财务数据和关键指标变化 - 2020年全年运营结果为3840万美元或每股2.99美元，2019年为3600万美元或每股2.82美元；2020年运营结果包含与CARES法案相关的1350万美元救济资金，净贡献780万美元或每股0.60美元；排除救济资金，2020年每股运营结果为2.39美元 [19] - 2020年第四季度运营结果为1390万美元或每股1.08美元，包含第四季度收到的520万美元救济资金，贡献约300万美元或每股0.23美元；排除救济资金，2020年第四季度运营结果为1090万美元或每股0.85美元，比2019年第四季度的0.64美元高0.21美元 [20][21] - 2020年第四季度调整后EBITDA为2350万美元，全年为7000万美元；排除第四季度救济资金，调整后EBITDA为1830万美元，较2019年第四季度的1530万美元增长300万美元或19.4% [21] - 2020年全年收入为4.23亿美元，较2019年的4.82亿美元下降12.2%；2020年第四季度收入为1.175亿美元，较2019年第四季度的1.221亿美元下降3.8% [22] - 2020年全年物理治疗业务净费率为105.60美元，略低于2019年的105.90美元；第四季度净费率为107.05美元，2019年第四季度为105.90美元 [24] - 2020年全年运营成本（排除关闭成本）降至3.246亿美元，较2019年下降12.2%，成本占净收入比例为76.7%；第四季度运营成本（排除关闭成本）为8830万美元，较2019年第四季度的9510万美元下降7.2%，成本占净收入比例从2019年第四季度的77.9%降至2020年第四季度的75.2% [29] - 2020年全年毛利润（排除关闭成本）为9840万美元，2019年为1.125亿美元，毛利率为23.3%，与2019年相同；第四季度毛利润增加220万美元，毛利率从2019年第四季度的22.1%升至2020年第四季度的24.8% [30][31] - 2020年公司成本为4200万美元，较2019年的4500万美元下降300万美元；第四季度公司成本比2019年第四季度低80万美元，排除CFO过渡成本后，较2019年第四季度下降190万美元或16.2% [31][32] - 2020年其他收入净额为1310万美元，包含1350万美元救济资金，净利息支出为160万美元，较2019年的210万美元下降，加权平均利率为2.6%，较2019年的3.9%下降130个基点 [32][33] - 2020年全年非控股权益占毛利润（含CARES资金）的16%，第四季度为16.3%；排除CARES资金，全年和第四季度占比均为15.3% [34] - 2020年12月31日，公司在1.25亿美元循环信贷额度中仅提取1600万美元，现金近3300万美元，其中包括1400万美元计划在2021年偿还的医疗保险预付款；2020年共递延约830万美元工资税，将在2021年底偿还一半，另一半在2022年底偿还 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 物理治疗业务患者日均每诊所就诊量在疫情初期下降，从2020年第一季度的26.2降至第二季度的18.9，随后逐渐回升，第三季度为25.8，第四季度为27.7，接近2019年第四季度的28.0；2020年全年收入为3.733亿美元，较2019年下降13.8%，第四季度收入为1.045亿美元，较2019年第四季度的1.089亿美元下降4%，主要因2020年第四季度平均诊所数量比2019年第四季度少28家 [23][25] - 工业伤害预防业务受疫情影响较小，2020年全年收入比2019年高170万美元或4.6%，包括2019年4月的一次收购；第四季度收入为970万美元，2019年第四季度为1030万美元 [26][28] - 管理合同业务在2020年第四季度显著改善，利润率从2019年第四季度提升780个基点至22.2%；伤害预防业务第四季度利润率较2019年底提升660个基点至24.6%；物理治疗业务（排除关闭成本）第四季度毛利率为24.9%，较上一年提升230个基点 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2021年诊所开业情况良好，在新建诊所方面会回到以往平均水平，预计新建诊所数量在20多家 [50][58] - 公司将继续寻求并购机会，认为2021年并购业务会很繁忙 [55][56] - 疫情使一些小型物理治疗诊所经营困难，公司认为大型公司更有资源抢占市场份额，同时医院在过去一年对物理治疗业务重视度降低，公司将争取从医院获取更多业务，并寻找与医院合作的创新机会 [84][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司仍面临疫情、医疗保险费率下调、天气等挑战，但管理层对团队有信心，认为团队有能力应对，预计2021年业务能恢复并取得一定增长 [15][43] - 预计2021年就诊量能回到并略超过疫情前水平，但成本方面，2020年削减的部分成本不可持续，需逐步恢复 [50][52] - 工业伤害预防业务预计2021年表现良好，但需重建机会管道，销售周期较长，不过该业务年初表现不错 [73][74] 其他重要信息 - 公司与美国银行修订、更新并延长了信贷协议，期限延长至2025年11月30日，维持了有利的利率结构，扩大了循环信贷额度至1.5亿美元，提高了股息上限等 [36][38] - 公司恢复了每股0.35美元的季度股息，较2020年4月支付的股息增加9.4% [12] - 公司预计2021年运营每股收益在2.40 - 2.50美元之间，主要受医疗保险费率降低3.5%（预计减少收入约450万美元，每股约0.21美元）、2%的医疗保险支付封存减免政策结束（预计第二季度起减少收入约200万美元，每股约0.10美元）、天气事件（预计损失收入约280万美元，每股约0.13美元）以及疫情不确定性影响 [38][39][41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2021年成本抵消和潜在有机增长假设，以及如何应对医疗保险费率下调，并购和新建诊所计划如何 - 公司预计2021年每诊所日均就诊量能略超2019年水平，新建诊所业务会回到以往平均水平，预计新建20多家；2020年削减的部分成本需恢复；2021年有一个工作日减少，预计影响0.06 - 0.07的业务量；公司会努力应对医疗保险费率下调并寻找抵消措施；并购业务预计2021年繁忙，目前与潜在目标的讨论进展良好 [50][53][55] 问题2: 2021年业务量节奏如何，高失业率对同店业务有何影响，成本情况及工业伤害预防业务前景如何 - 预计第二季度某个时间业务量能回到或略超疫情前水平，第一季度受天气和疫情影响业务量较低，第二季度开始业务量将回升；公司预计疫情结束后同店业务能恢复增长并抢占市场份额；成本方面，随着员工接种疫苗，隔离人数预计减少，成本会逐渐稳定；工业伤害预防业务预计2021年表现良好，但需重建机会管道 [64][66][73] 问题3: 2021年医疗保险剩余削减是否会在2022年实施，如何应对2022年物理治疗助理（PTA）和职业治疗助理（OTA）15%的削减，对费率有何影响 - 不确定2022年是否会实施剩余削减，公司会通过APTQI联盟努力避免；对于PTA削减，公司此前已对人员配置进行调整，未来关键在于合理安排调度，确保PTA与非联邦患者对接，总体情况预计尚可 [78][79][80] 问题4: 疫情对竞争对手有何影响，是否影响潜在合作伙伴加入意愿，新建诊所管道情况，2020年底业务中医疗保险占比多少 - 疫情使部分小型诊所经营困难，公司认为大型公司更易抢占市场份额，同时医院对物理治疗业务重视度降低，公司将争取从医院获取更多业务；潜在合作伙伴对未来发展持乐观态度；新建诊所均为现有合作伙伴的卫星诊所；2020年医疗保险业务占比27.2%，约31%的业务与医疗保险费率相关，2019 - 2020年支付方组合变化不大 [84][88][92] 问题5: 恢复并提高股息是否意味着对股息增长的长期承诺，信贷协议灵活性如何，2021年现金流预测及股息占自由现金流比例如何 - 公司对股息增长有长期承诺，通常每年增长9% - 10%；因存在不确定性，不便过多谈论现金流，但公司对股息支付有信心，预计股息占比高于2019 - 2020年 [96][97][100] 问题6: 第四季度工资相关费用占总收入55.9%，在非疫情环境下该比例会是多少，目前隔离员工数量情况，疫情对员工的影响是否已纳入指导范围 - 公司暂无非疫情环境下的准确数据，可进行粗略估算；目前隔离员工数量较11月减少，但仍处于较高水平，1月约为200多人，且多数为临床人员；疫情对员工的影响已纳入指导范围 [104][106][111]