公司和行业概述 公司概况 [1] - 公司三季度实现营收128.7亿元,同比增长9.9% - 规模净利润16.4亿元,同比增长2.1% - 扣非净利润18.5亿元,同比增长28.6% - 前三季度营收322.8亿元,同比增长0.7% - 规模净利润36.9亿元,同比增长7.6% - 扣非净利润40.9亿元,同比增长20.5% - 经营活动现金流57亿元,同比增长25% 公司重大事项 [1] 1. 二季度顺利完成1号一期大修,三季度顺利开车 2. 连云港高端新材料产业园三期四期项目地下工程完成,预计2025年底一期建成投产,2026年下半年四期建成投产 3. 三季度投产80万吨多元烯烃项目,一期40万吨已于7月投产 4. 公司新技术研发取得突破,包括西高选择性二聚工艺和高塔阿法西丁项目达到国际先进水平 5. 公司新增8艘ULEC大型乙烷运输船,确保原料供应 行业动态 [2][3] - 公司丁烯产品价格有所回落,但下游产品价格上涨,整体盈利能力提升 - 公司自产丁烯可以节省运费,提高利润 - 行业内小型产能逐步退出,大型企业产能集中度提高 - 未来3年公司新增产能将达到3倍以上 关键观点和论据 三季度业绩超预期 [1] - 三季度营收、净利润、扣非净利润均实现同比增长 - 前三季度各项指标也保持增长 - 得益于原料成本下降和部分产品价格上涨 重大项目进展顺利 [1] - 1号一期大修和三期四期项目建设进展良好 - 新技术研发取得突破,达到国际先进水平 - 新增8艘ULEC大型乙烷船确保原料供应 产品盈利能力提升 [2] - 丁烯自产可节省运费,提高利润 - 下游产品价格上涨,抵消了丁烯价格回落的影响 行业集中度提高 [3] - 小型产能逐步退出,大型企业产能集中度提高 - 未来3年公司新增产能将达到3倍以上 其他重要内容 产能规划 [4] - 明年新增产能主要来自于今年投产项目和一号一期优化提升 - 明年还将投产SK化学合资项目、精细化工项目等 - 未来3年公司新增产能将达到3倍以上 原料供应保障 [5][6] - 公司已配套14艘以丙船满足一二期需求,并新增6艘三期船和8艘四期船 - 美国管道和码头的输送能力可满足公司未来产能需求 - 码头建设进度符合公司项目投产计划 汇率和白银影响 [7][8] - 外汇损益和白银催化剂价格波动对三季度业绩有一定影响,但属于报表层面调整,不影响实际利润 - 公司采取措施规避白银价格波动风险 库存管理 [9] - 公司乙烯和丙烯的库存周期一般为1个月左右,能够灵活调整 - 考虑海运时间,公司实际库存周期为2个月左右 检修计划 [10] - 公司计划明年对二号一期装置进行检修 - 预计检修时间会比今年更短,且后续5年内不需再大修 [1] [序号1] [2] [序号2] [3] [序号3] [4] [序号4] [5] [序号5] [6] [序号6] [7] [序号7][序号8] [8] [序号7][序号8] [9] [序号9] [10] [序号10]