财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为6.15亿美元，利润率为销售额的30%，全年调整后EBITDA达到创纪录的45.7亿美元，占销售额的43% [5] - 第四季度运营现金流为2.9亿美元，净债务较上一季度降至约10亿美元，完成两笔收购交易，总代价约5.8亿美元 [7] - 第四季度回购了1亿美元的公司股票，全年股票回购总额达到13亿美元，同时宣布每股股息从0.2美元提高至0.25美元 [7] - 2021年公司实现运营收益39.5亿美元，资本回报率（ROCE）达到70%，过去六年中有五年ROCE超过15% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 木材业务调整后EBITDA从第三季度的近三倍增长至2.4亿美元，北美工程木产品（EWP）业务调整后EBITDA在第四季度为3.43亿美元，较上一季度有所下降 [5] - 欧洲业务调整后EBITDA为6100万美元，是该业务有史以来的第二好成绩 [6] - 整体2x4木材的比例在过去几年增长了约700个基点，二级及以上2x4木材的比例增长了约600个基点 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年1月，加拿大西部木材和胶合板发货量较上年同期下降约20%，加拿大西部OSB业务因运输限制被迫进行计划外停产 [11] - 北美木材市场第四季度需求季节性放缓，进入第一季度初出现大幅回升，OSB市场在整个期间供应较为紧张，需求强劲，预计2022年住房和维修改造需求将保持强劲 [26][27] - 欧洲市场在年底出现价格上涨，第四季度末有一定季节性放缓，公司预计2022年欧洲业务将符合预期 [62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续采取平衡、纪律和耐心的资本配置方法，将资本用于股东回报和增长机会，推进战略资本项目和收购式增长 [21] - 美国南部增长战略仍是公司的关键重点，近期收购的Angelina锯木厂预计将进一步提升2x4木材和优质等级木材的比例 [17] - 公司正式承诺科学碳目标倡议，计划到2030年将范围一和范围二的温室气体排放量减少40% - 46%，范围三的排放量减少25%，并计划在此之前平均每年投资约5000万美元用于温室气体减排项目，总投资约4亿美元 [19][20] - 行业方面，加拿大软木 lumber 行业的反补贴和反倾销税现金存款率有所调整，公司从8.97%提高到11.14%，其他非强制应诉方为17.91%，该税率至少持续到2022年6月 [9] - 加拿大不列颠哥伦比亚省（BC）的旧有森林政策可能会影响该地区5% - 15%的年度允许采伐量（AAC），公司预计未来几年将减少在BC的业务规模以匹配可用的经济木材供应 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度和2022年初，公司面临加拿大西部前所未有的天气相关挑战，包括洪水导致的运输和工厂运营中断，但需求仍然强劲 [3][5] - 尽管近期面临运输和物流限制，但公司对木材产品业务的中长期基本面保持乐观，地理和产品多样性为服务客户和股东提供了良好平台 [21] 其他重要信息 - 公司在第四季度完成了两笔收购交易，分别是德克萨斯州Lufkin的Angelina锯木厂和南卡罗来纳州Allendale附近闲置的OSB工厂，Angelina工厂的整合进展顺利，Allendale工厂已开始为重启做准备 [8][9] - 第四季度末和2022年1月，新冠疫情对公司运营产生了一定影响，导致员工缺勤、加班和生产率下降，但目前影响正在迅速减弱，预计第一季度不会受到影响 [67][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分析当前北美木材产品市场价格上涨的原因，以及各终端市场的需求拉动情况和供应链库存情况 - 木材和OSB市场有所不同，第四季度木材需求季节性放缓，进入第一季度初大幅回升，OSB市场供应一直较为紧张，需求强劲，预计2022年住房和维修改造需求将保持强劲 [26][27] - 运输问题具有区域性，加拿大西部的运输能力受到限制，东南部则没有问题，目前市场上的木材和板材正在被消费，维修改造市场需求强劲，但不确定在当前价格水平下是否会放缓 [26][28] 问题2: 美国南部纤维成本通胀的压力有多大，2022年预计如何 - 美国南部原木成本同比有所下降，价格压力主要由天气事件和承包商产能不足导致，不同地区情况有所差异，整体趋势与市场情况一致 [29][30] 问题3: 从收购角度看，公司认为哪些业务领域具有价值潜力 - 美国南部仍是最具吸引力的地区之一，是公司木材战略的重要资本投入方向，OSB业务在该地区也同样令人兴奋，欧洲业务也有发展机会，这三个领域是公司的重点关注方向 [37][38] 问题4: 如何看待BC地区的业务布局 - BC地区的旧有森林政策影响仍在持续，不确定对公司的具体影响程度，预计行业和公司在该地区的业务规模将继续缩小，未来几年公司将减少产能以匹配可用的经济木材供应 [39][40] 问题5: 加拿大西部的运输和物流问题对出口销售和北美国内销售的影响是否不同 - 运往温哥华的货物受到的影响最大，除了铁路和卡车运输问题，温哥华港还存在集装箱短缺和拥堵问题，这些问题也对公司将产品运往美国和加拿大东部造成了挑战，对北美国内市场也有一定影响 [42][43] 问题6: 公司在美国南部2x4木材业务的定位与其他南方企业相比如何 - 公司不仅关注大宗商品业务，还注重工业和特种产品领域的机会，在资本部署和收购时，会考虑成本和最大化工厂净收益，确保有能力处理不同原木或生产不同产品，2x4木材的溢价对业绩有重要影响 [47][48] 问题7: 软木 lumber 关税初步税率中公司的税率提高，最终税率是否会维持，是否有上诉可能 - 前几次主要审查中，最终税率通常与初步税率相近，公司目前的税率与行业其他企业存在较大差异，这在未来八九个月内具有优势，预计在第三次行政审查（AR3）中税率将趋于正常化，公司会对相关决定进行上诉，但过去的审查中税率从初步到最终的变化不大 [50][51] 问题8: 2016 - 2021年2x4木材比例7%的增长中，公司自身运营和并购分别贡献了多少 - 公司无法提供具体的拆分数据，强调这是公司运营战略的重要部分，包括在合适的地区生产合适的产品，以及在收购和资本部署中考虑相关因素 [58][59] 问题9: Allendale工厂在2022年和2023年对北美OSB发货量的贡献如何 - 2022年预计贡献极小，基本为零，希望在年底前启动工厂；2023年是启动年，预计增长曲线与Chambord工厂类似 [60] 问题10: 对2022年欧洲OSB发货量指导区间（11 - 13亿平方英尺）的信心如何，Inverness工厂的发货量有多少上行空间 - 第四季度欧洲OSB发货量低于预期，主要是由于GENK工厂的干燥项目和季节性放缓，年底价格有所上涨，公司欧洲团队对当前情况持乐观态度，预计2022年将符合预期 [62] 问题11: 欧洲是否有木材并购机会 - 公司会关注所有机会，如果认为能提升业务，会进行研究，但目前大部分机会仍在北美，公司对两个地区都保持关注 [63] 问题12: 第四季度末和第一季度初，新冠疫情对公司运营设施的影响如何 - 第四波疫情来势汹汹，对公司运营产生了重大影响，导致员工缺勤、加班和生产率下降，但未造成重大生产损失，目前疫情影响正在迅速减弱，预计第一季度不会受到影响，欧洲的影响小于北美 [67][68] 问题13: 基于去年的情况，公司关注哪些因素来判断高价格是否会导致需求破坏 - 公司密切关注供应商管理库存（VMI）池，以了解客户的实际使用情况，目前今年的需求仍然非常强劲，同时公司会与客户保持密切沟通，提前应对可能的变化 [70] - 过去市场价格波动时，公司会管理生产以控制库存，行业供应和运输能力有限，当市场出现波动时，大量木材供应不会迅速出现，目前公司主要关注产品的发货情况 [71] 问题14: 如果公司美国总部位于美国，是否能参与美国木材贸易问题的讨论 - 公司认为即使总部位于美国，也可能无法参与相关讨论，美国的贸易讨论机制主要是为联盟内的企业服务，目前公司正在应对软木 lumber 协议相关问题，达成协议的最大催化剂可能是美国降低通胀的政治压力 [73][75] 问题15: 请详细说明2030年温室气体减排目标的长期资本投入，以及计划实施的技术或流程，是否有直接的财务回报 - 公司过去的许多项目都包含可持续性和温室气体减排因素，目前的资本投入中已有一部分将有助于实现减排目标，这些项目不仅有自身的回报，在可持续性和温室气体减排方面还有额外的回报 [82][83] - 公司过去实施过太阳能项目，未来可能会继续开展，预计投资回报将保持强劲，甚至在某些情况下会有所改善，公司对该战略充满信心 [83][84] 问题16: 1月份公司木材和OSB价格较第四季度平均水平上涨约75%，公司的实际售价如何跟踪 - 由于运输延迟会影响实际售价的实现，目前难以对此进行评论，市场价格公布的频率较高，但实际交易价格难以确定，历史上一些特殊产品的价格往往滞后于大宗商品价格的峰值 [89][91] - 市场公布的价格与实际交易价格可能存在差异，例如2018年木材高价时，实际交易价格远低于公布价格，平均约为480美元 [92]