财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收创纪录，较去年增长70%，其中有机增长8.4%，剩余61.6%的销售增长由Teledyne FLIR贡献 [10] - 第四季度GAAP每股收益3.39美元，仅较去年下降2.6%；剔除与收购相关的费用后，每股收益为4.56美元，较2020年可比基础上增长23.9% [12] - 现金流创季度历史新高，偿还了3.45亿美元债务，杠杆率从3.8降至2.9 [14] - 2021年第四季度经营活动现金流为2.956亿美元，2020年同期为2.364亿美元；自由现金流为2.616亿美元，2020年为2.17亿美元；全年自由现金流为7.946亿美元（剔除FLIR交易相关现金支付税后净额） [28][29] - 第四季度资本支出为3400万美元，2020年同期为1940万美元；折旧和摊销费用为8620万美元，2020年为2870万美元；非现金库存增值费用为4780万美元 [30] - 截至季度末，净债务约为36.2亿美元，即约41亿美元债务减去4.747亿美元现金 [31] - 2021年第四季度股票期权补偿费用为640万美元，2020年同期为590万美元；FLIR员工受限股票单位费用为150万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 数字成像业务 - 第四季度销售额增长209%，主要由于FLIR收购，有机增长18.6% [17] - 工业和科学视觉传感器及系统销售增长强劲，医疗保健销售额创纪录 [18] - GAAP部门运营利润率为11.6%，调整后为23.3% [18] 仪器仪表业务 - 第四季度销售额较去年增长6.9% [19] - 电子测试和测量系统销售增长13%至创纪录水平，环境仪器销售增长3.2%，海洋仪器销售增长6.5% [19] - 季度订单为过去7年最强，第四季度订单出货比为1.35 [20] - 第四季度运营利润增长5.5%，2021年增长19%，全年部门运营利润率增加226个基点（剔除无形资产摊销后为218个基点） [20] 航空航天与国防电子业务 - 第四季度销售额增长12.5%，国防、太空和工业销售增长6.4%，商业航空航天产品销售增长38.5% [21] - GAAP部门运营利润增长75%，利润率比去年增加888个基点 [21] 工程系统业务 - 第四季度收入下降15.6%，运营利润和利润率下降，因退出高利润率巡航导弹涡轮发动机业务 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业成像和电子测试与测量仪器业务销售增长强劲 [11] - 航空航天国防电子部门在政府和太空市场持续增长，商业航空航天持续复苏 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已发展成为全球传感和决策支持技术公司，提供专业传感器、相机、仪器、算法和软件，以及海底、陆地和空中领域的无人系统 [8][9] - 追求附加收购，长期也会考虑大型收购，长期杠杆率目标在1.5 - 2.5之间 [38] - 公司产品组合多元化，不同产品在市场上的定价能力不同，部分产品因性能优越可提价，部分产品需保持竞争力 [66][67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体需求环境有利，但供应链限制仍影响出货，目前预计公司有机销售增长在4% - 5%，加上FLIR全年约20亿美元的销售贡献，总收入接近55亿美元 [15] - 若供应链挑战缓解或能提高价格以抵消通胀，将上调全年收入预期 [16] - 未来五年，若每年能提高40 - 50个基点的利润率将是理想情况 [71] 其他重要信息 - 瑞典上诉法院维持2020年3月关于2012年明确税收方法的下级法院裁决，确定约3.03亿美元的税收负债，公司预计在2022年第一季度支付 [23] - 公司下个月将发布首份企业社会责任报告，进一步强调可持续发展努力，并披露温室气体排放和减排目标、 workplace safety和员工与管理多样性等指标 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司再次进行交易的考虑、可接受的杠杆水平以及交易规模与杠杆的关系 - 公司正在迅速降低杠杆率，目前2.9的杠杆率原本预计在2022年底实现，预计到2022年底将达到投资级范围 [37] - 目前正在进行附加收购，长期也会考虑大型收购（超过数十亿美元），长期杠杆率目标在1.5 - 2.5之间，若到2022年底降至2.5或以下，将有能力进行各类交易 [38] 问题2: 2022年自由现金流情况以及2023年10亿美元目标是否有更新 - 2022年自由现金流预计略超9亿美元，2023年仍将超过10亿美元，随着业务发展可能会有所改善 [39] 问题3: 指导中对利润率的考虑以及各部门利润率的详细情况 - 数字成像业务全年利润率略超24%，剔除一次性费用后，2022年面临较高基数挑战，但预计仍能维持在22% - 24%左右，若能提价以抵消通胀，利润率将提高 [41][42][43] 问题4: 供应链和价格改善的量化影响以及提价的影响范围 - 2021年平均提价2%，销量增长6.2%，实现8.2%的有机增长 [45] - 供应商预计提价2% - 3%，公司2022年已提价1.5% - 2%，预计销量增长2.5% - 3%，若进一步提价，有机增长将更好 [46][47] 问题5: 年度收入展望受供应链挑战的影响程度 - 第一季度预计受供应链影响约8000万美元，公司通过全球采购和半导体板制造商合作等方式应对，预计后续能克服部分影响 [49][50] 问题6: 各业务部门的订单出货比以及业务重组后的利润率扩张机会 - 仪器仪表业务订单出货比约为1.08，数字成像业务约为1.05（历史数字成像业务约为1.3，FLIR小于1），航空航天与国防业务超过1（为1.04），工程系统业务接近1，公司整体2021年平均约为1.05 [52][54][55] - 除工程系统业务外，其他业务2021年利润率均有显著改善，2022年仪器仪表业务预计利润率再提高30个基点至23.8%，数字成像业务利润率可能略有下降，航空航天与国防业务预计提高80个基点，工程系统业务可能收缩40 - 50个基点，公司整体利润率预计提高20个基点至21.5%，若提价和收入增长，利润率将相应提高 [56][57][58][59] 问题7: 零部件短缺趋势以及提价的竞争环境和客户反馈 - 整体情况在改善，但仍有部分领域未改善，公司通过全球采购等方式应对，零部件短缺在航空航天和国防以及部分数字成像领域影响较小 [61][62][63] - 公司在产品性能优越的领域可提价，如相机、协议分析仪和示波器；在部分市场需保持竞争力，如中国的环境监测产品市场，公司通过削减成本和改善制造运营应对 [66][67][68] 问题8: 中期（未来5年以上）运营利润率的发展趋势 - 过去5年公司已显著缩小与行业最佳水平的利润率差距，提高了约400个基点，未来5年若每年能提高40 - 50个基点将是理想情况，若业务发展顺利可能会更好 [71][72] 问题9: 第四季度数字成像业务的情况以及细分领域表现 - 历史数字成像业务2020 - 2021年营收增长15.5% - 15.6%，从约9.86亿美元增至11.4亿美元，其中机器视觉、医疗保健、航空航天和国防、MEMS等业务表现良好 [76][77] - 2022年预计增长约5.35%，达到约12亿美元 [79] - FLIR 2020年营收约19.24亿美元，2021年为18.95亿美元，预计2022年增长5.5% - 5.9%，达到约20亿美元，各业务领域均有增长 [80][81][82] - 整体数字成像业务预计2022年营收约32亿美元，增长约5% [84] 问题10: 航空航天与国防电子业务增长的原因以及是否为易比较基数 - 商业航空航天业务此前大幅下滑，成本削减后基数较低，业务增长显著且利润率超过30% [85][86] - 国防业务通过努力提高了利润率，2021 - 2022年整体利润率从2020年提高了745个基点，预计2022年再提高80个基点 [88] 问题11: 业务中是否有不可持续的高增长或明显上升趋势的领域 - 没有明显不可持续的高增长领域，部分业务如航空航天和海洋业务有增长趋势，但占整体业务比例较小 [90][91] - 公司约4.5亿美元的无人车辆业务若能整合技术和能力，长期有望实现更快增长 [92][93] 问题12: FLIR业务的发展前景以及规模对市场和投标的帮助 - 公司已从FLIR业务中削减大量成本，业务已稳定，未来将逐步发挥协同效应 [95][96] - 协同效应体现在成本削减、采购能力提升和产品组合销售等方面，已在2022年5%的整体营收增长预期中有所体现，未来有望进一步改善 [97][98][99] 问题13: FLIR和传统Teledyne（不含FLIR）的有机增长情况以及FLIR的利润率 - FLIR 2020年营收19.24亿美元，2021年下降1.5%至18.95亿美元，预计2022年有机增长5.5%至约20亿美元 [102] - 传统数字成像业务2020 - 2021年增长15.6%，预计2022年从11.4亿美元增长至12亿美元，增长5.3% [103] - FLIR利润率预计略有下降，接近24%，传统业务利润率将高于23.8%，整体数字成像业务利润率可能下降约40个基点，接近24% [103][104] 问题14: 传统数字成像业务（不含FLIR）突然高增长的原因 - 医疗保健业务在疫情缓解后回升，X射线和X射线源业务增长，全年平均增长约13.4%，第四季度增长19.5% [108][109] - 机器视觉业务的检测业务全年显著增长，科学相机业务第四季度增长超过36% [109][110] - MEMS业务因独立MEMS代工厂稀缺，客户需求增加，全年增长9.4%，第四季度增长近18% [111][112] 问题15: FLIR业务是否有剥离计划 - 没有剥离计划，公司认为FLIR业务组合良好，如Raymarine业务与公司海洋业务契合度高，2021年表现良好，预计未来增长 [115][116][117] 问题16: 航空航天与国防电子业务利润率大幅增长的原因以及是否可持续 - 航空航天部分业务成本削减后收入增长，毛利率大幅提高，2020年该部分业务受成本削减影响表现不佳 [118] - 国防部分业务有新的优质项目和优秀管理人员，业务稳定 [119] - 航空航天部分售后市场表现良好，OEM市场正在复苏，预计2022 - 2023年售后市场表现良好，且有新产品推出 [120][121] - 预计2021 - 2022年整体航空航天和国防市场利润率提高80个基点，OEM和售后市场的利润率组合预计保持稳定 [123]