财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，公司EBITDA达8.88亿雷亚尔，较2018年第三季度增长4%；若排除Ultracargo协议影响，EBITDA为10.1亿雷亚尔，增长6%；较2019年第二季度增长51%；考虑IFRS 16调整后，EBITDA为9.79亿雷亚尔 [46][47] - 2019年第三季度，公司SG&A较去年同期下降1% [47] - 2019年第三季度，公司净收益为3.21亿雷亚尔，与2018年第三季度基本持平，较2019年第二季度增长153%；经IFRS 16调整后，净利润为3.07亿雷亚尔 [48] - 截至目前，公司总投资为11亿雷亚尔，较2018年同期减少30%；过去12个月投资后运营现金流达18亿雷亚尔，几乎是2018年的两倍 [49] - 季度末净债务为86亿雷亚尔，较2019年第二季度增加4.82亿雷亚尔；净债务与EBITDA比率为2.7倍，较上一季度略有增加；平均期限为五年，加权平均债务成本为CDI利率的99% [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 Ipiranga - 2019年第三季度销量与去年同期持平，Otto循环增长4%，柴油下降4%；较2019年第二季度增长10%，Otto循环和柴油分别增长7%和14% [21][22] - 本季度末服务站总数为7151个，较上一季度净减少35个；am/pm业务单元门店为2386个，较上一季度净减少23个 [22][24] - Abastece Ai应用使用率持续增长，渗透率超服务站销量的10%；忠诚度计划Km de Vantagens参与者在2019年第三季度增至3200万人，占服务站销售额的34% [26] - 2019年第三季度SG&A下降10%，EBITDA较2018年第三季度增长24%，单位EBITDA为每立方米99雷亚尔；考虑IFRS 16调整和公司费用分离后，EBITDA为6.76亿雷亚尔 [27][28] Oxiteno - 2019年第三季度特种化学品销量下降5%，大宗商品销量较2018年第三季度下降4%，较2019年第二季度增长6% [29][30] - 美国帕萨迪纳工厂仍在增产，但因固定成本和费用对结果有负面影响；乙二醇利润率持续受压 [31] - 本季度EBITDA为7400万雷亚尔，较2018年第三季度下降58%，较上一季度增长91%；考虑IFRS 16调整和公司费用分离后，EBITDA为7900万雷亚尔 [32][33] Ultragaz - 2019年第三季度销量恢复增长，瓶装和散装业务均增长；EBITDA同比增长9%，达1.74亿雷亚尔，创季度新高；考虑IFRS 16调整和公司费用分离后，EBITDA为1.86亿雷亚尔 [34][35] Ultracargo - 2019年第三季度平均存储量增长2%；10月伊塔基码头第一阶段扩建完成，新增3万立方米容量；9月与联邦检察官办公室就桑托斯码头火灾诉讼达成3000万雷亚尔协议 [36][37] - 本季度EBITDA为3600万雷亚尔，排除协议影响后为4900万雷亚尔，较去年同期增长12%；考虑IFRS 16调整和公司费用分离后，EBITDA为4500万雷亚尔 [38][39] Extrafarma - 2019年第三季度关闭10家表现不佳门店，成熟门店占比达51%；毛收入同比增长5% [40][41] - 本季度EBITDA为 - 500万雷亚尔，考虑IFRS 16调整和公司费用分离后，EBITDA为8000万雷亚尔；运营现金流为正1700万雷亚尔，为收购以来首次 [42][43] 公司战略和发展方向及行业竞争 - Ipiranga加强团队和组织建设，降低成本，优化定价模型，专注相邻业务管理 [5] - Extrafarma改变增长策略，从全国开店转向在优势市场提高密度，减少在巴西的业务覆盖范围，投资物流和IT平台 [6][7][8] - Oxiteno优先执行战略，调整成本结构，增加产品组合质量，投资研发，发展特种化学品，推动美国业务成熟 [8][9] - Ultragaz专注创新和运营卓越，消除LPG国内和商业用途的价格差异，关注巴西国家石油公司资产私有化带来的增长机会 [10][11] - Ultracargo继续投资，赢得巴西北部新码头特许权，有望在巴西下游行业整合中发挥作用 [12][13] - 公司在过去12 - 18个月改进管理模式、组织和治理，设立董事会委员会和咨询委员会，建立领导人才梯队 [14][15][16] - 行业竞争方面，独立分销商凭借低价模式有竞争力，但公司认为经济复苏后自身业务模式优势将显现；巴西国家石油公司炼油资产私有化后，有规模和资源的企业将更具议价能力 [59][60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为各业务在正确方向上取得进展，如Ipiranga更敏捷高效，Extrafarma现金流转正，Oxiteno调整成本结构，Ultragaz表现出色，Ultracargo持续投资扩张 [5][6][10][12] - 预计2020年Oxiteno情况好于2019年，未来两到三年美国业务潜力将实现；Ipiranga第四季度市场动态和运营结果将继续改善 [9][28] - Ultragaz因LPG价格下降和巴西国家石油公司资产私有化有望实现增长和盈利；Extrafarma通过提高运营效率和盈利能力，预计下季度业绩将持续改善 [10][11][45] 其他重要信息 - 公司2019年第三季度财报电话会议于11月7日上午10:30举行，可通过公司网站和MZiQ平台观看网络直播，会议录音将保留一周 [1] - 公司提醒前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Ipiranga成本改善的来源及可持续性，以及整体竞争环境和未来12个月的发展预期 - Ipiranga成本改善源于控制成本举措和坏账准备转回，具有可持续性，未来还有降低成本和改善物流的机会；独立分销商凭借低价模式有竞争力，但经济复苏后公司业务模式优势将显现，巴西国家石油公司炼油资产私有化后公司竞争力将增强 [55][56][60] 问题2: 巴西国家石油公司下游资产出售的协同效应和对公司及行业的益处，以及便利店非燃料业务的盈利计划和与竞争对手的差异 - 巴西国家石油公司炼油资产私有化将改变市场格局，公司旗下业务在价值链上有战略优势；公司便利店业务在门店数量、特许经营成熟度和品牌实力上领先，以有机增长为主，可能考虑战略合作伙伴 [67][69][73] 问题3: 公司是否应在收购巴西国家石油公司资产前采用轻资产模式并寻找炼油业务合作伙伴 - 公司在炼油和贸易方面经验有限，合作伙伴是一种选择，但并非强制要求，目前处于早期阶段，尚未确定最终战略 [77][78] 问题4: SG&A关税反转的预期金额，SG&A降低的具体措施，以及Oxiteno美国业务实现EBITDA盈亏平衡的时间 - Ipiranga SG&A每年潜在改善约1.5 - 2亿雷亚尔，部分已在第二或第三季度实现；Oxiteno美国业务预计2020年业绩改善，月度盈亏平衡在2020年第二至第三季度，全年盈亏平衡预计在2021年 [82][83] 问题5: Ipiranga第四季度销量趋势是否会延续第三季度 - 公司认为第三季度销量和市场份额改善的趋势将在第四季度延续，市场和经济动态向好 [86][87] 问题6: Oxiteno第四季度利润率是否会继续环比增长，Ipiranga回报目标的实现情况，以及柴油市场9月销量变化原因和第四季度预期 - Oxiteno第四季度通常较弱，但长期趋势有改善，公司对2020年更乐观；Ipiranga未来几个季度销量和利润率有望继续改善；柴油市场份额在第二季度下降，第三季度部分恢复，第四季度有望继续恢复并实现整体销量环比改善 [94][95][97] 问题7: 收购炼油厂是防御性还是机会性举措，Ipiranga面临的竞争情况，以及燃料分销监管变化的最新情况 - 收购炼油厂是价值创造机会，巴西原油过剩但精炼产品短缺，公司旗下业务将受益；市场竞争激烈但整体动态改善；乙醇直接销售给加油站的监管有所进展，但税收方面尚无新规 [102][103][107]