财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司总营收为5.37亿美元，同比增长2%，符合低个位数增长指引，主要受广告营销服务和订阅收入增长驱动，订阅收入增长2700万美元，增幅30%，抵消了2200万美元政治广告收入的减少 [8] - 剔除政治广告影响后，总营收同比增长7% [28] - 广告和营销服务收入同比增长3%，较2019年第一季度和去年同期均有改善 [30] - 运营费用增长4%，处于中个位数指引低端，主要因节目费用增加，剔除节目成本后费用略有下降 [32] - 第二季度公司费用为1000万美元，较去年减少100万美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.79亿美元，利润率33%，自由现金流为5200万美元，约占营收10%，符合两年指引范围 [33] - 债务在本季度增加约6000万美元至30亿美元，净杠杆率为4倍 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 广告和营销服务 - 收入同比增长3%，反映出电视广告趋势强劲，Premion增长稳健 [30][31] - 本季度表现较好的广告类别包括专业服务、银行、媒体和电信、包装商品、公用事业和教育，汽车和餐饮等类别表现较低 [31] 订阅业务 - 订阅收入增长2700万美元，增幅30%，得益于持续的费率上调、现有协议和续约的提升 [8][12] - 85%的订阅用户将在2019年第四季度至2020年底进行重新谈判和定价 [12] 内容和节目业务 - VAULT工作室发布了两个新的播客项目《True Crime Chronicles》和《Bardstown》，基于获奖记者调查的真实案例，针对真实犯罪粉丝群体 [16] - 《Daily Blast Live》节目在传统和数字平台上的观众持续增长，女性25 - 54岁观众增长17%，Facebook视频观看量增长54% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计第三季度总营收将出现低个位数下降，剔除去年第三季度政治广告收入和580万美元Premion调整后，预计营收增长将处于高个位数范围 [40] - 全年订阅收入预计将实现中两位数百分比增长，基于用户趋势和多频道视频节目分发商（MVPD）续约时间 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略和发展方向 - 公司致力于通过将运营专业知识应用于收购的电视台、扩大在政治广告市场的影响力、提供创新内容和营销解决方案，为股东创造长期价值 [7] - 进行战略收购，如收购Dispatch Broadcast Group的电视台和电台，以及Justice Network和Quest的约85%股权，以增强市场地位和内容供应 [9][11] - 推出新的播客项目和直播节目，加强内容创新，利用新闻档案和独家知识产权，满足不同受众需求 [16][17] - 从下个月开始将全国销售业务收归内部，创建新的统一内部全国销售组织，以更好地调整销售策略，提高效率 [21] 行业竞争 - 公司认为自身在订阅用户表现上优于行业整体，得益于其多元化的市场组合和强大的电视台资源 [54] - 在内容领域，公司计划利用自身的独家存档内容，发展视频制作业务，与大型流媒体平台形成差异化竞争 [96] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年上半年的业绩感到满意，多项收购立即增加了自由现金流，增加了五个政治战场市场，广告市场有所改善，净回报可见性提高，正在利用存档内容，有望实现财务和杠杆指引 [22][23] - 公司对2020年充满信心，预计订阅和政治收入将占未来两年总收入的约一半，并将随着时间推移增加占比，有助于抵御广告市场的周期性波动 [15] - 公司将继续执行资本分配和并购战略，通过战略收购和有机增长，增强业务多元化和现金流稳定性，为股东创造价值 [46][49] 其他重要信息 - 本季度特殊项目包括500万美元的收购相关费用和100万美元的遣散费，部分被400万美元的频谱重新包装报销所抵消 [25] - 非运营项目包括700万美元的收入收益，主要与Justice Network和Quest的投资增值有关 [26] - 公司计划在今年秋季利用历史低利率对部分现有债务进行再融资，并将循环信贷额度延长一年至2024年，规模保持不变 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请更新订阅用户趋势，包括大市场与小市场差异，以及如何看待定价权 - 付费用户数量与预期相符，略呈负增长，整体表现优于行业，大市场与小市场差距依然存在，但受家庭收入和经济实力影响，如休斯顿市场第二季度总用户数有所增加 [54][55] - 85%的订阅用户将在2019年第四季度至2020年底续约，续约时将有显著提价，因现有合同价格远低于市场水平 [58] 问题2: 全国销售业务收归内部对全国现货广告的潜在影响，以及全国现货广告占总广告和总收入的百分比 - 全国现货广告占比约为30%，将全国销售业务收归内部对息税折旧摊销前利润（EBITDA）有积极影响，可减少与代理商的沟通环节，加快商品业务自动化，已得到代理商积极反馈 [59][60] 问题3: 本季度汽车广告需求是否有改善，以及如何看待汽车广告市场 - 汽车广告与第一季度基本持平，呈中个位数下降，在整体广告和营销服务中占比相对较小，市场销售数据受车队销售影响，实际经销商销售未见增长，导致广告需求疲软 [64][65] 问题4: 剔除节目成本后，费用指引从第二季度的下降转为第三季度的持平至低个位数增长，以及全年公司费用在后半段略有上升的原因 - 第二季度剔除节目成本和新收购项目后，费用下降约3.3%，第三季度费用指引受新收购项目和其他成本因素影响，公司将在2020年第一季度通过实施新系统和削减公司费用来降低成本 [67][68] 问题5: 展望2020年及以后，联邦通信委员会（FCC）在放松管制方面是否有新进展 - 目前行业管制处于停滞状态，随着卫星家庭再授权法案（STELA）明年到期，预计明年上半年有较大机会对管制上限进行调整，但具体时间尚不确定 [71] 问题6: Premion对广告和营销服务（AMS）增长的贡献，以及Nexstar - Tribune交易的预计完成时间 - Premion对AMS增长有积极贡献，今年至今和本季度均实现了强劲的两位数增长，但在整体业务中占比仍较小 [75] - Nexstar - Tribune交易的完成时间不确定，取决于Nexstar解决剩余问题的进度，虽已获得美国司法部批准，但8月通常是业务淡季，具体情况有待观察 [76] 问题7: ATSC 3.0技术与合作伙伴的试验进展如何 - 该技术处于过渡阶段，公司正与其他大型广播公司合作，专注于将前30大市场进行过渡，进展比预期提前，但由于频谱重新包装和过渡计划的复杂性，仍需一定时间，不同市场的完成速度会有所差异 [77] 问题8: 对终端市场并购放松管制有何新看法 - 由于美国司法部对行业的态度和去年交易失败的影响，目前并购活动受到一定限制，但从长远来看，并购仍将发生，公司将做好准备参与其中，但当前增长并非完全依赖并购 [81][82] 问题9: 展望今年下半年和明年，订阅用户数量预计如何变化 - 第二季度订阅用户增长数据受个别因素影响，实际增长与预期相符，具有季节性特征，预计订阅收入的提价和年度增长将抵消用户数量下降的影响，公司对未来订阅业务前景乐观 [83][84] 问题10: 除节目成本外，公司在哪些方面可以降低成本，还有多少降低空间 - 公司通过技术创新、优化财务流程、整合房地产资源和实施内部销售策略等方式降低成本，未来随着技术成本下降和新系统的实施，仍有进一步降低成本的空间 [87][88] 问题11: 公司在节目制作方面的战略和理念是什么，其性质、规模、范围和经济价值如何 - 公司的节目制作战略兼具服务内部和拓展外部业务的双重目标，利用独家存档内容发展视频制作业务，向大型平台销售节目，同时通过创新本地新闻节目和增加自有节目，提高市场份额和盈利能力，促进公司创新文化的发展 [95][99] 问题12: 2020年政治广告市场是否会增加并购压力，并购是否会集中在特定市场规模和地理区域 - 公司目前的政治广告市场布局良好，没有增加并购的压力，未来将继续专注于四大广播网络的电视台，特别是其中的三个，保持机会主义的并购策略，同时考虑收购对现金流和息税折旧摊销前利润（EBITDA）的影响以及管制上限的使用情况 [101][103] 问题13: 本季度广告和营销服务收入剔除小型收购后同比变化百分比，以及第三季度电视广告市场同比情况 - 剔除小型收购后，广告和营销服务收入同比呈低个位数增长 [107] - 7月电视广告市场表现良好，呈正增长，且优于第二季度，但具体增长百分比未提供 [108] 问题14: 如何看待汽车电视广告市场，制约其发展的因素有哪些 - 汽车电视广告市场目前表现不佳，但并非严重下滑，主要受实际经销商销售未增长影响，市场销售数据受车队销售影响，导致广告需求疲软，且在其他媒体形式中也存在类似情况 [110][111] 问题15: 两项大型收购完成后，预计年度摊销费用是多少 - 公司将在收购完成后更新相关数据，提供收购前后的摊销每股收益（EPS）数字 [112] 问题16: 公司本地新闻收视率的平均变化百分比是多少 - 由于公司采用三种不同的尼尔森评级方法，无法提供有意义的收视率平均变化数据，但整体市场趋势良好，特别是在重要大市场的收视份额有所增加 [113][114] 问题17: 公司如何监督网络反向补偿的使用，以及对网络节目评级表现有何要求 - 公司与各网络就节目评级表现和反向补偿使用进行沟通，但通常不公开讨论，双方在节目投资和发展方向上基本一致，特别是在体育节目方面，同时公司也关注网络在新闻节目特定时段的表现 [119][123] 问题18: 公司收购是否需要进入债务市场融资，以及如何规划近期债务到期的再融资和资本结构调整 - 公司将使用循环信贷额度和手头现金为收购提供资金，目前循环信贷额度有足够空间，鉴于当前低利率环境，公司计划进行再融资以延长债务到期时间和降低成本，目前没有对资本结构进行重大调整的计划 [130][131] 问题19: 随着虚拟MVPD规模扩大，公司是否能获得实时收视数据，以及在年轻受众覆盖方面的情况 - 公司能否获得实时收视数据因提供商和网络关联而异，部分情况下可以获得，但并非所有情况都能满足需求 [133]