财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为1.532亿美元，与2022财年第四季度大致相当，但与去年同期的1.68亿美元相比下降9%，主要由于品牌和SKU合理化以及外汇汇率影响 [61] - 按固定汇率计算，净收入保持在1.665亿美元左右，所有分销、国际大麻和酒精饮料业务在其本币基础上与去年同期相比均有所增长 [62] - 报告的毛利润为4860万美元，较去年同期的5100万美元下降5%，调整后的毛利率从30%提高200个基点至32% [63] - 净亏损为6580万美元，而去年同期净亏损为3460万美元，但报告了第二高的调整后EBITDA，达到1350万美元，且连续第14个季度实现正调整后EBITDA，较去年同期的1270万美元增长7% [64] - 运营费用减少42%，即超过5000万美元，其中交易成本减少3720万美元，一般和行政费用减少18%至4050万美元 [65] - 除了Aphria和Tilray交易节省1亿美元成本目标外，还实现了3000万美元成本优化计划中年化运行率1300万美元的节省，其中200万美元记录在大麻销售成本和运营费用中 [66] - 与HEXO的战略联盟带来780万美元收入和120万美元利息收入，购买HEXO票据获得1830万美元交易成本收益 [66] - 自由现金流从去年第一季度的负1.018亿美元改善至负4780万美元，重申2023财年所有业务部门实现正自由现金流的指引 [81] - 截至8月31日，现金及现金等价物余额为4.906亿美元，较财年末增加近7500万美元，营运资金余额增至6.376亿美元以上 [82] - 2023财年，公司重申调整后EBITDA达到7000万 - 8000万美元的预期，并实现所有业务部门正自由现金流 [84] 各条业务线数据和关键指标变化 大麻业务 - 收入为5860万美元，按固定汇率计算应为6160万美元，包括加拿大医用大麻收入650万美元、加拿大成人用大麻收入5840万美元、国际大麻收入1040万美元（较去年同期增长2%）以及消费税1710万美元 [68] - 与上一季度相比，净收入增长10%，从5330万美元增至5860万美元 [68] - 国际大麻收入按固定汇率计算将增长16%至1190万美元 [71] - 大麻毛利润从去年同期的3030万美元降至2970万美元，毛利率从43%增至51%，剔除HEXO收入后毛利率持平于43% [72][73] 分销业务 - 收入为6060万美元，较去年同期的6720万美元下降10%，受美元兑欧元走强影响，按固定汇率计算收入将增加5%至7060万美元 [74] - 调整后的分销毛利润从去年同期的790万美元降至560万美元，分销毛利率从12%降至9% [75] 酒精饮料业务 - 净收入为2070万美元，较去年同期的1550万美元增长34%，主要由于去年12月收购了Breckenridge [76] - 调整后的酒精饮料毛利润从去年同期的880万美元增长24%至1090万美元，由于SweetWater科罗拉多州扩张处于早期阶段，酒精饮料毛利率从57%降至53% [77] wellness业务 - 收入贡献从去年第一季度的1490万美元下降10%至1340万美元，按固定汇率计算仅下降8%，主要由于去年一次性私人标签销售未在本季度重复以及上一年度困境零售商销售较多 [78] - 调整后的wellness毛利润从去年同期的400万美元下降13%至350万美元，毛利率从27%略降至26%，较上一季度的31%有所下降 [79] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 国际医用大麻业务较去年同期增长2%，剔除外汇影响后增长16% [35] - 德国是欧洲最大的医用大麻市场，公司在德国医用大麻市场占据约20%的市场份额，收入较去年同期增长22%，约85%的全花医用大麻产品直接销售给药房 [37][38] - 葡萄牙市场收入较去年同期增长89%，公司拥有唯一注册的医用大麻产品T18全花 [39] - 英国市场规模相对较小，但患者数量持续增长 [40] - 意大利获得卫生部批准进口和分销某些医用大麻提取物 [41] - 爱尔兰恢复商业存在，产品获得报销批准 [42] - 波兰获得医用大麻产品的药品分销批准，并在季度末完成首次发货 [42] - 瑞士政府取消医用大麻禁令，成人用大麻实验性销售即将开始 [43] - 以色列市场因加拿大生产商供应过剩，患者数量停滞、销售下降、价格折扣大，公司暂停制定战略 [44] - 澳大利亚医用大麻业务表现良好，第一季度净收入较上一季度增长28%，公司符合欧盟GMP法规，被视为值得信赖的大麻合作伙伴 [45] 加拿大市场 - 第一季度全国市场份额从8.42%提高8个基点至8.5%，领先第二名HEXO 54个基点，领先第三名Organigram 196个基点 [47] - 收入较2022财年第四季度增长23%，剔除HEXO收入后增长4%，受安大略省网络攻击以及不列颠哥伦比亚省和魁北克省罢工影响，收入减少约250万美元，若考虑这些事件，加拿大大麻收入将提高6% [48] - 实现全年成本节约目标的53%，每克劳动力成本降低43% [49] - 花卉类别比市场增长快2.7%，新遗传学产品贡献5%的净销售额，是最受欢迎品种Jean Guy销售额的近2倍，遗传学产品的干花创新销售 volume是市场平均水平的3.5倍 [49][50] - 第一季度7.5%的销售来自创新产品，高于2022财年第四季度 [51] - 通过销售电话和产品知识培训，新增14132个销售点 [52] 美国市场 - 公司craft饮料业务的SweetWater在42个州销售，包括最近进入的加利福尼亚州，在科罗拉多州和丹佛国际机场设有生产设施和酒吧 [23] - Breckenridge Distillery与丹佛野马队合作推出限量版波旁威士忌，并扩大了与Republic National Distributing Company的分销协议 [26][27] - Manitoba Harvest是北美领先的大麻食品品牌，在17000家超市销售，拥有50%的大麻籽市场份额，并在15个国际市场有业务 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司围绕三个优先事项调整业务：专注加拿大、欧洲和美国最盈利的核心业务；优化全球运营，节省超1亿美元现金成本；加强资产负债表，以抓住市场挑战中的增长和扩张机会 [8] - 在欧洲，凭借独特平台、战略规划和执行以及欧洲成人用大麻合法化趋势，公司有望在德国等市场获得优势 [17][19] - 在加拿大，公司作为低成本生产商，通过投资零售、优化产品组合和与HEXO合作，巩固市场领导地位 [84][85] - 在美国，公司布局酒精饮料和wellness品牌，待联邦合法化后，可将这些品牌用于大麻业务 [87] - 公司计划通过收购消费者领域与大麻相关的业务，为美国大麻合法化做准备 [93] - 公司在德国医用大麻市场占据领先地位，拥有约20%的市场份额，且有望在成人用大麻市场获得份额 [37][38] - 在加拿大市场，公司通过优化产品组合、降低成本和加强零售推广，提高市场份额，预计市场将整合，小生产商将退出 [47][117] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境具有挑战性，但公司在降低运营成本和加强资产负债表方面取得显著进展，随着大麻行业成熟，高效灵活的基础将带来回报 [10] - 预计2023财年调整后EBITDA将达到7000万 - 8000万美元，高端较2022财年增长67%，并实现所有业务部门正自由现金流 [16][84] - 美国大麻合法化虽进展缓慢，但拜登政府的举措是积极信号，公司凭借强大资产负债表、种植技术、CPG经验和全球布局，有望在合法化后受益 [21][22] - 欧洲大麻立法逐渐进步，公司国际医用大麻业务表现良好，有望在成人用大麻市场获得增长 [33][34] - 加拿大市场虽面临高税收和竞争压力，但公司作为低成本生产商，有望在市场整合中扩大份额 [20][47] 其他重要信息 - 公司在第一季度实现了Aphria - Tilray业务合并成本协同效应目标1亿美元中的9500万美元，剩余500万美元将在2023财年末实现 [11] - 去年第四季度推出的3000万美元现有大麻业务成本优化计划，截至第一季度已实现年化运行率1300万美元的节省 [14] - Tilray - HEXO战略联盟预计在本财年为公司带来4000万美元收益，包括3100万美元收入和900万美元利息 [15] - 公司拥有约5亿美元现金、6.38亿美元营运资金，超70%的债务为固定利率，资产负债表强劲 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何应对美国监管不确定性及利用机会 - 拜登政府的举措是积极信号，公司有近5亿美元现金，可进行收购，在加拿大、欧洲和美国拥有业务，将持续关注消费者领域与大麻相关的收购机会，待美国大麻合法化后，可通过收购、合并等方式获利 [91][92][93] 问题: 酒精资产是否有降级消费迹象及对定价环境看法 - 目前未看到降级消费迹象，伏特加销量有所上升，公司有分销网络，认为啤酒业务有机会，FDA允许CBD产品，公司将推出Happy Flower产品 [97][98] 问题: 美国消息对加拿大市场看法及是否增加CPG投资 - 加拿大是全球唯一合法的成人用大麻市场，公司将加大在加拿大的投入，扩大市场份额、创新产品，同时关注CPG领域有增长潜力和与大麻相关的业务 [101][102][104] 问题: 德国娱乐用大麻合法化前景及公司准备措施 - 德国政府积极推进合法化，虽有法律障碍，但公司认为大麻将在德国合法化，公司在欧洲有投资，德国工厂可快速转换以满足成人用大麻市场需求 [107][108][110] 问题: 加拿大市场份额变化趋势 - 加拿大市场受疫情等因素影响，目前开始成熟，公司在产品效力、品种等方面取得进展，市场将整合，公司将通过投资数据和消费者洞察，扩大市场份额 [115][116][117] 问题: SAFE银行法案对公司进入美国市场的影响 - SAFE银行法案对公司直接销售大麻业务无影响，但会吸引机构投资者关注该行业，公司将持续关注美国市场，利用资产负债表优势，为合法化做准备 [123][124] 问题: 没有大型CPG合作伙伴是否有战略劣势及投资MedMen原因 - 公司有自主决策的灵活性，不依赖大型CPG合作伙伴，投资MedMen是因为其品牌和市场地位，可学习消费者趋势，待合法化后有机会获利 [126][127][128] 问题: 加拿大市场份额预期及EBITDA指导中的份额假设 - 公司希望在加拿大市场份额回到两位数，通过关注消费者、品牌和创新实现，EBITDA指导中的份额假设为高个位数至低两位数 [131][132][134] 问题: 现金流量指导是否包括公司层面及各业务和公司整体是否都为正 - 现金流量指导包括公司层面，各业务和公司整体都将实现正自由现金流 [136][137] 问题: 调整后EBITDA增长节奏及驱动因素 - 业务有季节性，饮料酒精业务第四季度是发货旺季，加拿大大麻业务第二和第三季度是旺季，未来六个月将推出超100个SKU，前期延迟的发货将在本季度和下季度恢复 [140][141] 问题: MedMen在美国战略中的重要性及公司参与程度 - 公司不参与MedMen日常运营，作为董事会观察员获取数据和信息，MedMen有潜力，待合法化后公司可根据情况调整持股 [146][147] 问题: 加拿大CMOS整合中是否有感兴趣的资产 - 公司在加拿大布局完善，有生产设施、品牌和合作关系，目前主要是优化运营，提高市场份额，应对价格压缩和税收挑战 [149][150][151] 问题: 德国市场竞争环境和定价情况 - 德国是最大的医用大麻市场，有新进入者，公司占据约20%市场份额，品牌知名度高，通过直接销售给药房保持高价格 [157][158][159] 问题: 如何实现正自由现金流及所需销售增长 - 公司现金流量后端加载，第一季度历史上有较大年度支出，部分营运资金变化将在下季度反转，预计后续季度弥补负现金流 [161][162] 问题: 进入美国市场的计划 - 公司将继续发展烈酒、啤酒和wellness业务，关注相关收购机会，待美国大麻合法化后，可进行收购或合并 [164][165] 问题: 如何向股东保证公司值得投资 - 公司团队努力工作，有战略规划，专注品牌、成本节约、资产负债表和自由现金流，虽股价表现不佳，但相信最终会成功 [166]