财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度总营收2320万美元，高于第三季度的2190万美元和上一年第四季度的2050万美元，上一年增长主要因收购带来更高平均资产管理规模，上一季度增长源于更高业绩费用 [32][33] - 2023财年总营收8980万美元，高于2022年的6870万美元，也是由于近期收购带来更多资产管理规模 [34] - 第四季度综合收入260万美元，合每股0.32美元，第三季度为340万美元，合每股0.41美元，反映第三季度收到人寿保险收益和第四季度更高所得税，部分被更高收入抵消 [34] - 非GAAP经济收益本季度为520万美元，合每股0.63美元，第三季度为630万美元，合每股0.77美元 [35] - 2023年第四季度综合收入260万美元，合每股0.32美元，上一年第四季度净亏损310万美元，合每股0.40美元，原因是更高收入和更低收购费用，部分被更高员工费用和所得税抵消 [35] - 经济收益为520万美元，合每股0.63美元，2022年第四季度经济亏损70万美元，合每股0.09美元 [36] - 2023年综合收入950万美元，2022年亏损460万美元，因更高收入、保险收益、更低收购费用和或有对价公允价值变化，部分被收购后更高员工薪酬、信息技术和一般及行政活动成本抵消 [37] - 2023年经济收益为2070万美元，合每股2.55美元，2022年为360万美元，合每股0.45美元 [38] - 季度末公司资产管理和咨询资产总计166亿美元，其中管理资产155亿美元，咨询资产11亿美元 [38] - 全年管理资产净流出13亿美元，市场增值20亿美元，咨询资产净流出2400万美元，市场增值6400万美元 [40] - 季度末现金和短期投资总计5310万美元，资产负债表无债务 [40] - 董事会批准每股0.15美元的普通股定期现金股息，将于2024年4月3日支付给2024年3月1日登记在册的股东 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理业务 - 专有财富策略本季度均跑赢基准，全年较保守策略表现不佳，因市场青睐高投机或大型成长股 [17] - 最激进策略High Alpha全年回报率近46%，处于同行前1%，已完成三年业绩记录 [18] - 最古老的财富策略之一Enhanced Balanced自成立以来多数跟踪期提供正超额回报 [18] - 财富管理部门客户保留率高，多年来新业务表现最佳，新增和现有客户资产超4.5亿美元，全年资金流向仍为负，但主要因纳税、养老基金支付和客户再平衡 [19] 机构和中介分销业务 - 机构渠道本季度净流出1220万美元，主要因美国价值策略客户再平衡和部分MLP赎回，上季度因策略从主动转向被动失去一个客户 [21] - 12月是自2022年11月完成Salient交易以来MLP SMA首次实现净正资金流入 [22] - 机构业务管道在去年下半年显著扩大，第四季度和今年1月有多个机构业务获胜，预计未来几个月新账户将注资，多数新机构客户选择SMidCap策略 [23] - 中介渠道本季度净流出1.68亿美元，主要因战术增长和收入机会策略资金流出，除小盘价值外美国价值策略资金流向相对平稳，另类收入策略实现净正资金流入，多数策略赎回情况趋于稳定 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 10月下旬起市场反弹，标准普尔500指数接近历史高位，国债收益率反转和美联储关于降息表态推动连续九周反弹 [11] - 所谓的“鲍威尔转向”也推动债券反弹，国债利率10月中旬见顶后年底回落，使该行业避免连续三年负回报 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司招募团队建立新的Managed Investment Solutions产品，团队在芝加哥，曾共事超十年，在多个领域为客户创建主动设计投资组合方面取得成功，公司正在构建该业务所需分析和运营支持系统 [8][9] - 公司推出首只内部管理的私募投资基金Westwood Energy Secondaries Fund，筹集超3400万美元投资12只能源基金，已调用75%资金，预计今年上半年投入剩余资金 [10] - 行业因衰退担忧和有竞争力的无风险利率，投资者观望，主动股票共同基金资金流向处于有记录以来第二差年份 [28] - 公司认为第四季度投资者态度转变，有望带来新资金流入，将专注执行投资纪律和提供优质客户服务，通过多种新业务拓展客户关系 [29] - 公司认为2024年充满机遇，传统策略有长期良好业绩记录，预计受益于投资者将闲置现金投入市场趋势，业务管道良好，将继续通过新能源私募基金和管理投资解决方案能力实现业务多元化 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年底软着陆或无衰退概念开始受到关注，年末反弹表明投资者情绪转向积极，美国经济韧性支撑态度转变，但对美联储下一步利率行动的信心可能挑战市场情绪，投资组合经理将谨慎投资，考虑美联储行动，预计从高质量股票市场反弹中受益，同时在不确定时期保护资本 [15][16] - 公司认为自身策略今年及未来有望成功，将开展活动和路演突出策略优势，利用发展机会，团队认为中介和InstaMediary渠道有巨大潜力，收入机会和房地产收入基金对该市场和传统中介渠道追求收益的买家有吸引力，将继续依托小盘股团队出色表现和SMidCap业务新动力，良好业绩、同行排名和潜在客户积极看法应会带来对这些策略的持续关注 [26][27] 其他重要信息 - 多个多资产策略、收入机会、总回报、高收入和另类收入策略在第四季度晨星同行排名中处于前四分之一 [6] - 收购Salient一周年，Westwood Salient Select Income Fund本季度排名前十，全年排名前四分之一，受益于良好证券选择和市场对房地产优先股而非银行优先股偏好转变 [7] - 美国价值产品表现不一，小盘价值表现强劲，其他产品难以跟上指数上涨 [6] - 美国价值策略在市场回调时表现优于基准，60%的策略全年跑赢基准，75%过去三年跑赢，100%过去五年跑赢 [12] - 优质小盘基金WHGSX本季度在晨星小盘混合和机构同行组中排名前15%，过去三年在晨星小盘混合同行中排名前20% [13] - 主要多资产策略本季度和截至12月的五年期排名均在前四分之一 [13] - 机构MLP SMA策略全年跑赢Alerian中游能源指数超400个基点，全球房地产本季度表现略逊，但全年领先，在晨星同行中排名前24% [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司如何考虑集中资源加强营销和资金流入，以及未来不同渠道和机会的重点方向 - 收购Salient后公司在销售领域采用大量技术，Salient构建的销售支持分销网络可查看销售活动、资金流向等，公司还添加其他技术提升销售效果，如使用Dakota Marketplace合理安排投资组合经理行程，使用Tiffin的AMP系统培养潜在客户，使用系统了解潜在客户对信息的阅读情况，新技术还削减了部分传统业务成本 [43][44][45] 问题: 能源基金的业绩费用和资产指定是通过机构渠道还是财富渠道，如何体现在财务报表中 - 公司在能源领域有机构业务，第四季度首次收到机构能源业务咨询，能源产品通过共同基金和SMAs提供，SMAs在多家大型经纪公司有良好渗透，各渠道均可广泛获取 [47][48]