财务数据和关键指标变化 - 2019年上半年总收入同比增长17.2%，达到4.703亿美元 [8] - 2019年上半年直接承保保费同比增长5.6%，主要得益于佛罗里达州以外地区的强劲增长 [8] - 2019年上半年GAAP每股收益为2.22美元，非GAAP调整后每股收益为2.05美元 [9] - 2019年上半年年化平均股本回报率为28.7%，每股账面价值同比增长17.4% [9] - 2019年上半年税前利润率为22.3% [9] - 第二季度总收入同比增长11.4%，主要受更高的有机保费规模、定价和投资组合表现推动，部分被投资组合中的已实现损失所抵消 [14] - 第二季度税前利润率为21.8% [15] - 第二季度GAAP每股收益为1.08美元，非GAAP调整后每股收益为1.05美元 [15] - 第二季度有效税率上升2个百分点至26.8%，2019年上半年有效税率上升2.3个百分点至26% [28] - 公司预计2019年全年有效税率（在离散项目前）约为27% [28] - 第二季度综合成本率上升9.7个百分点至86.9%，上半年上升10.2个百分点至87.1% [18] - 第二季度费用率上升2.5个百分点至33%，主要由于保单获取成本率上升3.6个百分点至21%，部分被其他运营费用率改善1.1个百分点至12%所抵消 [19] - 上半年费用率上升50个基点至33.2%，主要由于保单获取成本率上升1.8个百分点至20.9%，部分被其他运营费用率改善1.3个百分点至12.3%所抵消 [19] - 第二季度净损失和损失调整费用率上升7.2个百分点至53.9%，上半年上升9.7个百分点至53.9% [22] - 第二季度天气事件超出计划200万美元（影响1个百分点），上半年超出计划700万美元（影响1.7个百分点） [22] - 第二季度确认了67万美元（30个基点）的往年准备金发展，上半年确认了48.5万美元（10个基点） [23] - 第二季度其他所有净损失和LAE为1.106亿美元（52.6个百分点），上半年为2.189亿美元（52.1个百分点） [24] - 第二季度服务总收入增长5.3%至1380万美元，上半年增长4.1%至2600万美元 [25] - 第二季度净投资收入增长28.1%至740万美元，上半年增长47.1%至1560万美元 [26] - 第二季度公司以1410万美元的总成本回购了约48.6万股股票，上半年以2420万美元的平均成本回购了约80.6万股 [29] - 截至2019年6月30日，公司当前的股票回购授权计划剩余3030万美元，有效期至2020年12月31日 [29] - 董事会宣布了每股0.16美元的季度现金股息 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直接承保保费收入：第二季度同比增长10.6%，其中其他州增长33.2%，佛罗里达州增长7.1% [17] - 直接承保保费收入：上半年同比增长11.6%，其中其他州增长33.9%，佛罗里达州增长8.3% [17] - 分出保费收入（不含恢复保费）占直接承保保费收入的比例：第二季度上升60个基点至30.3%，上半年下降30个基点至29.7% [18] - 数字保险分销渠道Clovered已扩展到超过15个州，并在房主、汽车、洪水和E&S（超额与剩余）业务线新增了5家承运人任命 [12] - 服务业务收入增长由分出保费产生的佣金收入和与MGA（管理总代理）新保单及续保保单量相关的政策费用增加所驱动 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达州：由于2019年实施了更严格的承保指引，基础增长有所缓和 [17] - 其他州：地域扩张继续保持强劲 [17] - 第二季度，Universal Property在威斯康星州获得许可 [11] - Universal Property及其直接面向消费者的分销渠道Universal Direct在伊利诺伊州开局良好，于今年第一季度开始承保业务 [11] - 公司在佛罗里达州以外的增长强劲 [8] - 明尼苏达州和宾夕法尼亚州在第一季度实现了两位数费率增长，马萨诸塞州和佐治亚州在第二季度实现了高个位数费率增长 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成了2019年和2020年的再保险计划，获得了比公司历史上任何时候都更多的巨灾保障 [11] - 再保险计划的成本约为估计直接期限保费的33.3%，较去年同期的31.2%增长6.7% [39] - 公司认为，考虑到近期的损失经验和佛罗里达州风险认知的演变，当前的再保险定价水平是合理的 [39] - 公司2019年的战略重点包括：提高费率、提供新的承保指引、增加损失预估以建立增量准备金 [40] - 在佛罗里达州，新业务费率增长于4月生效，续保业务费率增长于5月生效，部分区域实现了高个位数增长 [40] - 公司调整了承保指引以改善风险状况 [42] - 公司将2019年的初始损失预估提高了4个百分点，达到总承保保费的37% [42] - 公司正在评估AOB（委付书）改革带来的积极条款变化，并继续进行代位追偿回收 [45] - 公司认为AOB改革是积极进展，但需要积累更多历史数据来评估 [41] - 公司将继续评估费率，考虑再保险定价趋硬、AOB改革和价格竞争力等因素 [41] - 公司拥有经验丰富的管理团队，实现了无缝过渡 [6] - 公司无债务，有机增长，再保险策略保守，与合作伙伴有超过20年的业务往来 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2019年上半年业绩感到满意，延续了第一季度的强劲势头 [8] - 公司认为AOB立法对未来运营和成本有积极影响 [58] - 公司对佛罗里达州未来的增长机会持乐观态度，认为随着人口迁入，如果保持现有的市场渗透率，将继续实现增长 [80] - 公司对进入下半年持乐观态度，因为已在多个层面将保守主义纳入准备金 [64] - 公司预计全年费用率将在33%至35%之间 [21] 其他重要信息 - Steve Donaghy被任命为新任首席执行官，Sean Downes被任命为执行董事长 [6] - 截至2019年6月30日，公司已收到超过9.2万份飓风厄玛索赔，其中约5500份仍未结案 [33] - 公司将飓风厄玛的总毛损失提高至10.55亿美元，但这对公司的净损失影响为零，恢复保费影响也极小 [33] - 在2017年飓风季节开始时，公司从FHCF（佛罗里达飓风巨灾基金）获得了18.7亿美元的限额，至今仅使用了1.04亿美元，仍有约17.6亿美元的限额可用 [34] - 公司将飓风马修的总毛损失略微提高至4650万美元，飓风佛罗伦萨提高至5000万美元，飓风迈克尔保持不变为3.5亿美元 [35] - 对于第一季度佛罗里达州布里瓦德县的冰雹事件，截至6月30日，已发生损失约为470万美元，在公司计划之内 [36] - 公司有足够的公开市场再保险容量来应对飓风厄玛损失的进一步发展，在承担任何额外净损失之前，仍有数亿美元的发展空间 [51] - 公司在处理厄玛索赔时采用了前置损失调整费用的策略，通过设定固定律师费等方式，现在大部分索赔即将达成和解，增量增加仅为赔偿金，没有额外的损失调整费用 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2017年再保险塔楼中剩余的私人市场容量，以及能覆盖损失调整费用的保障有多少 [51] - 公司有足够的公开市场容量，在损失再发展数亿美元之前，都不会暴露于任何额外的净损失 [51] - 关于LAE（损失调整费用）覆盖的具体金额难以回答，但公司通过前置LAE成本、设定固定律师费等策略，目前索赔即将解决，增量成本仅为赔偿金，没有额外LAE，这使公司处于有利地位 [52] 问题: 赔偿金是否由FHCF剩余的17.6亿美元限额覆盖 [53] - 是的，FHCF将报销绝大部分赔偿金，此外还会支付其赔偿金额的额外5%作为费用 [54] 问题: 再保险计划的风险调整后费率变化，以及再保险公司对多年定价持续攀升的反应 [55] - 大部分额外发展将由FHCF承担，不会由公开市场再保险公司支付，公司已与再保伙伴进行了坦诚沟通，不太担心他们的反应 [55] - 公司不透露各层级的细节，重要的是再保险塔楼成本占毛承保保费的比例，今年约为33.3%，高于去年的略高于31% [56] 问题: 是否看到AOB诉讼活动加速，以及索赔是否增加 [57] - 公司确实看到AOB申请有所增加，但对AOB立法及其对未来运营成本的潜在影响持乐观态度 [58] - 凭借多年来建立的庞大且结构完善的理赔组织，公司能够快速应对各类索赔的增加，目前尚未因此计提任何费用，并将逐案处理 [58] 问题: 再保险费率上涨后，是否有计划加速佛罗里达州的费率申报 [59] - 没有，最近的佛罗里达州费率申报已于几个月前生效，公司将让其发挥作用，同时让新的AOB法律实施一段时间，计划在2019年底前利用实际数据提交新的申报 [59] 问题: 如何理解资产负债表上3.31亿美元的再保险可追偿款与2.88亿美元损失准备金之间的差异 [60] - 可追偿款包括已付和未付损失的追偿款，具体构成可查阅10-Q报表中的保险业务脚注和再保险脚注 [61] 问题: 新任CEO上任后，准备金审查流程的节奏是否会改变，是否会早于2019年第四季度进行 [64] - 不会，公司将按照往年惯例，在第三季度末开始准备金分析，年底进行后续审查，这是一个周密的流程，公司今年已在多个层面注入了保守性，对进入下半年感到乐观 [64] 问题: 新任CEO的管理方法与前任相比是否会有变化 [65] - 预计会有一些变化，但使公司处于良好地位的核心支柱将保持不变，如无债务、有机增长、保守的再保险策略和长期的合作伙伴关系，大体相同，但也会有一些新的理念 [65] 问题: 佛罗里达州内外通过Clovered渠道的保费情况 [70] - 上一季度，该渠道带来了超过2000份保单和270万美元的保费，同时扩展了许多额外的承运人合作关系，这些数字中也包含一部分非风险承担保费 [70] 问题: 本季度平台上有哪些新的合作伙伴或举措 [71] - 没有具体说明，目前有很多合作伙伴或机构基于公司的业务量主动联系，公司的目标是继续执行为进入网络的消费者销售保单的策略，如果公司自身产品合适就销售，否则会快速转向销售其他承运人的保单 [71] 问题: 提到的2000份保单是否都是公司承保的 [72] - 是公司和合作伙伴业务的组合 [72] 问题: E&S（超额与剩余）业务是否会出现在公司的资产负债表上 [73] - 不会，这些业务不会出现在资产负债表上，这是在消费者无法获得标准市场承保时公司签发的保单 [73] 问题: E&S业务通常是商业险还是个人险 [74] - 目前该平台上的所有业务都是个人险 [74] 问题: 飓风马修为何在近三年后仍有发展 [75] - 发展并不大，大约两年前，公司为换取未来某项协议的谈判，通融了再保险计划中很小的一部分，因此发展略微进入了已被通融的再保险部分，这部分现在由公司净自留 [75] 问题: 在佛罗里达州更严格的承保策略是否导致新业务减少或续保留存率降低 [77] - 留存率保持相当稳定，公司对此感到满意，传统的代理渠道对公司做出的改变反应良好，公司的目标是继续在佛罗里达州实现更均衡的增长，在调整承保指引后，公司也确保了市场部门能够维持过去承诺的增长水平，目前对此感觉良好 [77] 问题: 更严格的承保方法是否更多是关于在佛罗里达州内实现更平衡的业务组合 [78] - 这是多方面因素的综合，包括精算师的内部盈利模型、理赔人员和管理层提出的各种意见，关于承保的讨论是集体性的，涉及应该承保什么业务、从哪里承保以及如何提高各州之间的平衡，这是一个多方面的讨论，公司目前感觉良好 [78] 问题: 在佛罗里达州的子公司是否感到市场饱和 [79] - 公司在佛罗里达州仍有巨大的机会，许多人正因税收等原因快速迁入佛罗里达州和其他州，如果公司保持现有的市场渗透率，将在佛罗里达州继续增长 [80]