财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司报告收入1.87亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）1.46亿美元，经营活动产生的现金为2600万美元，季度末资产负债表上有15亿美元现金 [21] - 与2021年同期相比，2022年第二季度收入减少100万美元至1.87亿美元，运营费用减少600万美元至5900万美元，调整后EBITDA减少200万美元至1.46亿美元，调整后EBITDA利润率为78.4%，2021年为78.7% [22] - 2021 - 2022年，美元汇率变化对收入产生400万美元负面影响，对运营费用影响极小，对调整后EBITDA产生400万美元负面影响。剔除汇率变化影响，2022年与2021年相比，收入减少600万美元，运营费用减少700万美元，调整后EBITDA减少500万美元 [23] - 2022年第二季度利息费用比2021年同期增加300万美元，主要由于2021年4月发行的2026年高级有担保票据的利息以及美国定期贷款B安排的较高利息，部分被高级无担保票据回购和2021年9月一项利率互换到期的影响所抵消 [25] - 2022年第二季度净亏损440万美元，2021年同期净利润6300万美元，差额5740万美元主要由于2022年6月30日止3个月的非现金外汇损失，该损失部分被债务清偿收益所抵消 [28] - 2022年上半年，经营活动现金流入6900万美元，投资活动产生的现金流为3100万美元，包括收到美国C波段清理过程第一阶段剩余款项6500万美元以及几乎所有与低轨道星座Telesat Lightspeed相关的资本支出 [29] - 公司更新2022年全年指引，预计收入在7.4亿 - 7.5亿美元之间，高于此前的7.2亿 - 7.4亿美元；调整后EBITDA预计在4.5亿 - 5.6亿美元之间，高于此前的5.25亿 - 5.45亿美元；预计2022年投资活动使用的现金流在1亿 - 1.2亿美元之间，包括推进Lightspeed项目的资本支出 [30][31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 收入减少主要由于与北美直接到户客户的长期协议续约减少，部分被移动市场客户服务增加所抵消，移动市场正从新冠疫情影响中恢复 [24] - 运营费用减少主要由于非现金股份支付和专业费用降低 [24] - Anik F2卫星及其相关地面服务约占公司收入的8%，略高于5000万加元，2022年预计无不利收入影响，2023年预计损失Anik F2约三分之一的收入，不过释放的容量用于移动服务的转售可能会部分抵消这一损失 [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 定价环境基本稳定，公司卫星舰队整体利用率较高 [7] - 移动服务流量在年内有所反弹 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司因获得DISH部分续约、转售DISH未续约的部分容量、移动服务流量反弹等因素，提高了2022年全年收入和调整后EBITDA的指引 [6] - 公司认为自身债务交易价格低于公允价值，董事会授权可额外购买面值1亿美元的Telesat债务 [8] - 针对Anik F2卫星问题，公司正在制定一系列缓解策略，包括在某些站点添加跟踪天线、将客户天线重新指向其他Telesat卫星或第三方容量，以保障服务连续性和保留收入 [11] - Telesat Lightspeed项目方面，公司收到Thales的最终提案并与ECA贷款人分享，因通胀和项目进度延迟，需要额外融资，目前正在与潜在融资来源进行讨论，融资将在Lightspeed不受限制的子公司层面进行，且从属于ECA贷款人以及加拿大和魁北克政府的投资 [15][16][17] - 行业内出现多起并购活动，如Viasat与Inmarsat、Eutelsat与OneWeb的交易，公司认为这符合行业整合预期，市场正朝着宽带连接、高吞吐量、低成本、高可靠性和安全的全球宽带连接方向发展，公司认为LEO是未来方向，其Telesat Lightspeed项目具有竞争力，行业整合将使供应端更加合理 [106][107][108] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Telesat Lightspeed项目的增长机会持乐观态度，认为其星座设计具有颠覆性和稳健性，有超过7.5亿美元的合同积压和超过40亿美元的融资安排，且得到加拿大联邦和省级政府合作伙伴的大力支持，公司的主要重点是完成融资并全面启动项目建设 [18][19] - 尽管遇到供应链挑战和通胀压力，但公司相信Telesat Lightspeed项目能为业务增长带来机会 [18] 其他重要信息 - 公司在公开市场购买了面值6000万美元的Telesat无担保票据，2022年第二季度又购买了董事会授权的额外面值1亿美元的Telesat债务 [8] - 2022年上半年，公司通过市场购买以9720万美元交换了本金为2210万加元的高级无担保票据，第二季度实现收益8600万美元，上半年总收益1.07亿美元，这些票据已注销，每年可节省约1040万美元的利息 [26] - 2022年第二季度记录了9900万美元的外汇损失，2021年同期为4100万美元的收益，主要由于美元兑加元走强对以美元计价的债务产生不利影响 [27] - 公司与DARPA签订了一份1830万美元的合同，为其建造2颗低轨道卫星以演示卫星间光链路，预计今年确认收入，若推迟到明年，将影响收入但不影响调整后EBITDA [71][72][73] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 何时能与ECA敲定事宜以及预计需要额外融资的大致金额是多少？ - 公司原本预计此时对与ECA的情况有清晰了解，现在预计在第四季度能有明确结果，可能届时能签署完整的条款清单。额外融资方面，由于通胀和项目进度延迟，项目成本上升，预计至少占总资本成本的10%，具体金额还取决于与ECA贷款人在或有资本方面的最终结果 [37][39][43] 问题2: 第四季度的事件是指签署条款清单还是最终确定之前签署的条款清单？ - 预计到第四季度末能对与ECA的情况有清晰了解，可能此时完整的条款清单已签署 [40] 问题3: 额外融资是否与ECA相关，是否需要在第四季度他们确定条款清单之前完成？ - 额外融资不一定要在ECA确定条款清单之前完成，但他们需要看到公司有能力获得所有必要的融资 [50] 问题4: 与Thales合作，价格上涨且时间推迟，他们是否有提供供应商融资的意愿？ - 公司认为Thales是先进卫星星座的顶级供应商，目前处于通胀和供应链紧张的环境中，行业内项目普遍延迟，公司并非只能选择Thales。公司目前的重点是完成融资并启动项目建设 [51][53] 问题5: 额外融资在资本结构中的情况，是股权还是债务？ - 公司管理层、董事会和两大股东认为当前股价不能反映公司价值，在筹集额外融资时，会尽量避免股权稀释，甚至追求股权增值 [56][57] 问题6: 额外融资是否包括受限集团可能提供的资金？ - 不包括，额外融资是指寻找其他融资来源 [59] 问题7: 如何平衡债券回购与支持LEO项目对GEO业务自由现金流的需求？ - 公司致力于GEO业务，会在有良好商业案例的情况下进行增量投资。用现金回购债务是明智之举，目前董事会授权可额外购买面值1亿美元的债务，但并非必须执行。公司业务产生大量现金，部分积累在受限集团，会合理使用资金以支持整体业务，同时保留足够现金投资GEO业务 [61][62][63] 问题8: 提高指引是因为第二季度表现出色、来自拉丁美洲客户的终止费用，还是下半年有其他变化？ - 提高指引是因为获得DISH部分续约、移动业务签约情况良好、舰队利用率提高以及因LEO项目延迟推迟了部分运营费用支出。来自拉丁美洲客户的终止费用约为500万加元，对全年收入影响不大 [65][67][68] 问题9: 第二季度有多少DARPA的收入，以及后续收入的大致节奏如何？ - 上半年DARPA收入无重大影响，预计大部分收入将在第四季度确认，且对调整后EBITDA无影响 [74][75] 问题10: 从较小星座、亚马逊的时间安排以及Eutelsat OneWeb的情况来看，Lightspeed项目有何调整，对于固定收益投资者，新配置下项目第1、2、5年的大致节奏如何？ - 公司在获得融资承诺并启动项目后会更新时间表。公司认为Lightspeed项目针对企业和政府市场，具有企业级特性，有7.5亿加元的积压订单，市场需求大，预计完成融资并启动项目后会吸引更多客户和订单。市场规模巨大，预计亚马逊、SpaceX等公司都会占据一定份额 [77][79][80] 问题11: 项目成本上升是因为通胀在缩小星座规模基础上又增加了10%，还是其他原因？额外融资是因为通胀还是结构变化？ - 项目成本上升主要是由于通胀和项目进度延长。额外融资一方面是因为项目成本增加，另一方面是公司原本就需要筹集一些额外资金，且目前发行股权不太合适，同时还需考虑ECA贷款人要求的或有资本规模 [88][89][92] 问题12: 法国ECA在Eutelsat交易后的参与情况是否有变化？ - 未发现变化，法国出口信贷机构BPI一直是Eutelsat的大股东，预计交易完成后仍会如此，且Lightspeed项目符合BPI支持国内出口商的使命 [94][95][96] 问题13: 2023年DISH业务情况以及Anik F2和DISH对积压订单和受限集团业务趋势的影响如何？ - DISH签订了2年续约协议，并有额外一年的续约选择权，预计2023 - 2024年业务稳定。关于2023年整体情况，目前还太早，公司会在提供2023年指引时更新Anik F2问题的相关信息 [97][98] 问题14: 考虑到项目延迟，预计收入增长会推迟，在2026年债务到期时，如何进行现有债务的再融资？ - 到2026年债务到期时，市场将对Telesat Lightspeed项目有充分了解，公司会一直报告积压订单情况，市场能够评估公司的未来前景，从而进行债务再融资 [102][103][104] 问题15: 发射时间表是否推迟？ - 上次更新的发射时间为2025年，公司在完成融资并启动项目后会更新发射、星座投入使用和全球覆盖的时间表 [105] 问题16: 如何看待行业内的并购活动，对Telesat有何意义？ - 行业整合符合预期，市场正朝着宽带连接方向发展，Viasat与Inmarsat、Eutelsat与OneWeb的交易体现了这一趋势。公司认为LEO是未来方向，行业整合将使供应端更加合理，对行业有益 [106][107][108]