财务数据和关键指标变化 - 第四季度TRASM同比2019年增长25.8%，PRASM增长24.6%，运力下降9.5%，非客运收入的TRASM增长在第四季度继续超过PRASM，但2023年将逆转 [26] - 2022年整体TRASM较2019年增长19.5%，比行业平均预期高约6个百分点，比同期网络竞争对手高3个百分点 [27] - 2023年预计TRASM与2022年持平，货运和其他收入对TRASM的影响为负2 - 3个百分点，意味着PRASM预计增长2 - 3个百分点 [27] - 2022年下半年实现调整后税前利润率9%，达到2023年利润率目标 [35] - 预计2023年第一季度CASM - ex下降3% - 4%，运力较2022年第一季度增长20%；全年CASM - ex基本持平，运力较2022年增长高个位数 [36] - 预计2023年第一季度调整后税前利润率约为3%，调整后摊薄每股收益在0.50 - 1美元之间；全年调整后税前利润率目标为9%，调整后摊薄每股收益在10 - 12美元之间 [37] - 预计2023年交付92架波音737 MAX、2架波音787和4架空客A321neo飞机，全年调整后资本支出约为85亿美元，调整后自由现金流为正 [38] - 2022年底流动性为180亿美元，调整后净债务较2021年底减少33亿美元，预计2023年底调整后净债务与EBITDAR之比低于3倍 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 客运业务 - 第四季度PRASM在各网络区域均表现强劲，国内增长23%，拉丁美洲增长30%，欧洲增长11%，太平洋地区增长42%；国际运力下降12%，国内下降8% [26] - 预计2023年全球长途客运市场表现良好，跨大西洋和太平洋地区行业运力与2019年基本持平，有利于实现RASM同比增长 [27] - 1月公司单位收入低于2 - 3月，预计第一季度TRASM同比增长约25% [29] - 传统大型企业商务旅行持续缓慢复苏，1月较第四季度平均水平提高约5个百分点 [30] 货运业务 - 货运收入同比下降至新的疫情后运行水平，但仍远高于2019年 [26] 信用卡业务 - 与大通银行的合作良好，MileagePlus计划新会员数量较2019年同期增长约50%，但增长速度跟不上2023年ASM增长，导致PRASM和TRASM关系反转 [67] 各个市场数据和关键指标变化 国内市场 - 国内收入仍有15%的增长空间才能回到2019年水平 [8] - 行业运力增长受限，公司认为国内市场存在实现正TRASM的机会 [76] 国际市场 - 国际需求强劲，有望实现创纪录的利润和利润率 [28] - 亚洲市场接近全面开放，公司努力重建网络并缩小利润差距，预计2023年将实现目标，但俄罗斯领空限制影响中国和印度航线 [28] - 欧洲市场预计将迎来另一个创纪录的RASM和利润率年份 [73] - 太平洋市场，除日本外需求反弹显著，日本市场预计春季和夏季销售点数据将改善 [74] - 拉丁美洲市场表现出色，近拉丁美洲地区TRASM和RASM表现为历史最佳 [75] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 利用疫情期间进行投资，包括技术、基础设施和人员，为未来发展做准备 [18] - 执行United Next计划，重点关注机型、高级座位、收入细分、特色内饰和恢复及建立连接性 [30] - 2023年在纽瓦克和丹佛开设新的干线登机口，扩大United Club空间 [31] - 调整长期机型计划，到2026年北美机型规模较2022年增长25%，较2019年增长40% [32] - 减少区域合作伙伴数量，淘汰单级50座RJ飞机，增加双级70座CRJ飞机 [33] 行业竞争 - 行业发生结构性变化，需求有望恢复，成本趋同和供应挑战可能推动行业利润率高于疫情前 [6] - 行业运力增长受限，飞行员短缺、人员配备、供应链问题和技术基础设施不足是主要制约因素 [9][10] - 公司认为自身在应对行业变化方面具有优势，提前规划和投资使其在业绩和相对利润率方面领先于竞争对手 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业发生结构性变化，需求有望恢复，成本趋同和供应挑战将推动行业利润率提高 [6] - 公司提前规划和投资，在业绩和相对利润率方面领先，预计未来优势将扩大 [7][20] - 2023年全球长途客运市场前景乐观，有望实现创纪录的利润和利润率 [27][28] - 国内市场由于行业运力受限，存在实现正TRASM的机会 [76] - 公司有信心实现2023年调整后税前利润率目标，并认为利润率有进一步提高的潜力 [19][37] 其他重要信息 - 2022年假期期间，公司受天气影响严重，但运营表现良好，客户连接率达90%，服务人数比去年增加100万 [21][22] - 公司为应对复杂运营环境和需求激增，采取了一系列措施，包括调整航班计划、增加人员配备、加强培训和投资技术等 [23][24] - 公司在飞行员招聘方面表现出色，2022年招聘约2500名飞行员，目前每月招聘约200名，其中约30%来自其他航空公司 [61][88][102] - 公司是全球可持续发展倡议的领先航空公司，关注可持续航空燃料、氢动力发动机、电动飞机和碳封存等领域 [93][94] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年喷气燃料指导以及成本与收入的关联 - 公司提供燃料指导时参考约一周前的远期曲线，燃料价格每日变化，公司认为收入与燃料之间存在历史相关性，有信心将成本压力转嫁到客户身上 [41][42] 问题2: United Next计划在成本结构方面的预期 - 行业成本结构发生重置，但United Next计划的相对成本优势依然存在，公司对该计划的成本故事感到满意 [44] 问题3: 如何看待航空公司收入占GDP的比例以及行业能否通过定价实现该目标 - 历史上航空旅行价格实际下降，成本趋同将导致行业定价结构重置，公司认为这对自身有利，且预订数据显示价格呈上升趋势 [46] 问题4: 未来几年的运力增长目标是否会调整 - 由于OEM交付延迟，公司目前不会重新调整2026年的运力增长目标，将继续监测并在适当时候更新指导 [48] 问题5: 劳动成本假设中飞行员相关问题以及EPS指导是否考虑达美航空的利润分享公式 - 公司表示无法在电话会议上讨论这些涉及潜在谈判的信息 [51] 问题6: 关于成本趋同，折扣航空公司维持工资套利的能力是否减弱 - 公司认为折扣航空公司难以在支付较低工资的情况下成功运营，一些航空公司出现运营问题，而大型航空公司和捷蓝航空运营水平较高 [52] 问题7: 行业面临限制仍试图增长的长期影响 - 行业运力增长受限，航空公司将不得不调整运力，建议关注航班完成率作为运力变化的前瞻性指标 [55][56] 问题8: 2023年企业预算情况 - 1月企业旅行数据表现良好，公司对长期全球长途企业旅行恢复到全盛状态充满信心 [59] 问题9: 机队投资与CASM的关系以及投资的合理性 - 公司认为自身有能力在行业受限的情况下实现增长，投资是为了应对未来发展，且公司在飞行员招聘、培训和设施建设方面具有优势 [61][62] 问题10: 如果投资规模更适度，CASM结果会如何 - 公司认为如果采取与其他航空公司相同的做法，将面临与他们相同的问题，成本会更高，而目前的投资使公司在实际运营中表现更好 [65] 问题11: TRASM指导持平的情况下，信用卡计划和其他收入线的预期 - 信用卡计划表现良好，但增长速度跟不上ASM增长，导致PRASM和TRASM关系反转 [67] 问题12: 公司设定票价以覆盖成本压力时，是否担心其他航空公司低价竞争 - 公司认为如果其他航空公司能恢复到2019年的利用率和效率，自身也能轻松调整成本结构，且这种情况极不可能发生 [69] 问题13: 如何在燃料价格下降的情况下实现2023年PRASM增长2% - 3% - 公司认为燃料价格是双向传导的，且需求、供应和成本趋同使公司能够利用收入管理系统确保价格达到目标水平 [71] 问题14: 第一季度各地区的业务展望 - 全球长途市场机会良好，欧洲和太平洋市场预计表现出色，拉丁美洲市场表现优异，国内市场也有实现正TRASM的机会 [73][74][75][76] 问题15: 机票价格和机舱负载率情况 - 国内头等舱付费负载率上升6个百分点，RASM增长比主舱高15个百分点；全球长途航班中，Polaris舱尚未完全恢复，Premium Plus舱和经济舱表现较好 [78][79] 问题16: 行业运力无法达到计划水平，未来情况是否会更糟 - 行业接近运力极限，但公司通过减少区域喷气式飞机数量，在枢纽机场创造了执行计划的空间 [80][81] 问题17: 第四季度到第一季度RASM指导与预订数据的矛盾 - 公司认为疫情后季节性有所变化，1月6日至2月15日的数据与之后不同，且新的季节性模式可能带来更多运营稳定性和收入增长机会 [82] 问题18: 如果无法从运力增长中获得单位成本杠杆，为何还要大量增长 - 公司专注于利润率而非CASM，认为增长有助于提高利润率，且有足够的灵活性根据实际情况调整计划 [83][84] 问题19: 是否从西南航空假日崩溃和飞行员流失中受益，以及里程兑换的影响 - 公司认为自身运营表现出色，受益于提供世界级服务；常旅客计划健康，兑换率正常 [87] 问题20: 如何看待FAA系统故障以及与FAA的沟通情况 - FAA系统故障应成为行业的警钟，FAA需要更多资源，公司希望借此机会推动对FAA的基础设施投资 [90] 问题21: 恢复飞往中国航班所需的审批情况 - 公司目前有权每周飞往中国4个航班，计划在未来几周将现有经停服务改为直飞，但尚无增加服务的许可 [91] 问题22: 拜登政府交通部门净零排放计划的现实性以及转向可持续航空燃料的成本 - 公司认为该计划很重要，且相关立法为可持续航空燃料和氢能源投资提供了动力，成本有望随着技术发展和规模经济而下降 [93][97] 问题23: 新飞行员招聘情况以及是否有针对性招募竞争对手飞行员 - 公司无需针对性招募，因其是飞行员理想的工作场所，吸引了大量来自其他航空公司的飞行员，估计新招聘飞行员中约30%来自大型航空公司 [100][102] 问题24: 后疫情时代客户 demographics 变化情况 - 远程工作导致客户旅行模式发生变化，如感恩节假期出行时间提前，这有利于公司更高效地运营，且远程工作可能成为永久性特征 [104]