% - 12% [78] MountainWest业务 - 预计2022年营收为2.4 - 2.45亿美元，运营利润率为68% - 72%，调整一次性整合成本后，预计2022年及以后将增加每股收益 [81] 各个市场数据和关键指标变化 - 可再生能源在美国能源结构中的占比约为18%，预计到2050年将达到31% [66] - 45%的电力公用事业配电设施已接近或达到使用寿命，天然气配送基础设施也有45%处于类似情况，为Centuri带来了大规模的替换和升级机会 [63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司宣布将分拆Centuri业务单元，以促进其增长并为股东创造更大价值 [9] - 西南天然气将成为纯受监管的天然气业务，专注于在亚利桑那州、加利福尼亚州、内华达州和落基山脉地区提供可靠、经济、清洁的能源，预计客户、费率基数、息税折旧摊销前利润和净收入将持续增长 [15][25] - Centuri将作为独立公司，利用其规模、能力和地理多样性，在公用事业基础设施现代化和能源转型领域继续实现盈利增长，目标是实现11% - 12%的调整后息税折旧摊销前利润率 [14][58] 行业竞争 - 行业存在整合趋势，公司认为分拆将使西南天然气和Centuri的财务状况更符合各自业务的优势和机会，提高资本配置效率和战略灵活性，以应对行业竞争 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对分拆Centuri的战略决策充满信心，认为这是实现股东价值最大化的最佳时机，分拆后两家公司将在基础设施现代化和能源转型中发挥重要作用 [9][85] - 西南天然气受益于服务区域的人口和经济增长，以及与监管机构的良好合作关系，预计将实现稳定增长，并在能源转型中找到新的机会 [15][25] - Centuri凭借其长期的客户关系、多元化的业务和服务能力，有望在电力和天然气配送、5G数据通信和能源转型市场实现持续增长 [55][62] 其他重要信息 - 公司已与评级机构就分拆事宜进行了初步沟通，预计分拆后公司的财务状况和风险评级将得到改善，有助于减少未来股权融资需求 [93][99] - 公司计划在分拆后提高股息支付率，使其与纯公用事业公司具有竞争力 [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 分拆的潜在结构及沟通最终计划的时间 - 公司将考虑包括分拆上市和直接出售在内的多种选项，同时会关注税务效率，预计在未来45 - 60天内提供更明确的信息 [91][92] 问题2: 西南天然气控股公司的FFO与债务比率的升级和降级阈值，以及分拆对其的影响 - 公司认为分拆后财务状况和风险评级将得到改善，但最终结果取决于评级机构，具体情况将根据分拆的方式和时间而定 [93] 问题3: MountainWest股权完成的最新时间及分拆的影响 - 分拆是公司考虑的关键因素之一，公司将综合考虑各种因素，以确保资本发行的效率和股东价值的最大化 [94] 问题4: 控股公司信用指标的可用空间、与评级机构的讨论情况以及股权融资的执行时间 - 公司已与评级机构进行了沟通，预计分拆后风险状况将得到改善，有助于减少未来股权融资，但具体情况取决于分拆的细节 [99][100] 问题5: 分拆决策的执行时间 - 预计分拆Centuri的过程将需要9 - 12个月 [101] 问题6: 评级机构是否希望在改变指标之前看到分拆完成，以及是否打算延长定期贷款 - 公司已与评级机构进行了初步沟通，不会等到分拆完成后才进行融资，也不一定需要延长364天的贷款 [103] 问题7: 股权融资的方式 - 公司将考虑多种选项，以确保融资的效率和股东价值的最大化 [105] 问题8: 分拆计划是否取决于西南天然气在Centuri的股权估值 - 分拆计划没有此类条件，公司将按计划在9 - 12个月内推进分拆 [109] 问题9: 分拆对控股公司的协同效应影响 - 公司认为Centuri与西南天然气公用事业和MountainWest相对独立，预计不会产生明显的协同效应损失 [111] 问题10: Linetec非控股权益的收购是否会在Centuri平台交易之前完成 - 公司正在内部讨论该问题，并将在适当的时候向外界公布进展 [112] 问题11: 分拆选项是否需要股东批准和监管批准 - 公司预计所有分拆选项都不需要股东批准和监管批准 [116][118] 问题12: 与纯公用事业公司相比，股息支付率的含义以及建筑同行是否支付股息 - 作为成长型公用事业公司，公司的股息支付率将随着MountainWest的现金流增加而提高，但目前无法提供具体数字；Centuri的建筑同行中，有些支付股息，有些则不支付，各公司将根据自身情况决定 [122][124] 问题13: 出售、分拆和首次公开募股的利弊及税务考虑 - 出售选项可能带来最不利的税务后果，需要较高的估值；分拆选项可以提供业务估值的参考，但可能会错过未来的增长机会；公司将在未来几个月内综合考虑所有选项 [128][129] 问题14: 管道业务（MountainWest）的增长潜力 - 公司对MountainWest的增长前景持乐观态度，该业务具有稳定的现金流和多种增长机会，如煤炭到天然气的转换、增加天然气运输和扩大存储设施等 [132][133] 问题15: 控股公司未来股息率是否需要下调 - 公司认为分拆后作为受监管的战略公司，股息率将上升，没有理由认为股息率会下降 [138] 问题16: 西南天然气在行业整合中的地位以及是否会成为整合者 - 公司预计将继续作为上市公司运营，有较大的资本支出、客户增长和能源转型机会；公司将继续关注收购机会，如果有符合股东利益的交易，将进行考虑 [142][144]