财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度总营收1590万美元，较2020年第一季度的1670万美元和2019年第二季度的2170万美元有所下降，主要因平均资产管理规模降低 [51] - 第二季度净亏损260万美元，合每股0.33美元，第一季度净收入110万美元，合每股0.13美元；2019年第二季度净收入190万美元，合每股0.22美元，下降主要因收入降低、外汇交易损失和所得税增加，部分被运营费用降低抵消 [52][53] - 第二季度经济收益（非GAAP指标）为20万美元，合每股0.03美元，第一季度为420万美元，合每股0.50美元；2019年第二季度为480万美元，合每股0.56美元 [52][53] - 季度末公司管理资产总额119亿美元，包括机构资产62亿美元（占比52%）、财富管理资产40亿美元（占比34%）和共同基金资产17亿美元（占比14%） [54] - 过去一年市场折旧16亿美元，净流出18亿美元；季度末现金和短期投资总计7420万美元，资产负债表无债务 [55] - 第二季度回购407,697股普通股，总价810万美元，目前有权额外回购1000万股流通股 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 美国价值股票业务 - 美国价值策略在第一季度下跌中表现出色，本季度小盘和大盘精选策略与市场上涨同步；SMidCap和大盘策略因倍数扩张滞后；大盘价值策略年初至今和过去一年跑赢罗素1000基准，同行排名靠前 [13][14] - 大盘价值策略在eVestment数据库机构同行中，过去三年和七年处于前四分之一，过去十年处于第26百分位，过去一年处于前三分之一；大盘精选策略本季度跑赢罗素1000价值基准，在eVestment大盘价值经理群体中过去三年排名前20% [15] - SMidCap策略本季度落后于罗素2500价值指数，但年初至今领先超350个基点，年初至今处于第29百分位，过去一年处于第22百分位，过去三年处于第25百分位 [16] - 小盘策略与市场反弹同步，年初至今相对罗素2000价值指数表现出色；年初至今处于第36百分位，过去三年排名前四分之一，过去五年处于第18百分位，过去七年处于第12百分位，过去十年处于第8百分位 [17] 多资产业务 - 最大的多资产策略收入机会在同行排名和相对表现上取得进展，本季度跑赢40%标准普尔500和60%彭博巴克莱综合指数的混合基准超250个基点，在晨星30% - 50%股票经理群体中处于第13百分位；长期排名良好，过去五年处于第20百分位，过去十年处于第12百分位；在机构同行中，年初至今排名前四分之一，过去一年处于第23百分位 [19][20] - 其他多资产产品表现良好，总回报策略跑赢基准超400个基点，年初至今在机构同行中排名第二；高收入策略跑赢基准超600个基点 [21] - 全球可转换证券和另类收入策略表现出色，战略全球可转换证券多头策略跑赢汤森路透全球可转换证券焦点指数超400个基点；另类收入绝对回报策略本季度绝对上涨近600个基点 [22] - 共同基金WMNIX年初至今在晨星市场中性组中处于第30百分位，过去一年和五年排名前四分之一；战略全球可转换证券在机构同行中过去一年排名前十，过去三年处于第13百分位 [23] 新兴市场业务 - 新兴市场不确定性和波动性高，公司新兴市场策略本季度和多数跟踪期表现落后，因对中国香港地区配置不足，其他地区超配未跟上市场 [25][26] 财富管理业务 - 达拉斯和休斯顿团队积极联系客户，推出在线门户、网络研讨会和虚拟活动；客户保留稳定，资产粘性强，客户推荐增加，预计下半年转化为新业务 [26][27][28] - 应税精选股票策略旨在提供高质量、低换手率、税收高效的投资组合，第一季度下行捕获率低于80%，年初至今领先基准 [29] 机构和中介销售业务 - 本季度流入近4.3亿美元，流出14亿美元，主要来自新兴市场；小盘策略最成功，实现正资金流入 [33] - 机构和中介渠道总销售额从第一季度的3.88亿美元增至4.3亿美元，小盘、SMidCap和AllCap策略实现正净资金流入 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度市场从第一季度低迷中反弹，标准普尔500指数录得1998年以来最强季度涨幅，主要指数表现差异为数十年来最大 [9] - 股市强劲反弹，由小公司和无盈利公司引领，价值风格类别仍面临挑战，成长和科技板块领先 [9][10] - 标准普尔500指数五大成分股（约占指数20%）商业模式受益于封锁限制，对指数回报影响巨大；这五大股对罗素1000成长指数影响更明显，约占指数表现的40% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司此前投资技术以降低成本和提高效率，7月初与北方信托合作开展外包交易，预计每年节省内部成本超100万美元 [38][39][40] - 公司制定战略计划，重组部分业务领域以降低运营成本，同时继续投资长期增长计划；多伦多的Westwood International Advisors办公室将在第三季度末停止运营，其他业务单元和产品审查可能导致更多行动 [41][42] - 公司推出新的模型实施方法和新的信用机会基金，现有策略有望表现良好并产生阿尔法收益；合理收费平台为客户提供创新定价选项 [45][46][47] - 公司与欣赏其基础设施的公司进行了富有成效的讨论，认为市场混乱带来了收购优质业务的机会 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情持续蔓延，经济复苏路径不明朗，关键州感染趋势恶化，预计盈利季节将出现第二轮封锁 [12] - 高质量特许经营和强大资产负债表的公司有望度过经济风暴，受到投资者青睐 [13] - 公司美国价值和多资产策略产生阿尔法收益，市场将认可积极管理、高信念产品的优势；多资产解决方案受投资者欢迎 [44] - 公司机构业务管道增长，尽管当前环境面临挑战，但公司财务状况良好，有能力执行增长和成本节约计划 [45][43] 其他重要信息 - 公司财报电话会议讨论包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险因素信息见今日新闻稿和2020年6月30日季度的10 - Q表格 [3][4] - 公司按照SEC规则，在今日新闻稿末尾提供了经济收益和经济每股收益与最可比GAAP指标的调节信息 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新兴市场业务未来运营情况、当前策略规模及2021年成本效益预期 - 公司将在第三季度停止新兴市场业务运营，多伦多办公室将在第三季度末关闭，不再管理该策略；该办公室目前处于亏损状态，下一次电话会议将提供潜在节省成本的更多信息 [61] 问题2: 公司对InvestCloud的投资是否有更大变现潜力 - 金融科技领域目前热门，金融科技倍数达营收的10倍甚至更高；该投资在过去六个月已增值，只要业务持续繁荣，有望与其他金融科技投资表现一致 [62]