财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合收入2.84亿美元，综合调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）2.27亿美元，归属普通股股东的调整后资金流（AFFO）1.15亿美元，摊薄后每股AFFO为0.44美元，归属普通股股东的净利润约为5300万美元，摊薄后每股收益为0.21美元 [20] - 2022年全年展望更新，综合收入预计为11亿美元，调整后EBITDA预计为8.96亿美元，AFFO预计在每股1.70 - 1.77美元之间，中点为1.74美元，较2021年增长4% [33] - 截至季度末，杠杆比率为5.64倍，综合净杠杆比率为5.71倍，低于契约规定的5.75倍门槛 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 Uniti Leasing - 第二季度收入2.06亿美元，调整后EBITDA为2亿美元，分别较上年增长5%和4%，调整后EBITDA利润率为97% [21] - 过去六年，租户在网络上投资约10亿美元的租户资本改进，公司自身继续投资长期增值光纤，第二季度部署约5300万美元用于增长资本投资计划，主要与Windstream GCI计划相关，增加约1700路线英里的光纤 [22][23] - 截至6月30日，公司在GCI计划下已投资约4亿美元，增加约11200路线英里和59.4万 strand英里的光纤，这些投资将在投资一周年时以8%的初始收益率加入主租赁协议，最终将产生约2900万美元的年化现金租金 [24] - 2022年预计收入和调整后EBITDA分别为8.22亿美元和8亿美元，中点调整后EBITDA利润率约为97%，预计部署2.75亿美元的成功基础资本支出，其中2.5亿美元与Windstream GCI投资相关 [30] Uniti Fiber - 第一季度为无线运营商交付459个点亮回传、暗光纤和小基站站点，年化收入约490万美元，目前积压约1400个站点，预计未来几年部署，代表增量年化收入1200万美元 [26] - 第二季度收入7800万美元，调整后EBITDA为3400万美元，调整后EBITDA利润率为43%，较上年同期提高200个基点，净成功基础资本支出为3000万美元，维护资本支出为200万美元，约占收入的3% [27] - 2022年预计贡献收入3.09亿美元，调整后EBITDA为1.21亿美元，剔除2021年5月的Everstream交易影响后，同比收入和调整后EBITDA分别增长6%和8%，预计2022年是Sprint相关流失的高峰年，2023年核心经常性收入将实现中个位数增长，净成功基础资本支出预计为1.2亿美元，较2021年下降12% [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美暗光纤市场目前年市场规模约15亿美元，预计未来几年每年增长约10%，到2030年将达到约40亿美元，长途光纤贡献大部分收入 [8] - 公司仅在约25个地铁市场提供点亮服务，平均市场份额约为5%，全国近300个市场拥有地铁光纤，企业、无线回传和小基站业务具有巨大的资本和利润率高效增长潜力 [14][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为健康的锚定和租赁预订及安装组合是推动盈利增长的最有效方式，收购或建设新光纤主要面向无线客户，具有中高个位数的长期锚定现金流收益率，后续成功增加高利润率、低资本支出的额外租户，累计现金流收益率达21% [5] - 公司将Uniti Fiber和Uniti Leasing作为一个整合的光纤业务向客户营销，预计这一趋势将持续，公司拥有13.3万路线英里的网络，是美国第二大独立光纤运营商，拥有全国性网络是竞争的重要壁垒，公司有机会利用光纤市场的增长需求 [4][7][9] - 企业销售目前占总收入不到5%，但仍是租赁战略的关键要素，第二季度企业新销售预订和安装活动均创历史新高，预计这一强劲趋势将持续，公司将继续优先考虑在地铁市场进行扩张 [13][16] - 公司计划在合适的时机进行并购，但会保持耐心和机会主义，同时考虑分离业务以释放非Windstream业务的价值，但需在变革性并购交易的背景下进行 [51][88][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022年下半年前景感到乐观，再次上调全年展望，尽管面临经济不确定性和资本市场波动，但公司凭借长期合同收入、下降的资本密集度、强化的资产负债表和推迟的债务到期日，仍处于有利地位 [3][19] - 公司为可能的衰退或经济低迷以及高利率环境做好准备，认为核心业务受影响较小，因为宽带具有关键任务性质，且大部分收入来自批发业务，有长期合同和与CPI挂钩的扶梯条款，预计成本上升不会对利润率和资本密集度产生重大影响 [38][39] - 到2030年，公司预计在支付股息后产生约15亿美元的累计自由现金流，净资本密集度将从目前的约35%降至约10%，实现大幅去杠杆，非Windstream光纤业务规模将翻倍 [42][43] 其他重要信息 - 第二季度公司以3250万美元的现金对价将Harmoni Towers的剩余投资权益出售给Palistar Capital，产生约800万美元的出售收益（扣除相关税费700万美元） [25] - 7月29日，董事会宣布向9月9日登记在册的股东每股派发0.15美元股息，9月23日支付 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 强劲的总安装量的原因及可持续性，以及对劳动力招聘的影响；如何看待并购环境和并购胃口 - 安装量强劲是由于连续几个季度的高预订量开始转化为安装，以及上半年与Dish的活跃合作；劳动力招聘仍是挑战，但公司能够满足人员需求，虽可能有成本上升，但值得承受；公司将继续在并购方面保持耐心和机会主义，认为行业趋势和相关对话对公司有利 [48][49][50][51] 问题2: 收入和EBITDA中点上调，但AFFO看似不变的原因；在没有大型变革性交易的情况下，公司是否旨在去杠杆至特定净债务目标范围 - 从收入和调整后EBITDA到AFFO的差异主要源于现金收入和非现金收入的不同，特别是直线收入的影响；公司不太可能将杠杆降至2.5 - 3.5倍，更可能将现金用于支付更高股息、投资业务或进行机会主义的并购，这是公司的基本情况 [55][57][58][59] 问题3: 公司经过的27.5万栋建筑中，有多少是现实的业务目标，当前渗透率如何，以及如何提高渗透率；是否与新客户或续约时讨论提高扶梯条款以应对通胀 - 所有建筑都可触及，公司通过自身数据和外部资源定位网络和机会，部分市场接近10%的市场份额，但大多数地铁市场远低于5%，公司作为份额获取者对未来机会感到兴奋；公司会更加注重在合同中加入扶梯条款，部分扶梯条款与CPI挂钩，以保护收入免受通胀压力 [63][64][65] 问题4: 2022年T-Mobile合并的终止收入预期，2Q一次性收入贡献，以及2023年剩余预期；突破契约障碍后，重新审视股息政策的时间表和标准；未在窗口内 refinance最高票面利率债务的原因，是否受与Windstream的租赁续约纠纷影响 - 2022年是Sprint流失的高峰年，2023年ETLs预计比2022年少1200 - 1300万美元，2023年Uniti Fiber预计有6100万美元的核心非经常性收入，其中约2500万美元与ETLs相关，第二季度ETLs收入贡献约700万美元；股息政策是董事会决策，目前不做参数设定，但清除契约障碍为董事会提供了灵活性；未 refinance债务有多种因素，与Windstream的续约问题不是担忧因素，公司对资产负债表流动性有信心，有良好的增长跑道 [71][72][73][75][77][79] 问题5: 光纤业务的经常性收入趋势，本季度情况如何；DISH目前的情况，是否开始影响公司市场；对分离业务以突出非Windstream收入和现金流价值的想法更新 - 经常性收入增长符合预期且略好于预期，第二季度高于预期，DISH有重要贡献，预计未来继续保持中个位数增长，安装量创历史新高，流失率低；公司考虑分离业务是因为认为存在集团折扣，受行业趋势和市场倍数的支持，分离将在变革性并购交易背景下进行 [85][86][87][88][90][92] 问题6: DISH在未来几个季度的规模扩张预期 - DISH上半年比预期活跃，但目标市场多为一级市场，与公司的二级市场不同；下半年和明年上半年，DISH在公司市场的机会将增加，业务将变得繁忙 [93][94]