财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司总营收5.52亿美元，同比增长2%，主要受收购、订阅收入以及广告和营销服务推动，排除政治广告影响后，总营收同比增长14% [7][20] - 广告和营销服务收入同比增长12%，排除收购影响后连续两个季度同比增长，专业服务、保险等类别表现强劲，汽车、零售和餐饮等类别表现疲软 [22][23] - 运营费用同比增长12%，主要因新收购和更高的节目费用，排除节目成本和收购相关增量费用后，其他运营费用下降4% [24] - 第三季度公司调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.57亿美元，利润率达28.5%，产生1.05亿美元自由现金流，约占收入的19%，符合两年期18% - 19%的年度自由现金流指引 [25] - 本季度债务增加约12亿美元至42亿美元，净杠杆率达4.9倍，预计到2020年底净杠杆率降至约4.1倍 [26][37] - 预计第四季度公司总营收实现中个位数增长，排除去年第四季度1.4亿美元政治收入后，营收增长将达20%以上；运营费用将增长20% - 30%，排除节目费用后预计增长20%左右 [31][32] - 预计2019年全年订阅收入增长5%以上，费用降至约4300万美元，折旧在6100 - 6300万美元之间，利息费用在2.03 - 2.05亿美元之间，资本支出在8200 - 8400万美元之间，有效税率为23% - 24% [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 订阅业务持续增长，与Spectrum达成的协议将使约85%的用户在2020年底前重新定价，增强了未来现金流的可预测性 [8][21] - 广告和营销服务收入同比增长12%，排除收购影响后连续两个季度同比增长，需求在多个类别中扩大，专业服务、保险等类别表现强劲，汽车、零售和餐饮等类别表现疲软 [22][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在较大市场表现更好，特别是得克萨斯州的大市场，本地业务表现强劲 [53] - 多系统视频节目 distributor（MVPD）市场中，除卫星业务外，用户表现良好，由于数据滞后，尚不清楚第三季度转播黑屏事件的影响 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过并购扩大业务版图，本季度完成Dispatch和Nexstar剥离电视台的收购，以及多播网络Justice和Quest的收购，这些交易立即增加了自由现金流，并有望在12个月内实现每股收益（EPS）增厚 [15][28][29] - 公司致力于运营卓越和高质量本地新闻报道，与独立广播公司建立了良好合作关系，在联邦通信委员会（FCC）规定的上限内仍有充足空间进行并购 [10] - 公司计划通过整合内部全国销售团队，实现业务自动化，为全国客户提供更优质的服务 [15] - 公司将继续投资于高质量可货币化内容，如TEGNA的VAULT Studios的播客和Daily Blast Live节目，以推动各种形式的电视收视和分发的增长 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020年充满信心，预计订阅和政治收入将占2019 - 2020年两年总收入的约一半，并在之后占比逐渐增加，有助于推动股东价值增长 [12] - 公司认为广播电视仍是政治广告商接触选民的可靠渠道，Premion的OTT广告平台为政治竞选提供了跨地区的目标定位能力 [12] - 公司预计2020年政治广告收入将创历史新高，但具体金额难以确定，取决于政治环境和竞选情况 [63] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了11亿美元的10年期高级票据发行，利率为5%，所得款项用于偿还到期债务和补充循环信贷额度，并将循环信贷额度延长至2024年8月，额度保持15亿美元不变 [27] - 公司的VAULT Studios的第四部播客BARDSTOWN在本季度成功推出后，在苹果播客排行榜上排名第二，在真实犯罪类别中排名第一 [13] - 公司的每日直播联合节目Daily Blast Live在其市场和目标受众中继续实现强劲的同比增长，目前覆盖61个市场，包括15个前25大市场，并在今年新增了15个非TEGNA市场 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度广告和营销服务业务的潜在需求如何，主要类别表现怎样，Nexstar电视台的表现、协同效应跟踪情况以及收购后条款何时生效，8 - K文件中摊销数字是多少 - 广告和营销服务需求呈扩大趋势，汽车和零售业务仅小幅下降，第四季度汽车业务可能略有增长，保险、媒体和电信、医疗和牙科服务等类别增长显著；Nexstar电视台表现符合预期，收购后条款立即生效，Tribune电视台的条款差异更大；摊销数字尚未最终确定，预计在现有基础上增加4000 - 4500万美元，将在10 - K文件中最终确定 [45][46][47][49] 问题2: 广告业务在大市场和小市场的需求是否有差异，付费电视环境在大市场和小市场的表现如何，是否受到第三季度转播黑屏事件的影响，公司的并购能力和股票回购的目标杠杆率是多少 - 公司在大市场表现更好，特别是得克萨斯州的大市场，本地业务强劲；由于数据滞后，尚不清楚付费电视环境在大市场和小市场的差异以及转播黑屏事件的影响；公司正在积极去杠杆，预计到2020年底杠杆率降至约4.1倍，若没有其他并购或投资机会，可能在2020年底前开始回购股票 [53][54][56][57] 问题3: 公司对长期净转播权的看法，政治广告收入与2018年相比是否会增加 - 公司对净转播权增长有信心，因其独特的投资组合和与分销商的谈判优势，85%的用户重新定价将显著提升营收；公司预计2020年政治广告收入将创历史新高，但具体金额难以确定 [60][62][63] 问题4: 85%的用户在2020年底前重新定价的详细阶段安排，内部全国销售团队与Justice、Quest、Premion的关系，是否将负责2020年政治广告销售，2016年和2018年的政治广告预估收入是多少 - 到今年年底将完成约35%的用户重新定价，其余将在明年第四季度完成；内部全国销售团队将负责2020年政治广告销售，Justice和Quest目前主要是直接响应业务，未来可能会有变化，该团队将与Premion的销售团队整合，共同销售公司产品；2016年政治广告预估收入为2.12亿美元，2018年为2.8亿美元 [66][67][69][70][72] 问题5: Premion的贡献如何，广告客户基础扩大的增长来源是新进入电视广告市场的客户还是从数字广告转回的客户 - 公司未单独披露Premion的贡献，但它增长良好；广告客户基础的扩大主要来自销售团队在本地市场拓展的各类合同客户，不限于特定市场规模 [76][77] 问题6: 转播用户数量的同比变化，未来几年净用户数量的预算情况，2020年资本支出展望（排除潜在的重新包装费用），第三季度核心广告收入的同比变化以及第四季度的预期，新的大投资者是否会导致公司战略发生重大变化 - 转播用户数量下降个位数，主要受卫星业务影响，排除卫星业务后呈上升趋势；公司未披露净用户数量的预算情况；2020年资本支出展望尚未确定，可参考以往的经常性支出约为4000 - 4500万美元；公司未单独披露核心广告收入，但广告和营销服务业务呈增长趋势；公司不会对与个别投资者的对话发表评论，将坚持既定战略 [80][81][82][83][86][89][91] 问题7: Premion在政治广告方面的机会如何，是否需要进行并购以抓住OTT市场机会，监管方面的最新情况，国家合作伙伴测试是否会在近期采取行动以及潜在范围如何 - Premion在政治广告方面处于有利地位，其目标定位能力对政治竞选有吸引力，但具体收入难以确定；目前一切监管问题（除上限外）都与费城的法院案件有关，上限在明年选举前不太可能改变，但也不排除这种可能性，公司的战略执行不依赖于上限的变化 [95][96][97][99] 问题8: 第三季度两次收购的增量收入影响是否约为3000万美元，Premion与ComScore签订的媒体测量协议是否会改变其发展轨迹 - 公司未单独披露收购的增量收入影响；Premion与ComScore签订协议是为了满足广告商对数字广告透明度和防欺诈的需求，是数字领域的标准做法，不会改变其发展轨迹 [102][103][105] 问题9: 公司是否面临来自华盛顿的压力，要求对政治广告进行事实核查，公司未来是否有此计划 - 广播行业长期以来一直受到严格监管，公司在处理政治广告方面有良好的声誉，预计广播行业在这方面不会有变化，监管重点可能在数字领域 [108][109] 问题10: 公司目前是否有能力继续进行并购，还是处于执行阶段，从每户或每个用户的角度来看，公司在关键州的政治广告收入集中度是否会提高 - 公司既有能力在有机会时进行并购，也会在没有机会时进行去杠杆和资产整合；公司不按每户或每个用户的角度看待政治广告收入，因为这是高度市场特定的，但新收购的资产过去可能每户产生的政治广告收入略高于公司整体水平 [113][114][117]