财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度，公司销售额为5.48亿美元，按报告基础计算增长9%，有机增长下降1%；调整后营业利润为8600万美元，增长21%；调整后营业利润率为15.8%，上升150个基点；调整后每股收益为1.97美元，增长23%；调整后有效税率为22.3%，上升10个基点 [24][26][27] - 2023年全年，公司报告销售额为21亿美元，增长4%；调整后营业利润为3.65亿美元，增长13%；调整后营业利润率为17.8%，上升140个基点；调整后全年每股收益为8.27美元，增长16%；自由现金流为2.81亿美元，增长40%；净债务与资本比率为 - 3.5%；净杠杆率为 - 0.1 [35][36][37][38][41] - 2024年全年，公司预计销售额增长6% - 12%；综合有机收入预计在 - 5%至1%之间；EBITDA利润率在19.4% - 20%之间；营业利润率在16.9% - 17.5%之间；预计交付自由现金流转化率大于或等于净收入的90% [50][51][52][55] - 2024年第一季度，公司预计销售额增长15% - 19%；有机销售额增长1% - 5%；第一季度EBITDA利润率在19.5% - 20.1%之间；第一季度营业利润率在17% - 17.6%之间 [57][58] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲地区 - 2023年第四季度，有机销售额增长1%，报告销售额增长10%；调整后营业利润增长19%，调整后营业利润率上升150个基点 [29][31] - 2023年全年，美洲地区增长情况未单独提及 - 2024年，预计有机收入在 - 3%至2%之间；营业利润率预计下降90 - 140个基点 [51][53] - 2024年第一季度，预计有机销售额实现中个位数增长 [57] 欧洲地区 - 2023年第四季度，有机销售额下降5%，报告销售额持平；营业利润率上升220个基点 [32][33] - 2023年全年，欧洲地区增长情况未单独提及 - 2024年，预计有机收入在 - 9%至 - 4%之间；调整后营业利润率预计下降100 - 160个基点 [51][53] - 2024年第一季度，预计有机销售额出现中个位数下降 [57] APMEA地区 - 2023年第四季度，有机销售额增长4%，报告销售额增长40%；调整后营业利润率下降180个基点 [33][34] - 2023年全年，APMEA地区增长情况未单独提及 - 2024年，预计有机收入在持平至6%之间；调整后营业利润率预计上升40 - 100个基点 [51][53] - 2024年第一季度，预计有机销售额实现中个位数增长 [57] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 全球GDP放缓，欧洲住宅和非住宅新建筑市场疲软，德国和意大利能源激励计划变化产生影响，斯堪的纳维亚国家处于衰退环境，欧洲业务占比约22% [16] 美洲市场 - 单户新建筑预计在2024年恢复温和增长，多户新建筑领先指标预示2024年下降；非住宅新建筑指标喜忧参半，机构和数据中心项目支持增长，但零售、办公和娱乐等细分领域面临挑战 [17][18] 亚太市场 - 中国经济预计在2024年实现低个位数增长，市场受房地产危机影响；澳大利亚、新西兰和中东预计在2024年实现适度增长 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成对Josam Company的收购，拓展商业排水和管道产品组合，扩大对商业、机构和轻工业终端市场的覆盖；Bradley收购整合顺利，预计两项收购在2024年对调整后每股收益略有增厚 [9][10] - 公司实现智能互联产品收入占比25%的目标，未来将继续推进数字战略和新产品开发，巩固市场领先地位 [11][23] - 公司投资美洲地区新的SAP ERP系统，预计全年增量投资约2000万美元，以整合业务系统、提高生产力并支持智能互联发展 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年宏观环境具有挑战性，利率上升、欧洲经济放缓、地缘政治不确定性等因素可能影响业务，但公司凭借弹性业务模式和终端市场多元化，有能力应对挑战 [20][23] - 价格、机构和轻工业、美洲单户新建筑以及维修和更换活动预计在上半年提供支持，但多户新建筑和非住宅新建筑预计放缓，欧洲市场也将因新建筑放缓而疲软 [20][21] - 公司预计2024年营业利润率下降，主要由于增量投资、销量杠杆下降以及收购的摊薄影响，但仍将继续投资战略举措以推动增长 [22][23] 其他重要信息 - 公司被《新闻周刊》连续五年评为美国最具责任感的公司之一，2023年首次被评为马萨诸塞州最佳工作场所之一 [14] - 2024年是公司成立150周年 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：多户建筑业务是否令人担忧，欧洲热泵市场压力如何 - 公司目前尚未看到多户建筑业务下降，但鉴于开工率和许可证等数据，预计下半年会有问题；热泵业务方面，OEM业务疲软，Q3、Q4和1月均如此，主要是因为热泵和相关产品库存过剩，激励措施放缓，OEM正在减少库存 [65][66] 问题2：定价是否回到正常水平，北美地区不考虑收购摊薄的增量利润率如何 - 定价已回到疫情前水平，预计今年价格实现率为1% - 1.5%；不考虑收购因素，全年营业利润率预计扩张20个基点 [67][68] 问题3：渠道反馈如何，可见度能延伸多远，并购管道情况如何，一季度和四季度额外运输天数的影响百分比是多少 - 公司是按订单生产和发货业务，与承包商沟通频繁，大型承包商业务繁忙，普遍对下半年表示担忧，公司会转向增长领域；并购管道充足，但无法预测收购时机；一季度额外运输天数带来约5% - 6%的增量收入，四季度约为3% - 4% [72][73][74] 问题4：2024年原材料通胀或通缩情况如何，一季度定价情况怎样，资本支出增加的构成是什么，是否会资本化 - 预计原材料通胀率为2% - 3%，主要关注黄铜和铜，已锁定未来三到四个月的价格；一季度定价情况需在季度结束后报告，2023年第四季度价格实现率约为2%；资本支出增加部分与并购和ERP有关，2024年ERP部分将有很大一部分资本化 [77][78] 问题5：通胀是否出现正常化放缓，红海问题是否影响公司 - 原材料价格在去年初开始下降，近两三个月有所上升但波动较大；薪酬方面仍存在通胀，但有所缓和；红海问题影响了公司从中国运往欧洲的货物运输，增加了运输时间和成本 [80][81] 问题6：欧洲业务第四季度积极组合的驱动因素是什么，未来是否有积极组合影响，美洲阀门产品持续增长和燃气连接器下降的市场驱动因素是什么 - 第四季度欧洲业务积极组合是因为OEM驱动业务（主要是热泵和相关设备）下降，而法国利润率较高的管道业务表现良好，同时原材料成本降低也有帮助；美洲阀门产品增长得益于机构和轻工业市场，单户基本持平，多户略有增长但预计下半年放缓；燃气连接器下降主要是因为专业应用领域的去库存和住宅细分市场的波动，以及市场份额的回调 [82][83][84]