财务数据和关键指标变化 - 第四季度和全年销售额分别增长11.5%和9%，有机增长均超4%，第四季度和全年GAAP运营利润率均扩大近120个基点 [6] - 第四季度收益为3.06美元/股，较去年增长24.9% [7] - 2019年用于互补性收购的资金为4.84亿美元，本月初宣布收购OakGate Technology [8] - 第四季度经营活动产生的现金流创纪录，达1.679亿美元，2018年同期为1.255亿美元 [22] - 第四季度自由现金流为1.44亿美元，2018年同期为1.068亿美元；资本支出为2390万美元，2018年同期为1870万美元；折旧和摊销费用均为2930万美元 [23] - 季度末净债务为6.511亿美元，净债务与资本比率为19.4%；2019年第四季度股票期权补偿费用为570万美元，2018年同期为490万美元 [24] - 预计2020年第一季度GAAP每股收益在2.25 - 2.35美元之间，全年在11.20 - 11.30美元之间；2020年全年估计税率（不包括离散项目）预计为22.3%，较2019年增加170个基点 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 仪器仪表业务 - 第四季度销售额同比增长14.5%，海洋仪器销售额有机增长14.7%，2019年末积压订单为2014年以来最高，运营利润显著改善 [13] - 环境领域销售额增长31.9%，污染控制仪器有机销售额增加，但部分过程气体分析仪和实验室仪器销售额下降 [14] - 电子测试和测量系统销售额环比升至2019年最高水平，但同比下降6.8%，全年有机增长6% [15] - 第四季度运营利润增长38.4%，利润率提高340个基点，测试和测量以及海洋仪器利润率均增加 [15] 数字成像业务 - 第四季度销售额增长20.1%，专有医疗和牙科X射线探测器销售额同比大幅增加，地理空间传感器系统和MEMS设备销售额也有不错增长 [16] - 工业机器视觉业务部分产品销售额预计下降，但半导体相关检测系统近期有所复苏，该部分产品销售额环比增加 [16] - GAAP部门运营利润增长29.8%，利润率提高131个基点，主要因销售额增加 [16] 航空航天与国防电子业务 - 第四季度销售额增长2.7%，主要因多数国防电子业务增长强劲，但OEM航空电子设备销售额下降部分抵消了增长 [17] - 部门运营利润率下降208个基点至19.2%，主要因国防电子产品组合差异和商用航空电子设备销售额下降 [17] 工程系统业务 - 第四季度收入下降1.7%，太空和能源项目、电子制造和涡轮发动机相关销售额增加，但导弹防御项目和能源系统销售额下降更多 [18] - 部门运营利润和利润率与去年持平 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司受益于服务不同互补市场的通用技术平衡投资组合，2020年国防业务增长预计将抵消OEM航空电子设备销售额的下降 [9] - 海洋仪器业务持续复苏，订单连续六个季度超过销售额；数字成像业务在某些高增长市场如MEMS有望保持强劲，部分商业机器视觉市场如半导体行业有望适度复苏 [9] - 鉴于环境和电子测试与测量仪器业务的短周期性质，预计有机增长为低个位数GDP水平；公司资产负债表强劲，季度末杠杆率为1.4倍，将继续寻求收购机会 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年全年有机收入预计增长3% - 3.5%，科学相机、气体和火焰检测、Micralyne和OakGate收购将增加约1亿美元的增量收入，2020年总收入预计约为33.6 - 33.7亿美元 [19] - 海洋业务2020年收入预计增长约6.6%，高于2019年的4%；机器视觉业务预计有机增长3.5%，加上收购因素，整体增长将超5%；数字成像业务销售额预计从今年的约9亿美元增至约10.45亿美元 [32][35] - 各业务板块利润率方面，仪器仪表业务预计提高70个基点至18.8%，数字成像业务预计提高65个基点，航空航天与国防和工程系统业务利润率预计持平，公司整体利润率预计提高约50个基点 [42][43][45] - 医疗保健业务预计增长较2020年放缓，可能仅增加约1000万美元，去年约为2.55亿美元，今年预计约为2.65亿美元 [49] 问答环节所有提问和回答 问题1: 海洋业务增长的可持续性及有机增长率指导低于预期的原因 - 海洋业务订单今年表现出色，订单出货比约为1.1，布伦特原油价格在55 - 65美元之间，深海生产在50美元以下仍有利可图，预计2020年海洋业务收入增长约6.6%，高于2019年的4% [31][32] - 有机增长率预计在3% - 3.5%，主要受737 MAX影响，预计影响收入约1%（约3000万美元），但由于公司投资组合平衡，航空航天与国防板块收入预计与去年持平 [33][34] 问题2: 机器视觉业务2020年的预期 - 预计机器视觉业务将从半导体市场获得增长，有机增长约3.5%，加上收购因素，整体增长将超5%，数字成像业务（包括机器视觉）正在适度复苏，预计销售额将从今年的约9亿美元增至约10.45亿美元 [35] 问题3: 并购对季度和2020年利润率的稀释情况及各业务板块利润率情况 - 各业务板块利润率方面，仪器仪表业务2019年全年利润率约为18.1%，较2018年提高370个基点，预计2020年再提高70个基点至18.8%；数字成像业务利润率2018年和2019年均为17.8%，预计2020年提高约65个基点；航空航天与国防和工程系统业务利润率预计持平，分别为20.8%和9.7%；公司整体利润率预计提高约50个基点 [42][43][45] - 收购方面，Roper收购（科学相机）无稀释作用，气体和火焰检测业务及Micralyne收购预计在第四季度造成约50个基点的稀释，未来预计持平，多数收购初期可能因收购费用有稀释作用，但后期会产生增值 [46] 问题4: 海洋业务中油气能源部分的增长情况 - 2019年海洋业务收入约为4.5亿美元，较2018年增长3.9%，预计2020年增长6.6%至4.8亿美元；其中油气业务2019年约为1.85亿美元，预计增至2.02亿美元，其余与国防和安全等相关业务预计从2.65亿美元增至2.78亿美元 [48] 问题5: 数字成像业务中医疗保健部分的前景、新客户情况及增长预期 - 医疗保健业务预计增长较2020年放缓，因2020年有很多新原始设备制造商签约，目前暂无新签约情况，预计增长相对平稳，可能增加约1000万美元，去年约为2.55亿美元，今年预计约为2.65亿美元；公司正努力将部分产品推向高端市场，随着时间推移，预计在乳腺摄影和其他原始设备制造商业务方面会有改善 [49]