财务数据和关键指标变化 - 一季度末公司流动性为13亿美元，4月新增12亿美元，总流动性达25亿美元 [8] - 一季度调整后EBITDA为3.33亿美元，EBITDA利润率扩大30个基点 [8] - 一季度产生9500万美元正自由现金流，预计今年将产生数亿美元自由现金流 [8] - 利息费用从去年的7100万美元增至7200万美元，GAAP有效税率从27%升至30% [24] - 加权平均摊薄股数约为1.03亿股，较去年的1.17亿股减少25% [24] - 摊薄后每股收益为0.20美元，去年为0.37美元；调整后摊薄每股收益为0.47美元，去年为0.51美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 运输业务 北美零担货运（LTL）业务 - 日均货运量同比下降6.4%，不含燃油的收益率同比提高2.6%，合同续签价格涨幅为3.7% [15] - 调整后运营比率改善420个基点至83.4%，不含房地产销售收益为86.5% [17] - 码头生产率同比提高7%，负载率提高5%，空驶里程减少23% [17] 货运经纪业务 - 总收入同比下降5%，净收入利润率环比提高40个基点至17.5%，同比下降300个基点 [18] - 卡车经纪日装载量增加9%，XPO Connect数字货运市场的承运人代表生产率提高16% [18][19] 最后一英里业务 - 收入同比下降10%，剔除邮政注入业务后，核心最后一英里重型货物业务同比增长9% [20] 欧洲运输业务 - 一季度收入同比下降8.8%，外汇影响约2个百分点，调整后EBITDA下降4%，利润率提高40个基点至10.3% [21] 物流业务 北美物流业务 - 收入下降4.3%，消费者包装商品业务表现最强，XPO Direct运营良好 [22] 欧洲物流业务 - 收入同比下降3.5%，外汇影响约2.5个百分点，调整后EBITDA增长7%，利润率从7.6%升至8.4% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月公司整体收入下降20% - 25%，物流业务降幅较小，LTL与公司整体表现一致，其他运输业务表现较弱 [26] - 北美LTL收益率4月与3月持平，卡车经纪业务量从3月底的高峰回落，但每装载量利润和净收入利润率较一季度有所改善 [26] - 法国和西班牙业务4月初降至最低，目前运输量正在温和恢复；英国和美国自4月中旬以来业务量一直在底部徘徊 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司终止战略审查，专注于保障员工安全、维持客户运营和稳固资产负债表 [8] - 公司在电子商务、先进自动化和数据科学方面的优势将助力疫情后增长，如欧洲最大的电子商务外包履行平台、美国领先的逆向物流和最后一英里平台 [29] - 公司将继续推进10项长期利润增长计划，如定价算法、自动化、智能劳动力规划工具等 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情对公司终端市场造成严重干扰，需求压力受地区居家令和客户行业影响，但公司认为疫情终将结束，XPO物流将比疫情前更强大 [8][9] - 公司77%的成本为可变成本，将积极控制成本，部分成本削减措施可能在疫情后持续，有助于提高盈利能力 [28] - 公司预计二季度与员工安全相关的费用高达5000万美元以上，但认为这是值得的投资 [28] - 公司大幅削减资本支出，预计今年资本支出约4亿美元，较疫情前计划减少三分之一以上 [33] 其他重要信息 - 公司为员工采取了全面的安全防护措施，包括采购个人防护设备、实施社交距离措施、提供额外带薪病假、增加新冠检测和远程医疗服务等 [11][12] - 公司为近4万名美国和加拿大员工提供前线感谢薪酬，仓库小时工每小时额外增加2美元，LTL服务中心全职员工将获得500美元一次性奖金，兼职员工获得250美元奖金 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：运输业务（不包括LTL）在EBIT基础上表现不佳的原因及二季度复苏趋势 - 一季度美国联运业务受中国货运流量影响放缓；货运经纪业务净收入利润率同比下降，主要因合同费率下降和现货市场稳定；3月欧洲业务放缓，特别是西班牙和法国 [39] 问题2：关于自由现金流和杠杆率，能否在2020年去杠杆 - 公司预计将产生数亿美元自由现金流，但由于疫情发展不确定，无法给出具体金额；公司认为3 - 4倍的杠杆率较为合适，但会在董事会重新审视，目前无法确定能否去杠杆 [41] 问题3：如何看待公司业务的相对价值 - 战略审查已停止，公司从长期角度看待价值，认为股票交易价格低于内在价值，将专注于提升公司质量、保障员工安全和最大化现金流 [43] 问题4：假设公司收入下降10%，EBITDA将如何变化 - 公司77%的成本为可变成本，23%为固定成本，这一成本结构是预测不同收入情景下收益的合适参考；同时需考虑员工关怀成本和疫情特殊性；二季度将按此成本结构进行建模 [49] 问题5：一季度收入下降超2.5亿美元，但EBITDA仅下降1000万美元，这是否是全年表现的参考 - 上述评论仅适用于二季度，公司对二季度的可见性最高；一季度公司有效管理业务，但4月收入下降幅度不同，二季度将按固定/可变成本结构进行计算 [51] 问题6：北美物流业务中汽车和航空航天领域的风险敞口及影响 - 汽车业务占公司收入的中个位数，目前许多汽车客户业务为零，但福特、丰田和本田等将在未来几周重新开业；波音业务方面，军事业务稳定，商业业务可能略有下降 [52][53] 问题7：4月电商等表现较好的终端市场情况及公司整体受影响比例 - 4月电商是公司表现最强的业务，食品和饮料业务也较强；除这两个领域外，3月中旬至4月底运输和物流业务的其他部分表现不佳；公司认为电商增长是长期趋势，疫情后的一些行为变化可能会持续 [59] 问题8：7 - 10亿美元长期利润增长计划的最新情况及2020年的意义 - 10项计划仍在推进，部分项目因优先保障员工健康而暂停，但定价算法、自动化、智能劳动力规划工具等项目仍在全速进行 [61][62][63] 问题9：在当前环境下削减成本的机会 - 公司77%的成本为可变成本，主要包括劳动力和采购运输成本，这两项成本具有自我调节机制，公司会不断改进相关技术 [67] 问题10：公司持有大量现金的意图及是否考虑回购股票 - 疫情发生时，公司首要考虑保护员工，之后会通过偿还债务、资本支出、并购和股票回购等方式创造股东价值；目前持有25亿美元流动性可保护公司免受意外情况影响；公司有5亿美元股票回购授权，但目前不是优先事项，不排除未来进行回购，并将在季度末公布 [69][70] 问题11：全球货运和经济复苏时，公司模式的表现及运营杠杆情况 - 公司认为2020年是盈利增长的停滞年，2021年有望恢复到疫情前预期；收入增长将带来EBITDA和自由现金流的运营杠杆效应；公司预计危机后成本结构将降低，部分业务将增加自动化 [75][76] 问题12：现金流方面，现金税及其他项目是否会有变化 - 如果EBITDA和收入降低，现金税也会降低；资本支出将低于原计划；一季度营运资金情况良好，全年营运资金情况取决于四季度收入，收入强则为现金使用，收入弱则为现金来源 [78] 问题13：LTL业务到2021年实现10亿美元EBITDA的目标是否可行 - 公司不确定能否在2021年实现该目标，需看疫情发展和业务恢复时间；LTL业务一季度表现良好，但工业经济尚未恢复，货运量下降超20%，目前已企稳；公司对LTL业务管理有信心，相信最终能实现目标 [82] 问题14：合同物流的合同结构能否缓解收入和需求下降，欧洲和北美合同结构的差异 - 公司合同结构多样，包括成本加成、固定/可变和纯交易型；合同物流在二季度的增减情况相对较好，符合合同保护机制；欧洲合同物流业务预计到二季度末接近恢复正常，年底前有望接近基准水平 [84]