财务数据和关键指标变化 - 二季度Pure Sunfarms总销售额从一季度的基础上环比增长125%，达到3240万加元 [8] - 二季度Pure Sunfarms商品销售成本为每克0.65加元，低于一季度的约1.35加元，上半年为每克0.82加元 [9] - 二季度Pure Sunfarms毛利率从一季度的65%大幅扩大至84% [10] - 二季度Pure Sunfarms净利润在Village Farms持股50%之前环比增长226%，达到3720万加元 [10] - 二季度Pure Sunfarms息税折旧摊销前利润（EBITDA）环比增长194%，达到2529万加元，EBITDA利润率从一季度的59%提升至78% [10] - 农产品业务二季度毛亏损300万加元，上一次出现季度毛亏损是在2012年二季度 [32] - 不包括股票薪酬，公司销售、一般及行政费用（SG&A）同比增长6% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 农产品业务 - 二季度农产品业务出现毛亏损，主要因一座温室转型、作物收成不佳以及固定成本分摊问题 [32] - 公司正将农产品生产向墨西哥转移，本季度墨西哥销售额增长了18% [30] 大麻业务（Pure Sunfarms） - 二季度销售额环比大增，成本下降，盈利能力显著提升，连续三个季度实现盈利和销售增长 [8][10] - 7月按计划实现7.5万公斤的年产能满负荷生产，预计三季度和四季度产量和销量将增加 [15] - 正在等待许可证修正案，获批后可直接向加拿大省级和私人零售商销售干大麻产品，有望提高售价 [16] - 积极与其他省份洽谈销售和分销事宜，计划扩大销售范围 [17] - 位于Delta 3设施内的6.5万平方英尺的先进加工中心按计划将于2019年底完成建设，随后尽快投入运营 [17] 美国大麻二酚（CBD）业务 - 二季度扩大户外大麻种植项目至科罗拉多州，与Arkansas Valley Green and Gold Hemp成立合资企业，该地区已种植120英亩，预计10月收获，现场提取业务预计2020年初投入运营 [24] - Village Fields Hemp在弗吉尼亚州、北卡罗来纳州和南卡罗来纳州约600英亩的种植项目即将收获，预计四季度开始销售大麻生物质 [24] - Village Fields Hemp在佐治亚州的大规模提取业务正在进行规划和工程工作，预计明年一季度末投入运营 [25] - 随着德克萨斯州大麻和CBD合法化，公司推进温室大麻种植项目，开始对130万平方英尺的超高技术永久基地和温室进行一半面积的改造和升级 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大现货市场对大麻的需求强劲，价格具有吸引力，Pure Sunfarms生产的产品全部售出 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司凭借在北美大型温室种植业务积累的优势，向大麻和CBD等高增长领域转型，虽农产品业务短期面临挑战，但长期将更具竞争力和价值 [29][30] - Pure Sunfarms通过利用现有温室资产、专业人员和经验，成为加拿大高效、盈利的大麻生产商，为行业树立了新标杆 [12][15] - 计划推进Delta 2设施的改造，预计明年二季度开始贡献收入，四季度达到至少7.5万公斤的年产能，使Pure Sunfarms总产量至少达到15万公斤 [19] - 美国大麻和CBD业务致力于打造垂直整合的消费品包装公司，从种植、提取到生产自有CBD产品，供应大型零售市场 [23] - 行业竞争激烈，公司认为成为低成本、高质量的大麻生产商是关键优势，随着市场发展，可能推动产品商品化进程以获取更多市场份额 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对Pure Sunfarms二季度的财务和运营表现非常满意，认为这验证了公司的差异化战略 [12] - 对Pure Sunfarms未来持续增长充满信心，预计其将在今明两年实现季度环比增长，得益于Delta 3满产、向安大略省大麻商店销售、产品拓展以及Delta 2设施投产等因素 [38] - 美国大麻和CBD业务开局良好，有望在短期内为公司带来收入和利润增长，公司积极开展研发工作，注重植物健康和技术创新 [27][39] - 农产品业务虽面临短期困难，但通过向墨西哥转移生产和向大麻及CBD业务转型，长期将更具竞争力和价值 [29][30] 其他重要信息 - 会议提醒，会议中可能包含前瞻性陈述，这些陈述受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异，相关假设、风险和不确定性详情可查阅公司相关文件 [2] - 会议将进行网络直播并可在结束约一小时后通过电话和网络回放，回放详情见昨日新闻稿 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：每克成本能降到多低，如何看待加拿大其他大型生产商开展户外种植 - 公司认为在加拿大开展户外种植不合理，可能是技术执行有困难 公司有信心降低成本，坚持每克成本低于1加元的目标，随着技术进步，未来成本有望大幅降低，特别是在转向生产油类产品时成本会更低 [42] 问题2：若能直接销售，战略上能获得多少市场份额，如何实施，对D1设施有何计划，是否会收购困境资产 - 公司会关注困境资产 认为加拿大政府为取代非法贸易会设定价格标准，若公司生产成本持续下降，可推动产品商品化，获取更多市场份额 对D1设施，公司对Pure Sunfarms行使选择权并进一步扩大生产持乐观态度 [44][45][39] 问题3：开展自有品牌业务后，长期可持续的EBITDA利润率如何 - 公司认为目前的EBITDA利润率可作为参考，上下浮动几个百分点 加拿大的营销环境受限，Pure Sunfarms的品牌战略基于产品质量，随着生产规模扩大，SG&A成本会被摊薄，因此EBITDA利润率可持续 [47] 问题4：包装许可证何时能获批 - 公司表示无法确定获批时间，虽已符合所有标准，但审批受多种因素影响，如其他不良企业的行为可能影响监管机构的信任 不过公司认为许可证获批与否不会影响今年的业务执行 [49][50] 问题5：Pure Sunfarms二季度产能利用率如何，三季度满产后结果会有何提升 - 二季度产能利用率约为50%，主要因在短时间内获得大量许可证，且植物需要繁殖期 [54] 问题6：Emerald未充分行使40%购买权，实际购买量与明年合同量相比如何 - Emerald的实际购买量大致与明年25%的合同量相符，会因批次和产品需求有所波动，未购买部分会以更高价格卖给其他持牌生产商 [55][57] 问题7：是否仍计划在获得包装许可证时推出品牌 - 是的，这是公司的计划 [59][60] 问题8：如何看待美国市场的可吸食大麻花趋势，其与公司战略的契合度如何 - 公司关注到该趋势，认为在可控环境下生产可吸食大麻花更有优势，符合公司市场细分的战略方向 [62] 问题9：能否透露美国CBD产品潜在买家的兴趣、价格或销量情况 - 公司表示目前还不适合透露，这是9月及以后战略关注的重点 [64] 问题10：美国农业部（USDA）即将出台的法规情况如何 - 公司认为FDA在监管行业中起着重要作用，若FDA花费更多时间完善法规，对公司有利，可让公司有更多时间建立基础，超越现有竞争对手 [65][66] 问题11：Pure Sunfarms品牌推出的时间安排，与安大略省以外省份的销售洽谈进展如何 - 与其他省份的洽谈已在进行，但大多在等公司获得许可证后才会签订合同 品牌战略已准备就绪，预计与许可证获批时间大致同步 [70] 问题12：公司对大麻2.0产品的目标占比是多少，近期提取业务的战略是什么 - 公司倾向内部控制垂直产业链，目标是获得提取业务的GMP认证，以开拓出口市场 预计明年大麻2.0产品占比可达30%，未来可能达到50% [71] 问题13：美国大麻业务是否购买了明年种植的种子，预计收获规模如何 - 公司去年底购买了超过200万美元的种子，在种子和基因方面有多项举措，但因竞争原因不便透露 公司与大学合作推动相关工作，认为明年业务状况良好 [72][74] 问题14：德州温室转换和Delta 2设施对农产品毛利率的影响有多大 - 影响金额达数十万美元，但不是特别显著 更大的问题是德州作物收成不佳，需在6月30日将前期成本计入损益表 四季度Delta 2会产生一些无收入对应的间接成本 [77][78] 问题15：2020 - 2021年批发和零售的目标比例如何 - 公司认为两者价格差异约为20%，希望在定价上找到合适的定位，不会出现30% - 40%的大幅差异 [81] 问题16：现货市场未来走势如何，市场供需何时达到平衡 - 公司认为市场最终会实现供需平衡，农业竞争激烈，经验和专业知识很重要 公司专注于控制成本，以在市场竞争中立足 [83][84] 问题17：从长期来看，Pure Sunfarms的毛利率机会如何 - 公司期待获得包装许可证，预计能维持和提高毛利率金额，虽因1加元的税收，毛利率百分比会略有下降 随着油类和提取业务开展，预计2020年初开始毛利率将改善，公司有信心在加拿大各类产品中保持领先的毛利率 [85][86] 问题18：Delta 3和Delta 2设施7.5万公斤的年产量是固定还是可增加的 - 公司坚持该产量目标，虽有提升潜力，但基于谨慎原则，希望在新作物转换后积累四季经验 随着Delta 2设施生产规模扩大，产量有望增加 [89][90] 问题19：公司是否考虑在加拿大和美国以外进行合资项目 - 公司暂不评论，但Pure Sunfarms有全球扩张的能力和计划，目前专注于加拿大业务的拓展，包括生产运营和产品创新 公司认为先确保盈利和建立可持续业务，再考虑国际机会 [91]