财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司营收7.58亿美元，按报告基础计算同比下降0.5%，按固定汇率计算增长3.7%；调整后每股收益为3.52美元，同比下降2.2% [104][105] - 2022年全年，按固定汇率计算营收增长4.3%；高增长营收组合除UroLift外增长约14%；耐用核心营收增长约5%；其他类别营收下降近10% [108][109] - 2022年第四季度，调整后毛利率为60%，同比增加120个基点；调整后营业利润率为27.9%，同比增加30个基点；净利息支出为1870万美元；调整后税率为13.6% [138][140][142] - 2022年经营活动现金流为3.428亿美元，低于上一年的6.521亿美元；第四季度末现金余额为2.92亿美元，净杠杆约为1.8倍 [143][144] - 2023年，公司预计固定汇率营收增长4.75% - 6.25%，考虑外汇逆风后报告营收增长4.25% - 5.75%，营收在29.1亿 - 29.52亿美元之间；毛利率为59% - 59.5%；营业利润率为26% - 26.75%；调整后税率在10.25% - 10.75%之间；净利息支出约为6700万美元；调整后每股收益为13 - 13.60美元 [145][146][147][148][149] 各条业务线数据和关键指标变化 血管通路业务 - 2022年第四季度营收1.864亿美元，增长0.5%，供应链仍未恢复正常 [113] 介入通路业务 - 2022年第四季度营收1.251亿美元，同比增长13.4%，全年固定汇率营收增长呈逐步改善趋势 [114] 外科业务 - 2022年第四季度营收1.104亿美元，同比增长10.4%，尽管供应链有中断，但皮肤缝合和结扎产品组合推动增长，Titan吻合器营收贡献大 [115] 介入泌尿外科业务 - 2022年第四季度营收8920万美元，环比增长13.1%，同比下降3.6%，仍受患者就诊量和人员短缺影响，但有改善迹象 [123] 原始设备制造商（OEM）业务 - 2022年第四季度营收7370万美元，同比增长12% [116] 麻醉业务 - 2022年第四季度营收9960万美元，同比增长2%，止血产品、LMA一次性面罩和气管导管表现良好 [122] 其他业务 - 2022年第四季度营收7360万美元，同比下降7.1%，预计所有MSA收入将在2023年底停止 [124] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 2022年第四季度营收4.58亿美元，同比增长1.7%，排除MSA销售下降影响后增长2.7%，介入和外科业务双位数增长，介入泌尿外科业务下降 [110][111] 欧洲、中东和非洲（EMEA）市场 - 2022年第四季度营收1.478亿美元，同比增长1.4%，手术量同比改善 [111] 亚洲市场 - 2022年第四季度营收7850万美元，同比增长13.3%，各地区均有增长，中国增长接近7% [112] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期专注于实现2025年目标，通过投资增长驱动因素和优化耐用核心业务实现营收增长，通过组合转变、重组和定价实现利润率扩张，在资本配置上保持纪律性，执行并购战略 [152][159] - 对于UroLift，公司将继续进行直接面向消费者（DTC）活动，推进国际市场扩张，如在中国培训外科医生、建立市场存在 [126][127] - 血管业务将继续调整产品组合和临床教育，推出新产品，如CVC ErgoPack和Arrow压力可注射中线产品组合 [128][130] - 介入通路业务将继续推进Langston导管的重新推出，并预计未来推出更多产品 [132][134] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年美国手术恢复慢于预期，主要因患者流量和人员短缺；预计2023年医疗保健利用率将进一步稳定，多数手术市场已恢复到或超过2019年水平，但部分可推迟疾病的患者就诊仍低于疫情前水平 [1][135][136] - 2022年面临通胀和供应链中断等挑战，2023年预计仍有一定波动，但通胀水平将低于2022年，供应链挑战将改善 [137] - 公司对UroLift全球增长有信心，预计2023 - 2025年复合年增长率为8% - 9%，随着人员短缺缓解和患者流量恢复，业务将改善 [5] - 公司对长期增长前景有信心，高增长组合预计2023 - 2025年复合年增长率为12% - 13%，耐用核心预计增长约5% [155] 其他重要信息 - 2022年第四季度完成对Standard Bariatrics的收购，其Titan吻合器已纳入外科产品组合，预计2023年营收在3000 - 3500万美元之间，到2025年底约为6000万美元 [115][145][57] - 公司完成对Teleflex销售团队关于Titan吻合器的培训，扩大销售组织规模，并获得与Premier的集团采购协议 [125] - 公司UroLift的DTC计划在2022年达到预定绩效指标，2023年2月推出新的电视和数字广告活动 [126] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: UroLift的LRP指导增长率为8% - 9%，今年中个位数增长是否合理，以及对患者回归的信心来源和是否有积压订单 - 公司对UroLift全球增长有信心，预计2023 - 2025年复合年增长率为8% - 9%；第四季度UroLift业务有改善，超出预期300多万美元；人员短缺和患者流量是影响患者回归的两个因素，预计2023年人员水平和患者流量将改善；公司将继续培训泌尿科医生，开展DTC活动；良性前列腺增生（BPH）患者数量多，UroLift是治疗BPH的领先产品 [5][6][7][8][9] 问题2: 更新后的LRP收入和利润率指导中，是否考虑了未宣布的收购，以及之前关于毛利率和营业利润率扩张目标的计算是否正确 - 更新后的LRP仅考虑了修订后的UroLift复合年增长率和纳入Standard Bariatrics，无未宣布的并购贡献；之前关于毛利率和营业利润率扩张目标的计算正确 [13][14] 问题3: 2023年营业利润率指导较软，再投资发生在哪里，以及有多少是结构性通胀驱动或可自由支配的；Standard Bariatrics在2023年的稀释影响是多少 - 2023年营业利润率受通胀压力和外汇影响，毛利率收益减少；运营费用方面，有与人员相关的结构性费用增加，如填补职位空缺和重置可变薪酬；公司有对高增长驱动因素的持续投资，如国际市场扩张和系统能力建设；Standard Bariatrics在2023年的稀释影响为0.10 - 0.15美元 [18][19][20][21] 问题4: 2023年第一季度营收增长较高，后续季度增长较低的原因；LRP中营收加速和利润率提升的信心来源 - 2023年第一季度营收增长较高部分原因是去年同期受Omicron影响，且预计第一季度海外市场和OEM业务表现良好；营收加速增长的原因包括宏观环境改善、国际市场扩张和耐用核心业务的改善；利润率提升的信心来自毛利率的增长，包括组合和价格因素、与Medline的MSA结束带来的影响以及运营生产率的提高 [23][27][28][29][68][69] 问题5: UroLift在未来三年的美国增长和海外增长情况如何；2023年毛利率的季度节奏以及EPS范围的影响因素 - 公司预计UroLift在LRP期间增长8% - 9%，其中高增长部分将达到12% - 13%；国际市场假设不变，预计表现良好；2023年毛利率预计前三个季度相对稳定，第四季度有一定扩张；EPS范围的主要影响因素是销售组合、通胀水平、外汇汇率 [30][38][10][165][166] 问题6: 2023年第一季度营收增长高于后续季度的原因 - 2023年第一季度营收增长较高是因为去年同期受Omicron影响，且预计第一季度海外市场和OEM业务表现良好 [23] 问题7: 低端6% - 7%的复合年增长率是否包括Standard Bariatrics在2023年的无机贡献；2023年低税率的驱动因素以及未来可持续性 - 低端6% - 7%的复合年增长率包括Standard Bariatrics在2023年的无机贡献；2023年低税率的驱动因素包括与研发费用资本化相关的税法变化和IT整合项目的收益，预计税率可持续，但欧盟的最低税立法可能有不利影响 [48][49][50] 问题8: UroLift在2025年前美国患者行为何时能恢复正常，以及公司对并购市场的看法和讨论水平 - 预计2023年泌尿科患者和人员整体环境将继续改善，但难以确定何时能完全恢复正常；公司资产负债表强劲，积极寻找并购机会，有很多目标，但难以确定何时能完成收购 [59][60][62] 问题9: UroLift第四季度超出预期的原因是美国还是国际市场；耐用核心业务LRP增长的驱动产品和类别 - UroLift第四季度超出预期主要是美国市场贡献，但国际市场也有改善，日本表现出色，公司对国际市场扩张感到鼓舞；耐用核心业务的高比例利润率对公司有帮助，全球目标市场规模达140亿美元，公司渗透率仅5%，有很大增长机会 [64][65][67] 问题10: 2022年定价超过50个基点，2023年指导中定价假设如何；关于利润率评论中提到的重组是现有项目还是有新项目 - 2023年预计定价至少为50个基点，有前一年的遗留影响和新的定价机会；提到的重组是现有项目，包括一些仍在收尾的足迹项目和2022年第四季度推出的新项目 [72][73][74] 问题11: UroLift新的8% - 9%复合年增长率到2025年约有9000 - 1亿美元的增量收入，日本和中国预计贡献一半以上，国内业务改善是否保守，以及开展DTC活动是否合理；高增长组合中除UroLift外其他产品的表现和信心来源 - UroLift增长主要依赖美国市场，海外市场目前规模不够大，但到2025年将占收入更大比例；DTC活动有积极效果，如2022年印象数增长27%，响应数双位数增长，患者会因广告询问UroLift；高增长组合在第四季度增长约14%，全年除UroLift外增长约14%，Titan和MANTA将高于平均增长，其他方面表现符合或超出预期，且有国际市场扩张和国内销售增长机会 [76][77][78][79][80][83][84][85][86] 问题12: Standard Bariatrics在LRP中的顶线贡献以及是否能在LRP结束时实现利润率增值 - Standard Bariatrics预计2023年营收在3000 - 3500万美元之间，之后每年约增加50个基点的有机增长，到2025年底约为6000万美元；预计到2024年底实现利润率增值 [57] 问题13: 私募市场估值趋势以及近期部署资本的信心 - 2021年以来私募市场估值有所缓和，但优质资产价格仍不低；公司会保持纪律性，寻找对营收、毛利率、营业利润率和收益有增值的资产，且要求在收购后五年内资本回报率超过内部资本成本 [45][46]