财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入按报告计算增长26%，按固定汇率计算增长29%；Neustar、Sontiq和Argus为收入贡献约27个百分点，有机固定汇率增长为1%；剔除2021年和2022年第三季度的抵押贷款后，业务按有机固定汇率计算增长5%；过去12个月，抵押贷款约占收入的7.5%，预计全年将降至7%以下 [34] - 调整后EBITDA按报告计算增长13%，按固定汇率计算增长15%；调整后EBITDA利润率为36.3%，较去年同期下降430个基点，主要受Neustar较低利润率影响；剔除Neustar、Sontiq和Argus收购后，利润率为38.6%，较去年第三季度下降约200个基点；第三季度调整后摊薄每股收益增长2%，受调整后EBITDA增长推动，但被较高利息费用抵消 [35] - 预计第四季度收入在8.96亿 - 9.16亿美元之间，按报告计算增长13% - 16%，按有机固定汇率计算持平至下降3%；调整后EBITDA在3.18亿 - 3.33亿美元之间，增长13% - 18%；调整后EBITDA利润率下降30 - 上升50个基点；调整后摊薄每股收益在0.80 - 0.86美元之间，下降2% - 上升6% [58][59][60] - 预计全年收入在37.04亿 - 37.24亿美元之间，增长25% - 26%；调整后EBITDA在13.43亿 - 13.58亿美元之间，增长16% - 17%；调整后EBITDA利润率压缩280 - 260个基点；调整后摊薄每股收益在3.63 - 3.69美元之间，增长6% - 7%；调整后税率约为22%；折旧和摊销约为5.2亿美元；净利息费用约为2.25亿美元；资本支出约占收入的8% [61][64][65][67] 各条业务线数据和关键指标变化 美国市场 - 收入同比增长38%，有机收入下降2%，剔除抵押贷款后增长5%；调整后EBITDA按报告计算增长18%，按有机基础计算下降9%；调整后EBITDA利润率下降610个基点，剔除Neustar和Argus收购后下降300个基点 [36] 金融服务 - 收入按报告计算增长5%，剔除Argus后下降4%；剔除抵押贷款后，有机固定汇率收入增长9%，意味着两年复合年增长率为20% [37] 消费者贷款 - 本季度持续强劲，增长10%，去年同期增长近60%；低信用等级市场出现疲软，金融科技贷款机构从客户获取转向客户保留；债务整合业务活动增加 [38] 信用卡业务 - 本季度增长9%，去年同期增长近30%；发卡机构继续争夺钱包份额，推动全渠道营销支出和替代数据在预资格和发放工具中的使用；对第四季度活动持谨慎态度 [39] 汽车业务 - 本季度实现高个位数增长，新业务和创新抵消了库存问题；由于车辆价格和利率上升，消费者购买力下降，需求开始出现疲软 [40] 抵押贷款业务 - 利率持续上升，30年期固定利率抵押贷款平均利率较第二季度末上升超过1个百分点，是去年的两倍多；预计全年查询市场下降40% - 45%，收入下降30% - 35% [41] 新兴垂直业务 - 按报告计算增长91%，剔除Neustar相关收入后增长1%；保险业务实现中个位数增长；公共部门业务本季度下降，预计第四季度恢复增长；租户和就业筛选业务略有增长，租户市场疲软，就业筛选有吸引力但出现疲软迹象；媒体业务实现两位数增长 [44][45][46] 消费者互动业务 - 收入按报告计算增长9%，有机下降9%；调整后EBITDA增长5%，剔除Sontiq后下降6%；消费者对付费信用相关解决方案的需求下降，身份保护业务表现强劲 [47] 各个市场数据和关键指标变化 国际市场 - 收入按固定汇率计算增长16%，六个报告市场中有五个实现两位数增长；调整后EBITDA增长18% [49] 英国市场 - 收入增长4%，剔除一次性合同后增长约9%；宏观环境挑战，通胀和政治过渡影响客户活动和信心；TrueVision趋势信用产品加速增长，直接面向消费者业务和保险业务表现强劲 [50] 加拿大市场 - 第三季度增长10%，各业务板块均有增长；宏观指标略有疲软，但核心业务强劲，新业务不断；预计2023年在金融服务和BNPL领域占据领先地位 [51] 印度市场 - 增长39%，市场趋势良好，创新成功，业务多元化；消费者健康，消费活跃，在消费贷款、信用卡发行、金融科技和BNPL领域占据优势 [52] 拉丁美洲市场 - 收入增长13%，各市场广泛增长，宏观和消费者基本面良好，新业务不断，金融服务市场份额转移，信用和欺诈解决方案需求增加 [53] 亚太市场 - 增长24%，香港地区表现良好，菲律宾预计全年收入翻倍并超过疫情前水平 [54] 非洲市场 - 增长18%，尽管面临挑战，但业务表现强劲，南非市场赢得新业务和续约，其他国家投资开始见效 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进Neustar、Sontiq和Argus的整合，各收购业务按计划推进，有望实现成本协同效应和收入增长 [21] - 预计通过Neustar和TransUnion的交叉销售加速增长，继续将TransUnion的数据资产整合到Neustar的数据管理平台，实现成本节约和性能提升 [27][28] - 关注抵押贷款市场改革，预计VantageScore 4.0的使用和从三合并到两合并信用报告的转变将重塑市场，为公司带来新机会 [79][80] - 国际业务将继续作为增长动力，新兴市场有望保持强劲增长，公司将继续在这些市场拓展业务和多元化产品 [154][155] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年消费者财务健康状况好于疫情前，支持公司增长，尤其是新兴市场；但全球通胀上升，特别是美国、英国和加拿大等发达市场，给家庭财务带来压力，企业态度更加谨慎 [8][9] - 美国市场中，高通胀和高利率对多个业务产生负面影响，如抵押贷款、租户筛选、保险营销等；但信用卡、消费者贷款和汽车市场仍保持一定增长 [11][12][13] - 新兴市场如印度和南非消化了通胀和其他挑战，实现了强劲增长，预计未来将继续保持积极表现 [10] - 尽管市场条件日益困难，但公司第三季度业绩仍在指引范围内，美国部分垂直业务和国际业务表现强劲；公司已调整第四季度和全年指引，以反映通胀影响 [15][17] - 展望2023年，公司预计实现有机固定汇率收入增长和有吸引力的利润率；抵押贷款查询量预计继续下降，但其他业务有望保持增长；国际业务将继续表现强劲，消费者互动业务有望改善 [68][69][70] 其他重要信息 - 公司结束本季度时，资产负债表上约有59亿美元债务、5.96亿美元现金，预计到2022年底将杠杆率降至3.8倍，并在第四季度用部分现金提前偿还债务 [56] - 公司预计2023年自由现金流将用于提前偿还债务，以降低利率上升风险，同时增加调整后EBITDA将有助于进一步降低杠杆率 [72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 幻灯片17中提到的2023年“稳健的有机收入增长”是否意味着中个位数增长，以及背后的宏观假设是什么？ - 公司目前无法提供具体的增长百分比指导，需观察宏观环境发展；预计2023年抵押贷款将继续下降，美国金融服务业务第三季度表现仍强劲，但需谨慎关注美国消费者反应；新兴垂直业务的增长问题预计在2023年得到解决；国际业务持续强劲且有韧性；收购业务在第三季度表现良好，有望推动增长 [86][87][88][89][90] 问题2: 与正常时期相比，公司目前对第四季度和2023年展望的可见性和信心如何？ - 公司下调了第四季度指引，主要基于客户活动和反馈；美国市场非抵押贷款业务收入预计减少3.3亿美元，其中约一半来自金融服务，其余来自新兴垂直业务；公司通过扩大指引范围来反映市场不确定性，并认为已捕捉到市场情绪和降低了风险；展望未来，抵押贷款的拖累将减少，国际业务将保持强劲，直接消费者业务和租户筛选市场有望改善 [95][96][97][99] 问题3: 在双合并信用报告的环境中，公司有何竞争优势，以及这是否会促使更多替代数据产品进入抵押贷款承销流程？ - 目前处于早期阶段，VantageScore 4.0的使用将提高评分准确性，有利于金融包容性和抵押贷款发放；公司拥有领先的趋势信用产品、中立的行业地位和广泛的数据，预计将引发行业创新，但未来情况仍不确定 [104][106][107] 问题4: 印度市场39%的固定汇率增长中，市场增长、市场份额增加和交叉销售的贡献分别是多少？ - 公司受益于印度市场的积极增长趋势，如中产阶级扩大、政府推动经济数字化等；公司在市场中巩固或增加了份额，并通过多元化产品线实现增长，包括推出商业信用评分和农业贷款产品等 [112][113][114] 问题5: 展望2023年和潜在衰退，信用卡和消费者贷款业务的可能结果和应关注的指标是什么？ - 金融服务业务中，抵押贷款最具波动性，目前利率上升导致其业务量下降；汽车业务增长受供应限制，预计未来供应改善后将保持相对稳定；信用卡和消费者贷款业务虽增长放缓但仍在增长，发卡和贷款业务健康，金融科技公司表现强劲，预计将在整个周期内持续增长 [117][118] 问题6: 在宏观环境疲软的情况下，信用卡业务和Neustar的历史表现如何？ - 信用卡业务方面，尽管处于放缓期，但公司在金融服务领域的销售表现良好，有望在2022年超过2021年的创纪录水平；在经济衰退时，公司的投资组合审查服务可帮助客户管理业务，部分抵消营销放缓的影响；Neustar在2020年疫情期间整体业务增长1%，营销业务持平；其营销解决方案在商业周期中具有价值，大部分为订阅模式，在经济低迷时可帮助客户减少浪费和提高营销效率 [122][126][127][128] 问题7: 新兴垂直业务目前面临的挑战是什么，对2023年的信心来源以及这些问题何时能得到解决？ - 保险业务增长放缓是由于通胀导致理赔成本上升，保险公司需提高费率，但费率调整过程复杂，预计费率调整完成后业务将恢复增长；租户筛选业务受租金上涨影响，租户流动性下降，预计随着多户租赁供应增加，业务将恢复交易；公共部门业务因一次性工作和销售延迟导致本季度下降，预计第四季度恢复增长；通信业务因客户合并调整需求，交易量下降，但仍保持合作关系；催收业务预计随着政府支持结束和债务延期政策到期，将在2023年进入正常增长环境；此外，2023年Neustar业务将被视为有机业务，其营销、欺诈和通信业务在低迷环境中有望表现良好，为整体增长做出贡献 [134][135][136][137][138][139][141] 问题8: 本季度的指引是保守的还是现实的，与过去的“超预期并上调”策略相比有何变化？ - 第四季度指引的下调是基于客户活动和反馈；公司的指引一直基于现实情况，但宏观环境发生了显著变化，目前面临高通胀、高利率等挑战，难以保证超预期表现；扩大指引范围是为了应对不确定性，第三季度通过扩大范围实现了收入在指引范围内；总体而言，指引较为现实，但由于宏观经济变化，不确定性增加 [147][148][149] 问题9: 对2023年国际业务展望乐观的原因是什么，与美国非抵押贷款金融服务业务的增长假设差异的原因是什么？ - 新兴市场如印度、拉丁美洲、南非和亚太地区通胀上升幅度较小，GDP增长和市场活力较高；印度受益于有利的人口结构、政府支持和业务多元化；拉丁美洲和南非市场投资开始见效，业务增长良好；亚太地区香港表现出色，菲律宾经济复苏；此外，新兴市场还存在疫情后反弹的因素；在发达市场，加拿大和英国的潜在有机增长为高个位数，加拿大新客户不断，英国政府合同收入减少后，预计明年将继续保持强劲增长 [154][155][156][157][158][159]