财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收同比增长29%，环比下降6%，主要因平均售价提高和销量变化 [10] - 净利润为1.13亿美元，摊薄后每股收益为0.70美元，调整后每股收益为0.72美元，差异主要源于债务赎回成本 [11] - 调整后EBITDA为2.52亿美元，创历史新高，同比增加1.04亿美元，处于指引区间中间 [11] - 调整后EBITDA利润率为29%，同比提高700个基点 [12] - 第三季度自由现金流达1.91亿美元，创历史新高 [12] - 总债务降至27亿美元，净杠杆率降至2.6倍，处于2 - 3倍的长期目标范围内，早于2023年的既定时间 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 TiO2业务 - 第三季度营收6.82亿美元，同比增长26%，因销量增长13%和平均售价提高12% [15] - 与第二季度相比，营收下降8%，因当地货币计价的TiO2价格上涨4%，但销量下降10% [15] 锆业务 - 第三季度销量创历史新高，同比增长81%，平均售价上涨13%，营收增长107% [16] 原料及其他产品业务 - 同比下降，因本季度无外部原料销售，部分被生铁收入增加和平均售价提高所抵消；环比营收增长，因生铁价格上涨 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是成为优势全球TiO2领导者，基于人员、垂直整合、技术、全球布局和竞争成本五大支柱，通过newTRON和Atlas - Campaspe等项目推进 [38] - newTRON项目将通过自动化和数字化改造运营，降低成本，使公司成为技术领先者；Atlas - Campaspe项目将加强原料整合优势 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度需求预计超过供应，TiO2销量预计持平或下降中个位数，价格预计继续上涨；锆销量预计高于2019和2020年水平，但低于第三季度，价格改善预计在EBITDA基础上抵消销量不利因素，且这一趋势预计在2022年全年持续 [20] - 尽管面临物流挑战、运费和大宗商品成本上升等问题，但公司对2022年扩大利润率有信心 [72] - 公司认为自身被低估，随着债务减少、成本降低和EBITDA增长，对2022年前景乐观 [100][111] 其他重要信息 - 公司是全球最大的垂直整合TiO2生产商，拥有9座颜料厂、6座矿山和5座升级设施，分布在6大洲，过去12个月营收约35亿美元，在美洲、欧洲、中东和非洲以及亚太地区分布较为均衡，颜料产能110万吨，服务超1200家全球客户 [6] - 公司还是全球第二大锆生产商，产能约29.7万吨 [7] - 公司垂直整合业务模式可满足约85%的内部原料需求，确保为客户提供稳定供应 [7] - 公司推进newTRON项目，预计到2023年底每吨可实现150 - 200美元的成本降低，2021和2022年资本支出共计1.5亿美元，2021年预计投资6500万美元 [24][25] - Atlas - Campaspe矿业项目预计2022年下半年投产，预计资本支出2021年为7000万美元，2022年为8000万美元，该投资将维持公司85%的原料内部供应率，每吨可节省约300美元 [26][27] - 吉赞的造渣业务已完成技术改造和冷调试，热调试正在进行，预计本季度末首次生产炉渣，最早2022年第四季度实现可持续运营 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍TiO2在年底和2022年的市场动态，特别是北美定价提名和中国环境监管情况 - 第四季度全球TiO2价格将继续上涨，需求持续超过供应，第四季度销量受限主要是物流问题 [47][48] - 中国的双控能源和消费政策使部分产能受限，估计约50万吨，目前中国需求强劲，中国市场销量占公司总量约6% [49] 问题2: 近期TiO2行业生产商推迟产品交付，美国客户供应情况如何 - 第三季度初的氯供应问题已解决，公司通过调整矿石配比抵消部分影响，目前氯供应充足 [51] 问题3: 行业库存恢复正常需要多长时间 - 公司目前资产满负荷运行，库存远低于季节性正常水平，预计明年年中前库存不会开始重建，TiO2库存将在一段时间内保持低位 [55][56] 问题4: 公司面临哪些供应链问题，何时能缓解，以及2022年4万吨产能增加是在矿石还是TiO2方面 - 4万吨产能增加在颜料方面 [57] - 氯供应问题已解决，公司85%的垂直整合优势使其在原料市场具有优势，目前最大挑战是能源价格上涨，特别是欧洲天然气价格意外上涨，通胀速度快于成本降低速度 [57][59] - 物流方面，第四季度使用非合同运输通道比例增加，预计2022年部分运费问题将得到解决 [60][62] 问题5: 关于路透社文章及阿波罗相关情况 - 公司不评论市场对该文章的猜测 [70] 问题6: 能源通胀方面，天然气和电力问题在地理区域或工厂层面的情况 - 第四季度天然气将带来约1000万美元不利影响，主要在英国；大宗商品带来约1000万美元不利影响，主要是巴西的焦炭、硫磺等；总体成本不利影响约3000万美元，但公司对2022年扩大利润率有信心 [71][72] 问题7: 中国市场成本曲线和产能情况，以及对2022年的影响 - 第四季度内部估计约55万吨产能未受影响，难以预测2022年情况，双控政策和冬季电力限制可能影响产能 [75] - 中国成本主要受原料和硫磺价格推动，原料市场预计持续紧张，电力中断和环保措施限制了钛铁矿生产，导致价格居高不下 [76][77] 问题8: 股票回购在未来资本配置计划中的情况 - 达到25亿美元债务目标是首要任务，预计在2022年第一季度实现，将在年终电话会议提供更多资本配置细节，预计明年产生大量自由现金流，会向股东返还资本，包括股票回购以抵消股权补偿和Exxaro发行700万股带来的稀释 [78] 问题9: 第四季度能源成本上升，如果成本持续高位，第一季度是否还有影响 - 能源成本是暂时的，部分会延续到第一季度，但成本曲线会下降，公司有信心将成本转嫁到渠道中 [81] 问题10: 从长远看，为维持垂直整合，是否需要类似Atlas的投资 - Atlas - Campaspe项目可提供10年以上生产，公司五年计划中有南非投资项目，现有资源和储量可维持20多年的垂直整合水平 [84] 问题11: 上游矿石供应情况，是否有市场交易活动增加或供应担忧 - 矿石市场长期紧张，南非的干扰加剧了这种情况，公司85%垂直整合，受影响较小，吉赞项目将带来新机会 [87] 问题12: 从Snapper和Ginkgo矿向Atlas Campaspe矿过渡是否无缝，财务报表会有何体现 - 过渡是无缝的，Atlas Campaspe矿投产将带来更多好处，如更高的金红石和锆产量，老矿末期成本高、品位低，新矿初期品位高 [91] 问题13: 解决氯问题的合同性质和期限 - 氯问题不是合同问题，而是供应商不可抗力导致，公司通过调整矿石品位管理减少的氯用量，目前氯供应充足 [95] 问题14: 如何看待公司估值，特别是与路透社报道的27美元每股价格相关 - 公司认为自身被低估，通过强大现金流降低债务，newTRON项目降低成本，预计2022年EBITDA增长 [100] 问题15: 原材料短缺是否影响涂料客户购买模式，以及对其他客户和行业需求的影响 - 第三季度北美涂料客户需求有下降，但第四季度开始回升，公司将TiO2出口到其他需求市场，目前北美涂料需求健康 [105][107] 问题16: 供应链波动是否影响newTRON目标实现 - 公司仍致力于实现newTRON项目的成本节约目标，通胀可能影响节约效果，但节约是真实的，如改善维护、工厂自动化和资产数字化等 [108]