财务数据和关键指标变化 - 2019年公司实施新会计准则IFRS 16，采用新格式披露公司费用，2020年起将仅按新准则披露 [19] - 2019年第四季度EBITDA为8.69亿雷亚尔，同比增长8%；全年EBITDA为31亿雷亚尔，较2018年略有下降2%，主要因Oxiteno的EBITDA减少 [38] - 2019年第四季度净财务费用为2.19亿雷亚尔，高于正常水平；季度净利润为1.41亿雷亚尔，较2018年第四季度下降36%；全年净收入为9.06亿雷亚尔，较2018年下降13%，均因财务结果变化 [39][40][41] - 董事会批准2019年下半年分红2.61亿雷亚尔，每股0.24雷亚尔，派息率为60%，股息收益率为2.1% [41] - 2019年总投资（CapEx）为16亿雷亚尔，较2018年减少19%；2020年CapEx计划为18亿雷亚尔，较2019年增加12% [42] - 2019年第四季度末净债务为87亿雷亚尔，与第三季度基本持平，杠杆率为2.9倍，略高于2018年第四季度 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 Ipiranga - 第四季度销量略有下降，柴油减少2%，奥托循环增长1%；全年综合销量下降1%，大型消费者柴油销量下降被奥托循环增长抵消 [21] - 2019年底服务站总数为7090个，较2018年净减少128个；第四季度新增80个，全年新增243个 [21] - am/pm便利店12月销售额创纪录，第四季度开设3家自营店，期末门店数达2377家 [21] - 2019年销售、一般和行政费用（SG&A）下降3%，相当于减少5700万雷亚尔 [22] - 第四季度EBITDA为6.31亿雷亚尔，同比增长11%；全年EBITDA为22.31亿雷亚尔，同比增长9% [22] Oxiteno - 特种化学品销量下降4%，大宗商品销量下降21%；全年销量下降5%，受巴西工业部门表现疲软影响 [24] - 2019年10月出售委内瑞拉资产，确认资产减记1400万雷亚尔 [24] - 排除非经常性影响后，第四季度EBITDA为6400万雷亚尔，同比下降31%；全年EBITDA为2.11亿雷亚尔，较2018年减少52% [25][26] Ultragaz - 第四季度销量增长3%，散装业务增长6%；全年销量与2018年基本持平，仅下降1% [27] - 第四季度EBITDA为1.54亿雷亚尔，同比增长28%；全年EBITDA为5.36亿雷亚尔，较2018年减少2%（排除收购相关罚款） [28] Ultracargo - 第四季度平均存储量同比增长12%，全年增长3% [29] - 第四季度EBITDA为4500万雷亚尔，同比增长13%；全年EBITDA为1.96亿雷亚尔（排除相关协议费用），较2018年增长10% [29][30] Extrafarma - 2019年底药店网络为416家，55%处于成熟阶段 [31] - 第四季度关闭14家表现不佳门店，开设7家盈利较好地区门店；季度毛收入为5.28亿雷亚尔，与2018年第四季度持平；全年毛销售额为22亿雷亚尔，同比增长2% [31] - 第四季度对商誉减值5.93亿雷亚尔，注销税收抵免1600万雷亚尔，关闭门店额外会计注销2000万雷亚尔，均无现金影响 [32][33] - 第四季度EBITDA为负3600万雷亚尔（排除商誉减值）；全年EBITDA为负5700万雷亚尔 [34][35] - 第四季度产生2200万雷亚尔运营现金流，连续第二个季度产生现金 [35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - Ipiranga持续加强加油站网络，在不放弃市场份额前提下实现利润率恢复，给予相邻业务更多自主权，投资创新 [9] - Extrafarma专注网络盈利能力，调整资本分配策略，投资效率提升，包括物流基础设施和IT平台改造，开展数字项目 [10][11] - Oxiteno专注执行，推动美国工厂增产，预计2021年实现盈利，创新和改善产品组合 [12] - Ultragaz短期利用LPG在特殊气体应用机会，中期关注获取低成本原材料供应机会 [13][14] - Ultracargo持续投资扩张，2020年将受益于港口升级和新港口建设 [15] - 公司关注巴西国家石油公司资产剥离机会，旗下四家业务与相关资产有协同效应 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年公司业务有所改善，部分已体现为财务成果，部分将推动未来业绩增长 [5] - 2020年Ipiranga预计与巴西燃料市场同步增长，将专注提升网络竞争力和生产力 [23] - Oxiteno预计今年业绩将因美国产量增加、创新和产品组合优化等因素而恢复 [26] - Ultragaz预计2020年市场销量将随GDP增长，盈利能力将继续改善 [28] - Ultracargo预计2020年因产能增加业绩将提升 [30] - Extrafarma预计2020年业绩将继续改善，保持正现金流 [36] - 公司整体预计2020年各业务业绩将改善，年底降低杠杆率 [44] 其他重要信息 - 公司将于3月5日在圣保罗举行投资者日活动，管理层将介绍各业务战略和举措，活动将在公司网站直播并提供英文翻译 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于炼油资产收购的战略及市场变化对收购的影响 - 公司认为收购炼油资产有机会，打破垄断可优化原油输入和产品输出，提高资产运营效率和资本利用效率，还能通过合理价格收购和协同效应实现价值捕获，如优化库存和获得价格差异化 [49][50][51][52][53] 问题2：Ipiranga运营相关问题 - 第四季度销量受柴油批发大客户影响下降，但盈利能力仍在提升；2019年第四季度新增80家加油站，关闭141家，全年新增243家，关闭331家，这是提升网络质量的过程；公司年初转换S3网络策略，降低执行风险并提高资本回报率；第四季度进口收益和库存收益基本相抵 [60][61][62][63][64][66][67] 问题3：Ipiranga相关项目的价值释放策略及2020 - 2023年盈利增长预期 - 公司将有机增长相邻业务，不排除未来考虑引入合作伙伴；无法对盈利增长预期置评，但2020年各业务业绩改善趋势将延续，公司采取的多项举措部分已体现成果，部分将随时间显现 [71][72][73]