财务数据和关键指标变化 - 上半年可比销售额增长1.6%，Q2可比销售额增长6.6%，主要由销量增长1.8%和价值增长4.7%驱动，报告期内销售额增长3.6%，季度净销售额约为62亿欧元，高于去年的60亿欧元 [7][48][50] - 上半年经常性经营利润率为13.1%，较去年下降86个基点，主要受经营利润率下降61个基点影响，其中品类和国家组合、加速通胀、投资等因素对经营利润率产生影响，范围和货币因素对利润率有-4个基点的影响 [70] - 上半年每股收益为1.53欧元，较去年下降9.3%，主要受运营表现压力、货币因素和范围因素影响；报告期内每股收益为1.63欧元，较去年增长5.1%，得益于非经常性项目的积极贡献 [74][75] - 上半年自由现金流达到10亿欧元，较上年增加近1亿欧元，现金转化率为8.5%，较2020年上半年提高90个基点；净债务为111亿欧元，较2020年底减少约8亿欧元 [78][79] 各条业务线数据和关键指标变化 专业营养业务 - 上半年可比收入下降2.6%，利润率达到22.9%，较预期下降351个基点，Q2可比收入增长2.8% [51][52] - 成人营养组合实现高个位数增长，所有地区均有积极贡献；婴儿营养业务在较低的比较基数下实现低个位数增长，欧洲市场增长较高，中国市场表现分化，国内标签略有增长，电商平台增长迅速，间接跨境渠道仍受旅行禁令影响下降45% - 60% [53][54][56] 基础乳制品和植物基业务 - 上半年可比收入增长3.2%，经常性经营利润率基本稳定在9.1%，Q2可比收入增长4.8% [59][60] - 植物基产品连续六个季度实现两位数增长，本季度增长12%；欧洲和北美市场实现稳健增长，约为4%；饮料业务本季度受短期供应挑战影响，但公司对其竞争力和增长前景充满信心 [60][61][63] 水业务 - 上半年可比收入增长4.5%，经常性经营利润率扩大至8.5%，较去年提高219个基点，Q2可比收入增长19.5%，所有地区均有贡献 [65][66][67] - 欧洲市场实现两位数增长，中国的脉动品牌连续三个季度实现正增长，印度尼西亚和拉丁美洲市场在较低基数上实现两位数增长，但近期流动性有所下降 [68][69] 各个市场数据和关键指标变化 - 电商业务增长迅速，在去年高基数的基础上增长约20%，EDP业务电商销售额增长40%，公司在全球电商市场份额有所增加 [30] - 欧洲水业务小包装产品Q2增长60%，北美离家消费渠道所有品类增长65% [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于三个优先增长驱动因素：发展和加强核心业务，大规模推出成功且增值的创新产品；专注执行，关注战略渠道；加强投资，同时在增长平台、品牌和渠道上保持选择性 [16] - 在植物基业务方面，公司将继续关注核心植物基饮料的增长和竞争力、植物基2.0创新以及植物基相邻优先领域的加速发展 [27] - 公司加强了在电商渠道的执行，加速电商业务增长，同时关注离家消费渠道的复苏，并加强收入增长管理能力 [21][30] - 公司通过选择性定价、提高生产力和固定成本控制等方式应对通胀压力，同时加强对品牌的投资和支持 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 下半年宏观环境将受到疫情演变和通胀加速的影响，通胀预计将在上半年接近7%的基础上再加速1 - 2个百分点 [85] - 公司预计下半年将实现盈利增长，全年利润率与2020年大致持平，将通过提高生产力水平和选择性定价来应对通胀压力，同时继续投资于战略业务 [86] 其他重要信息 - 公司完成了Vega的处置和蒙牛9.8%股份的出售，继续推进其他宣布的举措 [9] - 公司在ESG方面取得进展，被营养获取指数评为食品和饮料领域拥有最健康产品组合的公司，巴西工厂获得碳中和、水循环和废物管理三重认证，加入第三个生计碳基金，获得S&P领先的ESG评分 [81][82][83] - 公司确认推出股票回购计划，预计在2021年下半年回购价值高达8亿欧元的股票 [80] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 植物基业务增长情况，包括欧洲和美国的细分情况、应对燕麦市场劣势的计划以及希腊酸奶突然增长的原因，以及A&P支出和成本节约情况 - 植物基业务增长的三个主要驱动因素是欧洲饮料业务中Alpro的市场份额增长、北美植物基相邻业务的增长以及在拉丁美洲和俄罗斯等地理扩张市场的强劲表现 [91] - 公司正在对燕麦业务进行全面调整，包括将业务从Oat Yeah转换为Silk、产品重新配方、调整产品架构以及制定专门的营销和客户计划 [92] - 希腊酸奶业务的增长主要得益于Oikos品牌的重新定位，包括核心Oikos Black的加速增长、Oikos PRO的推出以及新核心系列的推出，同时对Two Good的持续关注也推动了该细分市场的增长 [94] - A&P支出方面，公司在Q2开始对战略业务进行再投资，包括植物基、蛋白质、益生菌和水业务，未来将继续这一再投资之旅 [96][97] - 成本节约方面，上半年生产力达到近5%，创历史新高，主要得益于去年年底推出的跨品类D2D组织；下半年通胀预计将上升1 - 2个百分点，但公司有计划提高生产力，同时预计Local First项目将开始产生节约效果，并继续受益于较低的COVID相关成本 [98][99] 问题2: 生产力节约如何抵消成本通胀，价格上涨是否与市场一致以及是否会导致自有品牌更具吸引力 - 上半年通胀高于预期，但生产力也高于预期，公司通过减少SKU等项目取得了更快的进展，从而在很大程度上抵消了通胀的影响，使公司能够维持再投资水平并实现预期的利润率 [102][103] - 公司在定价方面非常谨慎，根据不同地区的通胀情况进行选择性定价，在俄罗斯、巴西、墨西哥等市场更频繁地提高价格，与市场保持一致；在北美和欧洲，公司则更加谨慎地进行促销管理，以保护竞争力并受益于再投资 [104] 问题3: 专业营养业务中中国市场的代购渠道前景、监管环境展望以及利润率情况 - 中国市场婴儿营养业务的国内渠道持续增长，Aptamil品牌市场份额不断增加；代购渠道仍受旅行禁令和边境关闭的严重影响，难以确定何时恢复正常，但该渠道目前占业务的比例已降至不到30%，同时跨境电商渠道增长迅速，目前占收入的比例超过20% [112][113] - 监管环境正在不断演变，从产品监管角度来看，能够提供基于科学的产品的企业将在市场上具有可持续性；同时，政府采取措施提高出生率可能对该行业产生积极影响 [114][115] - 专业营养业务上半年利润率接近23%，预计下半年将有所改善，因为该业务将实现增长，且中国市场的增长将超过整体业务 [109][110][111] 问题4: 下半年将在美国推出的超越牛奶产品的详细信息、全年其他运营成本预期以及Local First项目的成本和节约情况 - 公司在植物基饮料业务的竞争力对业务增长至关重要，其饮料加速战略包括最大化主品牌的相关性、推动杏仁饮料的差异化、提高燕麦业务的竞争力、重新定位大豆业务以及推出针对未进入植物基市场的60%用户的乳制品替代品 [119][120][123] - 乳制品替代品将采用双品牌战略，分别针对自然渠道和主流受众，预计将在北美大规模推出，时间为今年年底，并将对2022年产生重大影响 [124][125] - 上半年非经常性一次性成本为7亿欧元，其中80%与Local First项目相关，该项目总预计成本为14亿欧元，预计2021年将支出10亿欧元，其余4亿欧元将在2022年支出 [127] 问题5: 婴儿营养业务中低出生率对市场增长的影响以及是否会导致竞争加剧 - 以中国市场为例，尽管新生儿数量下降，但市场价值仍呈正增长，主要得益于人均消费的增加、价格提升和基于科学的创新；预计下半年市场增长将放缓，但人均消费仍将增加，价格提升也将继续 [130][131][132] - 在欧洲市场，婴儿营养业务整体受出生率影响下降，但仍有一些细分市场如儿科专科、过敏产品和有机产品等实现增长，公司的创新和改造举措旨在抓住这些增长机会 [133] 问题6: 利润率指引中“大致与去年持平”的定义以及是否更倾向于13% - 15%范围的低端 - 公司确认全年利润率指引与年初一致，由于市场存在不确定性，特别是疫情方面的影响，公司不打算提供更具体的指引；从目前的情况来看，公司对全年的看法与六个月前相同，团队在应对不确定性方面表现出色 [139][140] 问题7: 全年商品通胀预期以及专业营养业务下半年利润率情况 - 上半年通胀接近7%，预计下半年将再增加1 - 2个百分点，公司对包括牛奶在内的许多方面有较好的可见性，但运输成本可能仍会波动 [143] - 专业营养业务下半年利润率预计将高于上半年，因为该业务将实现增长，且中国市场将对增长做出更大贡献 [144][145]