财务数据和关键指标变化 - 2019年上半年有机收入和EBITDA分别增长7.4%和10.7%，中期业绩超指引 [12] - 2019年第二季度总报告收入23亿美元，有机增长7.5%，美元计价同比基本持平；EBITDA按相同报告水平（IFRS 16前）为8.66亿美元，同比有机增长11.1%，报告增长1%；报告的IFRS 16后数据因会计政策变更接近10亿美元，记录增长略超16% [33] - 股权自由现金流IFRS 16前接近2.5亿美元，IFRS 16后为3.38亿美元 [35] - 净利润方面，2019年第二季度归属于VEON股东的净利润为7000万美元，而去年同期亏损1.42亿美元 [43] - 净债务从第一季度末的62亿美元略降至61亿美元，债务比率为1.7 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据收入推动有机增长，有机增长超22%，报告增长约14%；服务收入增长1.06亿美元，成本增长11%，第二季度成本强度同比下降2.7%，利润率提高0.6个百分点至38.3% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴基斯坦和乌克兰推动收入和EBITDA增长，哈萨克斯坦带来6000万美元增长；外汇对收入影响从第一季度的近3亿美元降至1.79亿美元 [36][37] - 俄罗斯市场运营环境具挑战性，移动市场竞争激烈，固定业务多年来首次实现增长；乌克兰业务表现稳健，可将利润汇回集团；巴基斯坦作为市场领导者，4G业务进展良好，排除特殊因素后仍有健康增长；阿尔及利亚受政治因素影响，市场动荡但网络资源有一定发展；尼日利亚业绩较好，但希望经济更稳定和增长；孟加拉国业绩从拖累转为强劲，季度环比增长5.4%；乌兹别克斯坦作为市场领导者，推动ARPU上升，4G部署远超计划，且可将资金汇回 [18][21][24][25][26][27][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司投资案例围绕强大的运营执行、更合适的集团结构和合理的资本结构构建 [9][10][11] - 战略重点包括增强核心业务，在各市场投资改善数据容量和覆盖，同时降低总部和运营公司成本；投资未来增长，如加大对Jazz Cash的投资 [14][15][16] - 行业竞争方面，俄罗斯市场竞争不健康，部分运营商推出无限套餐，公司通过FMC业务和监测客户留存率应对；巴基斯坦牌照续签正在评估是否上诉；孟加拉国税收政策调整有正负两方面影响 [57][59][60][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年上半年运营执行强劲，实现目标并向股东兑现承诺，但下半年财务指标更具挑战性 [51] - 成本控制对公司业务管理至关重要，降低有机成本强度已初见成效 [52] - 公司正朝着简化的公司结构迈进，GTH重组进展是重要里程碑 [53] - 需开发和拓展服务以推动长期增长，未来将聚焦新服务和资产 [53] 其他重要信息 - 董事会批准向股东派发中期股息，每股0.13美元，记录日期为2019年8月14日，高于2018年第二季度的0.12美元 [13] - 公司预计在8月6日左右就GTH的MTO流程发布公告 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请再次谈谈俄罗斯的定价和竞争情况，特别是无限数据套餐；巴基斯坦牌照授予价格高，是否会上诉；公司成本同比下降的运行率是否约为15% - 俄罗斯市场竞争不健康，公司是FMC业务领导者，通过构建FMC业务能力和监测客户留存率应对竞争，不打算推动市场走向更多无限套餐 [57][58] - 巴基斯坦牌照续签正在与监管机构对话，相关法律程序在进行中，将适时公布是否上诉的决定 [60] - 本季度公司成本约6000万美元，略高于去年，但2019年同比降低25%的目标不变，2020年目标约2.15亿美元 [61] 问题2: 俄罗斯移动服务收入从第一季度的正增长变为第二季度的负增长，是否是第二季度竞争加剧导致，下半年趋势如何；孟加拉国税收变化对2019年EBITDA影响为5.7%，从何时开始生效，对2020年数据有无影响 - 俄罗斯市场价格构建未达公司预期，受漫游变化等短期因素影响，但非主要问题，市场需从关注无限套餐转向构建不同价值主张；若当前趋势持续，下半年将更具挑战，公司目标是稳定用户基础并继续提升ARPU [65][66][67] - 孟加拉国税收政策调整有正负两方面影响，具体生效日期需投资者关系部门确认 [69][70] 问题3: 俄罗斯是考虑扩大分销网络、提高利用率还是与其他合作伙伴合作改善分销质量以稳定用户基础；当前网络覆盖是否足够，基站数量少是否是问题；俄罗斯非核心电信领域今年有何产品计划 - 俄罗斯正从多品牌向单品牌转型，未来将优化单品牌结构，不打算与其他玩家合作回到多品牌模式，认为俄罗斯市场可减少40%的零售点 [76][77][78] - 俄罗斯地域广阔，无法实现全面覆盖，但人口覆盖率良好，过去几年在网络建设上投入大，网络更稳健，建设工作将持续进行 [79] - 俄罗斯在数字业务方面主要进行内部开发，如Beeline TV和B2C生态系统，对收购持谨慎态度 [80][81] 问题4: GTH要约收购的乐观态度是基于对少数股东有吸引力还是回购的初步结果；新团队成员加入后，数字服务方面是否有新提议，何时更新市场信息；从长期来看，股息政策能否持续，是否有未包含在指引中的积极因素 - 对GTH要约收购乐观是因为认为对少数股东是好提议，且与埃及利益相关者有良好沟通和共识，但受埃及法律限制，无法评论接受要约的情况 [85][86] - 公司聘请高管领导数字业务，将围绕核心电信业务拓展服务，如巴基斯坦的数字金融服务和俄罗斯的Beeline TV等，9月投资者日将详细介绍 [88][89][90] - 股息政策基于自由现金流趋势和货币情况，公司致力于为股东提供稳定股息 [92][93] 问题5: 巴基斯坦如何抵消税收逆转的影响，是否仅靠提价，监管机构是否会反对；俄罗斯分销合同即将续签，如何考虑，特别是MTS回归Svyaznoy以及稳定用户基础的目标 - 巴基斯坦对4G和网络的投资带来流量和数据收入增长，数据收入同比增长59%；税收调整后，行业将调整定价模型以部分弥补数据收入损失，但数据使用和服务收入增长态势良好 [101][104] - 不评论俄罗斯分销合同具体行动，长期方向是远离多品牌模式，但多品牌可能仍会存在一段时间 [105][106] 问题6: 考虑到巴基斯坦税收变化，下半年收入趋势是否会下降，还是潜在收入趋势能抵消税收变化 - 取消特殊政策和行政费用对收入有反向影响，但公司客户基础和潜在收入仍在增长，管理层任务是保持当前增长率；特殊政策4月24日结束，未来收入增长速度将放缓 [115][116][117]