财务数据和关键指标变化 - 2021年全年净收入超20亿美元，即每股15.58美元，EBITDA达37亿美元，销售额达118亿美元 [16] - 2021年第四季度净收入6.44亿美元，营业收入8.73亿美元，EBITDA 11亿美元，销售额35亿美元，净收入同比增加5.31亿美元 [24] - 2021年未计划的天气中断对EBITDA的影响约为2.15亿美元，采用先进先出（FIFO）会计方法与后进先出（LIFO）方法相比差异不大 [26] - 2021年全年经营活动提供的净现金为24亿美元，年末现金及现金等价物为19亿美元，长期债务为52亿美元，资本支出为6.58亿美元 [34] - 预计2022年资本支出在7.5亿 - 8.5亿美元之间，有效税率约为23%，现金利息支出约为1.7亿美元 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 住房和基础设施产品（HIP）业务 - 2021年第四季度EBITDA为1.62亿美元，较上年同期增加6300万美元，销售额为10亿美元，其中住房产品销售额为8.43亿美元，基础设施产品销售额为2.04亿美元 [29] - 2021年全年EBITDA为5.34亿美元，较上年增加1.46亿美元 [29] - 预计2022年该业务收入将比2021年报告的31亿美元增长50% - 60% [36] 性能和基本材料（PEM）业务 - 2021年第四季度EBITDA为9.97亿美元，较上年同期增加6.83亿美元，其中性能材料（PVC和聚乙烯）销售额为17亿美元，基本材料（包括烧碱、苯乙烯和氯化衍生物）销售额为7.96亿美元，分别较上年同期增加7.11亿美元和3.16亿美元 [31] - 2021年全年EBITDA为32亿美元，较上年增加23亿美元 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 住房市场方面，美国住宅建设和维修改造市场表现强劲，新房开工量持续同比增加，积压项目较多，未来基础设施支出将推动长期需求增长，行业协会和咨询机构数据显示维修改造市场状况良好 [27][28] - 包装市场方面，食品、工业和消费品包装需求强劲，推动聚乙烯价格上涨，但由于天气事件导致供应受限，销量有所下降 [33] - 烧碱市场方面，随着全球工业活动增加，需求上升，2021年下半年价格有所改善 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略上，2021年进行了四项转型收购，包括Boral北美建筑产品业务、Dimex、LASCO Fittings和Hexion的环氧树脂业务，以扩大和多元化业务，未来将继续寻找业务扩张机会，为股东创造价值 [17][18][19] - 公司发展方向上，将业务重新划分为住房和基础设施产品、性能和基本材料两个报告板块，名称变更为Westlake Corporation，以更好反映业务范围 [8][9] - 行业竞争上，公司具有全球优势的乙烷原料、显著的规模和高度的垂直整合，在住房和建筑产品市场拥有高价值品牌，能够在各业务领域保持竞争力 [40][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司受益于经济扩张和有利的宏观环境，尽管面临诸多干扰仍取得创纪录的财务业绩，预计2022年经济将继续复苏，美国和全球GDP将实现稳健增长 [15][16][53] - 美国住房和维修改造市场表现出色，前景乐观，公司近期在建筑产品领域的收购将扩大市场覆盖范围，提高盈利能力 [54][55] - 性能和基本材料业务需求良好，公司作为领先生产商将受益于强劲需求，未来将继续专注于增值项目投资，推进可持续发展和ESG倡议 [56][57][58] 其他重要信息 - 公司将于4月7日在纽约举办投资者日活动，届时公司高管将讨论公司转型、战略方向、财务目标和举措 [61][62] - 公司设定了到2030年将二氧化碳强度较2016年基准降低20%的目标，并制定了实现该目标的计划 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 住房和基础设施产品（HIP）业务加速增长的驱动因素是什么 - 公司认为该业务增长得益于历史上的有机增长和收购，目前产品组合广泛，地理覆盖范围广，拥有市场领先品牌，未来将继续通过有机和收购方式实现增长 [71][72] 问题2: 新收购的环氧树脂业务是否有前后向一体化机会 - 公司表示由于在氯方面的基础整合，有机会进行后向一体化，同时下游环氧树脂整合和收购也为业务增长提供了新途径 [73] 问题3: HIP业务长期是否会比市场增长更快，驱动因素是什么 - 公司表示更关注战略定位、为客户创造价值和生产可持续产品，若有符合战略的收购机会会积极考虑，但并非单纯追求增长 [75] 问题4: 聚乙烯2月和3月价格走势如何 - 行业内部分企业宣布2 - 3月提价0.03美元/磅，全球需求强劲，尽管亚洲价格从去年峰值回落但已有所恢复，库存平衡，因一季度有检修，库存略高于正常水平 [76] 问题5: 乙烯改善是否会提升PVC产品前景，烧碱产能合理化是否会推动价格持续上涨，公司氯碱业务是否有瓶颈消除计划 - 目前乙烯和氯碱业务需求强劲，行业有2 - 3月提价0.03美元的公告，出口价格开始反弹，公司会持续寻找低成瓶颈消除机会 [79][80][81] 问题6: 环氧树脂业务是否结构改善，收购业务的盈利能力能否保持 - 公司认为该业务结构有所改善，但2021年是非常强劲的一年，不能保证每年都能重复，但整体有结构性提升 [83] 问题7: HIP业务17%的EBITDA利润率与正常水平相比如何，未来趋势怎样 - 2021年数据仅反映Boral业务一个季度的贡献，Boral带来的高附加值产品组合预计将对利润率有积极贡献 [85][86] 问题8: PVC出口价格是否已触底 - 冬季通常是建筑淡季，春季需求和价格通常会上升，随着疫情缓解和经济活动恢复，全球需求有望增强 [88] 问题9: 目前环氧树脂业务的盈利水平及未来趋势 - 公司收购该业务仅三周，目前信息有限，预计上半年环氧树脂业务仍将较强，下半年需关注产能变化情况 [91] 问题10: 是否会提供新业务板块的历史模拟财务数据，如何帮助投资者对性能和基本材料业务进行建模 - 公司将在提交的10 - K报告中重述2019 - 2021年两个新报告板块的业务数据，性能和基本材料业务的生产能力和定价披露将与以往保持一致 [94][95] 问题11: 中国五年规划对公司业务有何影响 - 中国政府相关政策仍在制定和变化中，煤炭价格上涨和环保要求可能影响中国PVC产能，若需求增长而产能受限，将对全球PVC供应造成压力 [100] 问题12: 聚乙烯不同等级的供需动态差异如何影响价格趋势 - 不同等级的聚乙烯供需情况不同，部分商品级因新产能投放面临价格压力，而一些共聚物等级需求旺盛，库存紧张 [102] 问题13: 收购Hexion业务有哪些协同效应 - 公司整合团队正在努力评估，可能的协同效应包括上游整合、SG&A优化以及采购和客户方面的协同，但目前尚早，暂无具体数据 [104][105][106] 问题14: 收购Hexion后公司的杠杆目标和折旧与摊销（D&A）情况如何 - 公司希望保持强大的投资级指标，有能力在今年及未来几年去杠杆，目前D&A目标在8.5亿美元左右，完成环氧业务的购买价格调整后会略高于当前水平 [108][110] 问题15: 第四季度与第三季度相比成本通胀情况如何，能否通过提价和提高生产率覆盖成本 - 成本通胀在各业务领域普遍存在，但由于消费者对公司产品需求强劲，公司预计能够通过提价维持利润率 [112] 问题16: 公司目前是否有能力进行更多收购 - 尽管整合工作繁忙，但如果有合适的机会，公司有足够的能力进行收购 [114] 问题17: 请解析HIP业务利润率变化的因素，以及2022年50% - 60%的增长中收购和有机增长的贡献分别是多少 - 第四季度HIP业务利润率下降包含非经常性成本，预计高附加值产品组合将对EBITDA利润率产生积极影响，2022年的增长预期反映了住房和基础设施市场的强劲需求以及收购带来的价值提升 [117][118] 问题18: HIP业务第四季度的非经常性成本是多少 - 非经常性成本低于1000万美元 [120] 问题19: 资本支出中各领域的扩张情况如何 - 随着时间推移，公司将提供VCM、EDC和PVC扩张的更多信息，7500万 - 8500万美元的资本支出指导旨在支持现有业务、增加产能并确保业务的持续可靠运营 [121][122] 问题20: 2022年及未来的自由现金流目标是多少 - 公司过去一年现金流强劲，未来有多种资本配置方式，包括分红、股票回购、去杠杆以及有机和无机增长，对现金流前景持积极态度 [125] 问题21: 收购建筑产品业务后，公司PVC的平衡情况如何，出口量与历史相比有何变化 - 历史上行业出口约占产量的三分之一，过去18个月国内需求强劲，出口量下降，目前约为历史水平的一半，只要国内需求强劲，公司将优先满足国内客户 [126] 问题22: 性能和基本材料业务的产品销售给住房和基础设施产品业务时，是按市场价格还是成本价格 - 按市场价格销售 [128] 问题23: 公司更名是否意味着有意在两个业务板块进行有机和无机增长，而不是将住房和基础设施产品业务分离 - 公司有强烈意愿在两个业务板块持续增长，2021 - 2022年的投资以及公司更名都反映了业务的多元化和广泛的产品组合 [131] 问题24: Hexion是否仍拥有美国环氧丙烷工厂旧址，公司是否仍拥有Axiall芳烃工厂旧址，是否有必要在这两个地点建立综合环氧树脂原料业务 - 公司不拥有Axiall芳烃工厂旧址，该旧址在2016年收购Axiall业务前已出售，公司其他地点具备进行后向一体化所需的原材料 [134][135][136] 问题25: 考虑重新裂解丙烷吗，这对Westlake Chemical Partners有何影响 - 公司通过乙烷裂解生产的丙烯量与环氧树脂业务需求相当 [137] 问题26: 在利率上升环境下，住房开工和改造数据良好的情况如何，HIP业务50% - 60%的增长对利率有何假设 - 目前低利率环境与过去相比有较大差异，短期内利率上升不会对住房市场的开工和许可造成重大阻碍，HIP业务增长预期也考虑到2021年Boral业务仅贡献一个季度收入的因素 [139][140][141] 问题27: FIFO影响为零是指2021年全年还是第四季度 - 是指第四季度 [143]