财务数据和关键指标变化 - 2021年全年实现创纪录销售额12亿美元，第四季度销售额增长33%至3.04亿美元，调整后每股收益增长49%至0.55美元/股 [11] - 2021年第四季度，Trex Residential净销售额增长35%至2.88亿美元，Trex Commercial净销售额同比增长6%至1600万美元；综合毛利率为38.9%，上年同期为40.5% [27] - 2021年第四季度，Trex Residential和Trex Commercial的毛利率分别为39.7%和24%，2020年第四季度分别为41.3%和28% [28] - 2021年第四季度，公司确认5400万美元的商誉减值费用，同时获得320万美元的保险理赔收益 [29][30] - 2021年第四季度，剔除商誉减值费用和保险理赔收益后，销售、一般和行政费用增至3700万美元，SG&A占销售额的百分比下降290个基点至12.1% [31] - 2021年第四季度净利润为2500万美元，即摊薄后每股0.22美元；剔除相关非现金项目后，调整后净利润为6400万美元，即摊薄后每股0.55美元，分别增长47%和49% [32] - 2021年第四季度，剔除相关项目后EBITDA为9200万美元，增长44%；调整后EBITDA利润率为30.2%，2020年第四季度为27.9% [33] - 2021年全年，综合净销售额增长36%至12亿美元，Trex Residential净销售额增长38%至11.4亿美元，Trex Commercial贡献5800万美元净销售额 [34] - 2021年全年净利润为2.09亿美元，即摊薄后每股1.80美元；剔除相关项目后，调整后净利润为2.43亿美元，即摊薄后每股2.10美元，分别增长35%和36% [34] - 2021年全年，剔除相关项目后调整后EBITDA增长38%至3.57亿美元，调整后EBITDA利润率为29.8% [35] - 2021年公司运营现金流达2.58亿美元，增长38%；全年资本支出为1.59亿美元，主要用于产能扩张计划 [35][36] - 2021年公司回购约80.9万股流通普通股，平均价格为每股91美元，总计7400万美元；截至2021年12月31日，已根据股票回购计划回购360万股，当前计划下还有800万股待回购 [37] - 预计2022年第一季度综合净销售额在3.2亿 - 3.3亿美元之间，中点同比增长32%；全年收入将恢复两位数增长，季节性节奏将恢复正常 [39] - 预计2022年定价实现将抵消原材料和劳动力的温和通胀；SG&A预计占全年销售额的12% - 13% [40] - 预计2022年全年增量EBITDA利润率在30% - 35%之间；税率预计约为25%；折旧在4000万 - 4500万美元之间；全年资本支出预计在2亿 - 2.2亿美元之间 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，Trex Residential净销售额增长35%至2.88亿美元，Trex Commercial净销售额同比增长6%至1600万美元 [27] - 2021年第四季度，Trex Residential和Trex Commercial的毛利率分别为39.7%和24%，2020年第四季度分别为41.3%和28% [28] - 公司预计2022年Trex Commercial的收入将受到限制，但预计订单增加将导致2023年恢复收入增长 [30] - 2021年全年，Trex Residential净销售额增长38%至11.4亿美元，Trex Commercial贡献5800万美元净销售额 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 复合材料在北美以外市场的渗透率较低，公司认为国际市场的长期增长速度可能超过国内市场 [21] - 公司估计复合材料约占整个甲板市场的25%，预计未来将达到45% - 50% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年1月推出Trex Enhance产品，加速了公司增长，扩大了目标市场，推动木材向复合材料的市场份额转换，转换率每年超过200个基点 [16][17] - 公司成功实施了历史上最大规模的产能扩张计划，包括在弗吉尼亚州建设新的甲板设施和在内华达州安装额外生产线，使总产能比2019年提高85% [18] - 2021年10月，公司宣布计划在阿肯色州小石城开发第三个美国住宅制造工厂，预计2024年投产，投资4亿美元，具有靠近原材料、劳动力和交通枢纽等战略优势 [19] - 公司推出2022年新营销活动“We See It Too”，通过多种渠道宣传Trex产品帮助房主实现户外梦想 [23] - 公司注重可持续和社会责任发展，使用回收材料制造产品，扩大员工队伍，关注员工安全和福祉，加强ESG监督 [24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者对公司产品的需求依然强劲，得益于大量的维修和改造活动，尤其是户外生活领域，同时利率上升和房价上涨有利于维修和改造支出 [13][14] - 尽管疫情相关限制正在缓解，但由于有利的长期趋势，预计需求将保持强劲 [15] - 公司战略行动和强劲需求使其有望在2022年实现强劲的两位数增长，公司将继续专注于将消费者从木材转向复合材料 [44] 其他重要信息 - 公司在奥兰多国际建筑商展和圣安东尼奥TrexPro峰会受到关注，TrexPro是专注于安装Trex产品的精英承包商群体，公司为其提供多种福利 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2022年增量EBITDA利润率的季度节奏以及同比下降的因素 - 预计EBITDA利润率将逐季改善，第三、四季度最高；主要因素包括第一季度定价充分发挥作用、仍面临通胀压力（如运输费用、燃料成本上升）以及资本支出延迟导致成本节约推迟 [48][49][50] 问题: 毛利率是否会与EBITDA利润率类似上升，2022年上半年毛利率能否同比转正 - 预计毛利率将跟随EBITDA利润率的节奏；第一季度末定价作用增强、通胀有所缓和，但仍面临一些不利因素 [51][52] 问题: 2022年销售展望，价格贡献以及更正常的季节性含义 - 更正常的季节性是指第一季度销售额约占全年的26%，第二、三季度约占50%，第四季度为剩余部分；2022年增长方面，定价预计在低个位数，维修和改造业务强劲，需剔除2021年下半年的一次性库存填充因素 [58][59][60] 问题: 2022年低个位数的价格捕获如何在全年体现 - 由于2021年后期提价，2022年将实现全额价格回收，同时需关注通胀情况 [61] 问题: 与承包商交流中他们的订单积压情况以及公司在提高回收材料含量方面的进展 - 承包商对2022年前景乐观，订单积压在3 - 6个月；公司产品约95%使用回收材料，在甲板产品上持续推动回收材料使用，并寻找更多机会 [67][69] 问题: 2022年资本支出增加的原因以及商业项目承诺减少的情况 - 资本支出增加主要是因为小石城工厂建设和新总部建设，其余用于核心业务投资；商业项目承诺减少是由于疫情导致新项目延迟，核心市场（体育娱乐、商业办公）受冲击，投资搁置，公司进行了商誉减值测试并计提5400万美元减值费用，但目前订单正在重建 [73][74][76] 问题: 奥密克戎对1月业务的影响以及渠道库存情况和第一季度销售指导与库存渠道开票的关系 - 1月因奥密克戎出现员工缺勤增加情况，已包含在第一季度指导中，运输有波动但影响不大，通过加班弥补缺勤；第一季度通常是为旺季建立库存，目前经销商和分销商库存已改善，正在进行正常库存建设 [82][83] 问题: 关于季度销售节奏的数学疑问以及长期EBITDA利润率目标和恢复时间 - 26%并非销售指导的一部分；2022年增量EBITDA利润率指导为30% - 35%，长期目标为35% - 40%，因营销等费用恢复正常水平，预计未来将恢复到正常水平 [88][89][91] 问题: 国际市场和包层市场的情况以及2022年指导中包含的通胀预期 - 国际市场正在恢复，库存已重建，公司看好其增长潜力；包层市场产品已能以正常交货时间供应，开始积极销售；通胀预期已包含在指导中，预计随着时间推移会有所缓和 [95][96][99] 问题: 过去几年因产能限制错过的业务机会能否量化以及2021年业务增长中收复失地和渠道填充的占比 - 未对错过的业务机会进行量化；第四季度向客户展示了产能和服务能力 [105][106][108] 问题: 渠道填充的量化以及达到45% - 50%复合材料市场渗透率的成本变化 - 2021年下半年渠道填充估计约为1亿美元；短期内达到更高渗透率需要恢复正常营销节奏，这对推动木材转换机会很重要 [112][113][114] 问题: 2022年销售增长的驱动因素以及渠道填充中增强产品线的渗透情况 - 销售增长基于维修和改造增长、木材转换、国际市场增长和包层业务；2021年所有产品线均实现强劲增长，符合预期 [120][121] 问题: 2022年产能情况以及小石城工厂第一阶段投产释放的产能，以及2022年SG&A占比指导在2023年的参考性和SG&A杠杆机会 - 产能比2019年提高85%，小石城工厂有较大增长潜力；未提供产能利用率数据；2022年是追赶年，长期来看，随着Enhance在产品组合中占比增加，SG&A将有杠杆效应 [125][126][128] 问题: 公司内部通胀率以及通胀持续时是否有提价空间 - 通胀预期已包含在增量EBITDA指导中，但不提供具体百分比；如果通胀持续，公司将根据需要提价 [131][132][134] 问题: 考虑2021年下半年1亿美元渠道填充因素后，2022年下半年销售情况，以及30% - 35% EBITDA利润率指导下全年利润率改善时间和2022年销量贡献情况 - 以2016 - 2018年季节性为收入日历化指导，公司预计全年收入实现两位数增长；EBITDA利润率同比改善主要在第三、四季度；销售增长为强劲两位数，定价在低个位数，结合维修和改造指数增长并剔除上一年填充因素 [137][138][142] 问题: 强劲两位数销售增长是否基于剔除2021年1亿美元渠道填充后的基数，以及国际市场机会的具体市场和渠道 - 销售增长是同比的，强调理解2021年的库存填充情况；国际市场主要关注GDP较高、家庭收入增加和对户外生活感兴趣的市场，如欧洲、斯堪的纳维亚、澳大利亚等，销售渠道与北美类似 [149][150][152] 问题: 2022年甲板转换中哪些因素变得更可持续，以及推动转换的杠杆中哪些还能加大力度，以及商业业务2022年预计下降幅度 - 从营销角度，消费者教育水平提高将持续推动转换；预计2022年商业业务同比下降约10% [156][157][158] 问题: 影响增量利润率达到高端或低端的变量，以及30% - 35%是2022年目标还是长期目标 - 积极因素包括定价、成本节约和效率提升，消极因素包括通胀、运输和天然气成本以及营销支出；30% - 35%是2022年指导，长期来看，随着SG&A杠杆增加和成本降低，增量利润率将提高到35% - 40% [161][162][163]