财务数据和关键指标变化 - GAAP摊薄后每股收益为0.26美元，调整后摊薄每股收益为0.39美元，调整后EBITDA利润率为50.1%，较20年第三季度扩大270个基点 [6][15] - 第三季度平均每日交易量为9640亿美元，同比增长近24%，剔除短期互换后增长20% [47] - 总收入同比增长24.6%，按固定汇率计算增长23.9%，可变收入增长35.4%，总交易收入增长26%，四大资产类别固定收入增长11%，按固定汇率计算增长10%，市场数据增长10.3%，其他交易收入下降7.9% [48][49] - 混合每百万美元费用同比增长10%，剔除低费用短期互换和期货后增长12% [50] - 调整后费用同比增长17.4%，按固定汇率计算增长17.5%，调整后运营费用因员工薪酬、G&A、技术和通信费用增加以及NFI的纳入而高于20年第三季度 [55] - 第三季度末持有82.2亿美元现金及现金等价物，过去12个月自由现金流达47.7亿美元，有5亿美元循环信贷额度未使用，季度资本支出和资本化软件开发费用为1亿美元，与去年同期基本持平 [58] - 董事会宣布A类和B类股每股季度股息为0.08美元，季度内花费1500万美元抵消股权稀释，其中1200万美元用于常规股票回购计划，剩余8600万美元待未来使用，此外还扣留300万美元股票用于支付股票期权行使时的工资税义务 [59] 各条业务线数据和关键指标变化 利率业务 - 利率业务收入增长受美国国债、欧洲政府债券和互换业务的广泛增长推动，现金利率收入部分受益于央行的健康发行和NFI的加入 [16] - 互换业务收入持续强劲增长，市场份额同比升至14.3%，全球互换业务是收入增长的主要驱动力之一 [14][19] - 国债业务表现良好，交易量同比增长43%，市场份额升至创纪录的19.9%，机构和批发业务均有增长，NFI收购也起到了推动作用 [20] 信贷业务 - 信贷业务收入超过7200万美元，年初至今收入达2.18亿美元，已超过2020年全年水平，投资级信贷电子份额达到创纪录的12.6%，高收益信贷电子份额达到创纪录的6.2% [22][23] - 机构欧洲信贷收入创纪录，机构市政收入同比增长超20%，CDS收入在各地区均实现两位数同比增长 [36] 股票业务 - 机构ETF业务表现良好，日均交易量同比增长59%，股权ETF占全球交易量的62%，固定收益占33%，其他股权产品的多元化和增长努力也取得了成果，股权衍生品收入同比实现两位数增长 [24][25] 货币市场业务 - 货币市场业务表现受机构回购业务的有机增长推动，克服了零售部门持续的利率逆风 [17] 市场数据业务 - 市场数据业务实现了广泛增长，包括Refinitiv再分销许可证、APA和专有数据产品 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 互换市场行业交易量在2021年第三季度同比下降2%，年初至今趋势下降20%，但公司可变互换收入同比增长超40%，市场份额升至14.3% [37] - 美国国债市场公司市场份额升至创纪录的19.9%，交易量同比增长43% [20] - 信贷市场投资级信贷电子份额达到创纪录的12.6%，高收益信贷电子份额达到创纪录的6.2% [23] - 机构ETF市场日均交易量同比增长59% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司将继续专注于与客户合作，创造新的交易解决方案，拓宽增长基础 [13] - 在利率互换业务上，继续吸引新客户，深化现有客户钱包份额，随着市场电子化和利率周期转变，扩大增长计划 [18] - 在国债业务上，继续投资推动早期机构流媒体协议的采用，如Tradeweb PLUS，同时完善批发美国国债业务，提供更具流动性的CLOB、披露流和会话交易 [21] - 在信贷业务上，通过提供多种执行协议和利用强大的反馈循环，塑造电子信贷交易的未来，继续扩大在中国债券市场的业务，如增加南向交易 [23][27] - 在股票业务上，受益于全球ETF的持续增长，扩大旗舰ETF业务之外的其他业务，如股权衍生品 [25] 行业竞争 - 在利率互换业务上，公司认为与最接近的竞争对手彭博相比，在美欧市场的份额都在增加 [19] - 在信贷业务上，公司通过提供多样化的信贷产品和创新的交易协议，如AllTrade投资组合交易和净点差交易，扩大市场份额，领先于竞争对手 [28][31] - 在国债业务上，公司的流媒体协议继续从同行平台夺取份额，随着新客户的加入，市场份额升至创纪录的19.9% [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度市场波动性较低，但公司收入增长依然强劲，得益于全球网络、深度整合、领先技术和优秀人才，随着固定收益和ETF市场的增长和电子化，公司将继续受益 [13] - 公司认为宏观环境可能会向有利方向转变，全球政府缩减量化宽松和加息将支持公司的增长，公司对2022年的收入增长和潜力充满信心 [63] - 公司将继续专注于可控因素，与客户保持密切联系，设计新软件，投资人才，推动市场份额增长，同时评估并购机会，以增强网络优势 [63][64] 其他重要信息 - 公司欢迎新首席财务官Sara Furber，她拥有丰富的金融市场、银行、投资者关系、技术和电子交易经验，前任首席财务官Bob Warshaw退休，他在公司工作了12年，对公司2019年的首次公开募股起到了重要作用 [8][9] - 公司入选Fast Company创新者最佳工作场所名单，吸引了优秀人才 [64] - 公司发布了首份企业可持续发展报告，CBI筛选的绿色债券交易量同比增长超70%，公司将继续积极参与绿色债券的发行和交易 [65][66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国国债业务增长的客户细分情况 - 公司在国债市场的机构客户，如资产管理公司、对冲基金、养老基金和主权客户等，业务量持续增长，批发业务中的做市商、交易商和期货经纪商也有强劲增长 [73][74] 问题: 投资组合交易业务的贡献、渗透率和增长驱动因素 - 投资组合交易业务的三个原则，即执行确定性、最小化信息泄露和一次性转移大量风险，得到了客户的认可，目前约有100家公司与公司进行投资组合交易，随着市场进入更具波动性的环境，这些原则将更具优势 [76][78] 问题: 9月底至10月初中期国债市场波动对公司业务的影响 - 公司欢迎市场的额外波动，尤其是利率上升带来的波动，这对公司的利率业务、利率互换和政府债券交易都有积极影响，有助于增加交易量和业务增长，但难以具体量化波动带来的好处 [82][83][85] 问题: 互换业务在LIBOR过渡完成后的市场前景 - 公司积极帮助客户向替代利率迁移，过渡过程中没有重大财务影响，公司认为互换市场将继续是一个深度和流动性良好的市场，客户将继续使用该市场管理利率风险，市场未来将保持活跃 [90][91][93] 问题: 互换市场电子化对周转率的影响 - 一般来说，市场电子化会带来更多参与者和透明度，从而增加周转率和交易量，但在互换市场中，由于市场仍主要是机构市场，短期内难以衡量周转率和交易量的变化，从历史数据和相邻市场的情况来看，电子化会带来积极影响 [96][97][98] 问题: NFI的整合里程碑、时间线和CLOB与流媒体平台的整合情况 - 公司对NFI的整合进展感到满意，已进行了一些招聘以加强业务，计划在明年年底前完成整个整合过程，将所有国债交易协议整合到一个平台上，这将为客户提供更便捷的交易体验和更低的成本 [102][104][105] 问题: 公司未来的费用支出和投资方向 - 公司正在进行预算流程，暂不提供明年的指导，将继续投资于可持续的长期增长，并平衡利润率的扩张，投资领域与以往相同，具体细节将在下个季度公布 [109] 问题: 信贷市场中投资组合交易与列表交易在高波动环境下的优势比较，以及12月债务谈判对国债市场波动性的影响 - 在高波动市场中，投资组合交易的执行确定性和最小化信息泄露的特点将更具优势，但公司认为投资组合交易和其他交易方式（如RFQ和全对全交易）可以共存，相互促进，对于12月债务谈判对国债市场波动性的影响，公司认为市场存在多种影响因素，难以准确预测，但预计市场将有更多波动 [112][113][119] 问题: 投资组合交易业务中国际市场的发展情况和好处 - 欧洲市场在投资组合交易业务上起步较晚，但目前势头良好，市场竞争也在加剧，投资组合交易业务的好处包括让交易商社区在电子交易环境中发挥重要作用，为买方提供交易对手，同时有助于执行小额非流动性债券交易 [122][123][124]