财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，公司报告净收入9300万美元，即每股0.72美元，EBITDA为3.9亿美元，销售额为28亿美元；全年净收入11亿美元，EBITDA为26亿美元，销售额为125亿美元 [7][17] - 与2022年第四季度相比，2023年第四季度净收入减少1.39亿美元，主要因PEM平均销售价格和利润率下降，以及HIP部门2000万美元的重组成本；与2023年第三季度相比，第四季度净收入减少1.9亿美元，原因是PEM平均销售价格下降、销售组合变化不利以及HIP销售季节性下降 [16] - 2023年全年，归属于Westlake的净收入较2022年创纪录的结果下降11亿美元，主要因PEM收益下降，尽管HIP营业收入有所增长 [17] - 2023年第四季度，采用先进先出法核算对税前收益产生3500万美元的不利影响 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 Performance and Essential Materials（PEM） - 2023年PEM EBITDA为16亿美元，低于2022年创纪录的结果，主要因全球销售价格和利润率下降，客户去库存以及新产能增加；第四季度EBITDA为2.01亿美元，较第三季度减少1.38亿美元，主要因烧碱平均销售价格下降 [18][19] - 2023年第四季度PEM销售体积同比增长6%，环比增长4%，主要因烧碱需求增加 [18][19] Housing and Infrastructure Products（HIP） - 2023年HIP营业收入达到7.1亿美元，创历史新高，EBITDA利润率从2022年的20%提高到23%，尽管收入有所下降 [20] - 2023年第四季度HIP销售额同比增长，销售体积增长11%，平均销售价格下降10%，EBITDA利润率从14%扩大到18%，包括2000万美元的重组成本 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年公司欧洲业务受宏观经济背景疲软和亚洲进口影响，环氧业务盈利能力急剧下降 [8] - 2023年第四季度美国氯碱运营率约为76%，低于第三季度的82%，预计2024年运行率将处于70%以上 [45] - 1月份PVC出口约为37%，行业出口范围在35% - 40% [67] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是减少收益和现金流的波动性，同时最大化收益增长潜力，整合PEM和HIP部门以捕捉价值链不同阶段的价值 [25] - 2024年公司将继续执行安全可靠的运营计划，分配资本扩大业务组合，创造增值回报，为股东提供顶级回报，并保持强大的投资级资产负债表 [25] - 公司持续关注可持续发展，将其作为全球战略的关键部分，寻找整合业务的机会以实现可持续发展目标 [26] - 公司在HIP部门凭借北美市场的广泛布局、领先的市场地位、强大的品牌和广泛的产品组合，有望实现销售体积增长；在PEM部门，公司是特种聚乙烯和氯乙烯的市场领导者，具有规模和能力优势 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济背景仍不确定，但公司对近期前景更有信心，原因包括客户库存处于较低水平，销售体积势头良好，价格势头有望延续，以及美联储暂停加息可能创造更有利的宏观经济环境 [28] - 公司预计2024年HIP部门收入在40亿 - 44亿美元之间，EBITDA利润率约为20%，目标实现1.25亿 - 1.5亿美元的成本节约，总资本支出约为10亿美元，有效税率约为23%，现金利息支出约为1.6亿美元 [23] 其他重要信息 - 2023年第四季度，公司记录了4.75亿美元的非现金减值费用，与环氧业务相关，以及1.5亿美元的费用以解决某些责任索赔 [5] - 公司在2023年实现了1.1亿美元的成本节约，预计2024年成本节约将达到1.25亿 - 1.5亿美元 [9][23] - 2023年公司从运营中产生了23亿美元的现金，自由现金流为13亿美元，年底现金及现金等价物为33亿美元，总债务为49亿美元，净杠杆率低于1倍EBITDA [11][22] - 2023年公司向股东返还了约2.5亿美元，包括将季度股息提高40%至每股0.5美元 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: HIP部门的销售和利润率指引，以及对销量和利润率变化的预期 - 公司在2024年初看到了良好的势头，住房市场的需求前景仍然乐观，但目前难以预测全年的情况 [35] 问题2: HIP部门制造足迹优化的情况 - 2023年第四季度的2000万美元重组费用与优化外墙建筑产品业务的资产有关，2024年将根据市场情况进一步优化，但暂无具体计划 [36] 问题3: HIP部门利润率在2024年下降的原因 - 主要是因为2023年底产品价格较低，以及原材料成本上升，特别是PVC价格上涨 [39] 问题4: 近期天然气和NGL价格变动对公司的影响 - 天然气价格每下降1美元/千立方英尺，公司将受益超过1亿美元，不仅能源成本下降，乙烯制造成本也会大幅降低 [40] 问题5: PEM部门销量增长的原因，以及2024年第一季度是否面临竞争对手的激进定价 - 销量增长部分是市场复苏，部分是价格上涨的推动，第一季度公司看到了业务的良好势头 [43] 问题6: 2024年第一季度氯碱设施的运营率 - 第四季度美国氯碱运营率约为76%，预计2024年运行率将处于70%以上 [45] 问题7: 中国进口对欧洲环氧市场的压力情况，以及公司在欧洲的应对措施 - 压力在2023年下半年开始增加，导致了资产减值；目前进口量有所减少，欧洲液体环氧树脂价格开始上涨；公司正在采取措施降低成本，提高竞争力 [46][47][48] 问题8: PEM部门第四季度6%的销量增长中，各产品的贡献以及国内外销量的占比 - 出口量有较大增长，主要是PVC和烧碱的出口增加 [49] 问题9: 环氧业务的盈利损失情况，以及2024年的盈利预期 - 由于中东和巴拿马运河的贸易流动变化，价格有所上涨；美国市场比欧洲市场更强 [53] 问题10: HIP部门2024年的指导中是否包含重大重组费用 - 目前的指导不包含任何假设的重组成本变化，利润率下降主要是因为2023年底价格较低和原材料成本上升 [54] 问题11: 第四季度的诉讼费用相关情况，以及是否有预期的现金支出 - 与路易斯安那州的一起事件有关，预计支出将在今年上半年发生 [57] 问题12: Westlake Partners在公司整体战略中的定位 - 其战略是筹集比Westlake Corporation更有价值的资本，已筹集约5亿美元的股权资本；如果美联储降息，MLP的收益率可能下降，价格可能上涨 [58] 问题13: 第四季度EBITDA环比下降中季节性因素的影响，以及进入第一季度是否有离散项目会逆转 - 化工业务价格在第三季度末至第四季度有所下降，但第一季度价格提名有积极变化，HIP业务有典型的季节性销量下降；公司对2024年的前景持乐观态度 [60] 问题14: 公司在整合方面的机会，以及在哪些方面可以提高整合水平 - 公司工程师会寻找优化和去瓶颈的机会，在PEM和HIP部门都有相关举措，如设备区域转移 [61] 问题15: 氯碱行业的供应需求平衡情况，以及公司内部高成本产能的合理化情况 - 公司受益于氯碱到PVC再到HIP业务的整合，会综合考虑整体情况，而不是单个单元 [63] 问题16: HIP部门定价情况，以及是否有机会提高价格以抵消成本上升 - 2023年HIP销售价格同比下降约10%，年底价格基本持平；如果需求持续强劲，公司有机会提高价格 [66] 问题17: PEM部门PVC和烧碱的出口比例，以及未来趋势 - 第四季度PVC出口通常高于第三季度，1月份PVC出口约为37%，行业出口范围在35% - 40% [67] 问题18: 公司对并购市场的看法，以及更关注HIP还是PEM的机会 - 公司看到了更多的交易想法，但交易流量尚未真正增加；会综合考虑PEM和HIP的机会，以实现最佳经济回报 [70] 问题19: 全球PVC产能增长和需求增长的预期 - 公司认为全球产能增加不大，需求受政治、宏观经济和利率等因素影响；美国具有低成本优势，能够抓住出口机会 [71] 问题20: 环氧利润是否有明显的环比下降 - 2023年下半年环氧利润持续下降，从第三季度到第四季度以及从第二季度到第三季度都有下降 [73] 问题21: PEM部门第四季度下降中烧碱价格下降的幅度 - 烧碱价格去年全年下降超过300美元/吨，2月份首次出现价格上涨，CMA报告上涨5美元/吨 [74] 问题22: 第四季度HIP部门5300万美元增长的主要来源 - 来自管道和配件业务以及壁板和装饰业务 [75] 问题23: HIP部门2024年原材料成本通胀的来源 - 主要是PVC价格提名上涨，下游建筑产品业务的需求拉动了PVC树脂的需求 [76] 问题24: HIP部门的竞争格局，以及11%的销量增长是否反映了市场份额的增加 - 公司凭借全国性的布局、广泛的产品组合和强大的品牌，在市场份额上有所增加，并与分销商建立了良好的关系 [78] 问题25: HIP部门的定价是否面临竞争压力 - 2023年第四季度至2024年第一季度，HIP价格相对稳定；如果PVC需求相关产品的需求强劲，公司将尝试提高价格以避免利润率压缩 [79] 问题26: 客户库存水平以及补货带来的顺风情况 - 客户库存仍处于中低水平，目前只是按需订购；随着春季建筑季节的到来，需求有望增加 [83] 问题27: 2024年烧碱行业的前景和价格预期，以及第一季度价格和销量的情况 - 供应需求有所改善，出口价格开始上涨，CMA预测2月份上涨5美元/吨，4月份上涨10美元/吨，5月份上涨5美元/吨；行业宣布的价格上涨幅度更大 [85] 问题28: 2023年PVC生产在内部使用、美国国内销售和出口销售的占比 - 约四分之一的PVC树脂用于HIP部门，其余75%用于国内或国际销售；国内销售优先，出口在季节性因素或国内市场疲软时增加 [87] 问题29: 2024年第一季度烧碱平均销售价格与2023年第四季度的比较 - 平均价格将低于2023年第四季度 [90] 问题30: 2024年乙烯链利润率的走势 - 1月份聚乙烯价格每吨上涨0.05美元，2月份有价格上涨宣布，3月份有行业参与者宣布价格上涨；出口价格有所改善，但利润率受全球经济、供应需求、宏观经济和贸易问题影响；国内第一季度情况应有所改善，天然气和乙烷价格下降将降低生产成本，有助于提高利润率 [93] 问题31: 2023年和2024年的成本节约中，环氧业务的贡献 - 环氧业务在公司业务中占比较小，公司正在对荷兰的环氧工厂进行大幅成本降低计划；预计2024年约四分之三的成本节约将来自PEM部门，25%来自HIP部门 [95][97] 问题32: 氯碱行业保持纪律性的信心来源 - 出口价格开始稳定并上涨，全球经济和中国经济的改善有望增加需求；全球新增产能不多，主要是需求问题；公司对烧碱市场持谨慎乐观态度 [100] 问题33: 中国PVC贸易流动情况，以及对美国国内定价的潜在风险 - 中国80%的PVC是电石法生产，不适合出口到欧洲和北美；中国政府正在控制碳排放和污染，预计不会大量出口PVC；美国能源成本仍然较高 [102] 问题34: 2023年第三季度至第四季度PVC和烧碱利润率下降是否与航运成本上升有关 - 航运运费率每吨增加200 - 300美元，甚至更高，还导致航线延误，影响了全球贸易，也有助于价格上涨 [104] 问题35: HIP部门20%的EBITDA利润率指导是否取决于PVC价格上涨，如果价格上涨未实现，对HIP和PEM收益的影响 - 指导反映了公司目前的展望，如果PVC价格没有上涨，HIP部门的贡献仍将是积极的；但从整体来看，PVC价格上涨对公司更有利 [107]