财务数据和关键指标变化 - 2023年上半年，公司实现了稳健增长，可比收入增长8.4%，价格上涨9.4%，销量组合下降1.1% [6] - 运营利润率提高93个基点，经常性运营利润率提高14个基点，自由现金流达到11亿欧元，比去年增加4亿欧元 [7][8] - 第二季度，可比净销售额增长6.4%，价格效应为8.7%，销量组合下降2.3%，外汇影响为 - 4.3%，范围效应为 - 0.5%，报告增长达到2.4%，季度净销售额达到72亿欧元 [23][28][30] - 2023年上半年，经常性每股收益达到1.76欧元，同比增长7.6%，报告每股收益达到1.7欧元，同比增长48% [52] 各条业务线数据和关键指标变化 核心业务（EDP） - 第二季度，EDP类别净销售额增长6.2%，高蛋白、日常营养和咖啡创作平台均实现两位数增长 [25] - 欧洲EDP业务正在转型，第二季度增长6.5%，价格上涨11.7%，销量组合下降5.1%，法国、波兰和西班牙推动增长，德国开始复苏 [31] - 北美EDP业务第二季度增长5%，定价开始正常化，咖啡创作业务实现两位数增长，酸奶业务表现稳健，植物基业务仍需努力 [34][35] - 中国EDP业务在日本实现两位数增长，由达能和Oikos品牌引领 [41] 专业营养业务 - 上半年增长超过8%，第二季度增长4.9%，在中国和东南亚等地区市场份额增加 [14][25] 水业务 - 第二季度增长9.6%，依云品牌在欧洲实现两位数增长，脉动品牌在中国连续两个季度实现中两位数增长 [27] 各个市场数据和关键指标变化 欧洲市场 - 第二季度可比销售额增长6.5%，上半年增长6.4%，经常性运营利润率下降232个基点至10.6%，预计利润边际将出现拐点 [31][33] 北美市场 - 第二季度可比销售额增长5%，上半年增长8.3%，经常性运营利润率提高超过200个基点 [34][37] 中国、北亚和大洋洲市场 - 第二季度可比销售额增长9.6%，主要由销量组合增长8.8%驱动，上半年增长12.4%，经常性运营利润率为30.9%，下降107个基点 [38][41] 拉丁美洲市场 - 第二季度可比销售额增长10.8%，上半年增长11.7%，经常性运营利润率为2.8%，增加291个基点 [42][43] 其他地区市场 - 第二季度可比销售额增长3.9%，上半年增长7.7%，经常性运营利润率为10.4%，增加127个基点 [45][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于恢复达能的价值创造模式，追求可持续的长期价值创造，在营销和广告（A&P）上加大投资并优化资源分配，提高工作与非工作媒体比例，加强广告质量 [18][19] - 利用前沿科学和技术资产，开发卓越差异化产品，注重创新的纪律性，推出更少、更大、更好且增值的创新产品 [20] - 举办合作伙伴峰会，加强与合作伙伴的合作，拓展影响力 [21] - 核心业务（EDP）在欧洲进行转型，聚焦关键需求领域，精简和优化产品组合，加强品牌和促销支持，提高市场份额和盈利能力 [9][10] - 推动赢家业务（咖啡创作、依云、高蛋白和专业营养）的增长，扩大其在不同渠道和地区的市场份额 [14][15] - 对表现不佳的业务（如脉动）进行整改，通过简化产品组合、提升配方优势和优化分销系统，实现业务转机 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍然动荡和具有挑战性，但公司在战略议程上取得了持续进展，有信心在2023年建立理想的价值创造模式 [7][55] - 预计销量将逐步改善，特别是欧洲EDP业务将成为关键驱动力，这将带来更多运营杠杆，巩固毛利率扩张，为进一步投资创造条件 [55] - 重申2023年全年指导，可比净销售额增长在4% - 6%之间，预计将处于该区间的上限，同时确认经常性运营利润率将实现适度改善 [56] 其他重要信息 - 公司俄罗斯EDP业务被俄罗斯当局临时外部管理，自7月起将完全剥离该业务，触发约2亿欧元的现金减值和约5亿欧元的货币换算差异 [5][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国EDP业务情况及欧洲EDP业务年底SKU和潜在销量预期，中国婴幼儿营养业务季度增长、渠道情况，Aptamil推出七个新SKU的重要性及专业营养业务上半年可比利润率下降350个基点的原因 - 美国EDP业务整体表现良好，Oikos和Activia表现出色，Danimals因价格弹性出现市场份额下滑，正在纠正 [63] - 欧洲EDP业务以西班牙为例，通过优化产品组合和市场细分取得良好效果，该模式正在向其他国家推广，法国业务也在向好发展 [64][65] - 中国专业营养业务第二季度表现出色，增长近7%，所有细分市场包括婴幼儿奶粉都有贡献，受控渠道推动增长，非受控渠道持续下降 [68][69] - 推出新SKU是为了拓展超高端市场，专业营养业务上半年利润率下降主要是由于创新投资和欧洲部分产品价格调整滞后，预计下半年利润率将改善 [71][72] 问题2：下半年是否需要对价格进行下调，特别是EDP业务；是否能在明年进入加速阶段及如何理解加速阶段 - 公司通过产品组合优化和市场细分，采用更复杂的定价策略，利用促销而非单纯降价应对市场变化，通胀仍存在，价格效应将逐步下降但仍为正 [79][80] - 公司在修复和播种阶段取得了良好进展，但在进入更具雄心的阶段之前，需要持续加强业务转型，目前正在为下一阶段做准备，但暂不披露具体内容 [76][77] 问题3：SKU合理化计划是否结束及对后续季度的影响，自由现金流中资本分配的含义、资本支出（CapEx）同比变化和净营运资本影响，上半年成本影响及下半年预期 - SKU合理化计划在下半年将逐步结束，公司将进入常态化的产品组合管理，持续清理表现不佳的SKU，同时保持货架份额 [85][86] - 自由现金流达到11亿欧元，比去年增加4亿欧元，主要得益于纪律性的资本支出和营运资本管理，资本支出为3亿欧元，与去年持平且低于设定上限，营运资本在应收账款和存货方面表现良好 [87] - 公司通过提高生产率抵消了超过三分之一的成本通胀，这将成为竞争优势，未来将抵消更大比例的通胀 [88] 问题4：EDP业务毛利率进展，高附加值产品在总产品组合中的占比，在经济困难环境下能否保持产品组合平衡及对中期盈利能力的影响；拉丁美洲业务本季度销量组合为负的原因及该地区业务转机预期 - 公司整体和全球乳制品业务的毛利率和利润率已达到拐点，预计欧洲业务的毛利率和利润率在下半年将上升 [95] - 通过合理的产品组合管理，低毛利率产品可保护市场份额、推动销量，高附加值产品可增加品牌渗透率和盈利能力，两者协同作用可实现盈利增长 [93][94] - 拉丁美洲业务团队通过优化产品组合（如放弃巴西部分低利润业务）提高了利润率，由于业务季节性，下半年利润率有望更好 [96][97] 问题5：俄罗斯业务具体剥离情况 - 俄罗斯当局将公司EDP业务置于俄罗斯国家参与机构的临时管理之下，此次剥离的是EDP业务 [100] 问题6：各地区和类别消费者行为变化，下半年利润率提升的驱动因素和再投资计划 - 中国市场消费者对科学和附加值产品仍有热情，市场活跃；欧洲不同国家通胀程度不同，消费者行为差异大，强品牌产品消费者忠诚度高，自有品牌竞争力强，近期自有品牌增长放缓；美国市场消费者价格敏感度增加，不同渠道表现分化；其他地区因通胀情况不同，消费者行为差异大 [103][104][106] - 下半年毛利率有望因收入质量提升、销量恢复、生产率提高和改善表现不佳业务而扩张，尽管可能面临不太有利的地理和类别组合，但总体仍为正向驱动，公司将继续大幅再投资以实现适度利润率改善，若通胀下降更快，将把利好重新投入业务 [107][108] 问题7：重申全年4% - 6%可比净销售额增长指导的原因，是否有未预见因素；全年自由现金流能否达到35亿欧元，是否为新基线，营运资本是否会恢复负值；俄罗斯业务7亿欧元减值是否为全部损失 - 公司表示将处于指导区间的上限，价格已达峰值并将逐步正常化，销量和组合将有所提升，未预见其他特殊因素 [113] - 公司在资本支出和营运资本管理方面取得进展，未提供自由现金流指导，但希望扩大和加速现金转换周期 [114] - 俄罗斯业务7亿欧元减值预计不会有重大变化，可能存在与货币相关的微小差异 [115]