财务数据和关键指标变化 - 2023年Q4公司销售达7420万美元，同比增长7%；净亏损缩窄至2250万美元，即每股亏损0.20美元，较去年改善2700万美元；调整后EBITDA同比改善1110万美元，至负70万美元 [24][25] - 2023年全年新鲜农产品调整后EBITDA改善2500万美元，Q4净亏损改善超1650万美元，全年共改善3230万美元 [36] - 2023年Q4末公司现金为3530万美元，营运资金略降至7960万美元，均较2022年末有所改善；总定期债务为4800万美元，净债务为1300万美元 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大 cannabis 业务 - 2023年Q4净销售额同比增长14%，达4360万加元；零售品牌销售额增长4%，至3390万加元，创季度新高；非品牌销售额达790万加元，较去年Q4增长四倍，环比增长27% [26] - 2023年Q4国际销售额为120万美元，去年同期为320万美元 [28] - 2023年Q4毛利率为23%，低于目标；调整后EBITDA为210万美元；全年运营现金流为1820万美元，净现金生成720万美元 [29][32][33] 美国 cannabis 业务 - 2023年Q4销售额和毛利率与去年大致持平，分别为510万美元和66%；调整后EBITDA翻倍至40万美元；全年持续产生正现金流 [34] 新鲜农产品业务 - 2023年Q4销售额增至3710万美元，毛利率连续两个季度为正，达80万美元；调整后EBITDA为负60万美元 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大市场中，公司在Q4夺回全国第二的市场份额，与第一名差距缩小；零售价格近期有所稳定 [11][22] - 国际市场方面，公司9种畅销菌株已在4个国际医疗市场销售，包括2023年底新增的英国市场；公司期望国际销售占总销售的10% [12][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于长期盈利能力和现金流，在各业务线进行运营改进，如加拿大 cannabis 业务优化库存、美国 cannabis 业务将软糖生产内迁、新鲜农产品业务提升客户盈利能力和产量 [10][15][17] - 公司积极拓展新兴 cannabis 市场，在荷兰建设首个生产设施，预计今年开始生产，2025年初开始销售；还计划在德国等欧洲市场加速出口销售 [12][13] - 行业竞争中，公司凭借低成本、高质量的种植优势和领先的市场份额，有望受益于行业整合和市场动态变化，如消费税改革和生物质供应改善 [20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来发展持乐观态度，认为公司正按原计划打造盈利的 cannabis 公司，在加拿大市场份额不断扩大，且有望受益于市场供应动态、价格稳定和消费税执法等因素 [40][41][42] - 对于加拿大 cannabis 行业，管理层认为消费税改革和生物质供应改善将为行业带来积极变化，公司将充分利用这些机遇扩大领先优势 [19][22] 其他重要信息 - 公司根据美国证券交易委员会（SEC）的反馈和指导，调整了调整后EBITDA的计算方式，不再加回库存减记 [25] - 2024年第一季度是农产品营运资金最紧张的季节，加拿大农产品资产正在备货，预计4月底开始产生现金流；公司今年的主要资本支出将用于Leli项目，预计通过现有现金和2024年运营现金流融资 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国 cannabis 业务中，软糖生产垂直整合对毛利率和 EBITDA 利润率的影响 - 公司表示软糖生产内迁可维持现有高60%的毛利率，且机器有额外产能，可寻求协助其他企业的机会 [44][45] 问题2：加拿大 cannabis 业务中，EBITDA 利润率在新环境下的考虑因素 - 公司称目前大部分库存已有去向，预计无库存减记风险，即使有非品牌特殊库存的机会性销售，Q1毛利率仍能维持在30% - 40%的传统目标低区间 [47][48] 问题3：加拿大政府关于10%从价税变化的流程及预期影响 - 公司表示无法确定政府实施时间，该流程是建议提交议会，由议会决定是否通过；计算消费税时应排除非品牌销售，认可提问者提供的计算数据 [51][52][57] 问题4：消费税执法对市场加速洗牌的影响及省级采购模式的变化 - 公司认为消费税执法会给拖欠税款的公司带来压力，可能导致部分公司破产，但不确定省级采购模式是否会改变；目前税务征收的激进举措刚实施4 - 6周，未来情况有待观察 [60][61][63] 问题5：国际增长机会中，如何利用德国改革机遇及投资计划 - 公司计划与各国分销商合作，成立国际出口实体，加大将菌株推向全球平台的投资；预计国际市场中约35%的出口通过Pure Sunfarms进行 [65][66][80] 问题6：20%市场份额目标是针对花还是所有产品形式，各产品形式和省份的机会情况 - 公司表示20%目标涵盖所有产品形式，重点关注花、预卷、注入式预卷和 vape；公司在安大略省市场份额最强，将针对各省份差异提升份额 [71][72][76] 问题7：国际出口中批发非品牌国内业务的再出口比例及德国市场策略 - 公司认为国际市场中约三分之一的 cannabis 出口与公司有关，其中约35%通过Pure Sunfarms；公司将与德国分销商合作，增加员工投入，积极拓展市场 [77][79][80] 问题8：德国和荷兰的发展对近期国际销售的影响及其他有吸引力的欧洲市场 - 公司认为德国和荷兰市场有很大发展潜力，荷兰的有限许可证模式和高利润率对公司有利，将成为拓展欧盟其他娱乐市场的跳板；公司还关注丹麦、瑞士等有合法化趋势的市场 [82][83][84]