财务数据和关键指标变化 - 2018年第四季度持续经营业务合并收入为2.82亿美元，第三季度为2.57亿美元，2017年第四季度为2亿美元 [33] - 2018年第四季度持续经营业务合并调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为4660万美元，第三季度为4180万美元，2017年第四季度为2960万美元 [33] - 2018年TETRA仅自由现金流（不包括已终止业务）全年为300万美元，第四季度为1560万美元，公司目标是2019年高于该水平 [45] - CSI Compressco第四季度覆盖率从第三季度的1.07倍提升至28倍 [39] - 截至2018年12月31日，TETRA仅净债务为1.58亿美元（含2400万美元现金），CSI Compressco净债务为6.17亿美元（含1590万美元现金） [43] 各条业务线数据和关键指标变化 水与返排服务业务 - 第四季度收入为8000万美元，较第三季度增加100万美元，调整后EBITDA为1590万美元，利润率19.9% [35] - 截至年底参与16个不同的综合管理项目，上一次财报电话会议时为11个 [36] - 已将SwiftWater完全整合到二叠纪盆地业务中，第四季度完成阿巴拉契亚盆地小型水管理业务收购，预计投资回收期2.0 - 2.5年 [37] 完井液与产品业务 - 第四季度收入从第三季度的6300万美元增至6470万美元，调整后EBITDA利润率20.2%，为2015年最后一个季度以来单季度最高 [19] - 2018年第四季度无CS Neptune销售，相关机会推迟到2019年及以后 [34] 压缩业务 - 第四季度收入环比增长20%，同比增长66%，调整后EBITDA为2920万美元，较上一季度增加460万美元 [38] - 2019年资本支出预计在6000 - 6500万美元，其中1800 - 2000万美元用于维护资本支出，预计可自行筹集资金 [27] - 2019年预计向机队部署约9.9万马力新设备，2018年为9.2万马力 [28] - 年底1000及以上高马力设备利用率达95%，机队整体利用率升至86.6% [30] - 第四季度设备销售活动强劲，为2014年8月收购CSI以来最高，年底积压订单1.05亿美元，预计2019年交付，2018年底订单近1.9亿美元创纪录 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计美国本土48州整体勘探与生产（E&P）预算同比下降5% - 10%，国际和海上支出将略有增加 [47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于流体、水管理、返排测试和压缩业务，认为这些领域有竞争优势、能产生更高资本回报和增长机会 [9] - 水与返排服务业务通过整合服务和自动化技术，成为低成本、安全高效的水管理服务提供商，持续寻找战略收购机会 [12] - 完井液与产品业务凭借垂直整合业务模式，在溴价格上涨时具有成本优势，CS Neptune项目管道持续建设 [20] - 压缩业务通过部署新设备和利用ERP系统，实现收入和调整后EBITDA增长，预计2019年继续增长 [24] - 行业方面，水与返排服务市场高度分散，有大量整合机会；压缩业务需求强劲，公司新增设备有客户承诺支持 [25][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2018年是成功的一年，公司在创造股东价值方面处于更有利位置 [10] - 尽管市场存在挑战，第四季度各业务板块表现良好，调整后EBITDA利润率达20%左右 [11] - 对水与返排服务业务长期看好，虽短期有挑战但水业务量将增加，整合和自动化服务是差异化因素 [16] - 预计2019年第一季度收入和调整后EBITDA环比下降，全年有望改善，整体认为2019年将是更强劲的一年 [49][50] 其他重要信息 - 公司首席执行官Stuart Brightman计划在2019年5月年度股东大会退休，Brady Murphy将接任首席执行官和CSI Compressco董事长 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2019年TETRA独立自由现金流同比改善幅度 - 公司将避免给出具体指引，2018年为300万美元，认为Neptune井和营运资金计划将使2019年达到两位数 [58] 问题2: 取消的Neptune项目预期收入规模 - 公司通常不讨论具体井的收入和利润率等，虽该项目未完成，但认为2019年有其他替代项目，且有新项目加入，对2019年及以后前景乐观 [59][63] 问题3: 第四季度水业务收购的年化收入和盈利能力 - 公司支付860万美元，有150万美元或有对价，预计调整后EBITDA基础上2.0 - 2.5年收回投资 [64] 问题4: 无Neptune项目时，2019年流体和水业务利润率如何变化 - 水与返排业务方面，综合项目和自动化将使利润率持续改善，业务组合拓展也将带来积极影响；流体业务方面，高溴通胀时期供应链策略将提升利润率，Neptune业务开展也将扩大利润率 [67][69] 问题5: 2019年TETRA独立自由现金流是否包含对Compressco的1500万美元设备投资 - 2018年TETRA独立自由现金流300万美元包含CSI Compressco的分红，2019年公司盈利能力将弥补分红减少和1500万美元设备投资 [70][71] 问题6: 对Compressco的长期投资情况及原因 - 这是基于对业务现金流和资本配置的考虑做出的短期投资，未来五年CSI Compressco可按约定价格回购设备，并非战略意图声明 [74][76] 问题7: 综合水业务项目的客户概况和盈利能力对比 - 客户涵盖主要国际石油公司到小型独立运营商，项目利润率优于传统离散服务，因能提高人员利用率和获得更好定价，业务进展超预期且势头持续增强 [79][80] 问题8: 未来资本支出优先方向 - 流体业务过去已进行大量投资，未来新投资较少；水与返排业务市场份额有增长空间，综合解决方案、全盆地覆盖、回收专有技术等领域将是主要资本支出方向，预计中期投资回收期18个月 [81][83] 问题9: 水与返排业务潜在并购前景和区域市场竞争格局变化 - 水与返排业务市场分散，有大量整合机会，公司有强大的并购管道，将在保持资产负债表良好的前提下进行有机和无机增长；市场有整合空间，公司通过综合项目战略可受益，未看到大量新进入者 [86][91] 问题10: 2018年底TETRA Steel和标准行业平管总临时转移里程及2019年库存预期 - 公司未对外公布相关里程数据，不认为2019年里程会大幅增加 [93][97]