财务数据和关键指标变化 - 2022年前三季度可比EBITDA同比增长10%，可比收益同比增长10% [28] - 上调2022年全年可比EBITDA展望，预计比2021年高约4% [9][32] - 预计2021 - 2026年可比EBITDA复合年增长率为6% [33] - 目标到2026年实现债务与EBITDA比率为4.75倍，不依赖资产出售也可实现 [10][33] - 股息预计以3% - 5%的速度增长，目前股息收益率达到6% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 美国天然气业务 - 美国天然气业务持续实现创纪录流量，年初至今已投入使用超18亿美元资产，包括Grand Chenier和Louisiana XPress项目，使LNG进料气市场份额从约25%增至30% [13][14] - 批准了Gillis Access项目，预计2024年投入使用后将带来增量EBITDA [13][35] 墨西哥业务 - 与CFE达成战略联盟，共同开发45亿美元的Southeast Gateway管道项目，已取得实质性进展，超70%的项目成本通过固定价格合同锁定 [14][15] 加拿大天然气管道业务 - NGTL系统第三季度表现稳健，系统交付量同比增长4%，年初至今投资基础增长11%，投入使用19亿美元资产 [17] - 11月批准了VNBR项目，预计2026年投入使用，将减少NGTL系统的排放强度 [17][35] 液体业务 - 9月，Keystone系统安全实现日均64万桶的月平均纪录 [19] 电力和能源解决方案业务 - 该业务本季度业绩出色，Bruce Power的高可用性和阿尔伯塔省的峰值定价推动该部门可比EBITDA同比增长41% [20] - 推进了多个可再生和低碳项目，包括10月宣布的81兆瓦Saddlebrook太阳能项目 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国LNG出口约占全球的25%，预计到2030年路易斯安那州将占美国所有出口的60% [80][133] - 公司目前LNG供气流量约为30亿立方英尺/日，市场份额约30%，预计到2025年将增至超60亿立方英尺/日，市场份额达35% [105] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行资产剥离计划，预计到2023年剥离资产收益超50亿美元，以加速去杠杆目标、为新项目提供资金并推动长期投资组合迁移 [11] - 优先考虑去杠杆，其次是为增值增长项目提供资金，同时平衡投资组合迁移、温室气体排放影响和公司结构简化等因素 [50][51] - 继续推进可持续发展承诺，目标到2030年将排放强度降低30% [25] - 利用资本循环确保财务实力和灵活性，不依赖额外普通股融资 [37] - 与合作伙伴共同开发低排放项目，如与Nikola和Hyzon合作进行氢气生产 [73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场面临经济逆风，但公司北美能源资产组合具有韧性，服务需求高，运营表现良好 [8] - 公司拥有丰富的机会，行业领先的340亿美元完全获批资本项目将提供长期可持续增长 [9] - 对2022年和2023年的业绩充满信心，有能力实现强劲增长 [32] 其他重要信息 - 公司将在11月29日于多伦多举行线下投资者日活动，形式与往年大致相同 [65] - 公司大部分资产受费率监管或有长期合同支撑，现金流稳定，约85%的债务为固定利率，平均期限约20年，平均税前票面利率为4.8% [28][30] - 恢复股息再投资计划，折扣率为2%，预计持续到2023年6月30日 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 资产出售计划的时间安排以及是否会取代股息再投资计划（DRIP） - 公司计划在2023年宣布并完成超50亿美元的资产剥离交易，目前DRIP将按原计划执行，若有机会扩大资产出售计划，可能会提前关闭DRIP [42][43] 问题2: 资产出售计划如何促进投资组合迁移 - 公司会综合考虑去杠杆、估值套利、温室气体排放影响和公司结构简化等因素来决定出售哪些资产以及出售时机 [44][45] 问题3: 资产出售的优先考虑因素以及最重要的每股指标 - 首要目标是加速去杠杆，其次是为增值增长项目提供资金，然后平衡其他优先事项，如投资组合迁移、温室气体排放影响和公司结构简化 [50][51] 问题4: 资产出售计划是否仅适用于2023年 - 这是一项持续的战略，公司将持续寻找机会通过资产出售和再投资创造价值，目标是将去杠杆目标提前约两年 [52][55] 问题5: 资产出售时如何考虑可持续性以及是否有难以减排的资产 - 公司关注范围1和范围2的排放，资产出售将有助于推进碳捕获和氢气生产等项目，为公司增长提供更多空间 [62][63] 问题6: 分析师日的形式和主题是否有变化 - 今年分析师日将于11月29日在多伦多线下举行，形式与往年大致相同，之后将有分组讨论环节 [65][66] 问题7: 如何平衡出售未完成项目和成熟资产的利弊，税收如何影响决策，是否考虑资产互换或合作 - 公司关注税后收益，目标是为股东创造最大价值，目前不考虑为避免资本支出而出售未完成项目，近期也不考虑资产互换，但会在低排放基础设施项目中寻找合作伙伴以管理风险 [70][73][74] 问题8: 地缘政治因素如何影响公司在墨西哥和美国的业务 - 在墨西哥，公司将继续管理其在墨西哥的合并风险敞口至合并投资组合的10%，与CFE的合作进展顺利；在美国，公司将继续关注政策发展，如LNG出口禁令可能会导致美国消费者能源价格上涨 [76][79][80] 问题9: 利率上升是否会提高新项目的内部收益率（IRR） - 随着利率上升，公司会相应调整新项目的门槛利率，同时在去杠杆期间，新项目的门槛利率会更高，因为需要更多股权来维持资产负债表强度 [86][87] 问题10: 北部边境和Bison管道在巴肯地区的扩建进展 - 北部边境管道扩建的基本面依然强劲，非约束性开放季节已结束，正在与客户谈判确定协议，预计2026年初投入使用，目前BTU因素保持在1070 - 1090范围内，无问题 [88][89] 问题11: 目标杠杆率是否合适，评级机构的看法以及如何管理股息增长政策 - 评级机构目标公司的债务与EBITDA比率为5倍，公司认为4.75倍是合适的水平，可提供一定缓冲；公司的强劲表现和投资组合循环支持3% - 5%的股息增长 [96][97] 问题12: 公司EBITDA中有多少成本可以转嫁，包括利息 - 公司约20%的财务费用（约29亿美元）可以通过费率转嫁，85%的债务为固定利率，平均期限20年，平均票面利率4.8%，因此对利率上升有较强的抵御能力 [99][100] 问题13: 请详细介绍Gillis Access项目及其战略意义 - 该项目是一项4亿美元的资本投资，产能为15亿立方英尺/日，预计2024年夏季投入使用，将连接Haynesville的天然气供应，为下游LNG和其他市场服务，有助于公司扩大在路易斯安那州的市场份额 [102][103][105] 问题14: 安大略省大型水电项目的最新进展以及通胀对公司的影响 - 安大略省抽水蓄能项目已提交进入第三阶段评估的申请，预计2023年第一季度得到反馈；通胀对加拿大建筑劳动力成本影响较大，但公司可通过费率转嫁部分成本，预计未来几年对资金成本和自由现金流影响不大 [112][114][116] 问题15: 高债务成本对长期盈利的影响以及如何为大型增长项目融资 - 85%的债务组合平均期限为20年，平均票面利率为4.8%，对利率上升有较强的抵御能力，浮动利率债务对每股收益的影响较小；公司可通过资产出售和现金流为增长项目提供资金 [118][119] 问题16: 此次资产出售与上次相比有何协同效应，买家群体和ESG敏感性有何不同 - 私人市场对高度签约或受监管、现金流稳定的基础设施资产有强烈需求；公司将利用上次资产出售建立的关系，确保公平对待潜在买家，以获得强劲的资产需求 [124][127][128] 问题17: 公司是否有不会出售的“神圣资产” - 公司将在宣布交易时再回应此问题 [129] 问题18: 客户对不同盆地的产能需求情况 - 在LNG市场，东海岸建设终端面临许可挑战，新项目更可能在墨西哥湾沿岸；公司正在与一些对手方初步讨论扩大Columbia Gulf系统，以增加运往墨西哥湾沿岸的天然气量；加拿大天然气业务在蒙特尼盆地的资产受到客户欢迎，液体业务的Keystone系统利用率达到创纪录水平 [132][133][136] 问题19: 资产出售对降低资本成本的影响以及如何从哲学角度看待这一问题 - 降低资本成本可以减少客户的服务成本，使公司在竞争新项目时更具竞争力 [137] 问题20: 政府对低碳项目的支持是否足够，是否会加速业务增长 - 美国的《降低通胀法案》和加拿大的秋季经济声明对低碳能源供应的成本竞争力有积极影响，支持公司在低碳业务的发展，包括抽水蓄能、可再生能源、碳捕获和氢气生产等项目 [141][142][145] 问题21: 阿尔伯塔碳网格项目的下一步时间表 - 公司与合作伙伴Pembina已与阿尔伯塔省政府达成碳封存评估协议，将评估该地区安全储存工业排放碳的可行性，项目开发需要数年时间，目标是在全省建立多个枢纽，最终运输和储存多达2000万吨的碳 [146][147] 问题22: NGTL系统进一步扩建的讨论情况以及未来维护活动的节奏 - NGTL系统需求强劲，今年新增约13亿立方英尺/日的产能，10月接收量创纪录，达到142.5亿立方英尺/日，公司看到了增长机会 [150][151][152] 问题23: Coastal GasLink（CGL）项目的预算是否会进一步增加，是否会影响DRIP关闭时间 - 项目已完成约75%，公司有明确的风险应对计划和资金安排，若成本超过112亿美元，将使用次级贷款协议；目前预计DRIP将按原计划于2023年6月30日关闭，资产出售的时间和金额可能会影响这一决定 [154][157][158]