财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收47亿美元，同比增长13%；调整后EBITDA为4.49亿美元，创四季度历史新高，同比增长11%（剔除两项特殊项目） [5][24][25] - 第四季度调整后每股收益为1.19美元，全年为2.01美元；若加回无形资产摊销费用，全年调整后每股收益为2.97美元 [27][28][29] - 第四季度经营活动现金流为1.93亿美元，资本支出为1.49亿美元，资产出售所得为4700万美元，自由现金流为9100万美元；全年自由现金流为5.54亿美元 [27][30] - 2021年预计调整后EBITDA为17.25 - 18亿美元，同比增长24% - 29%；预计全年自由现金流为6 - 7亿美元 [8][37][39] - 预计2021年调整后每股收益为5.10 - 5.85美元，同比增长84%（中点值） [41] 各条业务线数据和关键指标变化 运输业务 - 北美零担货运（LTL）：日货运量增长1.6%，日均货运量降幅收窄至0.7%，每票货物重量增长2.6%，每票收入（不含燃油）增长3.8%，日收入（不含燃油）增长3.1%；调整后运营比率为83%，剔除房地产收益后为84.5%，同比改善130个基点；调整后运营收入（不含房地产）增长11% [44][45][48][49] - 北美卡车经纪业务：收入同比增长76%，净收入增长110%，日均货运量增长24%，每票净收入增长69%，净收入利润率提高300个基点至18.6% [50] 物流业务 - 合同物流：第四季度收入同比增长13%，最大增长驱动力是电子商务；欧洲物流收入同比增长19%（剔除汇率影响为13%），全年消费品业务占欧洲物流收入超80%；北美物流收入同比增长4%且呈加速趋势 [56][58][59] - 最后一英里物流：第四季度收入增长13%，贡献利润增长15%，贡献利润率从21.6%提高到22% [104] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场：物流业务已从疫情中完全恢复，运输业务大部分恢复；电子商务领域是欧洲领先的外包物流供应商，客户关系平均为5 - 10年，部分长达30年以上；新的封锁措施和英国脱欧对业务影响极小 [11][13][16] - 北美市场：消费者主导的复苏强劲，工业经济开始追赶；各主要业务线势头良好，预计运输和物流业务的EBITDA同比增长24% - 29% [7][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在2021年下半年完成物流业务分拆，认为分拆将增强两家公司的增长前景，为客户、员工和股东释放价值 [9] - 持续受益于电子商务、外包和自动化趋势，客户更倾向与强大的合作伙伴合作 [34] - 通过创新提高市场份额和效率，计划在2021年将仓库机器人数量增加一倍，利用XPO Smart提高生产力 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务具有很强的韧性，能够在挑战中运营、反弹和繁荣；受益于宏观趋势，客户看到与公司合作的优势 [33][34] - 预计2021年经营环境将改善，疫情影响将继续缓解，消费者需求、电子商务和工业需求将持续增长，新业务机会将不断涌现 [36][38] 其他重要信息 - 公司在第四季度获得多项荣誉，包括陶氏可持续发展奖、GlobalTranz零担货运年度合作伙伴、绿色供应链奖，连续四年被《财富》杂志评为全球最受尊敬公司 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年营收增长潜力和积压订单情况如何，物流业务新业务赢单管道怎样，LTL业务运营比率改善机会和增量利润率情况如何？ - 公司未对2021年营收进行指引，但预计运输和物流业务全年将实现强劲均衡的营收增长；Kuehne + Nagel收购预计为全年营收增加约6亿美元 [74][75][76] - 合同物流积压订单强劲，电子商务项目需求是积压订单的重要组成部分，预计未来几年都将如此 [78][79] - 预计第一季度LTL业务运营比率改善，全年剔除房地产后至少改善200个基点；除了货运量和定价因素，公司还有多项举措帮助实现运营比率扩张和EBITDA目标 [81][82] 问题2: LTL业务定价算法和自动化定价获取现货市场货运的机会大小，合同物流近期商业机会的性质以及新业务管道的利润率情况如何？ - LTL业务定价优化仍处于早期阶段，公司在评估货运运营比率（OR）方面的能力有助于提高运营收入；公司在LTL业务的定价工作是运营收入改善的驱动因素之一 [87][88][89] - 公司能够利用自身在欧洲电子商务履行、逆向物流、全渠道分销和XPO Direct等方面的优势；疫情使客户更重视供应链，推动签订长期合同；客户对运营中的技术需求增加，有利于有机增长和提高EBITDA水平 [91][92][93] - 新业务管道的复杂性使公司与客户的关系更紧密，客户因公司按时可靠交付的声誉而选择合作 [94] 问题3: 合同物流第四季度EBITDA利润率的逆风因素，以及如何提高效率和全年预期如何，最后一英里物流第四季度表现和未来预期如何？ - 合同物流第四季度利润率压力是由季节性工资压力和疫情环境下启动新业务的挑战导致的，目前这些问题已解决；预计第一季度调整后EBITDA增长至少15%，全年增长24% - 29% [100][102] - 最后一英里物流第四季度收入增长13%，贡献利润增长15%，贡献利润率提高到22%；公司是领先的外包提供商，服务指标一流，近期投资的技术将提升客户价值 [104][105][106] 问题4: 经纪业务员工数量同比变化，自动化程度如何，2021年经纪业务营收增长速度如何，货运经纪中的多式联运业务情况如何？ - 经纪业务员工数量同比增长20%，货运量同比增长24%，人均生产力提高；所有订单都通过XPO Connect平台处理，该平台提高了员工效率和利润 [110][111][112] - 第一季度卡车经纪业务表现出色，虽可能不如第四季度，但仍将非常强劲；随着新员工任期增加，业务将持续成功 [114][115] - 多式联运业务在第四季度大幅复苏，日均有机收入实现低两位数增长，日均货运量增长4%，每票毛利润增长8% [116] 问题5: 考虑到工业经济滞后，LTL业务货运量增长如何，增加机器人使用能否缓解季节性工资增长问题，机器人在资本支出中的占比情况如何？ - 工业经济虽仍滞后于消费经济，但正在复苏，1月LTL业务日均货运量强于第四季度，预计随着工业经济复苏货运量将改善 [122] - 长期来看，机器人可以缓解季节性工资增长问题；公司在货物到人机器人方面具有先发优势，机器人有助于支持大规模电子商务部署；预计2021年机器人数量将翻倍 [124][125] - 机器人在资本支出中的占比目前较小，但未来会随着其重要性增加而增长 [126] 问题6: 合同物流的结构性回报潜力和利润率扩张情况如何，剔除Kuehne + Nagel收购影响后有机增长的增量利润率情况如何？ - 第一季度物流业务调整后EBITDA预计超过15%，全年增长24% - 29%；未来，技术部署带来的生产力提升将推动利润率扩张 [131][132] - 目前物流业务EBITDA利润率为高个位数，随着新技术推出和电子商务趋势，利润率有扩张空间；公司在多个领域具有领先地位，有很大提升空间 [133][134] - 预计2021年营收表现强劲，有显著的运营杠杆；Kuehne + Nagel收购业务的EBITDA利润率可能较低，但将通过协同效应提高；剔除该收购影响后，预计增量利润率将达到20%以上 [136][137] 问题7: 从增长角度如何管理业务，是注重价格和利润率还是有机扩张，机器人和生产力带来的好处在合同结构中需返还多少，资本部署方面是否会增加并购，还是更注重内部发展？ - 公司将继续采用自收购ND遗留业务以来的策略，通过利用自身优势、提供优质服务、优化运营和员工管理，实现有机营收和EBITDA的长期增长 [143][144][145] - 公司将继续审查每个项目的投资回报率，专注于核心业务的内部发展；对于并购，会保持开放态度，但初期将专注于现有核心业务 [147][149]