财务数据和关键指标变化 - 2020年前九个月与2019年同期相比，公司收入增加1700万美元，采矿业务收益从2019年的4700万美元增至9200万美元，涨幅达100%；运营现金流从2019年同期的1500万美元增至本季度的3100万美元，涨幅相近；年初至今运营现金流从3300万美元增至8600万美元 [15][16] - 第三季度，公司报告矿山运营收益（未计折旧和摊销）为3600万美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为3200万美元；GAAP净收入为100万美元，每股收益为零；调整后净亏损为580万美元，即每股亏损0.02美元 [30][36] - 截至9月底，公司精矿库存降至360万磅铜，低于第二季度末的380万磅；第三季度销售2900万磅铜，与产量持平 [31][32] - 公司现金状况增加900万美元至7300万美元，运营现金流为3100万美元，资本支出为1500万美元，其中400万美元用于佛罗伦萨项目，100多万美元用于黄头项目 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直布罗陀矿第三季度生产2900万磅铜和66.8万磅钼，铜品位平均为0.23%，略低于预期，但仍在年度指导范围内；总运营成本增至每磅2美元，主要因铜产量降低、加元走强和低资本剥离分配 [20][21][24] - 佛罗伦萨项目是低成本、世界级的近期增长项目，税后内部收益率（IRR）为40%；测试设施已生产铜超过18个月，是重要的风险降低步骤 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 铜价波动较大，3月跌至两年低点每磅2美元，上周涨至两年高点每磅3.19美元；第三季度铜价平均为每磅2.96美元，公司实现的平均价格为每磅3.15美元 [13][24][30] - 钼价有所回升，但仍是大宗商品市场中的落后者，价格降至约每磅8美元 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为长期来看铜业务前景良好，希望专注于北美市场，该地区具备支持高质量矿业项目的关键要素 [11] - 公司业务不受铜价驱动，而是通过控制成本来确保实现预期结果，继续推进项目建设，如佛罗伦萨和黄头项目 [13][14] - 公司通过购买铜看跌期权来保护下行风险，同时为股东保留铜价上涨的收益；已将看跌保护延长至明年第一季度，执行价格为每磅2.80美元 [25] - 公司倾向于低风险司法管辖区，避免在智利、秘鲁、刚果民主共和国或蒙古等地区运营，专注于北美地区的增长机会 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 矿业市场受全球不确定性影响，铜市场波动较大，无人能准确预测市场走势，公司需应对已知的未知因素，保护下行风险，让上行空间自行发展 [7][8][10] - 公司对长期铜价持乐观态度，但不关注短期价格波动，专注于可控的成本方面 [24] - 公司认为未来前景光明，基于项目管道、对未来三到四年铜供需和价格的预期，以及100亿磅铜储量将为股东带来增值 [18] 其他重要信息 - 公司在第三季度末完成了花岗岩矿坑的开采，波利安娜矿坑将成为明年年中之前的主要矿石来源 [21] - 亚利桑那州监管机构ADEQ于8月发布了佛罗伦萨项目的APP许可证草案，并于9月举行了公众听证会，获得了强烈的社区支持；公众评论期已结束，预计该项目将于2021年初获得全面许可，随后进入建设阶段 [28] - 公司于10月与加拿大银行达成了一项900万美元的循环信贷安排，由加拿大出口发展局支持，用于贸易融资和营运资金需求 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 近期铜品位情况如何 - 未来几个季度的品位将与第三季度相似，处于季度间的正常波动范围内 [41] 问题2: 重启直布罗陀矿坑运营所需的资本是多少 - 主要资本与矿坑排水相关，预计在800万至1000万美元之间 [43] 问题3: 2021年铜产量和资本支出计划如何 - 公司尚未给出2021年的官方指导，仍在进行预算编制；长期来看，直布罗陀矿预计年产量为1.3亿磅左右，上下浮动5%；预计资本支出与过去相似，每年约1500万至2000万美元 [44][46] 问题4: 波利安娜矿坑的品位范围和季度变化情况如何 - 波利安娜矿坑的品位在中等级别（0.17%）到高等级别（0.3%）之间变化；公司不提供季度指导，年度产量相对稳定，季度品位可能在储量平均品位上下浮动10% [49][51] 问题5: 许可、合资和债券再融资这三项工作是否相互依赖 - 公司认为不需要拿到许可证就能为佛罗伦萨项目制定融资方案，但在获得许可证并开始建设后才会提取资金；有了融资方案和许可证将有助于债券再融资，但债券市场也很强劲，各项工作相对独立进行 [52] 问题6: 900万美元信贷安排的条款和成本如何，与第一留置权债券的优先级关系怎样 - 该信贷安排由直布罗陀合资企业签订，结构上优先于债券；是一项按需使用的安排，用于向供应商开具信用证；成本相对较低，比设备贷款和租赁便宜几个百分点，仅在开具信用证时支付费用；由加拿大出口发展局100%无担保担保 [56][57][60] 问题7: 佛罗伦萨测试设施的情况如何 - 佛罗伦萨测试设施仍处于冲洗阶段，整个2021年都将按照临时APP许可证的要求进行冲洗，以向监管机构展示冲洗过程及其有效性 [63] 问题8: 钼价情况如何 - 钼市场难以跟踪，价格已降至约每磅8美元，公司没有特别的见解，钼产品作为副产品能提供一定的信贷收益 [64]