财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额达8.84亿美元，调整后EBITDA为2.63亿美元，连续四个季度通过有利定价覆盖成本压力，连续三个季度实现利润率扩张 [6] - 营收同比增长25%，主要得益于ADS和Infiltrator的有利定价；综合调整后EBITDA增长60%至2.63亿美元，利润率扩张650个基点至29.8% [23] - 年初至今产生3.61亿美元自由现金流，上年同期为3100万美元，自由现金流转化率约为调整后EBITDA的64% [25] - 截至季度末，公司拥有超10亿美元流动性，包括近4.6亿美元现金；过去12个月调整后EBITDA与债务比率为1倍，预计全年将把超50%的调整后EBITDA转化为自由现金流 [26] - 截至2022年9月30日，通过股票回购计划回购190万股，总计1.95亿美元；截至10月28日，回购210万股，总计2.27亿美元，此前宣布的10亿美元股票回购计划还剩7.73亿美元 [28] - 年初至今资本支出增长19%至7600万美元，预计全年资本支出约为1.75亿美元 [29] - 预计2023财年营收增长12% - 16%，即31亿 - 32亿美元；调整后EBITDA预计在9亿 - 9.4亿美元，增长33% - 39%，中点调整后EBITDA利润率为29.2% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 传统ADS管道产品增长28%，附属产品销售增长37%，Infiltrator销售增长3% [23] - Infiltrator本季度营收增长3%，化粪池业务两位数增长，塑料罐继续从传统材料中夺取市场份额并增加分销点；渗滤场产品积压订单已正常化，交货时间恢复正常 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 销售增长在建筑和农业终端市场的各地区广泛分布，ADS住宅和农业终端市场实现最强劲的销量增长 [7] - 土地开发方面，大西洋海岸、东南部和得克萨斯州等地区销售强劲，而东北部等地区销售、订单和项目识别开始放缓 [9] - 佛罗里达州受飓风伊恩影响，该州中部和西南部地区本季度最后一周发货量下降70%，目前正在缓慢回升，其他地区发货正常 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续管理成本，专注投资能为ADS带来最大回报并支持增长计划的项目，推进2023财年资本支出计划，特别是在佛罗里达州和东南部等高需求地区以及回收和Infiltrator业务等高回报、高增长领域 [19] - 10月在俄亥俄州希利亚德破土动工建设新的行业领先工程技术中心，将产品开发、材料科学和制造工程整合在一个世界级专用设施中，致力于设计可持续解决方案，利用再生塑料改善北美社区生活质量 [20] - 公司将向需求强劲的业务领域倾斜，如住宅土地开发以及数据中心和仓库建设；预计价格/成本将保持有利，尤其随着通胀压力开始平稳；继续投资业务，确保在当前环境结束后处于更强大的竞争地位 [21] - 不同市场竞争情况不同，在钢筋混凝土管供应紧张、需求高的地区，定价稳定且有机会；在农业等竞争更激烈的市场，日常竞争情况不一，但未出现异常活动 [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入下半年，市场出现拐点，需求不确定，利率持续上升，业务活动呈现更接近疫情前的正常季节性模式；公司相应调整下半年营收指引，因原材料成本改善、有利定价和成本控制，维持调整后EBITDA指引 [18][19] - 尽管需求不确定，但公司有信心应对，ADS和Infiltrator商业模式强劲，与竞争材料的转换故事依然成立，公司财务状况良好，有能力有机和无机地执行所需行动 [21] - 长期来看，公司的增长轨迹、材料转换故事等保持不变，ADS和Infiltrator模式完整；在市场拐点和不确定时期，公司业务模式未受损，将根据终端市场机会灵活调整 [70][71] 其他重要信息 - 公司提醒会讨论前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与前瞻性陈述存在重大差异，公司未来可能更新前瞻性陈述，但不承担更新义务 [3][4] - 公司最近获得标准普尔对其债务和信用评级的上调，目前致力于实现净债务与调整后EBITDA 2倍至3倍的杠杆目标，当前鉴于市场状况，专注于该范围的低端；68%的未偿债务为固定利率债务，不受进一步加息影响 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司对库存问题的反应速度以及为何认为10月底库存水平已恢复正常 - 公司表示主要是Infiltrator的渗滤场产品出现库存去化情况，该产品积压订单在季度中期开始快速减少，需求减弱，目前交货时间和积压订单已恢复到疫情前水平，因此认为接近去库存尾声，但仍需继续观察；未来库存变化将更多由需求驱动 [36][37][38] 问题2: 公司业务中受库存影响的比例 - 公司称主要是Infiltrator产品受库存影响较大，ADS业务约70% - 80%直接运往工地，Infiltrator业务基本都运往经销商场地；受库存影响的业务比例约在25% - 35%，具体取决于季节 [42][43] 问题3: 商业建筑方面的区域放缓情况及趋势 - 东北部和太平洋西北地区在疫情期间活动大幅下降，去年夏天至今年夏天活动水平较高，目前已恢复到更正常的季节性模式，商业需求低于去年但与疫情前相比表现良好；佛罗里达州除受飓风影响的西南部地区外，建筑活动正常；商业领域的报价活动和项目识别情况好于去年，仓库业务和数据中心业务表现良好 [45][46][47] 问题4: 未在新闻稿中看到按管道、附属产品和Infiltrator划分的毛利率评论，以及下半年利润率的相关情况 - 公司表示今年利润率表现将回归正常的季节性模式，上半年到下半年利润率通常会下降200 - 300个基点或更多；随着下半年树脂成本优势逐渐显现，这已体现在公司指引中；季度和年初至今的EBITDA桥接数据在收益报告中，各业务部门的利润率数据将在稍后提交的10 - Q文件中公布 [50][51][52] 问题5: 公司指引中下半年营收同比下降3%，请分析其中的销量假设以及各离散因素对销量的影响 - 公司称下半年仍有一定的定价优势，但主要是销量因素影响；Infiltrator业务的销量影响最为明显，附属产品业务仍将实现同比销量增长和定价优势；管道业务也会受到一些影响，但大部分销量下降来自Infiltrator业务 [55][56][57] 问题6: 公司下调了营收指引，但EBITDA美元不变，请问下半年指引中包含了多少原材料价格下降的因素 - 公司表示原材料价格下降因素已包含在指引中，根据9月和10月采购的树脂成本，考虑到从原材料到成品再到销售的90天周期，公司对这些成本有三个月的可见性，并已将其纳入预测和指引 [59][60] 问题7: 树脂价格从峰值回落的程度如何 - 公司称树脂价格环比和同比均有所下降，但与过去五年多的历史水平相比，仍处于较高水平；价格下降为公司抵消了一些销量挑战 [61] 问题8: 与上一季度相比，本季度EBITDA桥中的价格/成本优势有所减少，是否存在产品组合或价格回流给客户的情况，以及价格/成本管理与上一季度相比是否有变化 - 公司解释称，本季度价格/成本优势为1.69亿美元，同比减少是因为去年的价格上涨因素；到今年第三、四季度，同比价格优势将减少，但树脂成本优势将显现并已包含在指引中；公司在定价方面保持稳定，同时开始看到采购树脂带来的成本优势将在未来几个月体现在损益表中 [66][67] 问题9: 佛罗里达州因飓风导致的收入损失或延期，预计在多长时间内能够弥补 - 公司表示受影响最严重的佛罗里达州西南部地区，可能需要两到三个季度的时间来恢复，日常的非住宅和住宅建设项目将至少推迟几个季度，这是根据当地员工与客户和经销商的沟通得出的结论 [68] 问题10: 公司目前描述的终端市场环境，特别是住宅市场，对8%的长期复合年增长率目标有何影响 - 公司认为如果市场放缓更为明显，需要重新评估目标，但从长期来看，公司的增长轨迹、材料转换故事和商业模式保持不变；公司将继续投资业务，提高竞争力，以应对市场变化，并抓住可能出现的并购机会 [70][71][74] 问题11: 过去几个月竞争行为的节奏是否加快，树脂成本下降时的定价环境如何 - 公司表示不同市场情况不同，在钢筋混凝土管供应紧张、需求高的地区，定价稳定且有机会；在农业等竞争更激烈的市场，日常竞争情况不一，但未出现异常活动 [76][77] 问题12: 未来几个季度材料转换的速度如何，在经济放缓时期是否能加速转换，以及HDPE管道定价与其他竞争材料的价差情况 - 公司称在经济放缓时期，材料转换速度在某些地区可能会加快，特别是在住宅终端市场；目前公司产品相对于传统材料的总安装成本优势已恢复到正常水平，约为15% - 25% [79][80][81] 问题13: 鉴于亚马逊暂停仓库配送资本支出的公告，如何看待仓库和配送终端市场的可持续性，以及公司目前对整个业务的可见性如何 - 公司认为整体仓库配送中心市场活动水平仍然强劲，特别是东西海岸存在仓库空间短缺问题；亚马逊约占市场的15%，市场并非完全依赖亚马逊，其暂停资本支出可能是过度投资后的调整，且其转租的旧仓库有市场需求，公司对该市场在本财年末的表现有信心 [84][85][86] 问题14: 原材料成本环比和同比均有所改善但仍处于高位，结合需求疲软情况，如何看待未来价格走势，是否会出现价格回调 - 公司表示价格回调情况非常局部，通常只针对单个项目和特定地区，不会对整体业务造成重大影响；公司在与钢筋混凝土管竞争时，聚丙烯或HP产品供应紧张、需求高，附属产品也具有高度差异化和特定规格，能够有效管理价格变量；同时，劳动力和运输等其他通胀成本压力仍然存在 [88][89]