财务数据和关键指标变化 - 上半年基础销售额增长5.4%，其中销量增长4%，价格增长1.3%；二季度基础销售额增长5%，销量增长3.3%，价格增长1.6% [7] - 上半年基础营业利润率下降100个基点至18.8%，预计2021年基础营业利润率保持平稳 [8][10] - 固定汇率下每股收益增长4%，按当前汇率换算后，每股收益下降2% [11] - 上半年实现24亿美元自由现金流，按滚动12个月计算，业务赢取份额保持在52% [11] - 上半年营业额为258亿欧元，与去年基本持平，受货币换算影响为负6% [50] - 上半年基础有效税率从2020年的22.6%降至21.9%，预计全年税率约为25% [62] - 净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率从年末的1.8%升至2倍，净债务水平从年末的209亿欧元增至224亿欧元 [64][65] - 养老金盈余从3亿欧元增至19亿欧元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 美容与个人护理 - 上半年增长3.3%，销量增长1.8%，价格增长1.4%；二季度增长加速至4.2% [20] - 皮肤清洁业务因去年囤货需求高峰回落而下降，但整体销售额仍高于2019年疫情前水平 [20] - 除臭剂业务一季度下降8%，二季度实现两位数增长，但未恢复到疫情前水平 [21] 食品与饮品 - 上半年基础销售额增长8.1%，其中销量贡献5.8%，价格贡献2.1% [23] - 旗下品牌家乐持续推出适合家庭烹饪的高品质健康产品，零盐汤料已在欧洲推广 [23][24] - 好乐门实现两位数增长，其素食产品表现出色，公司承诺到2025年减少全球直接运营中的食物浪费 [25] - 冰淇淋业务在家庭和户外渠道均实现增长，户外业务在不利天气影响下仍实现两位数增长 [26] - 食品解决方案业务在中国带动下持续复苏，全球餐厅需求仍低于疫情前水平 [28] 家居护理 - 上半年增长4.5%，由销量驱动，一季度价格为负，后因拉丁美洲和土耳其市场推动价格加速上涨 [29] - 家居与卫生业务因疫情初期需求高峰回落而下降，但两年内增长依然强劲，Domestos品牌的新表面清洁系列表现良好 [29] - 洗衣业务增长6%，由中国市场驱动，舒适芬芳增效剂创新产品和高端品牌The Laundress在中国市场表现出色 [30] 新业务 - 高端美妆业务上半年基础销售额增长27%，Living Proof在卷发产品领域表现出色 [32] - 功能性营养业务上半年增长18%，若包含近期收购品牌，增长将超过30%，两者为集团基础销售额增长贡献50个基点 [33] 电子商务 - 上半年增长50%，占集团总营业额的11%，预计疫情结束后仍将保持强劲增长 [34] 各个市场数据和关键指标变化 亚洲、非洲、中东、土耳其、俄罗斯、乌克兰和白俄罗斯地区 - 上半年增长7.7%，销量增长6.4%，价格增长1.2% [41] - 中国市场基本恢复正常，多数品类需求回到或超过疫情前水平，但家居护理业务复苏较慢，线上市场增长从40%放缓至30% [37] - 印度市场二季度虽受第二波疫情影响，但仍实现两位数增长，公司通过调整库存和生产策略应对 [38] - 土耳其市场各品类实现两位数增长，销量和价格增长平衡 [39] - 东南亚市场面临挑战，印尼和泰国疫情反弹，经济下滑和旅游业缺失对市场造成负面影响 [39] 拉丁美洲 - 二季度实现两位数增长，上半年基础销售额增长9.5%，其中销量贡献3.1%，价格贡献6.3% [42] - 该地区受大宗商品通胀和货币贬值影响较大，公司持续采取强硬定价策略，二季度价格涨幅升至7.4% [42] - 巴西市场上半年实现两位数增长，homo dilutable洗衣液创新产品推动市场份额增长 [42][43] - 墨西哥市场各部门实现强劲增长，Magnum和Cornetto推动市场份额提升 [44] - 哥伦比亚市场二季度因内乱业务严重受扰，销售额两位数下降 [45] 北美洲 - 上半年增长2.6%，销量增长1%，价格增长1.6%，食品解决方案和高端美妆业务随渠道重新开放实现两位数增长 [45] - 家庭食品业务因去年囤货高峰回落而下降，但冰淇淋需求依然较高 [46] - 食品解决方案业务随餐厅重新开放对增长贡献显著，但需求仍低于2019年水平 [47] 欧洲 - 上半年增长1.1%，销量增长2.2%，价格下降1.1%，负价格反映去年疫情第一波期间促销频率和深度较低 [47] - 户外冰淇淋销售推动销量增长，4 - 5月销售受恶劣天气影响，6月恢复 [48][49] - 英国和德国市场二季度因去年囤货高峰回落而略有下降，法国、意大利和荷兰市场实现增长 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进增长议程，将业务组合向高增长领域发展，注重品牌差异化创新 [7] - 收购Paula's Choice，将其纳入高端美妆业务组合，推动业务向高增长细分市场发展 [12] - 完成茶业务的运营分离，创建独立业务，后续将通过首次公开募股（IPO）、出售或合作等方式实现价值最大化 [12][13] - 实施50亿美元股票回购计划，第一期15亿欧元将于8月27日或之前完成 [15] - 公司在定价、成本和竞争力之间进行平衡，应对大宗商品通胀带来的成本压力 [58][59] - 持续推进创新项目，如多芬抗菌系列、Degree Rexona包容性除臭剂等，提升品牌竞争力 [21][22] - 加强电子商务业务发展，上半年电商业务增长50%，占总营业额的11%，预计未来将继续保持增长 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境有所改善，但仍极具波动性，新冠疫情相关限制在许多新兴和发达市场仍存在，预计将继续影响渠道动态和消费者行为 [15][16] - 公司预计全年基础销售额增长将在多年框架内达到3.5%，基础营业利润率将保持平稳，后续将根据第三季度业绩更新利润率情况 [69] - 尽管面临挑战，但公司凭借运营卓越性、战略选择和市场适应能力，有信心实现可持续的财务表现 [67][70][71] 其他重要信息 - 大宗商品通胀对公司成本产生广泛影响，预计下半年投入成本通胀将升至高位数 [55][58] - 原油价格较去年上涨60%，自一季度以来上涨12%；大豆油价格在过去一个季度上涨20%，较去年上涨80%；棕榈油价格比长期平均水平高70%；运费和物流成本大幅增加 [56][57] - 公司采取多种措施应对成本通胀，包括定价调整、成本节约计划和产品组合优化等 [58][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 上半年成本节约对业务的影响以及下半年的预期，以及上半年资本支出较低的原因 - 成本节约和定价的平衡受时间影响，公司通过品牌和本地团队管理成本与价格关系，目前各项措施进展顺利，但大宗商品通胀超出预期，预计全年基础营业利润率将保持平稳 [77][78][79] - 上半年资本支出较低是由于项目团队受疫情影响，设备供应存在挑战，预计未来将恢复到长期平均水平2.7% [80][81] 问题2: 竞争力指标52%较前几个季度有所下降，如何看待该指标以及后续进展，以及品牌营销费用的变化和预期 - 竞争力指标按滚动12个月计算，波动较大，但长期以来均高于50%，近期美国和印度市场表现良好，对保持竞争力有信心 [85][86] - 品牌营销费用同比增加4亿欧元，占营业额比例多年来稳定在14%左右，其中40%用于数字媒体，未来媒体费率受市场和疫情影响，预计不会出现大幅通缩，主要是量的问题 [87][88][89] 问题3: 功能性营养业务二季度增速放缓的原因以及Horlicks的收入协同效应进展，以及Ben & Jerry's停止在以色列定居点销售的决策是否会成为未来趋势 - 功能性营养业务增速放缓是因为二季度开始将Horlicks纳入统计，其增长为中到高个位数，低于部分独立品牌的高两位数增长；Horlicks的收入协同效应明显，在创新和市场覆盖方面表现出色 [97][98] - Ben & Jerry's的决策由其独立董事会根据20年前的收购协议做出，联合利华仍致力于以色列业务，此类敏感决策不会频繁出现 [99][100] 问题4: 在发达市场提价是否更困难，以及集团在发达市场的竞争动态 - 提价在发达市场和发展中市场方式不同，发达市场贸易结构更复杂，提价窗口较窄，但公司团队经验丰富，会综合考虑竞争力、定价和成本管理等因素 [105][106][107] - 联合利华在过去40个季度中有39个季度实现了积极的价格变动，当前通胀加速导致成本信号与提价落地存在滞后 [109] 问题5: 拉丁美洲和亚洲市场定价差异的原因，以及下半年实现利润率平稳所需的定价幅度，以及定价对市场份额的影响 - 拉丁美洲业务在定价方面经验丰富，亚洲市场需分区域看待，南亚市场采取适度提价，东南亚市场定价较为温和，部分原因是竞争激烈和消费者对价格敏感 [115][116][117] - 滚动12个月市场份额按每月计算，与季度平均计算结果不同，目前最新12个月市场份额高于50%；公司希望市场份额保持在55% - 60%，若为维持利润表完整性需要提价，可接受市场份额降至50% - 55% [118][119][120] 问题6: 公司业绩略超预期，但股价下跌，如何看待定价和利润率的可见性，以及下半年高个位数原材料通胀是否会延迟到明年上半年，以及上半年原材料对毛利率的影响 - 公司认为上半年业绩表现强劲，对利润率的指引基于近期成本变化，管理层对业务有信心，将继续推进运营和战略议程 [124][125] - 通胀高于预期导致利润率指引调整，公司通过多种方式应对，定价决策考虑竞争力和消费者需求，下半年提价将在明年上半年体现效果，同时部分商品成本增加可能延续到明年上半年 [126][128][129] 问题7: 东南亚市场跨国公司和本地公司在定价方面的竞争动态，以及公司在其他地区的价格溢价情况 - 公司在市场领先地位的领域会率先提价，预计最终相对定价不会改变，后续可关注各公司公布的定价情况 [133][134] 问题8: 滚动12个月竞争力指标从一季度的57%降至二季度的52%，但二季度数据应低于50%，如何解释 - 滚动12个月指标按每月计算，与季度平均计算结果不同，目前指标为52%，最新12个月高于50%，预计未来也将保持健康水平 [137] - 业务赢取份额是衡量长期竞争力的最佳指标，在滚动12个月基础上更有效；美国市场竞争力持续提升，联合利华处于三年多来最具竞争力的位置 [138][139][140] 问题9: 一旦疫情影响消除且价格传导完成，公司利润率是否会至少恢复100个基点 - 正确，目前约50个基点的成本来自工厂安全运营，40个基点来自产品组合影响，随着疫情影响消除和业务恢复正常，这些成本将逐渐消除，但具体时间不确定 [143][144][146] 问题10: 价格弹性和销量预期，以及大宗商品价格是否已见顶 - 在通胀环境下，价格弹性模型不适用，回顾2008年和2011年，公司在价格大幅增长的情况下仍实现了销量增长，因此有机会在适度提价的同时保持销量增长 [150] - 大宗商品通胀是结构性和周期性因素共同作用的结果，原油和运输费率更具周期性，其他如LAB、包装、棕榈油和大豆油等更具结构性，难以预测价格是否见顶，公司有能力应对 [151][152][153]