财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司实现27%的订单增长、11%的有机收入增长和32%的调整后每股收益增长，其中约8000万美元的收入从第三季度推迟至第四季度，处于5000万 - 7500万美元指引区间的高端 [9] - 2021年全年，公司关键财务指标创历史新高，订单、收入、积压订单、息税折旧摊销前利润率和调整后每股收益均达到创纪录水平，价格实现也达到创纪录水平，抵消了全年普遍且持续的通胀影响 [10] - 2021年，公司实现11%的有机收入增长、140个基点的调整后营业利润率扩张和37%的调整后每股收益增长，还实现了强劲的自由现金流，并通过股息和股票回购向股东返还了17亿美元资本 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲商业暖通空调业务 - 第四季度订单实现中20%的增长，应用、单元式和服务业务均增长超20%，综合端到端室内空气质量解决方案需求强劲，推动该业务实现高个位数的有机收入增长 [19][20] 美洲住宅暖通空调业务 - 第四季度订单增长超30%，收入增长中至高两位数，全年有机订单增长超70%，全年有机收入增长超30%，各渠道销售也强劲增长，增长高两位数 [21] 美洲运输制冷业务 - 第四季度将2022年订单簿延长至2022年第三季度，推动订单增长超40%，第四季度有机收入增长30%，与全年增长一致，全年有机订单增长超70%，全年有机收入增长超30%，显著跑赢北美运输市场 [21][22] 欧洲、中东和非洲（EMEA）业务 - 第四季度有机订单增长13%，商业暖通空调和运输制冷业务均实现强劲增长，全年有机订单增长超40%，全年有机收入增长超20%，运输制冷业务显著跑赢当地市场，第四季度运输制冷业务订单和收入均增长高两位数 [23] 亚太地区业务 - 第四季度订单增长18%，收入增长4%，得益于中国和整个地区的广泛增长 [23] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 2021年，北美拖车卡车和辅助动力装置（APU）市场合计增长19%，而公司旗下的开利运输（Thermo King）美洲业务增长超30% [52] EMEA市场 - 2021年，拖车和卡车市场合计增长17%，开利运输EMEA业务增长超30% [52] 运输制冷市场 - 2021年，美洲和EMEA运输制冷市场的总加权平均市场增长率分别为15%和13%，开利运输在美洲和EMEA的增长率分别超30%和20% [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以目标驱动的可持续发展战略为核心，设定了激进的基于科学的减排目标，推动创新，以减少排放并加速全球进步，通过平衡的资本配置战略，为客户、团队、股东和地球创造价值 [6][7][8] - 持续投资创新，专注服务客户，以在长期内为股东提供持续强劲的业绩和差异化回报，受益于可持续解决方案需求的加速增长，凭借创新领导力有望跑赢终端市场 [14][15] - 2021年修订了约2300名领导者的年度激励薪酬计划，将其与包括减少碳排放和提高员工多样性在内的环境、社会和治理（ESG）指标直接挂钩，且在2021年超额完成了每个里程碑 [16][17] - 坚持平衡的资本配置战略，通过持续的业务再投资强化核心业务，保持强大的资产负债表以应对市场变化，预计将持续部署100%的过剩现金，包括战略并购和股票回购 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年尽管面临成本通胀、供应链紧张、物流市场和劳动力供应等宏观挑战，但公司全球团队仍实现了强劲收官，预计2022年宏观挑战将继续制约产能并对生产率产生负面影响，这些影响已反映在收入和每股收益指引中 [9][11] - 鉴于强劲的需求和宏观环境对供应的限制，预计2022年及2023年积压订单将维持在高位，预计2022年下半年业绩将明显强于上半年 [11][12] - 2022年，公司预计实现高个位数的有机收入增长，调整后每股收益在6.95 - 7.15美元之间，营业杠杆率约为20%，预计价格成本比全年略为正，但上半年为负，自由现金流将保持强劲，资本支出约占收入的2% [35][36] - 第一季度，预计有机收入将实现低至中个位数增长，单位销量持平，价格实现强劲，但由于价格成本动态为负，利润率将面临挑战，调整后营业利润预计同比下降约3500万美元 [40][41][44] 其他重要信息 - 公司有望在2023年前通过业务转型实现3亿美元的运营成本节约，并将这些成本节约继续投资于高回报率项目，以推动创新和其他投资 [46] - 2021年，公司现金支出24亿美元，其中约14亿美元用于并购和股票回购，支付股息5.61亿美元，偿还债务4.25亿美元 [48] - 2022年，公司预计现金支出约25亿美元，包括1月份已执行的3.5亿美元股票回购，还计划将季度股息提高至每股2.68美元（年化），与2021年股息增长11%相结合，自2020年3月成为纯气候控制业务以来，预计年度股息将增长26% [49] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司如何应对材料成本以外的通胀，Q4和Q1的影响分别如何，2022年如何考虑？ - 第四季度，供应链挑战导致工厂运营效率低下，杠杆率约为14%，符合预期，第四季度价格和通胀均有所上升，但生产率低于其他通胀，预计2022年上半年情况类似，供应链约束是现实问题，公司正在努力应对，预计下半年供应链弹性将增强 [66][67][68] - 供应链约束对工厂运营造成极大干扰，如不断重新安排生产计划、调整生产线、更换库存和重新安排员工等，但公司有优秀的工厂管理人员，正在努力克服困难，预计这种干扰将至少持续到第一季度和上半年 [69][70] 问题2: 住宅暖通空调业务在2022年的发展前景如何，如何看待渠道库存？ - 公司认为住宅业务长期将是高于GDP增长的业务，该业务约占公司总业务的20%，第四季度收入增长17%，订单增长超30%，团队在得克萨斯州工厂经历天气事件后成功提高产能并服务客户 [71] - 住宅市场方面，新建筑市场将有增长，但占业务比例较小，替换市场预计不会大幅下滑，全年业务将面临艰难的同比比较，但公司有强大的积压订单、市场领先的品牌和强劲的价格 [73] 问题3: 每股收益的季节性如何，第一季度和上半年在全年收益中的占比如何？ - 第一季度每股收益指引在0.95 - 1美元之间，约占全年的14%，略高于过去四到五年的平均水平（约12%） [77] - 目前难以确定第二季度的具体情况，公司正在努力解决供应链挑战，需求方面没有问题，预计下半年供应链、物流和劳动力约束将有所缓解，公司将在第一季度财报电话会议后提供更多关于第二季度的指引 [78] 问题4: 2022年商业暖通空调业务在各地区的增长情况如何，如何看待美国非住宅新建筑市场？ - 2021年美洲商业暖通空调业务表现出色，第四季度各业务板块均增长超20%，团队面临巨大需求 [82] - 终端市场方面，失业率低、GDP增长强劲、建筑账单指数连续11个月高于50，预示未来市场向好，数据中心、仓储、医疗保健、教育等领域需求强劲，办公室领域也开始出现增长，室内空气质量和建筑环境脱碳将继续为业务带来顺风 [83][84] - 2022年商业暖通空调业务将有强劲表现，但供应链将是制约因素，特别是上半年，预计下半年一些供应限制，特别是电子元件方面的限制将开始缓解 [85] 问题5: 从第四季度到第一季度，通胀方面有哪些恶化因素，有哪些具体因素需要关注？ - 第四季度价格略好于季度初，通胀也略高，部分原因是现货采购和加急运费导致的效率低下，从第四季度到第一季度，通胀水平大致相同 [93] - 公司对铜和铝有套期保值策略，约70% - 75%的价格已提前锁定，影响将在12个月内逐步显现，钢铁采购有六个月的价格锁定滞后，1月份的钢铁价格动态将在下半年体现 [94][95] 问题6: 如何跟踪商业暖通空调市场中室内空气质量和可持续产品的需求，如何区分正常替换需求和新产品需求？ - 室内空气质量方面，公司继续看到积极影响，2021年表现良好，2022年预计也将如此，市场对室内空气质量审计和长期基础设施建设的需求仍然很高 [97] - 建筑环境脱碳方面，公司仍处于早期阶段，但需求日益增长，公司在欧洲和美洲的相关项目都取得了良好进展，公司密切跟踪这两个领域的活动，且两者的区分越来越困难 [98] - 核心业务方面，新建筑市场预计需求强劲，道奇（Dodge）仍预测2022年需求旺盛，建筑账单指数与商业暖通空调业务的未来表现高度相关，该指数已连续11个月高于50，预示未来市场向好 [99] 问题7: 客户在公司价格上涨前提前下单的情况如何，公司如何保护库存渠道和积压订单的成本？ - 由于许多产品的交货期延长，客户确实会提前下单，但并非提前1.5年，而是提前几个月，公司与客户密切合作，客户理解供应链情况，希望提前确保订单位置，这也反映在强劲的订单数据中 [105] - 积压订单的定价方面，住宅业务会对积压订单重新定价，商业业务的部分订单根据特定指数具有价格弹性，根据发货时间不同，价格可能会更高，公司长期以来一直采用这种方式，客户提前大量下单以应对价格上涨的行为已有所改变 [106][107] 问题8: 住宅业务在2022年的发展趋势如何，是否会受到效率法规变化的影响？ - 2022年效率法规和标准变化可能会导致一些提前购买行为，但公司认为不会出现令人担忧的情况，将根据实际情况及时更新信息 [109] - 住宅市场方面，2021年表现强劲，第四季度订单增长超30%，新建筑市场预计将实现低个位数增长，但占业务比例较小（约20%），替换市场（约占80%）预计不会大幅下滑，单位销量可能下降1 - 2个百分点，但全年价格将保持强劲 [109][110] 问题9: 新建筑市场的购买模式是否发生变化，建筑商是否会购买更高效率的产品并向客户推销环保效益，能否从中获得价值？ - 新建筑市场占公司业务比例较小（约20%），公司与许多大型建筑商沟通得知，他们对建造更环保的住宅并向客户推销环保效益感兴趣，但目前尚不清楚他们是否会付诸行动，公司在该市场有部分高端产品销售，期待看到大型建筑商的实际行动 [116] 问题10: 积压订单的完整性如何，是否会改变客户预付款政策以确保订单和获取溢价？ - 公司认为积压订单的完整性很强，住宅业务中，独立批发分销商无法取消订单，虽然经销商可能存在少量重复下单情况，但相对于54亿美元的积压订单来说微不足道 [118] - 商业暖通空调业务涉及复杂系统和高度工程化产品，与工程师、建筑师和最终客户密切合作，不会出现重复订单和工地延误情况，开利运输业务与客户密切合作，匹配需求，确保解决方案顺利交付，订单也不会被取消 [119] - 公司不会在美国或EMEA地区要求客户提前支付更多款项，在亚洲部分地区有此惯例，但公司更注重解决客户的复杂问题，与客户合作，而不是单纯追求现金 [120] 问题11: 第一季度3000万 - 4000万美元的价格成本逆风在全年各季度的情况如何，2022年住宅定价如何考虑？ - 定价方面，2021年公司大部分产品进行了约三次价格上调，全年企业层面价格提高了3.5个百分点，2022年1月已实施第一次价格上调，公司将根据通胀情况灵活调整价格 [125] - 价格成本动态方面，第四季度的高价格和高通胀延续到第一季度，导致第一季度价格成本为负，且上半年可能持续为负，2022年通胀情况与2021年相反，上半年类似2021年下半年，下半年通胀将相对温和，预计下半年价格成本将转为正值并实现强劲杠杆 [126][128][129] 问题12: 下半年成本曲线如何变化，是否考虑了通缩因素？ - 公司在指引中没有考虑太多通缩因素，铜和铝期货价格在年内波动较小，预计不会出现大幅通缩 [130] - 钢铁方面开始出现一些通缩迹象，但由于公司钢铁采购有六个月的价格锁定滞后，若出现通缩，将在下半年产生影响，可能成为利好因素 [131] 问题13: 未来五年，哪些因素可能限制公司的营业利润率和息税折旧摊销前利润率的增长，公司目前需要做哪些工作以避免未来出现瓶颈？ - 公司认为持续投资创新是关键，尽管2022年上半年面临供应链约束和通胀挑战，但不会削减投资，因为这关乎公司的长期发展 [142] - 公司自2013年起就制定了基于科学的减排目标，目前有第二套目标，致力于通过创新为下一代创造更美好的世界，这将为公司带来巨大的长期增长潜力 [143] 问题14: 卡车电动化对运输业务有何影响？ - 电动化是公司运输业务战略的重要组成部分，公司有一款100%电动的拖车单元正在公路上测试，客户反馈良好，相关数据对工程师的产品开发很有帮助 [144] - 公司约18个月前推出的家庭配送产品在全球范围内获得了很大的市场份额，公司在产品电动化方面始终领先于市场 [144] 问题15: 2022年商业暖通空调业务中，服务和设备的有机增长预期如何，设备业务中单元式和全球舱的情况如何？ - 公司预计全年设备和服务业务都将实现强劲增长，应用订单和已安装基础将为服务业务带来良好的顺风，鉴于2021年的订单和积压订单延续到2022年，服务业务预计也将增长，公司将按季度更新各业务类别的增长情况 [150] - 服务业务在2021年表现出色，第四季度订单增长超20%，不仅在商业暖通空调领域，全球商业暖通空调服务业务都有良好增长，特别是智能服务和连接解决方案方面 [151] 问题16: 第一季度和上半年业务增长缓慢是否由特定终端市场导致，住宅业务上半年和下半年的增长动态是否有差异？ - 上半年业务增长受限的原因不是终端市场，而是供应链，特别是电子元件供应，终端市场在第四季度持续加速，是个好迹象 [152] - 上半年面临通胀、价格同比比较困难以及供应链不稳定等挑战，预计至少上半年供应链将持续波动，下半年情况将有所改善 [153] 问题17: 供应链问题对住宅、商业和运输业务的影响是否相同？ - 供应链问题不幸地影响了大多数工业公司，对公司各业务板块都有影响 [154] 问题18: 室内空气质量（IAQ）业务是否仍能提供1% - 2%的额外收入增长顺风，2022年的预期如何，Omicron疫情是否推动了IAQ产品的需求？ - IAQ业务实际带来的收入增长将略高于2%，公司在该领域有丰富经验，去年推出了多项新举措，特别是在审计和“第一天、第二天”服务方面 [162] - IAQ业务将继续带来顺风，但预计不会每年以2%的速度复合增长，公司的积压订单持续增长，IAQ解决方案逐渐融入设备系统，公司在该领域有很多创新项目正在推进，如在运输巴士业务和一些空气净化解决方案方面取得了进展 [163] 问题19: 公司对已通过的K - 12教育联邦刺激资金的可见性如何，能否追溯到相关项目，以及有多少刺激资金用于暖通空调？ - 公司有专门的团队跟踪资金流向，了解资金的使用限制，部分刺激资金必须用于教育或基础设施方面，公司与客户合作，帮助他们应对这些情况，确保资金流向当地学区，并在项目实施的各个阶段提供