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Vitesse Energy(VTS) - 2023 Q1 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度GAAP净亏损4780万美元,反映了与分拆相关的7740万美元一次性或非经常性费用,包括4410万美元的一次性非现金所得税费用、2680万美元的非现金股权薪酬加速费用和650万美元的交易成本 [12] - 调整后净收入为1560万美元,使用23.4%的法定所得税率;调整后EBITDA为4010万美元,较上一季度增长6% [13] - 第一季度总营收为5900万美元,2022年第一季度为5200万美元,尽管WTI油价下跌20%,天然气价格下跌42% [14] - 第一季度租赁运营费用较2022年第一季度每桶油当量增加17%;现金一般及行政费用为1090万美元,其中包括650万美元的分拆相关成本;资本支出为2270万美元 [15] - 第一季度末,公司信贷安排借款4500万美元,较分拆时的5300万美元减少800万美元;春季借款基础重新确定后,借款基础从2.65亿美元降至2.45亿美元,选定承诺1.7亿美元未变 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度产量为11524桶油当量/天,较2022年第一季度增长20%,其中石油占产量的67%,占总收入的87% [14] - 截至3月31日,有7.2口净井处于钻探或完井阶段,另有10口井已获运营商开发许可 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至上周末,威利斯顿盆地有42台钻机在作业,超过50%的钻机位于公司拥有权益的土地上 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于向股东返还资本,支付季度股息是基于回报的资本配置策略的首要任务,已宣布2023年6月支付每股0.50美元的第二季度股息 [9] - 公司将有机钻探与近期开发收购相结合,以支持现金流状况;将未开发库存转化为生产井是公司商业模式的关键 [9][10] - 公司会考虑并购机会,但不会进行不利于或无法扩大股息的大型交易;对粉河盆地、鹰福特、DJ盆地和二叠纪盆地有一定兴趣,但目前认为巴肯地区仍是最佳选择 [21][51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年第一季度按计划进行,完成了从杰富瑞的分拆,收购了Vitesse Oil,作为完全整合的独立上市公司运营,提高了产量并减少了债务 [8] - 公司重申了此前发布的2023年度指引 [18] - 去年约一半的运营商钻井和完井成本出现个位数增长,目前平均成本已低于一年前;独立运营商Grayson Mill和Kraken以及大陆资源公司表现良好 [23][24] - 巴肯地区的油井在深度、密度、成本、产量和范围方面都有改善,技术不断发展,油井产量日益提高;Tier 4区域在某些情况下经济效益可能优于Tier 1或Tier 2区域 [29][30][34] - 公司认为巴肯地区的重复压裂技术前景广阔,经济效益显著,但实施时机较难确定;过去六个月运营商重复压裂油井数量增加了两倍 [42][43] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中可能讨论非GAAP财务指标,相关指标与最接近的GAAP指标的调节可在昨日发布的财报中找到 [6] - 公司提醒,本次会议中的言论可能包含前瞻性陈述,存在风险和不确定性,实际结果可能与预期有重大差异 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈并购市场的机会,包括小规模和大规模交易 - 公司从事相关业务已有10年,交易流有一定节奏,目前与过去几年相比没有明显增减;巴肯地区有活跃的近期钻探交易流;公司会考虑所有交易,但不会进行不利于或无法扩大股息的大型交易 [21] 问题2: 请分享运营商行为和油田服务成本方面的领先趋势 - 去年约一半的运营商钻井和完井成本出现个位数增长,目前平均成本已低于一年前;独立运营商Grayson Mill和Kraken以及大陆资源公司表现良好 [23][24] 问题3: 请更新公司在威利斯顿盆地的“更深、更密、更宽”理论的进展 - 最初的理论是巴肯地区油井会更深、更密、更便宜、更好、范围更广;目前Three Forks层已被开发,实现了更深;每DSU的油井数量从4口增加到6 - 8口,实现了更密;随着基础设施建设,油井经济效益提高,实现了更便宜;巴肯地区的EUR(预估最终采收量)不断提高,技术持续发展,实现了更好 [29][30][32] 问题4: 请谈谈巴肯地区老井重复压裂的潜力,以及初始和当前的采收率 - 公司认为初始采收率约为9% - 10%;目前有大量油井适合重复压裂,过去六个月运营商重复压裂油井数量增加了两倍;重复压裂技术较新,成本有望下降,经济效益显著,但实施时需要关闭DSU内的其他油井,产量会暂时下降,时机较难确定 [41][42][43] 问题5: 重复压裂的潜力是广泛统一的,还是因油井而异 - 没有完美答案;2008 - 2011年钻探的油井常偏离油层,但能否对这些油井进行重复压裂尚未得到证实;巴肯地区有“光环效应”,重复压裂或压裂一口油井会提高周围母井的产量;重复压裂的强度和位置需要根据每个DSU的情况定制 [47][48] 问题6: 随着行业资金短缺,未来是否会有更多并购机会,是否会考虑跨盆地并购 - 公司会考虑跨盆地并购,对粉河盆地、鹰福特、DJ盆地和二叠纪盆地有一定兴趣,但目前认为巴肯地区仍是最佳选择;公司看到1 - 5亿美元的大型交易流有所增加,但这些交易目前价格缺乏吸引力 [51][52][53] 问题7: 公司土地上运营的钻机比例较过去是高是低,这对库存质量有何启示 - 公司土地上运营的钻机比例高于正常水平,但未超出正常范围,平均约为三分之一;钻机分布较为广泛 [54] 问题8: 请谈谈未来的资本支出情况 - 资本支出情况不稳定,公司无法保证每个季度都能复制第一季度的情况;如果第二季度资本支出相似,可能会改变指引;目前资本支出增加是个好迹象,因为公司在钻探方面很有纪律性,资本支出与产量之间的滞后约为一年,重复压裂的滞后时间更短 [55] 问题9: 公司如何考虑将资本分配到地面项目机会上,是受限于有机自由现金流,还是会在有好机会时使用资产负债表 - 公司会使用资产负债表,但在巴肯地区的收购门槛较高,机会和经济效益是限制因素;如果资本支出增加,是个好迹象;公司会在看到非凡机会时使用资产负债表,但不是为了单纯扩张 [58] 问题10: 租赁运营费用(LOE)因修井而升高,未来会如何变化 - 第一季度有大量修井活动,未来租赁运营费用将趋于平稳,预计每桶油当量在8.50 - 9美元之间;费用还受季节影响,天气变暖后运营成本会降低 [60][61]