财务数据和关键指标变化 - 第四季度总投资收入2500万美元，投资组合收益率14.9%；全年总投资收入8700万美元，2020年为9100万美元 [50] - 第四季度总运营费用1300万美元，2020年同期为1150万美元；全年总运营费用4600万美元，2020年为4300万美元 [53] - 第四季度净投资收入1290万美元，合每股0.42美元，2020年同期为1190万美元，合每股0.39美元；全年净投资收入4100万美元，合每股1.33美元，2020年为4790万美元，合每股1.57美元 [54] - 第四季度净资产因运营增加1390万美元，合每股0.45美元；全年净资产因运营增加7660万美元，合每股2.47美元。年末净资产4.34亿美元，合每股14.01美元，较2020年末增长1.04美元，增幅8% [55] - 董事会宣布向3月15日登记在册的股东支付每股0.36美元的季度股息，将于3月31日支付。年末留存溢余收入1250万美元，合每股0.40美元 [56] - 第四季度净投资收入对股息的覆盖率为113% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度签署7.25亿美元的条款清单，完成对16家公司2.32亿美元的债务承诺，获得18家投资组合公司价值300万美元的认股权证，对5家投资组合公司进行270万美元的股权投资 [29] - 全年签署15亿美元的条款清单，完成对34家公司5.41亿美元的债务承诺，其中27家为新债务人，7家为现有债务人；获得价值850万美元的认股权证投资，进行520万美元的股权投资 [30] - 第四季度为19家公司提供1.61亿美元的债务投资，较第三季度增长38%，加权平均投资组合收益率为14.4%；全年为39家公司提供4.11亿美元的债务投资，加权平均投资组合收益率为13.5% [31][32] - 第四季度有6100万美元的贷款提前还款，整体加权平均投资组合收益率为14.9%，剔除提前还款后核心投资组合收益率为12.3%，高于第三季度的12.1%；全年有1.61亿美元的贷款提前还款，整体加权平均投资组合收益率为13.7%，剔除提前还款后核心投资组合收益率为12.1% [32][33] - 年末91家投资组合公司分布在35个子行业，最大集中在商业应用软件，占比近13%。与2020年第四季度相比，已投资组合公司数量增加50%，达到49家 [34] - 第四季度13家投资组合公司筹集超过20亿美元资金，全年33家投资组合公司筹集超过5.8亿美元资金，2020年29家公司筹集超过30亿美元资金 [35] - 第四季度加权平均信用评级为1.87，第三季度末为1.94，2020年第四季度末为2.13。第四季度和全年没有新债务人被列入四类或五类，也没有新债务人被列入非应计项目 [36] - 年末持有81家公司的认股权证，高于2020年第四季度的64家；持有40家公司的股权投资，高于2020年第四季度的24家，总成本和公允价值分别为6300万美元和1.08亿美元，公允价值是2020年第四季度5000万美元的两倍 [38] - 2021年认股权证和股权组合实现3610万美元的净实现和未实现投资收益，合每股1.17美元 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年风险投资市场创纪录，总交易价值3300亿美元，几乎是2020年的两倍。公司所处的后期风险投资市场中，成长型公司交易活跃，2021年交易总数超过5000笔，投资额约2280亿美元 [13] - 2022年初风险投资交易投资活动持续活跃，特别是公司合作的领先投资者群体 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行既定策略，利用与顶级风投和企业家的关系获取高质量交易流，凭借近期完成的第三次投资级债券发行获得的流动性，为不断增长的优质风险成长型公司融资管道提供资金 [23] - 2022年公司预计全年总毛投资额在4亿 - 6亿美元之间，第一季度受季节性影响，预计在5000万 - 7500万美元之间，第二季度预计在5000万 - 1亿美元之间，第三、四季度预计在1亿 - 2亿美元之间 [44] - 行业进入壁垒高，公司凭借声誉、人脉和长期合作经验，在市场中具有竞争优势 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司取得强劲业绩和回报，第四季度多项指标创IPO以来新高。2022年风险贷款前景乐观，公开科技市场的波动有利于公司业务，市场不确定性增加了对风险贷款的需求 [7][12] - 风险投资市场依然强劲，为公司提供了良好的运营环境。市场趋势促使一些公司寻求债务解决方案，公司投资组合公司财务状况良好，且在当前环境中具有优势 [13][17] - 公司认为2022年将是持续执行、增长和表现的一年，有信心为股东提供强劲回报 [24] 其他重要信息 - 年末有1.91亿美元的未投资承诺，其中1.31亿美元将于2022年到期，其余将于2023年或更晚到期。70%的未投资承诺具有浮动利率，现有贷款组合中52%具有浮动利率 [59] - 年末固定利率投资级定期票据未偿还金额为2.7亿美元，浮动利率信贷安排未偿还金额为2亿美元，杠杆率为1.08倍，资产覆盖率为192% [60] - 2022年已记录8900万美元的投资组合贷款提前还款，产生超过300万美元的加速收入。目前杠杆率约为0.9倍，目标杠杆率范围为1 - 1.2倍 [61] - 年末公司总流动性为2.09亿美元，包括5900万美元现金和1.5亿美元循环信贷安排额度 [63] - 公司成功完成第三次投资级私人票据发行，获得1.25亿美元资金，该固定利率五年期定期债务为股东提供了额外的增值融资 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 市场条件变化后，新贷款发起和条款清单在认股权证、EOT、息票等方面是否有改善 - 公司一直努力最大化债务定价、认股权证结构和其他契约要素，第四季度新纳入资产的加权平均投资组合收益率为14.4%，会利用机会提高利率和覆盖率 [69] 问题2: 第四季度资金投放强劲，是否受宏观影响或未投资项目期限影响 - 第四季度资金投放的很大一部分是由于当季完成的新承诺，Q4的季节性因素是公司年底完成预算、融资计划和提升资产负债表的结果。2022年至今资金投放较少，说明风险贷款业务具有韧性，不受市场波动影响 [71][72] 问题3: 新债券发行是否改变公司对投资组合的杠杆策略 - 公司目标杠杆率不变，仍为1.1倍。新债券提供了更大的灵活性，有助于更好地进行资金管理，而非提高杠杆率 [74] 问题4: 第四季度净投资收入增长的关键驱动因素是什么，对第一季度净投资收入有何影响 - 第三季度后期的资金投放对第四季度产生了全面收益，第四季度后期的资金投放将对第一季度和第二季度产生全面收益。1月份的提前还款会抵消一部分利息收入，但整体上前期投资组合的增长有助于未来收益 [78][79] 问题5: 第四季度新增九家投资组合公司的原因是什么 - 这反映了健康的风险投资环境，以及市场不确定性、通胀担忧和融资策略调整等因素的影响。同时，Q4的季节性因素，如公司年底提升资产负债表、部分未投资承诺到期等也起到了推动作用 [82][83] 问题6: 公司对2022年各季度的资金投放指导是多少 - 第一季度预计在5000万 - 7500万美元之间，第二季度预计在5000万 - 1亿美元之间，第三、四季度预计在1亿 - 2亿美元之间，均为毛投资额，不包括提前还款的影响 [85] 问题7: 其他风险贷款机构提到股权市场波动导致公司寻求债务解决方案，公司是否有类似趋势 - 公司确实看到了这种趋势，这是市场动态的一部分，导致公司业务管道和交易流量增加 [88] 问题8: 浮动利率投资的加权平均优惠利率下限是多少 - 投资组合中几乎所有浮动利率投资的加权平均优惠利率下限为3.25% [89] 问题9: 第四季度总利息收入环比增长34%，是否有一两个贷款的提前还款加速收入高于正常水平 - 第四季度的提前还款情况与其他季度相比并无异常，提前还款收入受多种因素影响，如贷款生命周期、提前还款费用等。第四季度最大的提前还款来自ClassPass，并非早期贷款，未产生异常高的加速收入 [94][97] 问题10: Casper贷款的性质是什么 - Casper贷款是为支持现有投资组合公司的私有化交易而提供的特殊融资，并非公司常规业务，信用团队认为该交易具有明确的前景，为股东带来了可观回报 [99] 问题11: 第一季度8900万美元的提前还款是否都来自“明确”类别，若没有其他贷款进入“明确”类别，Q1报告时该类别是否会减少 - 第一季度的提前还款均来自“明确”类别，公司预计这些提前还款会在报告前发生。如果没有其他贷款进入“明确”类别，Q1报告时该类别预计会减少 [101][104] 问题12: 关于股息覆盖率的表述从“长期由每股收益覆盖”变为“由净投资收入覆盖”是否有意为之 - 公司的一贯信息是，长期来看，股息将由当期净投资收入和留存溢余收入共同覆盖，表述一致 [107] 问题13: 提前还款是公司的不利因素，未来能否维持杠杆水平 - 提前还款在市场波动期间是好事，体现了公司风险成长型贷款策略的优势和合作公司的质量。杠杆的波动是业务的一部分，公司通过平衡定期债务和循环信贷安排来管理资本结构 [109][112] 问题14: 第一季度已披露300万美元的提前还款收入，第四季度的提前还款收入总额是多少 - 第四季度加速还款收入总计约450万美元 [116] 问题15: 平台上4.32亿美元的PPC董事发起承诺中，预计有多少会分配给TPVG - TPVG通常会参与所有符合其风险成长型策略的交易，但分配比例取决于持有规模、交易规模、投资组合和行业敞口等因素，难以量化 [119] 问题16: 公司的杠杆目标是否为1 - 1.2倍债务与股权比例，该目标近期是否有变化 - 公司的杠杆目标一直是1 - 1.1倍，考虑到投资组合中持续的提前还款情况，如果杠杆率达到1.2倍，预计会回落至1.1倍 [122]