财务数据和关键指标变化 - 调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）达7.67亿美元，环比增长超3倍，仅比去年同期低10% [8] - 营收环比增长17%，但仍低于疫情前水平，与2020年第一季度相比下降7%，与2019年同期相比下降20% [18] - 自由现金流约2.8亿美元，使净债务减少超3亿美元，降至67亿美元，为2015年以来最低水平 [13] - 总运营成本（OpEx）较2020年第一季度下降21%，整体开采成本降至每桶油当量10.5美元，下游炼油和物流成本每桶下降12% [22][23] - 资本支出（CapEx）方面，上游业务活动增长17%，核心页岩油枢纽平均开发成本降至每桶油当量10.2美元，同比下降14% [24] - 净杠杆率为4.9倍，因疫情影响在滚动12个月EBITDA计算中，预计未来市场条件正常化且无特殊意外情况下将显著下降 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 完成48口井，其中34口为非常规井，25口在核心页岩油枢纽，创Vaca Muerta季度水平井完成数量新纪录 [31] - 页岩油产量环比增长20%，核心枢纽3月产量创历史新高，4月更高，日产近4.3万桶 [10] - 常规业务产量环比增长1%，Manantiales Behr区块产量创新高，第一季度额外产量达4800桶/日，4月达5400桶/日 [11] 下游业务 - 精炼产品需求年初强劲复苏，国内汽油和柴油销量第一季度环比增长超5%，与2020年第一季度相比增长近4%，但与2019年第一季度相比仍低6%，4月受流动性限制影响，汽油和柴油销量分别较2019年同期下降11%和6% [34] - 炼油厂利用率接近疫情前水平，第一季度平均日加工量27.3万桶，仅比去年同期和2019年平均水平低1% [36] - 第一季度国内主要精炼产品净价格环比上涨约10%，但仍比去年同期低11% [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 原油实现价格平均每桶50美元，同比上涨3%，环比上涨25% [29] - 天然气平均实现价格为每百万英热单位2.9美元，高于2020年第一季度的2.8美元和2020年第四季度的2.4美元 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于核心油气业务，优化资产组合，通过剥离非核心资产实现现金回笼，以加速资源向油气业务部署 [53] - 继续与国际主要参与者就Vaca Muerta新农场协议进行积极对话，但短期内达成新协议难以预测 [54] - 对成熟常规区域进行初步分析，可能进行资产剥离 [55] - 公司与当地生产商就原油采购价格进行建设性对话，协商获得相关折扣，预计未来对话和协议将继续 [76][77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度取得积极成果，但近期仍面临挑战，疫情导致的流动性限制和宏观波动将影响商业环境，公司需巩固和识别效率，灵活应对变化，为股东创造价值 [14] - 预计全年需求较疫情前低5% - 10%，未来几个月需求仍较低，春季流动性限制放宽后有望复苏 [84] - 公司有信心执行全年资本支出计划，实现生产目标，预计下半年原油产量增长约5%，天然气产量增长约7% - 8% [87] 其他重要信息 - 公司与当地金融机构协商获得超4000万美元短期循环信贷额度，增强流动性管理灵活性 [40] - 公司通过积极资产管理控制外汇风险敞口，截至3月31日，与流动性头寸相关的净外汇风险敞口约为20% [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 天然气计划应收账款情况及政府未按时支付的应对措施，资产出售研究和讨论进展及投资者对恢复业务的兴趣 - 第一季度积累约1000万美元政府补贴应收账款，目前未收款，预计后续收款流程将正常化，若未支付可将付款通知用于抵税 [47][48][51] - 公司专注核心业务，通过出售非核心资产回笼资金，近期出售2处房地产资产获超5000万美元；与国际参与者就Vaca Muerta新农场协议积极对话，但短期内达成协议难以预测；对成熟常规区域资产剥离处于初步阶段 [53][54][55] 问题2: 未来几个月至2022年初到期债务情况及外汇限制影响，本季度投资对下半年产量的影响 - 4月至12月到期债务约9.5亿美元，2022年第一季度约1亿美元，公司认为滚动到期债务风险不大，预计下半年新增债务低于预期；大部分到期债务不受外汇限制，受影响部分金额较小，预计解决无重大问题 [59][60][63] - 投资与产量关系非线性，存在约6个月滞后，部分资本支出用于完成在建井；本季度产量增长近50%（约5000桶/日）来自新井投产，其余来自减少损失和Manantiales Behr区块三次采油增产 [64][65][66] 问题3: hydrocarbons法律最新情况及对公司影响，当地市场原油采购情况 - 总统有意向国会提交新hydrocarbons法律，主要目标包括激励上游投资、鼓励油气中和项目、促进天然气生产和出口；该法律将为行业和公司带来诸多好处，如获得石油出口信贷、签订天然气长期出口合同、推动油气工业化项目等，但具体措施实施时间未知 [69][70][75] - 第一季度当地市场原油采购比例约21%，与历史平均水平相近；公司与当地生产商就价格进行建设性对话，获得相关折扣，预计未来对话和协议将继续，能否支付更高价格取决于国际油价和泵价调整能力 [76][77][79] 问题4: 国内销售和出口情况，资本支出和产量指导是否会调整 - 第一季度国内需求复苏快于预期，但4月和5月受新流动性限制影响出现回落，预计年底需求较疫情前低5% - 10% [82][83][84] - 第一季度资本支出略落后于计划，预计后续恢复；产量第一季度略超指导，受4月封锁影响，第二和第三季度产量可能略低于计划，全年仍有望实现目标，资本支出目标为27亿美元，产量同比相对稳定，下半年原油和天然气产量将分别增长约5%和7% - 8% [85][86][87] 问题5: 柴油和汽油泵价下一季度调整空间及能否恢复到2020年初水平，选举和外汇压力下EBITDA受重大贬值影响情况 - 公司积极调整泵价以恢复美元利润率，3月宣布3个月内提价15%，已完成两次，剩余一次预计5月完成；未来泵价调整取决于需求价格弹性和国际油价波动，预计至少维持当前水平，但难以保证；与2017 - 2019年相比，美元价格仍低15% - 20%，与进口平价相比低10% - 15% [90][91][92] - 重大贬值短期内会对现金流产生负面影响，因泵价调整存在滞后，但长期来看价格与美元利润率相关性较好，预计近期美元利润率相对稳定 [93] 问题6: 营运资金现金来源需求是否变化，国会关于生物燃料讨论中健康的生物燃料削减比例 - 预计全年营运资金改善4 - 5亿美元，第一季度持续收款，剩余一笔待收；公司对现金流生成能力更有信心，预计新增债务需求显著降低，营运资金未完全实现不会严重影响年度计划 [99][100] - 生物燃料问题复杂，行业观点不一，公司希望生物燃料削减比例越低越好，但业务为成本转嫁，会根据相关决策调整价格 [101][102] 问题7: 现金流分析是否合理及公司运营所需最低现金量，下游业务成果的持续性和风险 - 公司未提供全年EBITDA指导，因未来不确定性大；现金流量分析未考虑利息支付，今年利息支付将下降，因债务规模减少和融资成本降低；公司目前对10亿美元流动性感到舒适，考虑根据短期到期债务情况和现金流调整流动性规模，预计全年现金流好于预期，新增债务需求降低 [106][108][112] - 下游业务每桶加工平均利润约8.5美元，略低于历史平均水平，预计近期将有所改善并保持 [113][114]