财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净收入约为1.31亿美元，同比增长15.3% [8] - 2021年第四季度合并调整后EBITDA为3250万美元，低于2020年的4170万美元，但高于2019年的2750万美元；全年调整后EBITDA为1.502亿美元，高于2020年的1.38亿美元和2019年的1.335亿美元，超出全年指导范围 [8] - 2021年第四季度合并广播和数字运营收入约为4410万美元，下降14.9%；利息支出约为1590万美元，低于2020年同期的1870万美元；所得税拨备约为120万美元，公司支付现金税35.9632万美元；净收入约为660万美元，合每股0.13美元，低于2020年第四季度的2640万美元或每股0.58美元 [16] - 截至2021年12月31日，总债务为8.25亿美元，期末现金为1.517亿美元，净债务约为6.733亿美元，净杠杆率为4.48倍 [17] - 2022年第一季度核心广播广告收入（不包括政治广告）实现低两位数增长；Reach广告收入、TV One广告销售以及数字部门收入均实现强劲两位数增长 [5][6] - 公司预计2022年全年调整后EBITDA在1.45 - 1.5亿美元之间，若政治和数字收入超出预期，可能有上行空间 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 广播业务 - 2021年第四季度广播业务净收入同比下降11.6%，主要因政治广告收入未回归，政治收入在广播业务中下降1000万美元，整体下降1390万美元；排除政治广告后，广播业务净收入增长15.5%，本地广告销售（排除政治）增长11%，全国广告销售增长12% [8][9] - 多数主要广告类别同比增长，除政治、食品饮料和汽车外；汽车类别因供应链挑战下降21.8%；政府和公共仍是最大类别；娱乐类别增长166%；服务、医疗保健、金融、电信、旅游和运输均实现两位数增长，零售也表现良好 [9] - 广播业务运营费用增加360万美元，主要因音乐许可费、员工薪酬和促销支出增加 [15] Reach Media业务 - 2021年第一季度Reach Media净收入为1930万美元，高于上年的1030万美元；Tom Joyner Fantastic Voyage活动收入约为700万美元，其余收入增长源于网络音频的强劲需求 [10] - 2021年第四季度Reach业务调整后EBITDA增加10万美元，全年增加430万美元 [10] - Reach业务运营费用增加850万美元，而收入增加900万美元，其中邮轮收入700万美元，邮轮费用660万美元；利润分享费用和附属费用也有所增加 [15] 数字业务 - 2021年第四季度数字业务净收入增加470万美元，iOne Digital的直接广告销售因对黑人拥有和针对性品牌的持续需求而增长 [10] - 2021年第四季度数字业务调整后EBITDA减少190万美元，但全年增加1120万美元，较2019年增加1660万美元 [11] - 数字业务运营费用增加640万美元，主要由激励性薪酬以及与流量获取和销售相关的可变费用驱动 [15] 有线电视业务 - 2021年第四季度有线电视业务收入约为5460万美元，增长19.9%；有线电视广告（排除政治）增长43.6%，有利的费率和销量影响为172万美元，免费视频点播收入210万美元，CLEO TV增加100万美元，有利的观众不足单位消耗为210万美元；有线电视附属收入增长5.7%，受费率提高和将免费用户转化为付费用户推动，但部分被用户流失抵消 [11] - TV One的有线电视用户（按尼尔森测量）在2021年第四季度末达到4930万，高于第三季度末的4230万；CLEO为4380万 [11] - 有线电视业务费用同比增加760万美元，节目内容费用增加约580万美元，员工薪酬增加约100万美元 [15] 投资业务 - 2021年第四季度公司对MGM National Harbor物业的投资按成本法计算的收入减去管理费用约为200万美元，高于去年的160万美元和2019年的170万美元；根据内部估计和公开信息，公司的看跌期权目前估值约为1亿美元 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续寻找能实现终端市场规模的广播业务机会，目前正在分析多个机会，但尚未达成明确协议；认为广播业务规模整合有意义，虽行业呈低个位数下降趋势，但整合后可能提高CPM；若参与全面广播整合，可能需突破传统城市广播领域 [34][37] - 公司预计董事会将授权股票回购计划，作为资本配置策略的一部分；在确定里士满赌场机会的结果之前，公司暂持现金，若情况良好，可能在公开市场购买部分债务以减少债务 [18][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年全年业绩和2022年第一季度开局感到满意，预计对公司平台和受众的需求将在可预见的未来持续强劲；认为广告商对少数族裔目标受众的看法发生了范式转变，公司作为该领域的长期参与者受益于此 [3][4] - 2021年第四季度费用受多种因素影响而膨胀，不代表未来预期；预计2022年各业务板块将继续取得成功，特别是广播和TV One业务预计收入和调整后EBITDA将同比增长 [7][8][47] - 公司对数字业务的预算较为保守，因不确定需求高峰和持续时间，但该业务在2022年第一季度表现良好，存在上行潜力；政治广告收入难以预测，可能高于或低于预期 [46][47] - 公司认为自身业务组合多元化，在经济衰退时具有一定韧性，如在疫情期间，有线电视和数字业务表现良好，部分抵消了广播业务的下滑；公司管理团队有能力采取措施保持财务健康，且债务水平已降低，资本配置合理 [53][54][57] 其他重要信息 - 里士满市议会投票请求法院进行第二次赌场公投，但弗吉尼亚州议会有议员试图阻止该公投并将赌场牌照机会转移到彼得斯堡；相关法案虽已失败，但预算法案中的语言可能阻止里士满今年进行公投，需等到2023年11月；公司合作伙伴Peninsula Entertainment被Churchill Downs Incorporated收购，后者对里士满机会感兴趣并愿意提供帮助 [19][20][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 债务余额降至81.1万美元，是否在公开市场回购了部分票据 - 没有回购，报告的是净平均发行成本，总债务仍为82.5万美元 [26][27] 问题2: 目前的现金余额是多少 - 截至当天上午，现金余额约为1.37亿美元 [27] 问题3: 赌场项目的下一步发展和时间表 - 未来30天内将明确2022年进行公投的可能性；若推迟到2023年，需与城市进一步讨论并确定各方是否继续参与项目 [30][31] 问题4: 彼得斯堡获得赌场机会的可能性 - 无法预测，政治环境不确定，即使获得公投机会，成功与否也是50 - 50的概率；投资者应关注公司核心业务基本面，将赌场项目视为潜在的上行机会 [32][33] 问题5: 广播业务战略的最新进展 - 公司继续寻找能实现终端市场规模的机会，目前正在分析多个机会，但尚未达成明确协议；认为广播业务规模整合有意义，虽行业呈下降趋势，但整合后可能提高CPM；若参与整合，可能需突破传统城市广播领域 [34][37] 问题6: 本季度EBITDA较去年低约1000万美元的原因，以及2022年第一季度利润率是否会提高 - 本季度政治广告收入缺失，且活动业务利润率较低；第四季度费用较高，不代表正常季度情况；预计利润率将恢复到历史水平 [38][40] 问题7: 2022年EBITDA全年指导的影响因素，以及政治广告收入同比下降的原因 - 数字业务预算保守，因不确定需求高峰和持续时间，但第一季度表现良好，存在上行潜力；政治广告收入难以预测，可能高于或低于预期；其他业务板块预计收入和EBITDA将增长 [46][47] 问题8: 政治广告收入在中期选举周期的预期 - 参考四年周期，2020年是特殊情况；预计2022年政治广告收入与2018年的740万美元左右相当，可能上下浮动100万美元，但如果接近2020年的1890万美元，公司业绩将超预期 [49] 问题9: 通胀和工资方面是否有影响 - 去年年中进行了全面加薪，这将推动费用上升；公司成本基础相对固定，多数合同的价格调整幅度为低个位数 [50][51] 问题10: 经济衰退对公司业务的影响，与其他类似业务相比是否更具韧性 - 公司业务多元化，在经济衰退时具有一定韧性，如疫情期间有线电视和数字业务表现良好，部分抵消了广播业务的下滑；管理团队有能力采取措施保持财务健康，且债务水平已降低，资本配置合理 [53][54][57] 问题11: 公司的最终杠杆目标，以及在评估公投结果时的现金管理策略 - 长期希望杠杆率低于4倍，避免超过6倍，短期内为战略交易可接受杠杆率达到5倍；若2023年进行赌场项目，公司有能力在支付1亿美元投资的同时，进行债务偿还、股票回购或并购活动 [62][63][64] 问题12: 战略交易中是否包括赌场投资对杠杆率的影响 - 会考虑赌场投资对杠杆率的影响，若投资后杠杆率过高，可能会调整并购交易的方式以降低杠杆；同时，市场会对赌场项目给予一定估值，公司有其他工具管理杠杆 [65]