财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，公司贵金属权益生产了16.3万黄金当量盎司（GEOs），包括6.8万盎司黄金、650万盎司白银、3900盎司钯和13.6万磅钴，较上年同期下降15% [13] - 销售体积较2021年第二季度仅下降3%，截至2022年6月30日，约12.3万GEOs处于已生产但未交付（PBND）状态，加上钴库存1.07万GEOs，总计13.3万GEOs，约为2.4个月的应付产量，比前四个季度的平均水平低约2.4万GEOs [14] - 2022年第二季度收入为3.03亿美元，较2021年第二季度下降8%，其中黄金销售占52%，白银占43%，钯占2%，钴占3% [15] - 2022年第二季度毛利润下降11%至1.62亿美元，平均每GEO现金成本下降1% [16] - 2022年第二季度G&A费用为1000万美元，捐赠和社区投资费用为100万美元，与2021年第二季度基本持平；2022年公司预计G&A费用为4100 - 4200万美元，捐赠和社区投资费用为600 - 700万美元；基于股票的薪酬为200万美元，较上年同期减少600万美元 [17] - 2022年第二季度净收益为1.49亿美元，基本调整后每股收益下降8%至0.33美元；经营现金流为2.06亿美元或每股0.46美元，较上年同期下降5%；公司董事会宣布每股0.15美元的股息，将于2022年8月26日支付 [18] - 2022年第二季度，公司支付前两季度股息总计1.17亿美元，对Marmato投资1500万美元，收购300万美元的长期股权投资，净现金流入为7200万美元，截至6月30日现金及现金等价物为4.49亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第二季度，Salobo生产3.4万盎司归属黄金，较2021年第二季度下降约39%，原因是吞吐量和品位降低 [22] - 2022年第二季度，Stillwater mines生产2200盎司归属黄金和3900盎司归属钯，较2021年第二季度分别下降约27%和26%，原因是地区洪水影响 [24] - 2022年第二季度，Voisey's Bay矿生产13.6万磅归属钴，较2021年第二季度下降约64%，主要由于Ovoid露天矿枯竭与地下项目全面投产过渡期品位降低 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续积极寻求新机会，同时战略性识别内外创造股东价值的机会，如宣布以1.35亿美元终止Keno Hill流协议，完成后投资绝对回报率超300% [10] - 公司增加循环信贷安排的可持续性相关元素，延长循环信贷安排期限至2027年7月18日，未提取的20亿美元循环信贷安排与强劲的运营现金流预测使公司能满足资金承诺、维持股息政策并灵活达成额外增值贵金属购买协议 [20] - 公司认为政治风险是挑战，应关注能承受税收、特许权使用费增加及许可挑战的优质资产，智利政治风险增加，公司对智利机会的出价意愿降低 [57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司投资组合在2022年上半年实现稳健收入、收益和现金流，反映了流媒体模式对通胀压力的韧性，2022年上半年每黄金当量盎司平均现金成本较2021年上半年下降 [9] - 尽管面临挑战，公司凭借强大资产负债表、投资流动性、关键生产资产的产量增长和多元化发展组合，有望在未来四年实现持续长期生产和强劲增长 [11] - 公司认为银价最终会与金价脱钩，银在工业方面需求日益重要，而供应端面临压力 [104][105] 其他重要信息 - 公司发布第三份年度可持续发展报告，并宣布在现有未提取的20亿美元循环信贷安排续约中加入可持续发展相关元素 [12] - 公司被Corporate Knights评为加拿大最佳50家企业公民之一 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 5年和10年产量指引调整的原因 - 2022年Salobo产量下降、Keno Hill流协议出售、Stillwater更新的矿山计划、Rosemont早期产量减少、Tor Peru和Phoenix项目变化等因素导致指引调整，其中2022年的产量影响约占5年调整的30%，10年调整的15% [34][35][39] 问题: 今年Salobo产量减少的具体数量及Stillwater的影响 - Salobo约减少4万多盎司，Stillwater约减少1.5 - 2万盎司 [44][46] 问题: Stillwater对5年和10年产量的影响 - Stillwater对长期产量影响较小，预计未来几年产量会提升，对5年和10年产量各影响几千盎司 [47] 问题: 对Salobo III第四季度启动的信心及解决运营问题的情况 - 公司实地考察后对Salobo III年底启动有信心，Vale已认识到问题并进行管理变革，Salobo III预计2023 - 2024年初达到满负荷生产 [50][52][53] 问题: Salobo对长期产量指引的影响 - 仅今年产量预期降低，长期产量预期不变 [56] 问题: 对南美投资的看法及智利折现率变化 - 政治风险是挑战，应关注优质资产；智利政治风险增加，折现率略高于以往，是动态数字 [57][58][59] 问题: 是否参与Phoenix缓解计划及是否接受替代融资策略 - 公司与Rio2讨论Phoenix项目，试图确定所需资本并寻找解决方案 [61][62] 问题: 可持续发展相关信贷安排是否带来第三方ESG评分风险 - 相关风险可忽略不计，公司预计能降低借款成本，且对S&P评分提升有信心 [64][65] 问题: 当前定价环境下对流媒体机会的看法 - 公司看到许多低于3亿美元的小型流媒体机会，主要是开发阶段机会，团队正在进行尽职调查，希望未来12个月确定一两个优质资产 [70] 问题: 未来商品价格假设是否与今年不同 - 为便于比较，预测中黄金当量盎司的转换假设与年初相同，但评估新机会时参考当前现货价格 [74][75] 问题: Stillwater黄金产量预期变化 - 总体变化不大，主要影响未来一两年，因Blitz项目推进放缓及洪水事件 [81][82] 问题: 钴的长期前景变化 - 由于Voisey's Bay项目挑战，2023年钴产量略有下降，影响了5年和10年其他金属产量 [83] 问题: Rosemont和Copper World的启动时间 - 预计Copper World在5年指引末期有少量生产，6 - 10年有更多产量，具体时间取决于Hudbay的许可进展 [84] 问题: Keno Hill出售的考虑 - 项目多年未达预期，Hecla运营能力更强，出售价格合理，公司认为出售是项目前进的最佳方式 [90] 问题: Salobo明年的付款预期及支付方式 - 付款基于场地整体表现，Vale需提高产量以获得全额付款，有较大可能推迟到2024年支付 [93][95] 问题: 投资机会来源及银价看法 - 多数机会来自贱金属矿的贵金属项目；公司认为银价最终会与金价脱钩，因工业需求增加和供应压力 [101][104][105] 问题: 是否考虑调整产量指引期限 - 公司认为10年指引能展示长期增长趋势，公司资产储备丰富，与同行不同，提供10年指引很重要 [107][108][111]