财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度净收入为1500万美元，摊薄后每股收益0.11美元，较2019年第二季度的1.19亿美元减少1.04亿美元，主要因新冠疫情和油价大幅下跌 [11][16] - 2020年第二季度净收入较第一季度的1.45亿美元减少1300万美元，主要因烧碱和PVC树脂产量和销量下降，聚乙烯和PVC树脂销售价格和利润率降低 [19] - 2020年前6个月净收入为1.6亿美元，每股收益1.24美元，较2019年前6个月减少3100万美元，主要因主要产品全球销售价格下降和乙烯基业务销量降低 [20] - 2020年第二季度末现金及现金等价物为11亿美元，总债务为37亿美元，净债务为26亿美元，较第一季度末减少2.59亿美元 [27][28] - 2020年第二季度经营活动产生的现金流为4.48亿美元，全额偿还10亿美元循环信贷额度，并发行3亿美元10年期无担保票据，年利率3.375% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 聚乙烯业务 - 差异化应用需求强劲，但季度初油价大幅下跌致全球聚乙烯平均销售价格大幅下降，且乙烷原料价格上涨带来利润率压力，季度末油价回升，聚乙烯价格开始走强 [12] - 2020年第二季度烯烃业务营业收入为2500万美元，较2019年第二季度减少5700万美元，主要因聚乙烯销售价格和利润率降低，但销量增加部分抵消了影响 [26] 乙烯基业务 - 2020年第一季度PVC和乙烯基产品业务开局良好，第二季度初需求因疫情广泛下降，需求减少和低油价致PVC平均销售价格降低，氯需求减少使烧碱供需平衡趋紧，价格上涨 [13] - 第二季度后期，随着疫情相关限制放宽，PVC和建筑相关下游乙烯基产品需求显著改善，部分闲置或减产的非一体化乙烯基工厂恢复正常生产 [14] - 2020年第二季度乙烯基业务营业收入为2000万美元，较上一年同期减少1.09亿美元，主要因主要产品全球销售价格和烧碱及下游乙烯基产品销量降低，乙烷原料和燃料成本降低、运营费用减少等部分抵消了影响 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度中期油价开始上涨，使用石脑油基乙烯的全球乙烯基竞争对手提高PVC价格，6月PVC价格每磅上涨0.03美元，7月和8月分别宣布每磅上涨0.03美元和0.04美元 [24] - 乙烯基需求改善持续，行业顾问报告6月开工率为84%，而几个月前仅为50%多 [25] - 聚乙烯供应紧张，油价从第二季度初低点回升，原料成本上升，6月价格每磅上涨0.04美元，行业顾问预计7月每磅上涨0.05美元，行业生产商宣布8月因市场持续紧张每磅再涨0.05美元 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于成本降低、运营效率提升、营运资金管理和资本支出控制，维持2020年资本支出指引在5 - 5.5亿美元 [11][30] - 公司通过有机增长、消除瓶颈、新工厂扩建和收购等方式发展业务，持续寻找增值机会，平衡资本部署以实现股东价值增长 [56] - 公司在低密度产品和差异化产品领域具有优势，乙烯基业务的一体化战略使其能服务出口、国内和建筑等市场，在市场中表现较好 [84][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对全球经济增长造成重大影响，公司首要任务是员工健康和安全，同时关注财务实力和灵活性提升，贴近客户应对挑战 [10][31] - 自5月以来主要产品需求持续改善，PVC需求及聚乙烯、PVC和烧碱价格持续上涨，油和气价差较第二季度低点翻倍，公司对2020年剩余时间业务动态改善持谨慎乐观态度 [33][34] 其他重要信息 - 预计Petro II乙烯装置的检修将在2021年上半年进行 [27] - 因《关怀法案》税收优惠，预计2020年有效税率约为11% [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对第三季度烧碱实际价格的展望 - 乙烯基业务中PVC市场表现强劲，第三季度烧碱价格高度依赖工业市场复苏情况，不同市场表现不同，公司认为自身在市场反弹时处于有利地位 [39][40] - 行业2 - 4月宣布烧碱价格每吨累计上涨160 - 195美元，IHS认为约75美元/吨已生效，部分季度合同价格上涨会延续到第三季度，月度合同价格取决于当月供需 [41] 问题: 公司对今年剩余时间自由现金流和营运资金的看法 - 产品价格上涨和需求改善将转化为收益和现金流，公司会继续控制成本，预计现金流将得到改善 [42][44] 问题: 公司是否看到乙烯产能类似竞争对手的情况，以及对未来减产或永久关闭的预期 - 公司是乙烯净买家，乙烯工厂正常运行，外部乙烯生产商情况取决于下游客户需求 [48] 问题: 第二季度公司原料组合情况，以及对乙烷价格和供需平衡的看法 - 美国约80%的乙烯产能以乙烷为原料，乙烷价格从低位回升后稳定在0.2 - 0.22美元/加仑，随着油价回升，相关天然气产量增加，预计到年底乙烷价格稳定，长期也将保持合理稳定 [50] 问题: 公司现金流是否会更多用于并购或股票回购，以及时间点 - 公司资金使用优先确保工厂可靠安全运行，目前无大型扩张计划，会持续寻找增值机会，平衡资本部署以实现股东价值增长，包括奖励投资者和业务增长 [55][56] 问题: 第二季度PVC行业开工率情况，第三季度趋势，以及公司与行业的对比 - IHS报告美国第二季度PVC行业开工率为73%，预计第三季度为78%，公司看到PVC需求强劲，价格上涨，预计第三季度开工率将增强 [57][58] 问题: 美国下半年聚乙烯出口趋势，以及对8月每磅0.05美元价格上涨的看法 - 中国聚乙烯需求强劲，因伊朗出口受限，中国进口增加，但美国国内需求也大幅增长，特别是LDP，出口LDP下降，线性低密度和高密度聚乙烯出口增加，因美国新增产能和原料优势 [61][63] - IHS认为8月每磅0.05美元的价格上涨会实现，CDI则认为不会，公司认为结果可能介于两者之间 [64] 问题: 聚乙烯价格上涨是否会全部反映在利润中，以及若实现每磅0.05美元上涨，能反映多少 - 对于大买家，价格上涨对利润的影响通常有1个月延迟，目前乙烷价格较低，价格上涨将改善利润 [67] 问题: PVC业务与第二季度相比，营收增长情况 - 第二季度因居家令业务下滑，开工率低，目前开工率大幅提升，需求强劲，7月已实施每磅0.02美元的价格上涨，8月宣布每磅0.04美元的价格上涨，市场前景良好 [68] 问题: 公司建筑产品业务是否有小规模收购机会，是否是加速扩张战略的好时机 - 公司会寻找下游增值机会，过去一年投资了NAKAN PVC复合业务和DaVinci屋顶业务，未来会继续寻找合适机会 [73] 问题: 如何看待PVC树脂和建筑产品价格与PVC的关系 - DIY、维修和改造市场需求强劲，管道、配件和壁板等业务需求良好，公司会把握定价机会 [74] 问题: 疫情对公司向Westlake Chemical Partners进行资产注入的影响 - 公司有资产注入、收购、消除瓶颈和扩大利润率四个杠杆，会考虑风险回报，根据单位价格是否反映收益和现金流增长来决定是否行动 [77][78] 问题: 公司是否会收购美国墨西哥湾沿岸的乙烯资产，以及资产出售对竞争格局的影响 - 公司不评论潜在收购情况，认为竞争格局本就具有竞争性，公司产品和服务具有竞争力 [80] 问题: 公司烯烃和乙烯基业务收益下降幅度小于同行的原因 - 公司在低密度产品和差异化产品领域具有优势，如食品包装和涂层材料应用，乙烯基业务的一体化战略使其能服务多个市场，有助于应对市场变化 [84][85] 问题: 公司是否考虑将氢气业务作为生产或运营资产的机会 - 公司对氢气业务感兴趣，但目前氢气经济主要是灰氢，距离绿色氢气经济还有几年时间，欢迎相关方交流 [88][89] 问题: 考虑到新冠疫情和新项目取消或推迟，氯碱行业处于周期的什么位置 - 氯碱需求随工业生产变化，2018年中美贸易战使工业生产下降，新冠疫情进一步推迟了烧碱需求高峰，具体时间取决于全球GDP复苏速度 [93] 问题: 公司第二季度成本行动在下半年的预期，以及是否为结构性措施 - 上半年SG&A运行率在下半年有望实现，部分措施具有粘性，但业务改善时佣金会增加，整体运行率可作为参考 [96] 问题: 7月烯烃和乙烯基业务销量与6月或第二季度相比的情况 - 烯烃业务第二季度开工率一直较高，乙烯基业务受疫情影响开工率较低，但随着市场开放，开工率大幅回升，6月底行业开工率约为84% [97][98] 问题: 欧洲基准天然气价格下降对公司欧洲ECU计划的影响，以及对美国烧碱盈利能力和出口量的影响 - 公司在欧洲和北美购买天然气，价格下降带来燃料成本降低的优势，近期天然气价格有回升，公司将关注其走势 [100][102] 问题: 乙二醇业务疲软对LACC开工率或乙烯分配的影响 - 乙二醇业务疲软对LACC开工率和乙烯分配无影响，公司按比例获取乙烯 [105] 问题: Westlake Chemical Partners价格翻倍后，是否需要更高价格才会行使相关选项 - 该公司仍有10%的收益率，投资者希望其价格进一步上涨，其现金流稳定性表明估值应高于当前水平 [106]