财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司营收达4.692亿美元，较2019年第四季度增长15.7%；调整后毛利率为87.2%，较2019年第四季度提高300个基点；EBITDA增长20.1%，达2.118亿美元；调整后每股收益增长30.7%，至3.11美元 [44] - 2020财年，公司营收达14.9亿美元，较2019年增长8.6%；EBITDA增长11.9%，达6.157亿美元；调整后每股收益为8.18美元，较2019年增长15.5%，均超过疫情前指引上限 [45] - 2020年第四季度，公司自由现金流达1.029亿美元，较2019年第四季度增长超25%；2020财年，自由现金流达4.077亿美元，较2019年增长16.3%，首次超过4亿美元，EBITDA到自由现金流的转化率为66% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 数字媒体业务 - 2020年第四季度，数字媒体业务营收增长26.1%，达2.979亿美元，EBITDA达1.413亿美元，增长近40%，EBITDA利润率扩大70个基点 [48] - 2020财年，数字媒体业务营收增长14.2%，达8.111亿美元，EBITDA增长29%，达3.17亿美元，EBITDA利润率扩大440个基点，达39% [50] - IGN在新主机周期开启后表现强劲，广告需求增加；Humble Bundle在2020年推出35个产品，计划扩大Humble Games团队；Ookla本季度测试量达18亿次，移动应用安装量超5亿次；Ekahau业务在亚洲增长强劲；DownDetector访问量同比增长45%，并推出企业版实现盈利；RetailMeNot整合超预期，Deal Finder浏览器应用安装量增长160%，商户覆盖率增长16%；Everyday Health Group受益于医药营销向数字渠道的转变，旗下网站流量强劲，获得多个奖项 [13][15][17][21] 云服务业务 - 2020年第四季度，云服务业务营收增长约1.2%，达1.714亿美元，调整后增长3.3%；EBITDA略升至8340万美元，EBITDA利润率为48.7%，较2019年第四季度下降50个基点 [47] - 2020财年，云服务业务营收达6.785亿美元，较2019年增长2.5%，调整后增长3.3%，EBITDA略高于2019年 [49] - 云传真业务表现出色，总营收增长超6%，企业业务增长近17%，页面量同比增长22%；核心网络安全套件实现增长；公司董事会批准探索KeepItSafe、LiveVault和ODS业务的战略替代方案；语音业务退出澳大利亚和英国部分业务 [26][27][29] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续优化投资组合，探索B2B备份业务的战略替代方案，退出不符合战略的业务 [27][29] - 预计2021年整体有机增长率接近高个位数，总增长率达中两位数，各业务部门营收均将增长 [33] - 增加在网络安全、营销技术和RetailMeNot等领域的客户获取支出，以支持未来增长 [34] - 继续进行收购计划，2020年投入约5亿美元用于收购，超过2019年的约4.4亿美元，收购管道强劲 [35] - 认为数字媒体业务中，上下文和品牌安全的转变将带来CPM上升的潜在顺风，公司拥有大量可货币化的第一方数据 [87][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在疫情期间表现出色，多元化的数字品牌组合使其在疫情后具有良好的定位 [11][12] - 2021年公司整体有机增长有望接近高个位数，总增长达中两位数，各业务单元营收都将增长 [33] - 去除稀释业务、投资增长机会和持续的收购计划将对公司整体营收和利润增长产生重大影响 [35] - 公司资产负债表持续充实，现金超3亿美元，预计每年产生超4亿美元的自由现金流，且有增加债务的空间 [36] 其他重要信息 - 公司组织了以多样性、公平性和包容性、社区、可持续性、数据和治理为支柱的ESG议程，并取得了显著进展 [31] - 公司原董事会成员Bob Cresci于12月去世，他为公司做出了重要贡献 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：RetailMeNot的Deal Finder浏览器扩展业务增长的原因及机会，以及对其2021年增长和利润率的预期 - 公司在组织上更专注于营销以推动安装加速和商户入驻，2021年将增加投资以进一步加速；业务收缩部分被核心佣金和广告业务的高增长抵消，预计2021年不仅有利润率扩张，营收也将保持稳定 [63][64][65] - 公司认为RetailMeNot在2021年营收将维持在1.8亿美元左右，利润率将从30%多提升至近40%，有望提前实现8000万美元的EBITDA运行率 [67][69] 问题2：为何现在探索B2B备份业务的战略替代方案，以及2021年与2020年并购策略的比较和税收对并购的影响 - 公司一直在进行投资组合优化，B2B备份业务与公司网络安全套件的捆绑和交叉销售计划不匹配，且公司资本有限，需将资源集中在更有潜力的业务上 [73][75] - 公司在各部门明确了并购重点，有助于建立并购管道；多数并购交易规模较小，竞争相对较小；公司认为自身管理团队和资产优势使其在竞争中具有优势；目前现金充裕，有能力承担更多债务 [77][79][82] 问题3：数字媒体业务中，合作伙伴对上下文和品牌安全转变的看法，以及对CPM和并购机会的影响，以及对当前股价下回购的看法 - 公司认为禁用基于兴趣的广告工具对内容发布商和上下文广告销售商有利，公司拥有大量可货币化的第一方数据，这些变化将带来顺风；公司在没有这些因素的情况下，数字媒体业务已取得出色成绩 [87][89][90] - 股票回购仍在考虑范围内，公司将根据股票表现、并购机会和两者的相对回报率来平衡决策 [92][93] 问题4：数字媒体业务的货币化率可持续性、驱动因素、RetailMeNot在第四季度的贡献，以及数字媒体业务中广告、订阅和其他业务的收入结构 - 公司认为货币化率可持续，疫情加速了一些长期趋势，如IGN的新主机周期、Ookla的高相关性、Ekahau的业务复苏和Everyday Health的市场转变等 [98][99][101] - RetailMeNot在第四季度的贡献超过预期，约为4000万美元；第四季度数字媒体业务中，展示广告占38%，绩效营销占44%，订阅业务占17% [103][105] 问题5：2021年数字媒体和云服务业务的收入增长预期，以及传真业务中企业和高速业务的划分及2021年展望 - 2021年，数字媒体业务预计实现高个位数的有机增长，云服务业务预计实现低个位数增长，公司整体有机增长将处于高个位数的较高水平，总增长的差额将来自收购 [113][114] - 传真业务中，企业传真业务专注于医疗保健领域，表现出色，将继续增长；网络传真业务下降幅度为低个位数，好于预期；预计明年企业业务将超过网络业务 [116][117][118] 问题6：网络安全业务的增长前景和并购环境，以及Ookla业务的趋势可持续性和远程工作及5G网络的影响 - 公司将在2021年增加网络安全和营销技术业务的营销投入以获取客户，认为这些业务具有较大的有机增长潜力；并购方面，公司仍专注于中小企业解决方案，市场上有合适的资产 [126][127][128] - Ookla业务的趋势可持续，远程工作模式将持续，宽带网络对高质量和速度的需求不断增加，将继续依赖公司数据来优化网络；测试量与收入并非直接相关 [131][132][134] 问题7：游戏业务中预算开放的表现，以及云服务业务中客户数量下降和流失率上升的原因及2021年趋势 - 游戏业务中，预算开放将增加IGN的广告需求，也将推动Humble Bundle的游戏销售和发行；Humble Bundle的商店和游戏发行在第四季度增长超40%，公司希望成为独立游戏发行领域的领先者 [139][140] - 云服务业务中，客户数量下降一半来自已剥离资产的影响，另一半是网络传真业务被企业传真业务取代的结果；流失率方面，IPVanish业务在2019年第四季度的促销活动导致2020年第四季度续约率低，目前流失率仍在正常范围内 [141][142][144] 问题8：VPN业务的进展和收缩增长策略，以及数字媒体业务调整后EBITDA利润率的潜力 - VPN业务自收购以来一直保持两位数增长，是整体网络安全增长的驱动力，并非收缩增长策略 [148] - 公司对数字媒体业务的利润率表现满意，认为已超出预期 [148] 问题9：当前IPO市场对公司数字媒体或其他业务货币化的影响，以及整体EBITDA和EPS按季度的框架 - 公司认为自身作为上市公司，应让市场更充分了解公司的业绩和前景，相信本季度的出色表现将吸引更多投资者 [154][155] - 整体业绩受数字媒体业务影响较大，数字媒体业务更集中于第四季度，约三分之一的EPS来自第四季度，第一季度约占20%；中间两个季度预计有正增长趋势，但数字媒体业务可能会因事件时间而波动 [157][158][159] 问题10：数字媒体业务第四季度利润率扩张的驱动因素，以及2021年EBITDA现金转化率的预期 - 数字媒体业务利润率扩张与RetailMeNot无关，主要是由于成本控制措施，包括降低商品成本和运营成本，这些措施预计在2021年将持续产生影响 [165][166][167] - 预计2021年核心EBITDA的现金转化率为60%多，自由现金流在各季度分布不均，第一季度通常是最高的，第四季度也较强 [175][176] 问题11：2021年公司在并购、回购和有机增长方面的资本部署预期，以及备份资产的价值和出售收益对杠杆和资本分配的影响 - 2021年资本部署难以确定，取决于收购时机、规模和对股价的看法，历史上每年约为400万美元，与自由现金流相当 [172][173] - 备份资产的潜在收益暂不适合讨论，公司将继续探索；预计2021年核心EBITDA的现金转化率为60%多，自由现金流约为4.25亿美元，加上现有现金和可能的信贷额度，公司资金充足 [174][175][178]