财务数据和关键指标变化 - 二季度末总订阅用户达410万，含约3.7万临床订阅用户，注册和取消情况均超季度预测，Q2订阅用户数超Q1，为公司报告历史首次 [12][40][41] - 二季度营收2.27亿美元，同比降16%，主要因年初订阅用户基数低及消费产品业务计划缩减 [42] - 二季度调整后毛利率63.4%创历史新高，同比提升150个基点，主要因工作室房地产重组降低固定成本 [43] - 二季度营销费用5100万美元，同比降1%且低于计划支出，因绩效营销能力提升和灵活调整趋势实现效率提升 [44] - 二季度调整后G&A费用5900万美元，同比增4%，重组节省和费用控制被450万美元临床G&A费用抵消 [45] - 二季度调整后营业收入3400万美元，重组费用总计300万美元，继续精简和集中组织结构并合理化非战略业务线 [46] - 二季度所得税收益4800万美元，与上季度一致，反映异常高的负年度有效税率影响 [49] - 二季度GAAP每股收益0.65美元，包含影响可比性项目的净正向影响0.69美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 核心Weight Watchers业务 - 二季度不含临床的注册用户数超预期且同比增长，为2020年Q4以来首次同比增长，比此前预测提前一个季度实现注册增长，且未增加营销支出 [13] - 激活率持续上升，Q2同比约增10%，Q1同比约增6%，激活会员流失率约为未激活会员一半，长期在项目上更成功 [15] - 参与率也呈积极趋势，Q2同比约增12% [16] 临床业务（Sequence） - 二季度末订阅用户约3.7万，较4月10日收购完成时的2.7万增长近40% [30][50] - 二季度毛利率超40%，排除收购相关费用后，预计2023年产生适度营业收入和现金流 [51] 消费产品及其他业务 - 决定逐步淘汰电子商务和消费产品业务，产品将售至库存耗尽，计划2023年底完成，预计2023年该业务收入约6500万美元，约5000万美元收入2024年不再重复，预计对营业收入大致中性，仍计划继续高利润率授权业务 [57][58] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场临床业务二季度贡献800万美元收入，部分抵消整体营收下降 [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 专注四大关键领域：重振核心业务并实现年度订阅用户目标，包括下半年同比注册增长；巩固临床领域领先优势，推动Sequence高效会员获取、提升品牌知名度和扩大会员留存；成为健康供应商、支付方和雇主首选合作伙伴，提供成本效益高的端到端行为和临床体重管理解决方案；构建现实和数字社区体验，扩大覆盖范围并提高参与度和满意度 [9][10][11] - 推进数字优先产品路线图，包括新会员聊天功能和改进的点对点用户体验测试、在北美推出新教练平台、完成与雅培FreeStyle Libre连续血糖监测仪集成，计划在Q4推出更多功能改进 [23][24][26] - 探索重塑线下体验方式，优化工作室房地产布局，结合数字和线下体验为减肥者提供有效解决方案 [27][28] - 临床业务方面，应对供应短缺，利用时间扩大运营规模和提高准备度，专注澄清临床途径错误信息、推出针对用药会员的专属生活方式计划、整合Sequence和Weight Watchers平台提供整体解决方案 [32][33][34] 行业竞争 - 公司凭借Weight Watchers生活方式计划、Sequence虚拟诊所和WW Health Solutions B2B计划等科学支持的解决方案组合，在体重健康领域具有独特地位，可覆盖整个体重健康频谱，有望成为超重和肥胖新兴科学前沿及体重健康领域领先声音 [22][23] - WW Health Solutions拥有超500个客户及经验丰富服务模式和基础设施，能为企业提供成本效益高的临床和药物途径及行为改变支持，有望成为健康供应商、支付方和雇主首选合作伙伴 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是关键转型年，公司核心业务回归订阅用户增长并进入临床领域，二季度结果增强了管理层对公司发展轨迹正确性的信心 [8] - 尽管临床业务面临短期药物供应挑战，但预计未来几年需求将呈指数级增长，当前供应问题是短期障碍，对临床业务长期潜力持乐观态度 [31][32] - 核心Weight Watchers业务订阅用户趋势令人鼓舞，预计全年将持续增长，得益于数据驱动的会员获取方法、运营效率提升和产品路线图带来的会员体验增强 [52] - 虽然降低了2023年营收预期，但预计自2020年以来首次出现适度订阅收入顺风，为明年业务发展提供支持 [56] 其他重要信息 - 公司董事会新增三名成员，分别是Walgreens零售执行副总裁兼总裁及美国首席客户官Tracy Brown、Tomorrow Life Sciences前首席执行官兼现任董事会成员Tara Kamat、Endres and Horowitz生物与健康风险合伙人兼Humana前首席医疗官Dr. William Schrenk，进一步扩展公司在体重健康领域的思想领导力 [76] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何削减营收预测，除临床药物供应限制外，是否还有其他因素导致每位订阅用户收入下降？ - 大部分营收调整由临床药物供应外部因素驱动，其余是临床核心和工作室业务之间的混合转移，更多人选择数字业务而非工作室业务，影响总营收并推动毛利率提升 [78][79] - 部分工作室成员在Q2回归时选择数字业务，符合宏观经济情况，净推荐值（NPS）保持稳定且同比上升22点，表明用户仍与品牌保持紧密联系 [80] 问题2: 计划在年底前更积极推出临床业务，对药物供应充足性的信心来源，以及临床医生产能情况如何？ - 公司正在扩大规模以准备供应恢复，针对使用GLP - 1药物的生活方式计划将在旺季前推出；自收购Sequence以来，临床医生数量已增加4倍，还有待入职的临床医生等待名单，供应短缺期间可借此机会扩大规模 [82] 问题3: 今年Sequence营收预期降低的关键驱动因素是什么，是需求降低、用户流失率增加还是每位订阅用户收入变化，以及供应问题对订阅用户基数的影响？ - 目前处于早期阶段，供应问题不会阻碍长期前景，制造商正在加大投资解决供应问题；由于是按月订阅计划，无法提供药物会影响用户流失率，但公司可通过广泛处方集和护理门户为用户找到有供应的药房或提供替代药物；为保护NPS，公司未大力推动漏斗顶部活动，而是利用这段时间思考扩大规模和提升现有会员体验 [85][86][87] 问题4: 新闻报道诺和诺德起诉复方制剂制造商，似乎表明供应正在增加，但公司仍提及短缺，如何解释？ - 诺和诺德公开表示部分药物短缺情况将持续到9月，Saxenda全剂量短缺将持续到2023年底及以后；起诉复方制剂制造商可能是为打击不良行为者，市场上仍明显感受到药物短缺 [90][91] 问题5: 核心业务回归会员增长的趋势如何，能否指出同比转正的月份以及增长是否加速或稳定？ - 全年趋势持续改善，难以确定具体转正时间点，但Q4 2022到Q1以及Q1到Q2订阅用户均有增长，表明在扩大订阅用户基础方面持续取得进展 [92] - 公司所做改变正在起作用，激活率是领先指标且持续向好，尚未推出最大的功能，秋季将推出的进展和趋势以及“吃什么”标签值得期待 [93] 问题6: 二季度临床会员增长相对温和，供应限制是否是唯一原因，以及未来如何对Sequence业务进行营销？ - 自收购以来临床会员增长40%并非温和增长，且是在供应短缺环境下取得的，反映了公司通过广泛处方集和护理计划帮助会员的能力 [95] - 公司解决方案具有协同效应，包括结合生活方式干预和临床护理、整合计费和创建统一身份等；在营销方面，已证明Weight Watchers和Sequence品牌结合可提高投资回报率，待宏观环境改善后将加大营销力度 [96][97] 问题7: 是否对核心计划进行折扣以推动注册增长，以及目前有多少新老会员正在服用GLP - 1处方药物？ - 公司有常规折扣活动，与其他一流订阅业务类似，会员长期订阅支付更少费用；2023年的定价和促销活动在当年和长期都证明是增收的，公司对结果满意 [98][99] 问题8: Q2核心会员从Q1增长的驱动因素是什么，以及未来对业务上半年会员节奏的看法是否有变化？ - 驱动因素包括产品改进、数据驱动的绩效营销和对新体重健康方法的整体认知和契合度；现代绩效营销更灵活，数据驱动决策，跨渠道和跨地区推广，且营销支出低于计划但推动了更好的生命周期价值和注册量；媒体活动增加了品牌知名度，产品改进提高了激活率和净推荐值，进而促进有机注册 [102][103][104] 问题9: 公司计划在何时以及如何降低杠杆率？ - 目前不承诺具体行动、时间、规模或活动，但如果采取行动，意图是使所有利益相关者受益，降低杠杆率是绝对资本优先事项，公司对强大的流动性和坚实的发展前景感到满意 [105] 问题10: 为GLP - 1患者推出的生活方式计划是否适用于非Sequence渠道的GLP患者，公司是否与雇主就该计划进行讨论，以及雇主推荐该计划的可能性？ - 公司有丰富的企业经验，B2B业务收到新老雇主和支付方关于将其作为覆盖福利的咨询；公司可根据员工体重健康需求进行分类，提供生活方式干预或结合临床途径的解决方案，并通过与克利夫兰诊所等机构合作进行试验证明计划有效性 [109][110][111] - 由于不到1%的医疗提供者有营养培训，这些药物的使用需要生活方式干预来管理副作用和实现预期效果；公司Sequence项目的临床医生经过专业培训，能够更好地指导会员，因此公司的生活方式计划对任何支持患者的提供者都很重要 [112][114][115]